Long Term Investments
Long Term Investments - проект об инвестициях и управлении личным капиталом. Бот и чат: @longterminvestments_bot Сайт: https://longterminvestments.ru/ Автор: @StrategyGuy
언어
Russian
카테고리
Investing
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-15-05-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про дефицит российского бюджета\n2) Про стоимость и рентную доходность недвижимости в разных городах мира\n3) Про использование ChatGPT в инвестициях\n4) Про банки в портфеле Баффета\n5) Про налоговые оптимизации американской фармы\n6) Про структуру электрогенерации в ЕС\n7) Про ставки по ипотеке в США\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-08-05-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про торговлю между Россией и Индией\n2) Про доходность недавних американских технологических IPO\n3) Снова про банковский кризис в США\n4) Про замену ветряков на уголь в Германии\n5) Про стоимость недвижимости в UK и других странах\n6) Про то как мемкоины создали проблемы в сети биткоина \nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-26-06-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Небольшой комментарий по поводу ситуации на выходных (с точки зрения инвестиций и управления капиталом)\n2) Про динамику американского рынка\n3) Про китайский автопром\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт и две новые арбитражные идеи\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-19-06-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про новый интерес к IPO в США и эйфорию на рынках\n2) Несколько новостей из мира криптовалют\n3) Про рекордные инвестиции в американскую промышленность\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\nДве новые идеи\nТакже опубликовал две новые арбитражные идеи:\n№41: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea41/\nВ этой идее достаточно большой апсайд (25%+ за ~5 месяцев, но и пока есть значимые риски)\n№42: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea42/\nВ этой идее апсайд поменьше, но очень низкие риски.\n@long_term_investments
#LTI_новости\nНовые ограничения для российских клиентов Interactive Brokers\nНе очень хорошие новости - Interactive Brokers (IB) сегодня разослал письма, в которых сказал, что больше не будет предоставлять маржинальное кредитование клиентам из России.\nПисьмо получили в том числе многие россияне, которые живут не в России и имеют резидентство другой страны, хотя некоторым людям с наличие зарубежного резидентства такое письмо пока не пришло. Какой-то явной закономерности по какому принципу IB рассылал письма тем, кто не живет в России, пока нет.\nТревожность ситуации не только в самом факте новых ограничений, но и в том, что IB в письме объяснил свои действия желанием "To reduce our exposure to Russia", т.е. сократить бизнес, связанный с Россией. И том, что место жительство / ВНЖ / резидентство за пределами России могут быть недостаточным основанием для отсутствия ограничений.\nЯ неоднократно писал, что нормальные зарубежные брокеры (IB в первую очередь) не будут резко блокировать счета и активы россиян, а в случае желания свернуть связи с Россией будут делать это поэтапно вводя все более жесткие ограничения. Ограничение маржинального кредитования - не самая жесткая мера, но это может быть первым звоночком. Если далее последуют ограничения на пополнение счетов из России / вывод денег в Россию или другие более жесткие меры, то нужно будет готовиться к закрытию счетов в IB и активно искать запасные варианты.\n@long_term_investments
0
#LTI_портфель\nСделал апдейт по портфелю за апрель: https://longterminvestments.ru/portfolio-04-05-2023/\nКак обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках.\nДобавил модельный портфель на российском рынке и описал простую конструкцию, которая сейчас дает доходность 15%+ годовых в валюте (сам держу ее на российских счетах).\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-22-05-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про потенциальную реструктуризацию Яндекса\n2) Про инфляцию в США\n3) Про письма инвесторам американских хедж-фондов\n4) Про дивидендные и дешевые акции\n5) Про две популярные стратегии - Dollar-Cost Averaging и Buy the Dip \nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
0
0
#LTI_полезное #LTI_база_знаний\nОтчетность по зарубежным брокерским счетам - декларация 3-НДФЛ и отчет о движении денежных средств\nОдин из неприятных моментов инвестиций на зарубежных рынках - необходимость сдавать отчетность и самостоятельно рассчитывать и платить налоги. Но это на самом деле несложный процесс, если знать, как он устроен.\n1) Декларация 3-НДФЛ\nПодать декларацию в этом году нужно до 2 мая, оплата налогов как обычно до 15 июля.\nВ Базе Знаний на сайте есть большой пост с открытым доступом, в котором подробно описываю особенности и пошаговый процесс, включая подготовку необходимых документов: https://longterminvestments.ru/3-ndfl-guide/\nСделал несколько обновлений, характерных для 2022 года:\n- Обновил информацию как подать отчет в личном кабинете налоговой, в котором недавно был большой редизайн\n- Добавил информацию про особенности сдачи декларации и уплаты налогов для нерезидентов\n- Обновил рекомендацию сервиса, который можно использовать для подготовки отчетности, если не хотите этим заниматься самостоятельно\nТакже для подписчиков доступен шаблон в Excel для самостоятельного расчета налогов для Interactive Brokers: https://longterminvestments.ru/3-ndfl-excel-template/\nВ шаблоне в том числе есть множество нетривиальных примеров и сделок от различных корпоративных действий до опционов, которые некорректно учитывает большинство программ для расчета налогов и даже налоговых консультантов. Если вы планируете сами рассчитывать налоги для декларации, шаблон гарантированно сэкономит вам много времени.\n2) Отчет о движении денежных средств\nСдать отчет о движении денежных средств по всем зарубежным банковским и брокерским счетам нужно до 1 июня.\nТакже обновил пост в Базе Знаний с подробным пошаговым процессом: https://longterminvestments.ru/money-movement-guide/\nПост с открытым доступом, в нем детально описано, как заполнить разные поля в отчете и какие брокерские выгрузки нужно сделать, чтобы максимально ускорить и упростить процесс.\nБуду рад, если поделитесь этими ссылками со знакомыми, у которых есть зарубежные счета, для многих эта информация будет актуальной и полезной.\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-01-05-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про продолжение банковского кризиса в США\n2) Про российскую нефть\n3) Про неравенство доходов в разных странах\n4) Про экономику музыкальной индустрии и Spotify\n5) Про доходность рынка в США в последние годы\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_новости\nНовые заградительные комиссии в российском Райфе\nРайффайзен объявил, что с 20 июня комиссия за зачисление долларов в США из других банков составит 50% (не более $500). Новая комиссия вводится для физлиц. На юр. лица, ИП и клиентов Private Banking она не будет распространяться.\nФактически это заградительная комиссия, чтобы ограничить количество операций с валютой на относительно небольшие суммы. Ранее Райф систематически ухудшал условия для исходящих валютных переводов, теперь принялся за входящие. Но комиссия 50% все равно выглядит безумно, не помню, чтобы я где-то еще видел такие условия.\nСамая неприятная часть этой новости состоит в том, что Райф был самым удобным (с минимальной комиссией и деньги доходили за 1-2 дня) и в целом одним из очень немногих способов перевести деньги из IB (или других зарубежных брокерских счетов) в Россию. Теперь этот путь будет фактически закрыт для небольших транзакций и станет дорогим для значительных сумм.\nЕсли вам нужно вывести деньги из IB в Россию, можно попробовать успеть вывести деньги в Райф до введения новых комиссий, но нужно учитывать риск, что переводы сейчас могут идти дольше и можно попасть на комиссию.\nО том, как можно заводить и выводить деньги с зарубежных брокерских счетов в текущих реалиях сделаю отдельный пост.\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели, в этот раз получилось с задержкой и покороче: https://longterminvestments.ru/update-10-07-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про девальвацию рубля\n2) Про программу приобретения акций Полюса\n3) Про экспорт российских энергоносителей\n4) Про мировой рынок СПГ\n5) Про Threads vs Twitter\n6) Про ChatGPT и ажиотаж вокруг AI\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели, в этот раз получилось с задержкой и покороче: https://longterminvestments.ru/update-29-05-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Снова про реструктуризацию Яндекса\n2) Про убытки сырьевых хедж-фондов в этом году\n3) Про экспорт российского угля в Китай\n4) Про экспорт автомобилей из Китая, который обошел Японию и стал мировым лидером\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_мнение\nПро возможные штрафы за сделки с недружественными нерезидентами\nЕсли перефразировать известную фразу, инвестиции в зарубежные активы для российских инвесторов - это просто как ездить на велосипеде, который горит, и ты горишь, и все горит, и ты в аду. Помимо того, что зарубежные регуляторы, брокеры и банки периодически вводят все новые ограничения, к ним еще добавляются порой даже более странные нормы регулирования в России. \nВот и сейчас вспомнили про новость еще от 3 марта, что для сделок с недружественными нерезидентами нужно получать разрешение специальной правительственной комиссии (что почти нереально для частного инвестора). Вообще новые правила вводились для ограничения сделок с акциями и облигациями российских компаний и ОФЗ, которые покупались у иностранцев с большим дисконтом и переводились в российский периметр. Но есть мнение, что формулировки предполагают запрет на операции с любыми ценными бумагами, включая иностранные акции в зарубежных брокерах вроде Interactive Brokers.\nЕсли окажется, что совершать сделки по покупке и продаже любых ценных бумаг с недружественными нерезидентами действительно теперь запрещено, то теоретически за каждую такую операцию может быть штраф 20-40% от оборота. Причем это касается всех валютных резидентов, т.е. по факту всех обладателей российского паспорта или ВНЖ.\nЯ не буду вдаваться в юридические детали, если интересно, на эту тему уже написали много разборов и трактовок (зачастую с противоположными выводами):\n- Rational Answer (с этой статьи и началось активное обсуждение, список мнений ниже также собран автором)\n- Сергей Наумов\n- Алексей Климюк\n- Елена Рязанова\n- Елена Красавина\n- Main Partner Trust\nЗдесь просто напишу коротко свое мнение по этому поводу. Если исходить из здравого смысла, то штрафов за операции с зарубежными ценными бумагами быть не должно, они выглядят абсурдно. Но здравый смысл не всегда побеждает, поэтому лучше посмотреть на практическую сторону вопроса.\nЕсли вы не являетесь налоговым резидентом, то вам не нужно сдавать отчетность по зарубежным счетам. Зарубежные брокеры (как минимум IB) сами тоже не будут передавать данные. Поэтому на практике для предъявления каких-либо претензий и штрафов просто не будет оснований.\nЕсли вы являетесь налоговым резидентом и сдаете отчетность, то теоретически риск штрафов может быть. Но здесь есть интересный момент. В прошлом году с марта по июнь уже был период, когда продажа ценных бумаг на зарубежных счетах формально нарушала временно введенные нормы валютного регулирования и за такие сделки в теории могли быть штрафы в 20-40% от оборота. \nВ этом году большое количество инвесторов сдали отчетность по зарубежным счетам, в том числе с подобными "неправильными" сделками. Пока я не слышал ни про один случай штрафов за продажу зарубежных ценных бумаг. Если вы вдруг знаете про случаи штрафов в 20-40% за какие-то операции по зарубежным брокерским счетам в прошлом году - буду рад если поделитесь, контакты в описании канала.\nРискну предположить, что если за прошлый год не будет никаких штрафов в 20-40% за сделки по продаже ценных бумаг, то и за операции в этом году их тоже не будет, а регуляторные формулировки скорректируют, прокомментируют или просто не будут их трактовать против инвесторов. Думаю это наиболее вероятный сценарий.\nЕсли же вдруг начнут приходить оборотные штрафы за сделки в марте-июне прошлого года (я думаю это очень маловероятно, но в текущих реалиях ничего нельзя исключать), то что-то мне подсказывает, что в следующем году количество отчетностей по зарубежным счетам резко сократится.\n@long_term_investments
#LTI_аналитика\nПо какой цене Газпром продает газ в Китай\nИнтересная статья, в которой на основе таможенной статистики Китая рассчитана цена, по которой Китай закупает трубопроводный газ в России и других странах (Туркменистан, Узбекистан и Мьянма): https://carnegieendowment.org/politika/89547\nВ русской версии почему-то перестали отображаться графики, в английской они хорошо видны (текст идентичен): https://carnegieendowment.org/politika/89552\nДанные статистики выглядят не особо благоприятно для Газпрома, основные наблюдения:\n1) Российский газ самый дешевый - Туркменистан и Узбекистан продают его дороже на 20-50%, Мьянма - в 2-3 раза дороже.\n2) Цена продажи газа в Китай сильно коррелирует с ценой нефти с лагом с лагом 6-9 месяцев\n3) Цена продажи газа в Европу большую часть времени была в 1.5-2 раза выше, чем в Китай, а в 2022 году разница в цене достигала 5 раз\nЕсли у кого-то были иллюзии, что китайский рынок может заменить для Газпрома европейский, то после этих данных они должны окончательно развеяться - выручка от продажи газа на экспорт будет кратно меньше, и за счет объемов, и за счет цены. \nЕсли даже раньше до потери европейского рынка Газпром не смог договориться о выгодных условиях и продавал газ дешевле всех остальных поставщиков, то теперь, в условиях отсутствия альтернатив Китай сможет еще сильнее продавить условия в свою пользу. И чтобы увеличить поставки газа в Китай, нужно еще потратить десятки миллиардов долларов на инфраструктуру - только эти затраты, видимо, будут отбиваться довольно много лет, прежде чем появится какая-то отдача.\n@long_term_investments
0
#LTI_интересное\nSEC взялся за криптобиржи\nНа этой неделе SEC решил выкатить обвинения сразу двум крупнейшим криптобиржам - Binance и Coinbase. \nВ обоих случаях регулятор обвиняет биржи в том, что они позволяли американским клиентам продавать и покупать ценные бумаги без какой-либо регистрации, которая предполагается для такой деятельности. В случае с Binance обвинения еще и предъявлены лично ее основателю и владельцу CZ, поэтому он вряд ли теперь будет появляться в США или странах, откуда его могут в США легко экстрадировать. При этом Binance и Coinbase - очень разные бизнесы. \nBinance всегда работал по сути вне традиционных правил регулирования, офисы компании разбросаны по миру и у нее по сути нет официальной формальной штаб-квартиры, а еще CZ и значительная часть команды из Китая (хотя формально биржа там не работает). На Binance торгуются сотни разных криптовалют, есть фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, проводились листинги токенов по аналогии с IPO и т.д. В общем, есть огромное поле для того, чтобы вызвать недовольство регуляторов.\nХотя в последнее время Binance старается получать локальные лицензии и сотрудничать с регуляторами, думаю мало у кого есть сомнения, что в ее более ранней истории было достаточно скелетов в шкафу, как и у большей части индустрии. Другой вопрос, что основная биржа Binance формально никогда не работала с американцами, для этого было отдельное более прозрачное и регулируемое юр. лицо Binance.US с урезанным набором активов и функционалом.\nЕще интересный факт, который стал известен из иска - за 3 года с июля 2018 по 2021 год Binance заработала как минимум $11.6 млрд выручки - очень солидная цифра, которая к тому же может быть занижена. Сколько из этих денег конвертировались в прибыль - неизвестно, но думаю Binance - очень маржинальный и прибыльный бизнес.\nCoinbase в отличие от большинства криптобирж пошел по другому пути - компания изначально старалась сотрудничать с регуляторами, в нее инвестировали именитые американские венчурные инвесторы, и она старалась быть прозрачной и достаточно консервативной. К тому же с 2021 года Coinbase - публичная компания, которая раскрывает все финансовые показатели, публикует отчетности на сотни страниц с подробным описанием бизнеса, рисков и т.д. \nВ этом контексте обвинения SEC, которые схожи для Binance и Coinbase выглядят забавно, так как Coinbase много лет работал перед самым носом у регулятора и отправлял ему кучу информации о специфике своего бизнеса. А с учетом того, что SEC не дает нормальных ответов на простые вопросы вроде того, какие активы они считают ценными бумагами, а какие нет (хотя у них давно и часто спрашивают), эти иски в целом выглядят достаточно спорными.\nЯ думаю на глобальном бизнесе Binance иск SEC вряд ли серьезно отразится, но американский вполне вероятно придется закрыть или сильно трансформировать. С Coinbase ситуация сложнее - основной бизнес компании в США, поэтому в плохом сценарии бизнес может сильно пострадать. На фоне исков SEC акции Coinbase падают сегодня примерно на 15%, а биткоин вчера упал на ~5%, но уже частично отрос.\nЕсли интересно немного подробнее про суть исков, можно почитать тут:\nBinance: https://twitter.com/compound248/status/1665868147004407810\nCoinbase: https://twitter.com/compound248/status/1666086939949416449\nP.S. В исках SEC много цитат из внутренних переписок в компаниях, которые иногда весьма забавны. Самая крутая цитата конечно от Chief Compliance Officer Binance, нечасто такое встретишь в официальном иске от регулятора - "we are operating as a fking unlicensed securities exchange in the USA bro."\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-12-06-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Много новостей и графиков про нефть\n2) Про российский бюджет и торговый баланс\n3) Про коррекцию в криптовалютах из-за SEC\n4) Про рекордный приток денег на рынок от розничных инвесторов в США\n5) Про резкое снижение инвестиций в Китай \nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
0
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-17-04-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. Этот выпуск снова получился большим, много интересного:\n1) Про рост криптовалют\n2) Про связи динамики ВВП и фондового рынка\n3) Про инвестиции в Японские компании\n4) Про то, насколько реально инфляция обесценивает доллары\n5) Про закрытие АЭС в Германии\n6) Про нетривиальный, но простой способ бороться с выбросами углекислого газа\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_портфель\nЕжемесячный апдейт по портфелю\nСделал апдейт по портфелю за июнь: https://longterminvestments.ru/portfolio-07-07-2023/\nКак обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках.\n@long_term_investments
#LTI_портфель #LTI_ideas #LTI_аналитика\nАпдейт по портфелю за месяц\nСделал апдейт по портфелю за март и Q1: https://longterminvestments.ru/portfolio-02-04-2023/\nКак обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках. Пост для подписчиков.\nВ этот раз важный апдейт - перевел портфель LTI в онлайн режим, теперь его актуальный состав и динамика будут доступны в любое время. Также немного изменился состав портфеля - теперь это будет не мой полный портфель со всеми активами, а модельный портфель, куда будут входить активы из реального портфеля, доступные для покупки большинству инвесторов (если есть счет в Interactive Brokers или других зарубежных брокерах). Модельный портфель по российскому рынку тоже будет, но там пока ничего интересного.\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-03-04-2023/\nЧасть поста как обычно с открытым доступом. В этом выпуске небольшие заметки про:\n1) Неожиданное снижение добычи нефти странами ОПЕК+\n2) Про продолжительность жизни в США и других развитых странах, и как на нее влияет уровень доходов (на самом деле очень сильно)\n3) Про количество банков в разных странах\n4) Про падение расходов населения на продукты во Франции \nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n@long_term_investments
#LTI_новости\nРекордные убытки ВТБ\nВТБ опубликовал результаты за 2022 год. Из выходившей ранее статистики уже было понятно, что ВТБ принял на себя значительную часть всех убытков российского банковского сектора, но их размер оставался неизвестным.\nТеперь цифры стали известны - ВТБ потерял в прошлом году 613 млрд рублей. На самом деле убыток самого ВТБ даже больше - 777 млрд, но банк зафиксировал прибыль в размере 165 млрд рублей от приобретения банка Открытие. Интересно, что с момента прошлого кризиса в 2014-2015 годах ВТБ заработал около 950 млрд рублей прибыли, и почти вся она "сгорела" в прошлом году.\nУ ВТБ одновременно резко сократилась процентная маржа, сильно выросли резервы, образовались большие убытки от операций с иностранной и убытки от выбытия дочерних компаний (видимо заблокированные зарубежные активы). \nВ общем, банк собрал почти флэш рояль из возможных проблем в прошлом году, но это были разовые эффекты, стандартная операционная деятельность была прибыльной. В 2023 году обещают рекордную прибыль (т.е. больше 327 млрд рублей, которые были в 2021 году). За январь-февраль 2023 года уже заработали 92 млрд рублей, в Q1 прогнозируют 140 млрд рублей, так что прогноз выглядит вполне достижимым.\nДивидендов за 2022 год по понятным причинам не будет. За 2023 год уже сказали, что скорее всего тоже - прибыль будет использоваться для того, чтобы залатать возникшие дырки в капитале. Кроме того, банк уже сделал допэмиссию на 149 млрд рублей в начале года и планирует еще одну во втором квартале. В общем, акционерам ВТБ видимо придется еще достаточно долго потерпеть, прежде чем их акции начнут давать какую-то отдачу. Хотя давним держателям акций не привыкать к проблемам банка, которые случаются регулярно.\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-10-04-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. Этот выпуск получился большим, много интересного:\n1) Про позитивную экономическую статистику в Европе\n2) Про то, что общего между самыми богатыми странами в мире\n3) Про связь снижения добычи нефти ОПЕК и цен на нефть\n4) Про американские технологические компании\n5) Про рекордную прибыль китайской ByteDance (создатель TikTok)\n6) Немного размышлений про ChatGPT\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_аналитика\nОчень дешевые и рискованные зарубежные нефтегазовые компании\nВ последнее время потратил много времени на анализ глобального нефтегазового сектора и в процессе нашел ряд любопытных компаний, о которых большинство инвесторов, вероятно, никогда не слышало.\nВ частности, нашел почти десяток компаний, которые формально стоят запредельно дешево (некоторые за последний год заработали FCF больше, чем EV всего бизнеса!), но дешевизна возникла не просто так, а из-за различных регуляторных и прочих рисков.\nСделал обзор компаний, на которые обратил внимание, доступен для подписчиков: https://longterminvestments.ru/cheap-risky-oil-gas-companies/\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-24-04-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. Этот выпуск покороче:\n1) Про демографию в Китае и Индии\n2) Про вероятность рецессии в разных странах в этом году\n3) Про структуру бизнеса Interactive Brokers\n4) Про энергетику во Франции\n5) Про то, как распределена доходность фондового рынка по разным акциям\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_аналитика\nАнализ Ozon после отчета\nНедавно отчитался Ozon - сделал разбор результатов компании, оценку бизнеса и мнение о дальнейших перспективах.\nПост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-apr23/\n@long_term_investments
#LTI_новости\nПро новые ограничения для российских инвесторов зарубежом\nЗа последние несколько дней сразу несколько зарубежных банков/брокеров объявили о новых ограничениях для россиян:\n1) Один из крупнейших банков ОАЭ Emirates NBD (ENBD) переведет активы россиян, которые хранятся в европейских депозитариях Clearstream и Euroclear, на отдельные сегрегированные счета, по которым будут ограничены операции. Статьи в Forbes и Коммерсанте на тему.\nЭти ограничения касаются всех россиян, у которых нет ВНЖ в ЕС или Швейцарии, включая резидентов ОАЭ. Ограничения не должны коснуться американских или других зарубежных ценных бумаг, которые не хранятся в европейских депозитариях.\n2) Фридом Финанс в Казахстане на этой неделе также начал ограничивать торговые операции с некоторыми инструментами, например, акциями Polymetal и ряда компаний из Казахстана, которые торгуются на LSE / AIX в Казахстане. Пока кажется эти ограничения также не распространяются на американские и другие зарубежные акции.\n3) Еще недавно (30 марта) БКС Кипр сообщил о том, что денежные остатки россиян будут блокироваться, если их сумма превысит 100 тысяч евро, причем блокировка будет на всю сумму, а не на превышение лимита, как ранее. Эти ограничения пока не касаются ценных бумаг. \nПричина в случае Фридома и БКС та же - ограничения со стороны европейских депозитариев из-за европейских санкций, соответственно, тоже касается всех россиян без европейского ВНЖ.\nУ меня нет счетов в перечисленных организациях, поэтому могу ориентироваться только на публично доступную информацию и отзывы отдельных людей, но общий тренд понятен. Выбирая между соблюдением западных санкций и российскими клиентами любая зарубежная финансовая организация выберет соблюдение санкций, какой бы "дружественной" она не была. И как показывает практика, даже если вы находитесь за пределами России и имеете резидентство другой страны, это далеко не всегда помогает.\nТекущая ситуация все больше напоминают игру Whack-a-Mole, в которой российские инвесторы пытаются куда-то пристроить свои средства (поднять голову из норы), а различные санкции и ограничения (причем не только внешние, но и внутренние) стараются ударить за это дубиной. Так и живем.\n@long_term_investments
#LTI_интересное\nКакое отношение это все имеет к фондовому рынку?\nФондовый рынок очевидно неэффективен, причем намного более неэффективен, чем любая рулетка (чем сложнее система, тем больше в ней возможных локальных аномалий). Есть большое количество академических работ и практических исследований на эту тему (можете поискать по запросу Market anomalies). Есть факт, что большинство людей склонно принимать иррациональные экономические решения, что напрямую отражается в рыночных котировках (об этом тоже достаточно работ в поведенческой экономике). И есть достаточно примеров инвесторов, которые на протяжении долгих периодов времени систематически значительно опережают рынок, используя очень разные стратегии (от Баффета до Renaissance Technologies из известных примеров до большого количества намного менее известных). Про это, может быть, сделаю попозже отдельный пост.\nНо как и в рулетке, большинство людей никак не сможет использовать эти аномалии. Если вы не тратите достаточно много времени на изучение рынка, то шансы показать доходность выше основных индексов на длинном интервале стремятся к нулю. И если вы сильно погружены в рынок, результат далеко не гарантирован. Даже если вы нашли стратегию, которая какое-то время приносит систематическую прибыль, рынок со временем, как правило, устраняет старые неэффективности.\nВ то же время у рынка есть несколько важных свойств, которых нет у рулетки. Во-первых, он постоянно меняется, и эти изменения иногда создают новые возможности. А во-вторых, вам противостоят не законы физики, а другие люди - зачастую для получения "альфы" не нужно быть гением, достаточно понимать локальную ситуацию в каком-то уголке рынка лучше, чем усредненный участник. И чтобы находить подобные неэффективности, обычно нужна комбинация определенных знаний (иногда достаточно базового понимания финансов, иногда нужны намного более специфические знания), времени и интереса.\nКак правило у большинства людей нет чего-то из перечисленного, и это нормально - в этом случае давно придумали отличный вариант в виде ETF на широкий рынок, которые позволяет инвестировать с минимальными усилиями (только в российских реалиях все-таки нужно немного погружаться, чтобы изучить и минимизировать инфраструктурные риски).\nА вот если у вас есть интерес, вы готовы выделять время и получать необходимые знания, то можно использовать более активное управление портфелем. На всякий случай стоит сказать, что перечисленные факторы являются необходимым, но недостаточным условием для хороших результатов. И никакие эксперты вам не помогут легко получить высокую прибыль (если кто-то обещает гарантированную высокую доходность, можете сразу записать его в мошенники). \nЛюбые источники информации, включая этот канал и сайт проекта, стоит использовать только для получения новых знаний и экономии времени на поиск и анализ потенциально интересных возможностей. Ну или для просто интересной информации о том, что происходит на рынках и в мире вокруг них - про это тоже постараюсь почаще писать.\n@long_term_investments
#LTI_аналитика\nАнализ Ozon после отчета - апдейт\nOzon недавно опубликовал годовой отчет, в котором раскрыл полные данные за 2022 год (ранее публиковали промежуточный урезанный отчет). Ранее в апреле уже разбирал данные за прошедший год, обновил пост с учетом новых данных. \nПост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-apr23/\n@long_term_investments
#LTI_интересное\nКто зарабатывает на заблокированных российских активах\nНедавно отчитался европейский депозитарий Euroclear, о котором в прошлом году узнали многие российские инвесторы, так как там оказались заблокированными различные активы. Euroclear непубличный и его акции не торгуются, но отчет все равно любопытный.\nДля контекста, у Euroclear есть две основные статьи доходов:\n- Комиссии за совершение депозитарных операций и прочих транзакций\n- Проценты на остатки денежных средств и прочие доходы\nОбычно основной доход приносит комиссионный бизнес, но в прошлом году в депозитарии были заморожены российские активы, и ситуация резко изменилась. Хотя эти средства не принадлежат Euroclear, он их инвестирует в консервативные инструменты (вероятно в основном гособлигации) и отражает процентные доходы в своей отчетности. И это очень приличные суммы - на конец 2022 года было 74 млрд евро замороженных российских денежных средств (+20 млрд евро других активов) vs 10 млрд евро собственных денежных остатков Euroclear. \nВ итоге в прошлом году Euroclear заработал на российских активах 794 млн евро доналоговой прибыли, а в Q1\'23 уже 720 млн евро всего за один квартал. С ростом ставок в основных валютах растут и доходы Euroclear, а еще по заблокированным активам приходят купоны и дивиденды, которые тоже пополняют денежные остатки, приносящие процентный доход европейскому депозитарию.\nОсобенно цинично выглядят заголовки в отчетах Euroclear - Euroclear group delivers another record year по итогам 2022 года и Euroclear publishes another quarter of growth in Q1 по итогам первого квартала. Основной операционный бизнес депозитария при этом растет всего на несколько процентов в год, хотя процентные доходы на собственные денежные средства заметно увеличились за счет роста ставок.\nНо более интересный вопрос - куда дальше идут деньги, которые зарабатывает Euroclear на российских активах. 25% сразу направляются в бельгийский бюджет в виде налога на прибыль. За последний год бюджет Бельгии пополнился таким образом на 377 млн евро. Эти деньги российские инвесторы уже точно не получат (если, конечно, Бельгия не вернет их из своего бюджета, что крайне маловероятно).\nОстальные деньги пока просто хранятся на балансе Euroclear. Хотя депозитарий платит дивиденды, они примерно равны 60% Underlying Profit, которая не учитывает доходы от российских активов. У Euroclear, кстати, 88 разных акционеров, в основном крупные банки, биржи и другие финансовые организации (список по ссылке, если интересно). Т.е. чисто теоретически эти средства еще могут вернуть российским владельцам, но на практике это под большим вопросом.\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-17-07-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Коротко про начало сезона отчетов в США\n2) Про китайский экспорт и как Россия помогает Китаю\n3) Про торговую статистику ЕС и рост курса евро\n4) Про американский рынок и техов\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments
#LTI_портфель #LTI_ideas\nСегодня без еженедельного апдейта, но будет ежемесячный и новая идея\nЕжемесячный апдейт по портфелю\nСделал апдейт по портфелю за май: https://longterminvestments.ru/portfolio-05-06-2023/\nКак обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках.\nНовая идея\nТакже появилась новая арбитражная идея - №41: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea40/\nЭто оферта с неполным лотом, многие подписчики уже участвовали в подобных идеях ранее. Их суть заключается в том, что при участие в оферте не более чем 99 акциями в некоторых случаях компания по сути обязуется их выкупить по цене выше рыночной, что дает почти безрисковую прибыль.\nПодробнее про подобный тип идей и статистику по ним (в сумме они принесли прибыль около $5600) писал тут: https://longterminvestments.ru/odd-lots-opportunities/\nВ данном случае потенциальная прибыль небольшая, около $80 или 7% за 2-3 недели. Подобные идеи можно считать простым способом окупить подписку на сайт и пользоваться всем остальным контентом бесплатно. В данном случае потенциальная прибыль - эквивалент доступа на 6-8 месяцев. Для реализации идеи нужен счет в Interactive Brokers.\nНа всякий случай традиционный дисклеймер, что абсолютно безрисковых сделок на рынке не бывает, но оферты с неполным лотом - наиболее близкая к ним ситуация из практически всех возможных.\n@long_term_investments
#LTI_полезное\nЛучшие инструменты в разных валютах для хранения средств на брокерских счетах\nУ многих инвесторов может периодически возникать ситуация, в которой на брокерских счетах образуются “свободные” средства.\nСделал пост о том, в каких инструментах лучше хранить свободные денежные средства в разных валютах, как на российских, так и на зарубежных счетах.\nПост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/best-money-market-funds/\n@long_term_investments
#LTI_интересное\nМожно ли обыграть казино в рулетку и какое это имеет отношение к фондовому рынку\nИнтересное чтение на выходной день - о том, как некоторые люди обыгрывали казино в игру, в который это, казалось бы, невозможно - рулетку. Причем это были не разовые аномалии - они делали это на протяжении многих лет в большом количестве разных заведений. Обе статьи на английском, но встроенные переводчики в браузерах уже вполне неплохо переводят на русский, если нужно:\n1) Про американского профессора в 1960-х: https://thehustle.co/professor-who-beat-roulette/\n2) Про группу людей из балканских стран в 2000-х и 2010-х: https://www.bloomberg.com/features/2023-how-to-beat-roulette-gambler-figures-it-out/\nЕсли коротко, суть в том, что казалось бы случайное движение шарика рулетки в колесе на самом деле не совсем случайно. При частом использовании колесо, по которому катается шарик, приобретает небольшие деформации, из-за чего распределение исходов может нарушаться. \nВ результате можно использовать несколько способов, чтобы превратить эти искажения в выигрышную стратегию:\n1) Собирать статистику по тысячам игр на разных столах в поиске аномалий, которые не соответствуют ожидаемому распределению результатов, и затем их использовать\n2) Использовать небольшие компьютеры, которые считывают движение шарика и предсказывают, в какой сегмент номеров он упадет (это незаконно в некоторых странах, например, в США, да и в других казино из-за этого могут быть проблемы)\n3) Есть даже люди, которые могут просто наблюдать глазами за движением шарика и их мозг после многих тысяч повторений начинает предсказывать, в какой сегмент номеров упадет шар, если у стола есть какие-то искажения\nВажно сразу отметить несколько моментов:\n1) Любые стратегии не дают гарантированный результат, они лишь немного смещают распределение вероятностей в пользу игрока в некоторых случаях\n2) Казино про это давно знают - сейчас в большинстве заведений стоят автоматические системы, которые заранее выявляют неэффективности в оборудовании\n3) Даже если найти казино, где стоят старые столы и в теории возможно использование подобных стратегий, можно вместо выигрыша получить сломанные пальцы и выбитые зубы (такие истории тоже были)\n4) Обыгрывать казино в рулетку может очень маленькое количество людей, которые тратят на это очень много времени, для подавляющего большинства это случайная игра с отрицательным матожиданием, особенно сейчас (включая меня и вас, так что даже не стоит пытаться повторить достижения героев статей)\n@long_term_investments
#LTI_новости\nНесколько новостей от Interactive Brokers\nIB выпустил сразу две интересные новости:\n1) Через IB теперь можно круглосуточно торговать популярными американскими ETF и акциями с понедельника по пятницу.\nКомиссии за совершение сделок будут стандартными, но вне основной торговой сессии спреды в стакане обычно намного выше. Кроме того, котировки могут быть волатильны из-за низкой ликвидности. Теоретически новая опция от IB может быть полезна, если вышли какие-то важные новости и вы по удачному стечению обстоятельств оказались в это время у терминала.\nНа всякий случай стоит предупредить, что американский рынок намного эффективнее российского и рассчитывать, что вы сможете быстро сориентироваться и совершить удачную сделку до того, как ее отыграет рынок, не стоит. В общем, не советую совершать сделки во внеторговое время без крайней необходимости.\nIB пишет, что обычные ордера не будут исполняться во внеторговую сессию, поэтому новые правила никак не повлияют на большинство инвесторов.\nПодробнее здесь: https://www.interactivebrokers.com/en/trading/us-overnight-trading.php\n2) IB добавил три новых фондовых рынка: Данию, Чехию и Тайвань.\nДания и Чехия для российских инвесторов не актуальны - операции с европейскими акциями недоступны из-за санкций. А вот Тайвань в теории может быть интересен - там, например, много акций, связанных с AI, с оценками намного ниже, чем в США. Но геополитические риски никто не отменял и в целом азиатские рынки весьма специфические. \nВ любом случае, чем больше доступно рынков - тем лучше. IB в этом плане пока остается вне конкуренции на глобальных рынках, особенно для российских инвесторов, с которыми не работает большинство зарубежных брокеров.\n@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_аналитика\nЕженедельный апдейт\nСделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-24-07-2023/\nКак обычно, часть поста сделал с открытым доступом. В этом выпуске:\n1) Про рост ставки ЦБ в России\n2) Про новые санкции против российских банков\n3) Про отчетности и ставки в США и Еврозоне\n4) Про бан на экспорт риса из Индии\n5) Про введение госуправления в Балтике и российском Danone\nДля подписчиков также как всегда дополнительно доступны:\n1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России\n2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа\n3) Мысли о ситуации на рынке и дальнейшие планы\n@long_term_investments