Китайская угроза

Валюта есть, но что с ней делать?\nХоть и переход на взаиморасчёты во внешней торговле в валютах национальных экономик — новый тренд, идеально доллар заменить не получается. Ярким примером служат взаиморасчёты России с «дружественными» странами.\nКак известно, Россия переориентировала экспорт с запада на восток, старается меньше работать с долларом и евро, и даже договаривается с новыми главными партнёрами вести расчёты в национальных валютах. \nНо эти отношения не сбалансированные. Россия намного больше экспортирует товаров, работ и услуг, чем импортирует из стран-партнёров.\nТакой «неравный» обмен приводит к тому, что на банковских счетах компаний-экспортёров скапливается не нужная валюта разных стран. \nНапример, Россия кратно увеличила торговые взаимоотношения с Индией. Сейчас российские нефтяные компании занимают 30-40% индийского нефтяного рынка, опережая Саудовскую Аравию и ОАЭ.\nНо импорт индийских товаров не сопоставим с российским экспортом. Наша экономика получает импорта всего лишь на $300 млн в месяц, в то время как из России туда отправляется нефти почти на $5 млрд. \nВ такой ситуации в российских банках скапливается огромный объём рупий, которые особо не нужны на внутреннем валютном рынке, поскольку компаний-импортёров индийских товаров в России мало, да и ребята с востока не могут предложить многое, чтобы не нарушить санкции.\nПример Индии не единичный. Торговые взаимоотношения со странами-партнёрами у России глубоко профицитны, а пользы из такого положения получить сложно. \nНа полученную выручку почти невозможно купить соразмерно товаров, работ и услуг в «дружественных» странах. Заплатить Китаю за импортную технику рупиями тоже не получится.\nЕдинственный выход из сложившейся ситуации для России — переход на альтернативную валюту в виде юаня. Она лучше конвертируется и больше пригодится для внешних взаиморасчётов с огромным китайским рынком. \nЭта ситуация показывает, что идея расчётов в национальных валютах скорее всего провальна. И в итоге всё сведётся к альтернативной валюте. \nВаша Китайская Угроза

В России стало меньше бедных\nОб этом говорит уточнённая статистика Росстата за 2022 год. Впервые за всю историю Российской Федерации показатель бедности упал до 9,8%. Напомню, что по предварительным данным от статистического органа изначально было 10,5% за 2022.\nКаким образом изменилась оценка\nКак мы знаем, статистика — вещь изменчивая. Если посмотреть на данные с другой стороны, что-то иначе учесть или поменять метод расчёта, то могут получатся любые значения. \nСам Росстат заявляет, что на изменение оценки повлияла аналитика результатов выборочного наблюдения доходов населения, участия в социальных программах за 2022 год, а также была обработана дополнительная информация из административных источников и банковской статистики, уточнены данные об обороте розничной торговли и общественного питания.\nПонятно, что ничего непонятно. \nЕсли вспомнить, что 2022 год был годом, когда ВВП страны упал на 2,1%, реально-располагаемые расходы России сократились на 1%, встаёт резонный вопрос — как удалось сократить число бедных в статистике? Как при таких плохих макропоказателях статистика показывает рекорды по снижению бедности?\nРецепт оказался тривиальным — за счёт госрасходов. Существенно поправили положение дел населения специальные меры поддержки в виде дополнительной индексации пенсий, выплаты детям до 8-17 лет, а также выплаты военным, статистика которых, кстати, подтянула и статистику реальных зарплат в РФ.\nВ итоге за счёт денег из казны боремся с бедностью. \nНо и это не идеальный результат. У нас в стране, по аналогии с инфляцией, есть таргет по уровню бедного населения. Он установлен на 6,5%, который изначально должен был взят в следующем 2024, но почему-то достижение этой цели перенесли на 2030.\nВаша Китайская Угроза

НДФЛ для релокантов не изменится (если тот не фрилансер)\nТема дня — очередной законотоврческий процесс, в рамках которого чиновники предложили внести изменения в НК РФ. Изменения коснутся плательщиков НДФЛ, которые потеряли статус резидента нашей страны.\nВ СМИ эту новость преподали с глупой стороны, и в заголовки вставили фразу «НДФЛ для релокантов поднимут с 13% до 30%». На самом деле такая норма есть в НК РФ давно. \nЕсли вы откроете 224 статью 3 пункт налогового кодекса, увидите инфу про 30% для тех, кто теряет статус резидента, но продолжает получать доходы от источника в РФ.\nИтак, мы поняли, что многие СМИ не читали НК и обосрались. Давайте теперь поговорим, что есть в этих приправках к действующим нормам НК.\nПоправки вносятся в 208 статью — что теперь считать доходами от источников в РФ. Исходя из контекста пояснительной записки, компании сами должны определить, какой налог будет платить их подрядчик. Да-да, поправка коснется только фрилансеров, если верить Минфину. \nЕсли исполнитель заказа сказал, что он в РФ выполняет работу, значит налог в бюджет будет уплачен по ставке в 13%. А если фрилансер скажет честно, что трудится за бугром и давно нерезидент, НДФЛ в будет 30%. Для всех остальных людей, которые работают по трудовому договору — ничего не меняется, 30% для нерезов оставили.\nЕщё в конце прошлого года были инициативы и разговоры о том, чтобы отменить налог в 30% для релокантов, которые продолжают работать на Россию, и оставят 13%. Но такую роскошь с таким бюджетом сложно представить.\nДля фрилансеров в этой поправке зашит лимит на необлагаемый НДФЛ объем компенсации исполнителю от работодателя за «домашний офис». То есть, если заказчик оплачивает нужные принадлежности для работы из дома, с этих затрат не надо платить НДФЛ. Но компенсация должна быть в размере 35 рублей, так как это доход физического лица в натуральной форме. Это не опечатка. \nКстати, 35 рублей законотворцы взяли не с потолка. Это «мнение представителей делового сообщества и органов власти субъектов РФ».\nВаша китайская угроза

Как центральные банки борются с инфляцией. Ответ на квиз\nСпасибо всем, кто утром поучаствовал в опросе. Почти все правильные ответы набрали наибольшее количество голосов. Давайте разберём каждый.\nПовысить ключевую ставку\nЭто самый популярный ответ и самый популярный метод. \nПовышение ключевой ставки приводит к росту ставок в коммерческих банках, деньги дорожают, кредитовать спрос сложнее, транзакции сокращаются, система охлаждается, инфляция отступает.\nОграничить эмиссию денег\nВо время роста инфляции странно давать лишний повод разгоняться ценам, поэтому свежих денег лучше не печатать. Рост денежной массы вызовет рост ценников.\nСтимуляция накопления средств\nЭтот ответ вытекает из повышения ключевой ставки. Тратить невыгодно, а сберегать деньги выгодно, потому что ставки по депозитам тоже вырастут.\nПовышение нормы банковских резервов\nЭто не самый очевидный и известный вариант. ЦБ, помимо ключевой ставки, может изменить норму резервирования кредитов в коммерческих банках. \nЕсли норму поднять, банкам придётся держать больше средств в резервах, и чтобы бизнес-модель по доходам у них сходилась, это войдёт в цену кредита, из-за чего ставки в банках тоже подрастут. Чем выше ставки, тем меньше транзакций, меньше спрос со стороны покупателей.\nПродажа облигаций с баланса ЦБ\nЭтот вариант набрал даже меньше голосов, чем раздача пиццы, хотя это один из самых главных методов борьбы с инфляции у ФРС США — расчистка баланса.\nКогда ЦБ продаёт облигации с баланса, извлекаются излишки ликвидности из денежного оборота. Денег в системе становится меньше, транзакции сокращаются, как и спрос.\nВаша Китайская Угроза

Как безработный трейдер украл 1% ВВП Дании\nНедавно вышел пост про две истории успеха: как студент заработал состояние за пару месяцев на мемных акциях, и как неизвестный миллиардер потерял $20 млрд за два дня. \nСегодня мы продолжим серию текстов про абсурдные успехи на финансовых рынках историей безработного трейдера, который заработал $700 млн долларов без мам и пап.\nРечь пойдёт про Санджая Шаха, сына индийских эмигрантов, родившегося в Лондоне в 1970 году. Его родители были обычными учителями без больших возможностей. Шах не хотел идти по стопам родителей и даже не закончил образование ради трейдинга.\nВ нулевые годы он работал в инвестиционных банках, пробился в профессию трейдера и получил нужные навыки и торговые схемы, которые в будущем ему принесут состояние. Но в 2008 году, на фоне мирового финансового кризиса, он теряет работу, потому что его инвестиционный банк прогорел и закрылся.\nВ те годы инвестиционные банкиры на рынке труда ценились низко, и спроса на них не было. Индустрия пребывала в кризисе. \nТогда же Санджай решил, что больше не будет работать на дядю, поднимет свои счета и накопления, и начнёт торговать самостоятельно. Все его накопления составили 500 тысяч фунтов стерлингов.\nВ течение следующих 10 лет его личный капитал возрастёт до $700 млн, и о нём заговорят как о примере успеха на фонде. Правда, тогда ещё никто не знал, что свои деньги он заработал за счёт налогоплательщиков. \nЕдинственный ценный трюк, который он вынес из карьеры трейдера в банке — схема дивидендного арбитража. Её ещё называют Cum-Ex, что означает компания до дивидендов и после дивидендов. Схема была завязана на возмещении налогов из бюджета за дивиденды.\nВ чём суть схемы?\nВ день выплаты дивидендов компании, сеть связанных трейдеров, банков, компаний и так далее, по кругу продают друг другу акции эмитента. По закону, с этих дивидендов выплачивается налог в бюджет, но один раз. \nБлагодаря многократной продаже одних и тех же акций, весь круг внутри этой схемы зачтет уплату налогов в бюджет, даже если они их не платили. Здесь важен факт, что акции были на руках в день дивидендов. \nВ итоге, налоги за дивиденды заплатит кто-то один, но налоговый вычет запросят все, кто внутри этой схемы покупал акции друг у друга в день выплаты дивидендов. \nИменно на возмещении средств из бюджета и поднимается Шах. Чтобы его сеть была эффективной и международной, он подключал к ней разные учреждения, которые могут получать ещё больше налоговых вычетов. \nОн подавал запросы на возмещение от еврейской школы из Нью-Йорка, благотворительных фондов из Дании, инвесткомпании из Лондона и так далее. Размах солидный. Например, его схема нанесла ущерб бюджету Дании в несколько миллиардов долларов, что соизмеримо 1% местного ВВП. \nСейчас Санджай живёт в Дубае, никуда не может выехать из-за судебных разбирательств. Но он планирует защитить свою честь в суде и вернуть замороженные миллионы. \nВаша Китайская Угроза

Как мошенники впаривали пирамиду в комментариях КУ\nКоманда КУ следит за нашим чатом и стережёт вас от очешуительных предложений заработать миллионы в минуту на фондовом рынке Сатурна от рептилоидов. Такие предложения оперативно удаляются, но иногда в комментарии интегрируются мошенники и долгое время не выдают себя, притворяясь обычным комментатором.\nЧастенько горе махинаторы выдают себя, делая ряд провокационных заявлений о финансах, склоняют перейти в профиль и записаться в ученики. В прошлом году я в комментариях спалил сеть сотрудников пирамиды, которую через месяц ЦБ включил в чёрный список, а её главу объявили в розыск.\nЭтой компанией была Life is good/ Best Way и её производные. Основателем был Роман Василенко. \nОтличительные черты адептов «лучшего пути» — они часто писали про инвестиции в недвижимость без ипотеки, были готовы помочь получить жильё без банков, часто ругали ЦБ, концепцию ключевой ставки и коммерческих банков.\nНо особо внимание привлекли комментарии, что адепты всерьёз рассказывали про успешный успех в инвестициях, доходность +100500% ежегодно и 23 года безубыточной торговли. В воздухе повисли нотки обмана.\nДальше я проверил ссылки в их профилях, которые вели на обучаюшие программы «как купить жилье без ипотеки» от Life is good/ Best Way, затем последовала проверка сайта, документов компании и изучение новостного фона в СМИ. Мне хватило 20 минут, чтобы понять, что я имею дело с представителями финансовой пирамиды. После этого все инфлюенсеры, инвесторы и адепты от «хорошей жизни» были забанены. \nОни действительно предлагали купить жильё без ипотеки. Правда, нужно было скинуться в общий котёл и купить квартиру первому в очереди, потом второму, третьему и т.д. Пока клиент стоит в очереди, он заносит средства, но нового собственного жилья у него нет — он в очереди. Можно заплатить больше денег — и тогда клиента двигали вверх в листе ожиданий.\nНо элемент пирамиды тут был налицо. Очередь могла до клиента не дойти, а документы с компанией были составлены так, что денег своих он бы не увидел. А очередь могла не дойти, потому что закончился приток клиентов. \nА ещё на сайте не было ни отчётности, ни прочих важных финансовых документов кооператива. \nБудьте бдительны даже в комментариях — мошенники и здесь могут вести диалоги, чтобы подвести к "выгодному предложению".\nВаша Китайская Угроза

ЦБ ограничит доступ новичкам к большому кредитному плечу\nС притоком новых клиентов на фондовый рынок растёт риск, что они быстро потеряют деньги. Неопытные и с потерями уходят с фондового рынка, жалуясь на неблагоприятный опыт. Чтобы избежать таких ситуаций, ЦБ РФ вводит ограничения.\nВ ближайшем будущем неопытным инвесторам могут ограничить лимит по кредитному плечу. Купить акции в долг будет можно, но на меньшую сумму, чем опытным инвесторам.\nВ связи с этим ЦБ предложил ввести обозначения групп инвесторов. Новички будут КНУРами — клиенты с начальным уровнем риска. Если вы не КНУР, вы либо КСУР (клиенты со стандартным уровнем риска) или КПУР (клиенты с повышенным уровнем риска). \nКак в той шутке — есть только три гендера: КНУР, КСУР и КПУР.\nВ зависимости от градации и квалификации меняется размер плеча. Квалам со статусом КПУР можно совершать сделки с 3-4 плечом, а КНУрам с 0.5-1 плечом.\nКак работают кредитные плечи\nДопустим, мы хотим купить акции компании А. У нас 100 рублей, но мы предполагаем, что вот-вот акции компании А взлетят. Чтобы увеличить доходность, мы берём в долг у брокера. Это и называется кредитное плечо. \nЕсли вы квал и КПУР, возможно, к 100 рублям выдадут плечо 300-400 рублей (3-4х плечо). Затем нужно заплатить комиссию за использование средств и вернуть сумму плеча вне зависимости от успеха сделки.\nВаша Китайская Угроза

Почему в Великобритании самая высокая инфляция на Западе? Часть 2\nВторая причина высокой инфляции — еда. \nВ Британии случилось много неприятных факторов одновременно: холодная погода и неурожайный год, рост цен на коммуналку, снижение производительности труда из-за нехватки рабочих рук. В итоге зарплаты — росли. Всё это легко в цену продуктов. И если цены на энергоносители снизятся, то с рабочими руками дела плохи.\nСитуацию может исправить обратный Брекзит — возвращение в ЕС либо упрощение визового режима с гражданами ЕС. Огромное число рабочих, занятых в сельском хозяйстве, индустрии услуг и развлечений, были из европейских стран. Зачастую из восточной Европы.\nПосле Брекзита мигранты не могут приезжать на острова и получать работу как дома — такого права их лишили. А новых сотрудников на внутреннем рынке не нашлось. В итоге образовался кадровый голод и вынужденное повышение оплаты труда для тех, кто есть здесь и сейчас. А где рост зарплат, там и рост цен.\nВ итоге по всему свету центральные банки борются одними методами с инфляцией, у которой разная природа. И чем больше у неё немонетарных драйверов роста, как например в Британии из-за рынка труда, тем ниже эффект от повышения ключевой ставки. \nМонетарные методы, увы, хорошо справляются лишь с монетарными причинами. \nВаша Китайская Угроза

В России ожидается дефицит бензина?\nНедавно мы обсуждали, что на оптовых торгах бензина зафиксирован рост цены. Рост стабильный, и оптовые цены на исторических максимумах с 2021 года.\nТенденция складывается из двух факторов — сезонный ремонт НПЗ и правительство.\nНефтяникам выгоднее продавать бензин там, где он дороже. И места эти, как правило, за границей.\nЧтобы нефтяные компании не увозили большую часть бензина за рубеж, правительство субсидирует нефтяников с помощью демпфера, который компенсирует часть незаработанных доходов на российском рынке.\nНо в условиях дефицита бюджета, субсидирование производства бензина сократили, и продавать топливо на внутренний рынок стало менее выгодно, чем продавать его за рубеж. \nСитуация ведёт к дефициту топлива на внутреннем рынке, если правительство не вернёт демпферные платежи на прежний уровень. Но с текущим дефицитом бюджета этого не предвидится. \nЧтобы не создать дефицит на внутреннем рынке, российское правительство может ввести запрет на экспорт топлива. Об этом сообщает издание Reuters.\nПока непонятно, о каком запрете речь — это обязательная продажа определенного объёма или просто 100% запрет экспорта. \nНо даже это не гарант стабильности. Если внутренние цены будут приносить убытки нефтяникам, они попросту сократят производство. Тогда цена и без ограничений экспорта вырастет с большей скоростью. \nЕсть ощущение, что подорожания топлива избежать не получится. \nВаша Китайская Угроза

Мосбиржа борется с разгоном цен\nВ последний год участились разгоны акций 3-го эшелона на Московской бирже. В эту категорию входят бумаги малоизвестных, низколиквидных компаний с небольшой капитализацией.\nИз-за низкой ликвидности и малой капитализации ушлым спекулянтам с хорошими деньгами получается их разгонять и зарабатывать. Если вы видели прирост цены у одной бумаги на 30-40% в день, затем откат на прежний уровень, это был тот самый разгон.\nИзвестный пример работы спекулянтов — форумчане Reddit покупали акции забытого ритейлера Game Stop. Тогда они разогнали цену с 25 до 500 долларов.\nНа нашем рынке таких доходных прецедентов не было, но ЦБ и Мосбиржа работают на опережение. ЦБ может штрафовать участников набега и блокировать брокерские счета, а Мосбиржа будет тормозить торги.\nС 5 июня на Московской бирже введут защиту от «пампа» с помощью дискретных аукционов. Ранее этот механизм применялся только к бумагам из индекса Мосбиржи.\nКак это работает\nЕсли цена на акцию отклоняется на 20% от цены закрытия предыдущего дня в течение 10 минут, торги останавливают. Биржа перестанет исполнять рыночные заявки на покупку или продажу, а цена актива определится на основе вновь собранных заявок.\nДискретная сессия состоит из трёх аукционов по 10 минут. После 30 минут сбора ордеров в особом режиме торги начнутся по обычной схеме.\nНа 100% такой механизм не защитит торги от спекулятивных наплывов, но ограничит эффект от «pump and dump» до 20%. \nЭто тоже много, но если вы захотите принять участие в подобном без сговора, допустим, по графикам увидели разогрев, то можете попасть на пик прироста в 20% и откат из-за дискретного аукциона. А это приведёт к убыткам. \nВаша Китайская Угроза

Выиграет ли курс от повышения ставки\nВ чате КУ пишут, что повышение ключевой ставки влечёт укрепление нацвалюты. Такое предположение строится на двух предпосылках:\n1) рост ставки даёт надежду на стабилизацию экономики, и в неё возвращается капитал \n2) из-за повышения ставки в экономику могут прийти иностранные инвесторы, покупая местную валюту и укрепляя её против продаваемой валюты.\nВ случае с российским рублем перечисленное неактуально, и после заседания ЦБ РФ рубль не укрепится. Иностранный капитал не пойдет к нам сейчас. \nНикто не займёт в США под 6% годовых и не будет инвестировать в Россию под 8-9% из-за санкций. А ещё нет гарантий, что этот капитал легко вывсти. Кэрри трейда не будет.\nРоссийские компании могут со зарубежных счетов снять больше ликвидности и отнести её в российские банки под высокий процент. Тогда растёт валютный риск, ведь неизвестно, собьёт ли данная мера ослабление рубля, когда и на Западе неплохие ставки.\nКасательно стабилизации российской экономики — вопрос спорный. Это стабилизация инфляции, и консерватизация роста. Зачем держать капитал там, где он не вырастет?\nМой тезис о том, что не всегда рост ключевой ставки приводит к укреплению местной валюты подтвердила турецкая лира. Местный ЦБ почти в два раза повысил ключевую ставку, но лира ослабла к доллару до исторических значений. Повышение ставки только ускорило исход капитала и ослабление местной валюты. \nМестному населению и ожиданиям рынка было мало такого повышения, и это посеяло сомнения по поводу перспектив турецкой экономки.\nВаша Китайская Угроза

📚 Книжный клуб №27\nДавно мы не обсуждали интересные книги о финансах и экономике. Воскресенье — лучший день чтобы это дело исправить, и выбрать что-то новенькое для книжной полки. Вот мои советы на грядущую неделю.\n1️⃣ Начнем с небольшого пособия, как собрать финансовый портфель и эффективно им управлять. В книге Меба Фабера «Глобальное распределение активов» представлена подборка лучших мировых инвестиционных стратегий. От портфеля 60/40 до всесезонного или постоянного портфеля. \nВ книге также автор разбирает портфели разных именитых инвесторов по типу Уоррена Баффета, Марка Фабера или Роба Арнотта. Книга наполнена теорией, фактурой и статистикой, а автор довольно хорошо знает предмет книги, поскольку он директор по инвестициям в ряде инвестиционных компаний. Если у вас есть желание собрать портфель как у дедушки Уоррена, книга мастхэв.\n2️⃣ Вторая рекомендация также из мира инвестиций и фондовых рынков. Уильям Бернстайн написал «Манифест инвестора» несколько лет назад, и эта книга быстро стала бестселлером. \nВ ней автор раскрывает важную мысль, что в сегодняшней реальности обычному человеку нужно уметь управлять финансами, чтобы грамотно копить, инвестировать и формировать кубышку на пенсию. Именно для рядовых граждан Уильям и написал книгу — для независимых инвесторов.\nВ книге инвестиции рассматриваются с точки зрения новичка, которому приходится погружаться в суть финансов с нуля. И автору неплохо удаётся расставить всё по полочкам, и рассказать, как грамотно планировать финансы в самые кризисные моменты.\nВаша Китайская Угроза

3 причины начать инвестировать в главный тренд 2023 года\n1. До 1000% годовых — какой инструмент еще может похвастаться такой доходностью?\n2. Доступен инвесторам с любой суммой — необязательно иметь на счету цифру с множеством нулей\n3. Подходит даже новичкам — легко разобраться и безопасно инвестировать\nТокенизация реальных активов позволяет в пару кликов, без посредников и даже на небольшую сумму взять долю в недвижимости или бизнесе, акции твердых компаний, токены блокчейн-стартапов и многое другое. \nС криптой у нее общее — только блокчейн как инструмент хранения активов. \nАндрей Меркулов в своем канале подробно рассказывает о возможностях токенизации, а также тестирует разные инвест-стратегии собственными деньгами и честно делится с подписчиками результатами.\nЧтобы деньги работали на вас:\nhttps://t.me/+Lh3tJZm_Zq43NTMy

Кредиты подорожают с 1 июня \nВ июне ЦБ повышает нормы резервирования для коммерческих банков. Регулятор обещал это давно, и повышает их с 1 числа для банков с универсальной лицензией.\nОбязательные резервы будут повышены по следующим категориям обязательств: \n— в рублях на 0,5% до 4,5%;\n— в валюте дружественных стран на 0,5 до 6%;\n— в валюте недружественных стран на 1% до 8,5%.\nЦБ решение об увеличении нормы резервирования аргументировал «повышенной динамикой профицита ликвидности в банковском секторе». \nТо есть у банков на счетах все больше денег клиентов. А ещё это нужно для девалютизации банков, чтобы в российских банках стало меньше операций и балансов с валютой недружественных стран. По этой категории самые большие резервы.\nПовышение норм резервирования — это метод борьбы с инфляцией. Теперь банкам придется поднимать ставки по кредитам, чтобы сохранить маржинальность, поскольку резервами банки пользоваться не могут — эти суммы хранятся на счетах в ЦБ. Распаковать их можно только если банк не сможет отвечать по обязательствам перед клиентами.\nРезервы не увеличат небольшим банкам с базовой лицензией, которые оказывают не весь спектр услуг. Например, у них есть ограничения на работу с иностранными клиентами, они не могут открывать счета в зарубежных организациях, если не работают с иностранной платёжной системой.\nРезервы повысят банкам, оказывающим полный спектр услуг, и в эту категорию подходит любой крупный банк. Сбер, ВТБ, Тинькофф, Альфа — банки с универсальной лицензией. \nВаша Китайская Угроза

А был ли рост?\nЭльвира Сахипзадовна обосновывала ужесточение ДКП, упоминая восстановление российской экономики до докризисного уровня. \nВидимо, российская экономика за полгода восстановилась до уровня начала 2022 года, хотя по статистике ВВП от Росстата за 2022 год она сократилась на 2,1%.\nЦБ прогнозирует рост ВВП на 2-2,5% в 2023 году, что даст нулевой рост за 2 последних года.\nКакие сектора экономики подтянули другие и перекрыли минуса предыдущего года? Нефтегазовый сектор получает столько же, хотя цены упали — по этой статье доходов бюджета провал на 50%.\nНенефтегазовый сектор прирастает около 20%, но Минфин не даёт статистику по этим секторам.\nЕсли экономика вернётся к уровню начала 2022 года, это будет нулевой рост. В течение 10 лет объём ВВП в долларах не вырос, а сократился. В рублях картинка тоже не лучше. Средний экономический рост с 2008 года составлял 1%.\nЭто, конечно, не Япония в 90-годы с потерянным поколением, но и назвать такие темпы роста экономики серьёзными нельзя. \nВаша Китайская Угроза

Как Уоррен Баффет управлял бизнесом в кризисном 2022\nОракул из Омахи привел свою компанию Berkshire Hathaway к интересному финансовому результату. BH заработала рекордную операционную прибыль (показатель до выплаты налогов, процентов по кредиту и амортизации) в 30 млрд $, но итогом стал финансовый результат с убытком в 25 млрд. При этом акции Berkshire Hathaway обыграли S&P 500 — они выросли за год на 3%, а индекс упал на 18%.\nНа акциях удалось заработать отлично, а в остальном убытки. Давайте с вами разберем стратегию Уоррена Баффета и его компании.\nПоследний раз BH заходила на фондовый рынок с массовыми покупками в начале пандемии. Были докуплены некоторые позиции, но главное — частично сброшены акции компаний авиаперевозчиков и банков. \nВ 2021 году рынок выглядел настолько перегретым, и неадекватным по ценам, что Berkshire Hathaway долго сокращал некоторые позиции, наращивал денежный объём и скупал только свои собственные акции, потому как Уоррен считал их недооцененными и единственными пригодными к покупке.\nУоррен Баффет говорил, что фондовый рынок превратился в казино, в котором ему не хотелось играть. Когда S&P 500 начал падение, в BH накопили огромный объём свободных средств, и тогда Уоррен вышел за покупками.\nКлассический Баффет выходит на рынок и покупает акции хороших компаний, когда они недооценены. На распродажах куплены крупные пакеты акций HP, Citi, Chevron, Occidental, TSM, Apple, Paramount и т.д.\nПримечательно, что у Уоррена сделка по производителю микропроцессоров TSM стала спекулятивной, поскольку бумага в портфеле продержалась пару месяцев, и принесла на продаже порядка 10%, хотя это не его стиль управления.\nС другой стороны инвестиционный портфель BH стал Apple-центричным. Удельный вес одной акции в портфеле составляет почти 40%, а суммарные инвестиции 116 млрд $. Вот уж диверсификация. Весь портфель можете увидеть тут.\nВ итоге большая часть покупок Оракула пришлась на падение индекса S&P 500 и останавливалась в моменты отскоков. Уоррен купил хорошие активы по низким ценам только потому, что в BH накопили большую денежную массу и несколько лет отказывались от крупных сделок на растущем и волатильном рынке. \nВаша Китайская угроза

Соглашение «Плаза»\nПод предыдущим постом было несколько комментариев, мол, в истории «потерянного десятилетия» Японии ключевую роль сыграли не правительство с местным ЦБ, которые резко остановили раздутие финансового пузыря, а подписанное в 1985 году соглашение «Плаза». \nРечь о соглашении, которое подписано в 1985 году в Нью-Йорке, в гостинце Плаза. В честь и название.\nВ рамках этого договора США, Япония, Западная Германия и Великобритания договорились о планомерном ослаблении доллара по отношению к фунту стерлингов, дойчмарке и йене. Страны договора продавали доллар и покупали на него валюту стран-участниц, чтобы доллар ослаб. А ещё в нём были условия о макроэкономической политике и поддержке курса.\nЗачем США ослабляли свою валюту\nСильная валюта, как и слабая, имеет ряд недостатков. Например, экспортной экономике нужна слабая валюта, чтобы на сделках по обмену валюты получать дополнительную доходность за счёт курсовых разниц.\nШтатам ослабляли бакс, поскольку он был слишком крепким по отношению к валютам торговых партнёров. \nИз-за крепкого бакса обострился торговый дефицит, пока Германия, Япония имели профицит и небольшую инфляцию. \nСоглашение «Плаза» должно было улучшить мировую торговлю между этими странами и создать драйвер роста экономик.\nЦель соглашения заключалась в ослаблении доллара на 10-12% в течение полугода. И странам это удалось. И даже больше — доллар ослаб на 51% по отношению к иене и на 23% по отношению к марке за два года. Это снизило торговый дисбаланс между США и другими странами и стимулировало экономический рост в Европе и Японии.\nСоглашение через пару лет заменили соглашением «Лувр». Оно было призвано стабилизировать курсы США, Японии, Германии и Британии, и купировало ряд проблем предыдущего договора.\n«Плаза» привела к избыточному ослаблению доллара, что вызвало опасения за его статус мировой резервной валюты. Оно также спровоцировало спекулятивные атаки на доллар и другие валюты, что усилило финансовую нестабильность. \nЭто происходило параллельно разгону «финансового пузыря», а валютные спекуляции обернулись проблемами японского бизнеса, что отразилось на японском рынке акций и недвижимости.\nВаша Китайская Угроза

Выбыло три, ещё два на подходе\nПока спикеры на банковской конференции в Калифорнии считают, что никакого банковского кризиса нет, у нас на подходе ещё 2 банка на вылет. \nПо крайней мере, об этом говорят данные по оттоку капитала вкладчиков и выход инвесторов из акций двух банков.\nРечь про банки PacWest и Western Alliance. Сегодня их акции упали на 35% и 20% соответственно. Но возникает большой вопрос к этому падению. Это похоже на работу спекулянтов и паникующих клиентов, тогда как дела у банков более-менее нормальные.\nЯ проанализировал свежие финансовые отчётности этих банков. Кстати, сайты у них застряли в 2003 году. Оба банка в 2-3 раза меньше по размеру активов, чем банки, слохпнувшиеся раньше. В PacWest управляют $44 млрд, а Western Alliance — $71 млрд.\nВы удивитесь, но оба банка показывают прирост активов за последний год март к марту (и за 1 квартал 2023), а в Western Alliance даже умудрились заработать $139 млн за 3 месяца 2023 года, тогда как PacWest за 1-й квартал потерял $1 млрд.\nВ целом, это неплохие результаты, учитывая кризисный фактор. Но рынок напугали строки про отток депозитов клиентов со счетов банка.\nЗа квартал из Western Alliance ушло $6 млрд (-11%), а из PacWest $5,9 млрд (-17%). Из их отчетности делаем вывод, что бизнес устойчивый и даже может зарабатывать. Он избежал набега вкладчиков и оттока капитала как в SVB или First Republic, когда за пару недель они потеряли 50-70% депозитов. \nВ такой отчётности фондовый рынок увидел лёгкую жертву. Вокруг данных про отток капиталов началась массовая распродажа акций и открытие коротких позиций. \nНа этом фоне банкам действительно придётся задуматься о докапитализации. А под впечатлением от падения котировок, очередь за своими средствами может только подрасти, и тогда паника добьет ещё несколько банков.\nНо это не рационально. Это просто паника, на которой заработают спекулянты. \nВаша Китайская Угроза

В правительстве следят за волатильностью рубля \nЗа 14 месяцев валютный рынок сжался, поэтому крупные заявки на продажу рублей и покупку валюты делают курс волатильным.\nЭто не нравится ни населению, ни правительству. После знаменитой продажи проекта Сахалин-2 за 1,2 млрд долларов, рубль в апреле ослаб. Были и другие факторы, но все указали пальцем именно на эту причину.\nМинфин и ЦБ быстро заговорили, что надо ввести норму продажи рублей нерезидентами и это случилось. Президент поручил правительству установить лимит на покупку нерезидентами валюты в размере 1 млрд рублей.\nВывод средств усложнится на этапе правительственной комиссии, которая одобряет сделки. Сейчас комиссия сейчас следит, чтобы иностранцы продавали активы кому надо и с хорошей скидкой, а теперь будет устанавливать лимиты на вывод средств. Условно, получили за активы 3 млрд долларов — выводите их 3 месяца.\nПеред этим указом все равны, но есть, кто поровнее. В поручении указано, что могут быть исключения и кому-то разрешат забрать все деньги сразу. Решать это будет правительственная комиссия. Так выход иностранных денег из российской экономики растянется на годы. \nПо данным 2021 года, в российскую экономику инвестировано боле 600 млрд иностранных денег (с учетом кипрских и нидерландских материнских структур российского бизнеса). Представьте себе, сколько лет эти деньги будут уходить.\nИ тут есть поле для обсуждения — к чему это торможение? \nТак задержат иностранные инвестиции, и когда военный конфликт закончится, иностранцам не будет смысла уходить? Или это переживание за короткие всплески роста курса?\nВаша Китайская Угроза

Как перспективный немецкий финтех оказался скамом. Часть 1\nСредний европейский банк — это неудобный, бюрократизированный и неприятный сервис. Когда в любой западной стране появляется финтех-стартап, который достиг уровня сервиса рядового российского банка, он притягивает внимание клиентов и инвесторов. Всем хочется иметь доступ к удобным банковским услугам, а инвесторам ещё и интересного эмитента.\nТаким «свежим глотком воздуха» в десятых годах стала немецкая компания Wirecard. Но прежде чем рассказать, почему она оказалась схемой по воровству денег, изучим её историю. \nКомпания Wirecard появилась в 90-х, в эпоху бума доткомов, и занимались транзакционным бизнесом для порносайтов и онлайн-казино. После краха доткомов компания планировала закрываться, но её выкупил будущий CEO Маркус Браун, вдохнув вторую жизнь.\nОн развивал транзакционный бизнес компании и за 2 года вышел на немецкую фондовую биржу необычным путём. Тогда во втором или третьем эшелоне немецкого фондового рынка барахталась похожая компания InfoGenie, которая в любой день могла закрыться, а её акции могли быть исключены из котировок. Маркус Браун купил эту публичную компанию и присоединил к частному бизнесу Wirecard. \nПосле объединения произошло «обратное IPO», в рамках которого тикер InfoGenie заменили на Wirecard, и с того момента WC стала публичной.\nПо-настоящему о компании заговорили, когда те развернули транзакционный бизнес и подсадили на свои дебетовые/кредитные виртуальные карты множество клиентов в Европе, Австралии, Турции, Новой Зеландии, Китае и Южной Африке. Их бизнес удачно вошёл в струю вместе с Apple Pay, Android и Google Pay. \nДела у компании шли так хорошо, что Wirecard по капитализации обогнали второй банк Германии — Comerzbank, который, кстати, был одним из основных кредиторов. Доходность эмитента за 15 лет составила 40 тысяч процентов (на пике стоимости акций), а рыночная капитализация составляла 30 млрд евро.\nWirecard были настолько успешным бизнесом и ликвидной бумагой на немецкой бирже, что его включили в индекс DAX, который рассчитывается по динамике акций топ-30 эмитентов немецкой биржи. Но Wirecard было суждено войти в историю как первой, и пока единственной компании, которая обанкротилась, находясь в индексе DAX.\nКак компания рухнула, расскажу в следующей части.\nВаша Китайская Угроза

Как перспективный немецкий финтех оказался скамом. Часть 2\nСекрет успеха компании раскрылся в 2020 году. Первыми неладное почуяли аудиторы EY. Во время аудиторской проверки Wirecard препятствовали ходу аудита и не давали чёткой информации по взаимоотношениям с рядом банков из Азии. Якобы на их счетах находилось много денег платёжной системы, и они помогали работать Wirecard в этих регионах без банковской лицензии.\nEY настолько усомнились в данных, что отказались выносить аудиторское заключение в срок, что привело к падению цен акций. Со временем отчёт выпустили, но на азиатский кусок бизнеса тень сомнений была брошена.\nВыяснять «что и почему» поехали в Азию аудиторы KPMG. Они и вскрыли схему мошенничества, причём довольно глупую. Wirecard якобы работала с банками в Филиппинах, Сингапуре и ОАЭ. Без банковской лицензии там работать нельзя, но транзакции клиентов как-то проводить нужно. В этих странах открыли счета в банках, которые предоставляли платёжную инфраструктуру. Возможно, эти банки даже как-то стали принадлежать Wirecard.\nПо договору WC размещали в банках крупные денежные остатки в миллиарды Евро и получали бухгалтерскую отчётность, на основе которой в немецкой компании делали свою отчетность. В итоге аудиторы KPMG выяснили, что все отчеты из тех направлений были фальшивыми, а миллиардов на остатках нет — они пропали.\nАудиторы и Wirecard не нашли 2 млрд евро, их просто потеряли. Вдобавок ко всему, если убирать из финансового результата кусок бизнес на Филиппинах, ОАЭ и Сингапура с их фейковыми отчётами, получалось что Wirecard убыточная компания с 2016 года.\nКогда это вскрылось, акции компании рухнули до нуля, сервис закрылся, а Маркуса Брауна посадили в тюрьму. Инвесторы до сих пор через суд пытаются вернуть 12 млрд инвестиций.\nВаша Китайская Угроза

Отцовский капитал\nЧтобы избежать демографической ямы, известной по 90-м годам, наше государство стимулирует население к рождению детей. Это выражается в денежных дотациях, пособиях и специфических льготах.\nСамой популярной мерой по этому направлению считается материнский капитал, который с 2007 года выдают матерям за рождение детей. Изначально 250 тыс рублей — их выдавали только после рождения второго и последующих детей, а сейчас маткап выдают за рождение первого ребенка. \nЛьгота каждый год индексировалась, и за первого ребенка теперь положено 586 тыс рублей, а за второго 775 (для тех, кто не получал сертификат за первенца).\nЗаконодатели в 2023 году считают, что и материнского капитала недостаточно для мотивации, поэтому предложили создать отцовский капитал.\nЗа первенца 500 тысяч рублей и по 1 млн рублей за каждого ребёнка после третьего. Отец получит эти средства, только если находится в официальном браке. \nВ случае получения средств и распаде ячейки общества отец должен вернуть часть отцовского капитала в бюджет.\nПодозреваю, что тратить их на что угодно будет невозможно, как и материнский капитал. \nЕго можно потратить на образование ребенка, улучшение жилищных условий, формирование части накопительной пенсии матери, социальную интеграцию детей инвалидов или ежемесячные выплаты (если семья официально считается малоимущей). \nВероятно, похожие условия создадут и для новоиспечённых отцов.\nВаша Китайская Угроза

Первый республиканский ушёл на дно третьим\nТеперь можно говорить об этом официально. В США пошел на дно 3-й банк за 2 месяца. Это и так был сильнейший банкопад с 2008 года.\nОбанкротившиеся банки на момент закрытия держали на балансе активов на пол триллиона долларов. В основном это банковские кредиты, но и существенная часть денег клиентов, которые не успели забрать средства.\nКстати, в США планка страхования вкладов находится на уровне 250 тысяч долларов на один вклад в одном банке, и больше всех забирали деньги состоятельные вкладчики, чьи депозиты больше страховки.\nПо примерным оценкам, набег вкладчиков и отток капитала из таких банков составил 60-70%, а это значит, что еще 300-400 млрд долларов перетекут в более крупные банки или в казначейские векселя США, доходность которых выше большей части депозитов.\nНо поговорим про First Republic. Как и в случае с Silicon Valley Bank, это был банк с изюминкой, которая отчасти и погубила банк. Первый Республиканский позиционировал себя как банк для богатых.\nСпециальное обслуживание, ставки и что самое интересное — ипотека для богатых. FR использовал схему ипотеки с отсрочкой платежа по телу долга. Что-то подобное привело к краху 2008, но тогда отсрочку давали на 2 года.\nFR же выдавали ипотеку богатым клиентам с отсрочкой на 10(!) лет. То есть, 10 лет клиенты гасят только проценты, а тело займа начинает появляется в структуре платежки только на 11-й год. \nПочти все эти ипотеки были выданы во времена низких ставок, и их текущая доходность ниже уровня возможного привлечения средств со стороны клиентов на депозиты.\nБолее того, First Republic не боялся брать на себя риски по сверх большим кредитам, которые не софинанисируются и не страхуются государством. Что тоже сыграло свою роль.\nВ итоге, сначала банк начал получать прямые убытки от ипотеки в текущих экономических условиях. Затем зашаталась банковская система, и клиенты стали нервничать. Когда банку брал нужен приток капитала, чтобы выстоять, капитал стал вытекать из-за богатых клиентов.\nНа счетах FR было очень много незастрахованных депозитов выше 250 тысяч долларов — порядка 70%. И почуяв гарь, состоятельные клиенты побежали забирать деньги и забили последний гвоздь в крышку гроба.\nПервому Республиканскому не помогла даже докапитализация в размере 30 миллиардов со стороны 11 крупных банков пару недель назад. В их офисах наверное сейчас вопрос — а как на вернуть свои деньги?\nВаша Китайская Угроза

Кому плохо, а кому хорошо от шорт-сквизов?\nНа рынке всегда есть вероятность удачных и неудачных сделок. При шорт-сквизе неудачниками становятся те, кто закрывает короткую позицию и покупает бумаги на росте. Счастливчики же продают бумагу на растущем рынке и зарабатывают на разнице.\nКороткое сжатие выгодно тем, кто купил акцию до роста или в его начале, и опасно для продавших акцию в короткую или купивших её по завышенной цене. \nКак заработать на шорт-сквизе и предугадать его \nИ такие метрики есть, но для их мониторинга нужен торговый терминал с нужной информацией, а это удовольствие не из дешёвых.\n1. «Высокий процент коротких продаж по отношению к общему количеству акций в обращении или к среднему объему торговли». \nЭтот показатель сигнализирует, что на рынке много трейдеров ставят на падение акции и закроют позиции при её росте. Но этот показатель — не предвестник шорт-сквиза, а лишь намёк, где в случае хороших новостей можно заработать.\n2. Если ставка по займу акций (borrow fee) — высокая, это указывает на высокий спрос на займ акций. Трейдеры готовы платить большие проценты за возможность продать акцию в короткую. В случае роста акций, высокий borrow fee окажет давление, которое спровоцирует закрытие шортов.\n3. Низкая ликвидность бумаги = высокий отрицательный эффект шорт-сквиза на шортистов. Объём торговли эмитентов невелик и маленький спрос или предложение сильно влияют на цену актива.\nШорт-сквиз — это не гарантированный способ заработать на фондовом рынке. Он может не произойти или произойти не так, как ожидается. А ещё шорт-сквиз может быть перебит обратным движением цены, если фундаментальные факторы не подтверждают его.\nВаша Китайская Угроза

Почему в Великобритании самая высокая инфляция на западе. Часть 1\nВозможно, пик роста инфляции мировая экономика преодолела. Если посмотреть статистику за последние 16 месяцев, у США, ЕС, Британии и России, видно, что инфляция снижается. Но среди западных экономик у Великобритании она самая высокая.\nПо данным за март, инфляция в Соединенном Королевстве 10%. Хотя пару месяцев назад была 12%. Для сравнения, в ЕС текущая инфляция порядка 8%, в США ниже 5%, в России Росстат насчитал в апреле 2,3%. Подчеркну, что речь идёт о последних 12-ти месяцах.\nИ нельзя сказать, что британцы не борются с инфляцией. Банк Англии поднял ставку в 12 раз подряд — до 4,5%. В США ставка немного выше — 5,25%, ЕЦБ поднял до 3,5%, а в России стабильные 7,5%.\nИ теперь возникает вопрос: «Почему в Британии так плохо с инфляцией?»\nUK — страна с большой зависимостью от рынка энергоносителей, в частности от газа. Дома на острове утеплены хуже, чем в западной Европе, и люди топят дом газом регулярно. При этом основной источник генерации электричества в Британии — газ.\nЦены на газ пошли вниз на всех оптовых торговых площадках, но слабое место британцев заключается в местном рынке сбыта газа и электроэнергии. Правительство субсидирует цены из бюджета, потому что не хочет, чтобы местное население платило не больше 2,5 тысячи фунтов в год (248 тысяч рублей). \nМестные поставщики энергоносителей, понимая всю сложность ситуации, начали качать деньги из бюджета под предлогом, что в прошлом году у этих же компаний были большие убытки и банкротства. \nМол, отрасль недофинансирована, и им придётся остановить подачу газа и электричества. Грубо говоря, бюджет и местные жители оплачивают финансовые дыры коммунальных компании за свой счёт, и поэтому растут цена на коммуналку.\nВаша Китайская Угроза

🏡 Полезная информация для тех, кто присматривается к недвижимости в Москве.\nМосква сегодня лидер по количеству спецпредложений для покупателей недвижимости, а мы следим за ними, чтобы сделать приобретение квартиры максимально выгодным. Каждый день выкладываем 1 вариант квартиры с ценой. \nУже на канале👇\nКвартира с видом на реку за 50 680 ₽ в месяц\nКвартира 83,5 м² в 3 минутах от Москва-Сити \n58 жилых комплексов со скидками до 30%\nКвартира с тремя спальнями в Покровском-Стрешнево \nза 66 591 ₽ в месяц\nНовый Старт продаж в Dubai Marina\nСтарт продаж в 2-х минутах от м. Озерная\nСтарт продаж - клубный дом deluxe-класса в Хамовниках\nДолгожданный Старт продаж в Соймоновском переулке\nСтарт продаж нового небоскреба в Москва-Сити🔥\nКупить квартиру в Москве выгодно несложно – достаточно подписаться на канал и следить за появлением актуальных лотов и акций. На этой неделе еще расскажем о ЖК с внушительными подарками и рассрочкой до 3-х лет.

Целевое распределение после ВУЗа на 3 года. О чем этот законопроект?\nПока мы жарили шашлыки и отмечали День Труда, мимо нас прошла новость о законопроекте по распределению выпускников вузов. \nЭтот законопроект в Госдуму внёс Госсовет Татарстана еще 27 апреля, но в ближайшее время не ожидается ни первого чтения, ни заключения профильной комиссии.\nТем не менее, инициатива такая есть, да ещё и от крупного субъекта федерации, так что законотворческая сила у этого проекта серьёзная.\nПо задумке, выпускники вузов, которые отучились на бюджетных местах, должны уехать работать по распределению в регионы с острой нехваткой кадров. Естественно, распределение будет в рамках специальности — врача пошлют работать врачом, а юриста юристом.\nЕсли выпускник отказывается от работы по распределению, ему нужно компенсировать затраты государства на образование и заплатить за обучение. \nУ выпускника не будет и возможности выбрать место, куда поехать. За него это решит профильная комиссия вуза. Критерии не озвучивают, но если решения будут приниматься на базе личного суждения, то «плохих» студентов начнут задвигать подальше от дома, а «хороших» поближе.\nУ такой инициативы много отрицательных последствий с точки зрения буднего экономического роста и потенциала страны. \n1. Высшее образование в РФ станет менее привлекательным. Да, есть вариант учится на платном, но не все могут себе это позволить, да и мест хватит не на всех.\n2. Поток желающих получить высшее образование по «избыточным» профессиям может вырасти. Тех же юристов и экономистов в каждом регионе будет хватать с избытком и распределять их будет некуда. И вместо обучения на учителя или айтишника, абитуриент отучится на любую специальность, лишь бы не уезжать на 3 года, неизвестно куда.\n3. Практика лишения свободы действий в таком контексте со стороны государства не самая лучшая в плане развития талантов. Экономический рост напрямую зависит от образованности местного населения, а подобная инициатива провоцирует отток мозгов в зарубежные вузы без подобных практик, переток в другие специальности и отказ от образования вовсе. \nВаша Китайская Угроза

Как бизнесу в 2023 году работать с импортом: поставщики, логистика, платежи. \nРасскажем на бесплатном вебинаре 25 мая в 11.00 (мск) \nЭксперты ВЭД поделятся: \nКак найти поставщиков в Китае, Турции, Индии, как проверить контрагентов, а также другие особенности работы с этими рынками\nТипичные ошибки при работе с Китаем, что нужно обязательно спросить у контрагента перед сделкой\nТовары из списка параллельного импорта, как их продавать, соблюдая законодательство\nВыгодная логистика: через какие страны ввозить товары дешевле\nЭксперты из Модульбанка, МоегоСклада, логистической компании Tradest, действующие предприниматели расскажут о своем опыте\nБесплатная регистрация здесь \nhttps://www.moysklad.ru/events/ved2/?q=tg-blogger-economikal-20230525-ved2-wbnr&utm_source=economikal-tg&utm_medium=special&utm_campaign=tg-blogger-economikal-20230525-ved2-wbnr

Минфин сокращает поддержку рубля. Всё налаживается?\nМинфин сокращает продажу валюты (юаней) в рамках бюджетного правила в мае, и снизит поддержку почти на 50%. Продажи юаней составят всего 2 млрд рублей, против 3,7 млрд месяцем ранее.\nМинфин в рамках бюджетного правила пополняет кубышку ФНБ либо берёт из неё деньги на текущие расходы. Сейчас для экономики России актуальна история с пополнением бюджета. Но можно сделать вывод, что доходы бюджета восстанавливаются и нужно меньше тратить резервов.\nМинфин сокращает траты из резервов только в случае роста налоговых поступлений в бюджет. А они действительно могли увеличиться, поскольку цена на российский сорт нефти Urals росла весь апрель.\nПо данным того же Минфина, средняя цена на наш сорт нефти в апреле составила 58,6 долларов, тогда как в первом квартале 2023 средняя цена была существенно ниже — 51 доллар за баррель. Цена уже близка к потолку в 60 долларов, и я не удивлюсь, если через месяц-другой средняя цена перепрыгнет потолок.\nРост стоимости бочки Urals обусловлен сокращением добычи нефти в России на 500 тысяч баррелей в сутки, а также за счёт существенного спроса в мире. Так, например, в Соединенных Штатах большой спрос на пополнение стратегических запасов нефти, которые существенно просели за последний год. Запасы надо восстанавливать и удовлетворять текущий спрос. Такая ситуация подбивает совокупную цену на энергоносители.\nНо мир не одной Америкой един. В Китае также растет спрос на энергоносители в силу «открытия» экономики после локдауна и наращивания темпов экономического роста в Поднебесной. Так что подобные тренды могут лечь в основу восстановления доходов бюджета РФ на 2023 год. \nНо чем больше мир вязнет в экономическом кризисе, тем больше сокращаются расходы и потребление, и тем меньше спрос на энергоносители. Так что нашей экономике выгодно, чтобы мировая экономика вышла из кризиса и рецессии побыстрее. \nВаша Китайская Угроза

Турецкая лира продолжает слабеть\nВчера за 1 доллар США давали 26,31 лиры. Основная причина ослабления — резкое повышение налогов в июле, что приведёт к росту инфляции. \nБюджет Турции глубоко дефицитный, и требуются новые источники финансирования, включая средства на восстановление после землетрясений. Девальвация валюты не помогает пополнить бюджет, и правительство не готово занимать в лирах или в валюте.\nВ ответ решено повысить торговые пошлины в среднем на 50% на часть импортируемых товаров. Например, пошлина на импорт иностранных телефонов возросла почти в 2,5 раза до 20 тысяч лир. Кроме того, НДС увеличен с 10 до 20%.\nЭти новые налоги и пошлины повлияют на конечные цены товаров и вызовут рост инфляции. Сейчас она 38%, и ожидается, что к концу года достигнет 50-60%. \nУжесточение денежно-кредитной политики и повышение ключевой ставки, которая сейчас составляет 15%, могут справиться с инфляцией, но новый председатель Центрального банка Турции заявила, что повышение ставки будет медленным, и ожидается лишь незначительное повышение до 20%. А это не сдержит инфляцию.\nТак как лира и рубль одновременно ослабевают, курс этих валют друг к другу практически не меняется — рост цен будет ощутим для жителей Турции и России. Шопинг в Стамбуле и туры в Турцию становятся все менее выгодными дорожают с каждым днем.\nВаша Китайская Угроза

Без гороскопа вам не выдадут кредит\nГениальную историю я нашел на банки.ру. В ней опытом делится клиент, которому банк не выдал кредит из-за гороскопа.\nЖитель Чебоксар отправил заявку на выпуск кредитной карты. Через какое-то время с ним связался Альфа-банк с подтверждением заявки и вопросами по потенциальному заёмщику. Но что-то пошло не так, и интервью застопорилось на вопросе «Кто вы по гороскопу?»\nПотенциальный заёмщик опешил, и подумал что с ним общаются какие-то мошенники. После разговора клиент задал вопрос в службу поддержки банка по данному инциденту, и уточнил, что ему действительно звонили с номера банка и такой вопрос действительно есть в анкете.\nЕсли вам тоже кажется странным, что взгляды на астрономию древнего Вавилона могут повлиять на успешность получения кредита, вам не кажется. Банк так считает. Оказалось, подобный вопрос — это проверка на реакцию. Мошенники на таком вопросе могут застопориться, поскольку не ожидают, что их будут спрашивать о подобном и могут не знать ответа на этот вопрос по месяцу рождения предполагаемой жертвы. И такую заявку пометят для более пристальной проверки.\nВсе оказалось гораздо проще, без натальных карт и марса в 15-м доме. Но этой гениальной истории мы бы не узнали бы, если бы не поступила соответствующая жалоба на форуме банки.ру. И эта история ещё раз подчёркивает важность этого инструмента в спорах с финансовыми институтами.\nЕсли у вас проблемы с банком, страховой, управляющей компанией, вы можете решить вопрос через народный рейтинг банки.ру. По своему опыту скажу, что метод действенный, так как я работал в нескольких банках, и знаю, что претензии и отрицательные отзывы могут быть очень полезными, потому что за ними тщательно следят в службе поддержки самих банков. И чем меньше банк, тем оперативнее реакция на отзыв. \nФинансовый институт постарается отработать комментарий, чтобы оценка была исправлена либо удалена. Так что пользуйтесь. \nИ это даже не реклама.\nВаша Китайская угроза

Супер циклы Кондратьева\nНа днях наткнулся на статью Bloomberg о начале нового супер цикла по Николаю Кондратьеву. В этой статье рассуждали о перспективах мировой экономики в рамках нового К-цикла или К-волны. Но прежде чем рассуждать о трендах, углубимся в тему.\nЭкономист Николай Кондратьев изучал динамику цен товарно-сырьевых рынков, и в его теории они двигаются в длинных циклах с продолжительными волнами роста цен, за которыми следуют десятилетия «боковика». \nПо его мнению, в долгосрочной перспективе рост подвержен колебаниям, которые делятся на фазы: подъема (восходящая волна) и спада (нисходящая волна).\nФаза подъема — высокие темпы роста производства, инвестиций, торговли, доходов, занятости, инноваций и оптимизма. Фаза спада — замедление этих показателей, кризис, депрессия, безработица, дефляция и пессимизм.\nВойны более вероятны во время восходящих волн. Крупные технологические инновации происходили, когда экономика была на дне, но не развивались, пока рост цен на материалы не создавал нужный фундамент. Циклы длились целое поколение: за 30 лет цены проходили путь от дна к пику и снова ко дну. \nПо мнению Bloomberg, если 30-летняя модель сохранится, в этом году назревает новая волна. Спотовый индекс сырьевых товаров Bloomberg на уровне цен начала 90-х годов, когда началась прошлая супер волна. \nТеория и применение её на практике расходятся даже на уровне тайм-фреймов. В теории говорят про К-циклы в 45-60 лет, в Блумберге — про 30. Также важно, что каждый цикл связан с распространением новых технологий, которые создают новые отрасли. \nНапример, первый супер цикл (1780—1849) связан с промышленной революцией, появлением парового двигателя, железных дорог и текстильной промышленности. Пятый супер цикл (1982—2020) — с информационной революцией, появлением компьютеров, интернета и мобильных телефонов.\nСейчас мы находимся на грани шестого супер цикла (2020—2060), который может быть связан с развитием искусственного интеллекта, биотехнологий, нанотехнологий и зелёной энергетики.\nВаша Китайская Угроза

Занимать в юанях дорого и проблематично\nКак бы ни росла популярность юаня в российской экономике, полноценной заменой доллару и евро китайская валюта стать не может. По крайней мере, для бизнеса.\nЧтобы вести внешнеэкономическую деятельность, нужна валюта. А за оплату импорта иностранная компания просит не рубли. Поэтому сейчас нужно искать юани.\nРаньше импортёр или экспортёр занимал в банке валюту, а если бизнесу не нравились ставки, компания выпускала облигации в долларах и евро. Важное условие для кредитов и облигаций — иметь источники дохода в такой валюте. Иначе кредит не одобрят.\nТеперь безопасная валюта для внешних расчётов — юань, и как отмечал ЦБ РФ, на валютном рынке возникает их дефицит. А где дефицит, там дорогие займы либо высокая купонная доходность. \nЮани тяжело достать, поэтому многие экспортёры держат часть выручки в юанях на зарубежных счетах, поскольку она может понадобиться в будущем. Бизнес сократил в этом году выпуск облигаций, номинированных в юанях в 2 раза, по сравнению с прошлым годом.\nНо дефицит не только из-за жадных до юаней экспортёров. Китайский Народный Банк не даст совершать крупные транзакции в своей валюте на счета в другой экономике. Каждую крупную транзакцию нужно согласовать, и не всем это позволено.\nВ такой ситуации бизнес занимает дорого, не выводит выручку и т.д. Эти издержки перейдут в цены для конечных потребителей и разгонят инфляцию.\nЕсли вы счастливый обладатель юаней, возможно, получится найти хорошее предложение по депозиту в валюте в одном из российских банков, потому что спрос на юани большой.\nВаша Китайская Угроза

Что нового в концепции ИИС-3?\nБлизится 2024 год, а вместе с ним и релиз нового ИИС типа 3. Все удобные, короткие и полюбившиеся ИИС типа 1 и 2 канут в лету. И за последнее время над концепцией ИИС законодатели стали работать усерднее, поскольку ранний ИИС-3 не выглядел выгодным предложением.\nИзначально в 2021-2022 годах при обсуждении нового типа ИИС законодатели говорили, что его срок повысят с 3-х до 10 лет, налоговые вычеты станут менее доступными и более сложными к получению. Инвестированные средства можно досрочно забрать только в случае нужды в платном лечении. \nСогласитесь, звучит как «дайте нашей экономике деньги на 10 лет и не забирайте, иначе и вас ждут проблемы».\nНи в финансовом поле, ни у нас в комментариях я не слышал ни одного положительного мнения в духе: «ух, как же хочется побыстрее задонатить в ОФЗ или акции российских компаний и забыть о них на 10 лет». \nЗа считанные месяцы до релиза законодатели и представители ЦБ забили тревогу — на рынок выкатывают невыгодное предложение, и нужно его сделать более привлекательным.\nТеперь ИИС-3 прокачают и наполнят достоинствами ИИС-1 и ИИС-2 — налоговый вычет в максимальной конфигурации 52 тысяч рублей в год либо освобождение от налогов на инвест доход. Срок ИИСа тоже скорректировали — он может начаться с 3-х либо с 5-ти лет. По мере вовлечённости населения в эту программу будет расти и срок ИИС. Всё-таки от конечной цели сделать его 10-летним не отказались. Помните, что говорила глава ЦБ? Экономике нужны длинные инвестиции.\nДосрочно вернуть средства можно не только на лечение, но и на образование. Это, конечно, не полный возврат средств по требованию, но лучше, чем было. Кстати, если вы получали вычеты и вернули средства раньше, чем закончился ИИС, налоговая попросит вернуть весь вычет.\nПро покупку иностранных акций точно можно забыть. Эту конфигурацию не изменят, так что открывать ИИС, получать вычеты и инвестировать можно только в российский долг, корпоративный российский долг либо в российский фондовый рынок. \nВо-первых, время сейчас такое, когда инвестиции через российских брокеров в иностранные активы в любой день могут быть заморожены. \nВо-вторых, российской экономике нужны длинные инвестиции, а условный Apple вы можете купить и без налоговых вычетов на обычный брокерский счёт.\nВаша Китайская Угроза

Не так страшен дефицит бюджета, как дефицит торгового баланса \nВчера мы обсуждали курс рубля и его сильную волатильность. Ключевое влияние на него оказывает торговый баланс, профицит которого сокращается.\nУже в этом году профицит легко уйдёт в дефицит, если российский экспортёрам не удастся найти новые рынки сбыта и наладить поставки. Если ничего не изменится, а импорт товаров, работ и услуг перегонит экспорт, наша экономика столкнётся с дефицитом торгового баланса.\nЭта скрытая угроза страшнее пресловутого дефицита бюджета. В конце концов его можно выправить печатным станком ЦБ, а с торговым балансом так не получится.\nНесколько отрицательных последствий торгового дефицита:\n1. Торговый дефицит ухудшает баланс платежей страны и разницу между доходами и расходами по всем международным операциям. \nСтрана должна занимать больше денег у иностранных кредиторов или продавать активы, чтобы покрыть дефицит. Это увеличивает долговую нагрузку и уязвимость страны перед внешними шоками.\n2. Торговый дефицит снижает национальное богатство, сумму всех активов и ресурсов. Когда страна импортирует больше, чем экспортирует, она тратит богатство на покупку иностранных товаров, а не на создание собственных. Это снижает потенциал экономического роста и развития страны.\n3. Торговый дефицит может привести к социальным и политическим проблемам в стране. \nКогда отечественные производители не могут конкурировать с дешёвыми импортными товарами, они теряют рынки и прибыли, а также сокращают рабочие места. \nПодобный фактор увеличивает безработицу, бедность и неравенство в обществе. Кроме того, торговый дефицит вызывает напряженность в отношениях с торговыми партнёрами, которые могут обвинять страну в недобросовестной конкуренции или демпинге.\n4. Торговый дефицит увеличивает зависимость страны от иностранных поставщиков, которые используют рыночную силу для повышения цен или ограничения поставок. Это создаёт риски для национальной безопасности и суверенитета страны.\nВ свете перечисленных факторов интересно послушать, как в Минфине и ЦБ готовятся к этим рискам.\nКстати, в состоянии торгового дефицита живут многие экономики мира. Из крупных это США, Канада, а из близких и понятных нам — Турция.\nИз-за нарастающего дефицита торгового баланса национальная валюта Турции в последние 10 лет ослабла к доллару в 10-14 раз с 2 лир за доллар в 2012 до 27 за бакс сейчас. \nВаша Китайская Угроза

Запрет на инвестиции в военные компании\nС 15 мая СПБ биржа и брокеры запретят покупать акции эмитентов из недружественных стран, которые занимаются военной или около военной деятельностью. О подобных мерах шла речь с прошлого года, и скоро их реализуют. \nВ целом, ничего удивительного. Сами понимаете, в какое время мы живём — негоже покупать акции оборонного завода из американского захолустья и инвестировать в «не тот» оборонный комплекс.\nПока о наказании за покупку таких активов ничего не известно, но некоторым инвесторам будет тяжело расстаться с такими инвестициями, поскольку их активы могут быть заморожены. Со слов Эльвиры Набиуллины, такие случаи будут разбираться в индивидуальном порядке, и никто людей не будет преследовать за это.\nУ всех желающих останется возможность продать подобные активы даже после 15 числа. И если у вас разнообразный и диверсифицированный портфель, проверьте ваших эмитентов в портфеле и решите для себя — готовы ли вы держать эту бумагу либо пора фиксировать прибыль/убыток. \nВозможно, подобные ограничения дотянутся и до иностранных брокерских счетов россиян. Хоть они и находятся в другой юрисдикции, отчитываться по движению средств и активам в России всё равно нужно перед налоговой раз в год. И чёрт его знает, что будет в следующем году после отправки отчёта с подобным эмитентом. \nВаша Китайская Угроза

Кто остановит рубль?\nРазбудите меня в любое время лета, и я скажу, что происходит с рублём — он слабеет по отношению к доллару и евро. С девальвацией рубля мы уже смирились, но можно ли остановить свободное падение?\nЕсли бы мы жили в другом мире, где ЦБ имел бы ЗВР номинированный в долларах и евро, и регулятор занимался таргетированием рубля, то за счёт валютных интервенций (продажи долларов и евро) рубль можно было бы остановить. Но наш ЦБ перестал заниматься интервенциями 9 лет назад и сделал курс рубля свободно конвертируемым.\nНо сейчас подобное ослабление может начать идти во вред экономике, и ЦБ может вернуться к продаже юаней из резервов сверх бюджетного правила, чтобы повлиять на силу валюты через кросс-курс. \nТакже ЦБ может сбить спрос на вывод капитала из страны и порезать лимиты с текущих 1 млн долларов до 100 или 10 тысяч рублей в месяц. Спрос это собьёт и не даст рублю быстро слабеть.\nВопрос только в том, какой курс рубля должен быть, чтобы ЦБ или в Правительстве решили его останавливать. \nВаша Китайская Угроза

Как начать работать в онлайне?\nНаши друзья — онлайн-школа по веб-дизайну подготовила для наших подписчиков подарок. Бесплатный интенсив по заработку на веб-дизайне. \nЧто вас ждёт:\n- 3 урока по веб-дизайну \n- что делает и сколько зарабатывает дизайнер \n- шаблон сообщения для продаж\n- как развиваться дизайнеру в 2023 году и выйти на 100.000₽ в месяц \nЗарегистрироваться на интенсив можно по ссылке: https://salebot.site/md/9fc3167f54967ebb2e4857941cc8dddc

А что с рублем?\nПару недель назад казалось, что дорога к 85 рублям за доллар открыта, и много аналитиков делали такие прогнозы, но сегодня рубль 77. Почему так и какие факторы этому способствуют? Давайте разбираться.\nСегодня я писал, что Минфин сократит продажу валюты из ФНБ, и на валютном рынке сократится спрос на рубль. Казалось бы, поддержка нашей валюты ослабла и падение должно продолжаться. Но это не так.\n1. Крупных сделок по выходу нерезидентов из России, на уровне Shell, в последние 2 недели не происходило, поэтому дополнительного спроса на иностранную валюту нет.\n2. У экспортеров сейчас больше спроса на рубль, чем на доллары или евро, потому что им скоро предстоит выплачивать дивиденды и нужно собрать рублёвую ликвидность.\n3. Главный фактор влияния на курс — профицит торгового баланса. Экспорт товаров, работ и услуг по-прежнему существенно больше импорта. В силу надвигающихся санкций импорт может сократиться, пока валютная выручка, по данным Минфина, у экспортных компаний увеличивается.\nГоворит ли это, что мы через месяц не увидим рубль по 70 или по 85? Нет. Курс говорит только о текущем положении дел. \nА если вы склонны прислушиваться к прогнозам, проверьте их работу за год, полгода, месяц назад, и сколько раз они «угадали». Предсказывать курс — дело не благодарное и бесполезное. \nВаша Китайская Угроза

Музыка — новый класс активов\nКаждый раз, когда вы слушаете по подписке музыку в сервисах Яндекса, Apple, VK, Spotify и т.д, вы приносите копеечку владельцам песни. Стриминги за последние несколько лет произвели финансовую революцию в мире музыки, переписав правила работы индустрии и привлекли большое количество инвесторов на этот рынок.\nНо крупный капитал стал глядеть в сторону музыкального мира не просто так. Стриминги вернули слушателей в легальное поле. Количество скачиваний музыки с пиратских сайтов упало, а платёжеспособной публики прибавилось. Сервисы прослушивания музыки заманили клиентуру лёгким доступом к музыке высокого качества, лёгкостью загрузки, бесплатным пробным периодом и относительно низкой стоимостью подписки.\nДесятилетиями процентные ставки в западных экономиках были на рекордно низких уровнях. Деньги было дёшево привлекать, но их нужно было выгодно инвестировать. Капитал искал новые доходные идеи и наткнулся на рынок стримингов, где композиция превратилась в актив, который всё время генерит доход.\nИ вот мы живем в мире, где крупные инвест-фонды и банки ищут возможность выкупить музыкальный каталог того или иного артиста. Так, например, права на каталог песен на стримингах от исполнителя Weeknd оцениваются в миллиард долларов, а пару лет назад каталог Тейлор Свифт продали за 300 миллионов долларов.\nТут, безусловно, есть много рисков. Артиста могут перестать слушать и первоначальные инвестиции не получится отбить. Артист всегда может посчитать, что он мало заработал, перезаписать треки и выпустить новый альбом со старыми песнями, которые не будут входить в старую сделку. И артист снова начнет зарабатывать на старых проданных песнях. Так, кстати, поступила Тейлор Свифт.\nА права продаются на получение дохода со стримингов. Права на саму песню, текст, исполнение на концертах — это отдельная история и рынок. \nПокупая каталог песен артиста, владелец получает право на доходы со стриминговых площадок, которые будут генерироваться с прослушиваний. А с учётом того, что музыка активно интегрируется в соцсети, где люди записывают под композицию видео, это увеличивает потенциальную аудиторию и доходы от прослушиваний. \nПомимо прочего, каталог песен может дорожать в зависимости от популярности и силы бренда артиста. Аналитики успели подсчитать, что подобные инвестиции могут вырасти в 3-20 раз в следующие 10 лет, а рынок стримингов удвоится к 2030 году.\nВ итоге музыка стала таким же активом для инвесторов, как недвижимость и финансовые инструменты.\nВаша Китайская угроза

Что такое короткое сжатие?\nДавно мы не разбирали интересные термины мира финансов. Сегодня поговорим про «шорт сквиз» (short squeeze), или, как говорят в русских деревнях, «короткое сжатие».\nНа примере это выглядит так: трейдер считает, что цена акций А пойдёт вниз. Он берёт в долг акции компании А у брокера и продаёт, открывая короткую позицию. Трейдер хочет заработать на падении, так как продал акции по 100 и планирует выкупить их по 90, чтобы заработать на разнице.\nНо что-то пошло не по плану, и цена показывает рост до 120. Чтобы не остаться без штанов, трейдер закрывает шорт-позицию, выкупает акцию и возвращает брокеру. Эта покупка создаёт дополнительный спрос и рост цен на акцию А.\nПочему нельзя держать акцию А до отката цены\nНельзя предсказать, когда цена вернётся на прежний уровень, а занимать акции у брокера стоит денег. Каждый день платится комиссия, и если акции были выданы под залог, нужно следить, чтобы залог был на достаточном уровне.\nЕсли залог снизится, а трейдер его не пополнит, брокер может принудительно закрыть позицию. Принудительное закрытие позиций — это «маржин кол» (margin call). Это актуально для залогов, цена которых волатильна — финансовые инструменты, валюта и т.д.\nКак заработать или потерять на шорт-сквизе, расскажу в следующем тексте.\nВаша Китайская Угроза

Президент США не хочет повышать потолок госдолга\nЧто-то странное происходит в финансово-политическом блоке США. В этом месяце самая большая проблема — потолок госдолга. И как будто этот вопрос не планируют решать.\n27 апреля приняты первые законотворческие инициативы в нижней палате парламента США, в рамках которых потолок предложили повысить на 1,5 трлн долларов. После чего президент Джо Байден сообщил, что отказаться от повышения госдолга невозможно, потому как «это было бы преступлением».\nВчера вроде бы тот же Джо Байден заявил, что будет первым президентов за миллионы лет, при котором не повысят потолок госдолга. Позиция максимально непонятная и противоречивая. По такой логике мы в июне станем свидетелями первого технического дефолта по казначейским облигациям в истории.\nНа фоне этих событий «страховка от дефолта» на короткие американские трежерис подскочила до исторических максимумов. Инвесторы всё сильнее верят в дефолт через 3-5 недель, когда настанет время платить купоны по облигациям.\nЧто это за странная игра администрации президента? Это оговорка или хитрый план? \nВ американских СМИ всерьёз обсуждается применение 14-й поправки конституции. Она широкая, затрагивает разные формы взаимоотношений закона и граждан, и в рамках этой поправки у президента есть возможность отменить потолок вовсе.\nТо есть разговоры о его отмене не без почвы. И в таком случае Байден реально сможет стать «первым президентом за миллион лет». Министр Финансов Джанет Йеллен публично заявляла о недопустимости подобного развития событий, поскольку это нарушит систему сдержек и противовесов в экономике и приведёт к тому, что наколенные долги не позволят экономике расти и поглотят ее. \nВаша Китайская Угроза

26 мая в Москве пройдет форум для экспортеров\nВ рамках Московской недели предпринимательства в столице пройдет форум Moscow Export Day.\nДействующие и будущие экспортеры смогут узнать у экспертов, как преодолеть барьеры во внешней торговле, какие меры поддержки предусмотрены, в чем особенности разных рынков. Также участники посетят сессии с участием партнеров из Вьетнама, Нигерии, Аргентины и Мексики и смогут обзавестись деловыми связями.\nВ числе спикеров:\n— Влад Бокун, Тинькофф Бизнес\n— Наталья Белокопытова, DHL\n— Наталия Галкина, Нейротренд\n— Додон Денис, Альфа-Банк\n— Носов Иван, Сбербанк в Индии\nГде: КРЦ «Остров Мечты»\nКогда: 26 мая в 11:00\nУчастие бесплатное, по предварительной регистрации.\nРеклама. АНО «МЭЦ» ИНН 7710012211

Госдолг США: «Всем кому должен — прощаю»\nПереговоры по потолку госдолга не увенчались успехом и заставляют американский фондовый рынок падать. Ряд экономистов пытаются вставить свои 5 копеек по этому вопросу и дают советы. Любопытным советом выделился нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман.\nОн считает, что к вопросу госдолга в 110% от ВВП надо относиться проще и не рассчитывать, что 31,5 трлн долларов вернутся. Государства такие большие долги никогда не гасили, в отличие от домохозяйств. Эти долги переходят с правительства на правительство, каждое из которых их копит и дальше зарабатывает.\nЗанять деньги и не отдать — это не выход. Кругман предлагает государству обслуживать только процентные платежи, а когда наступает время вернуть тело займа, выпускать новые облигации, и на новые заёмные деньги гасить старые долги. Свою точку зрения он аргументирует тем, что обслуживание госдолга — это небольшая статья расходов бюджета, примерно в 1% ВВП.\nПол Кругман предложил американской экономике форму кредитования, когда для закрытия кредита берут второй, третий и так далее. Кругман подчеркнул, что на выплату процентов тоже можно брать кредит.\nНельзя сказать, что Минфин США не делает так прямо сейчас. Хоть у бюджета есть доходы, но их меньше, чем нужно. И без заёмных денег в США невозможно ни долги погасить, ни платить бюджетным учреждениям.\nВторой нюанс — бесконечно брать в долг не получится. Расходы на обслуживание долга сейчас 1%, но это не значит, что эта величина не достигнет 5,10, 60%. Долги — дело накопительное, как снежный ком. \nЕсли США перестанет бояться долгов, первая экономика мира превратится в зомби, который существует, только чтобы обслуживать долги.\nВаша Китайская Угроза

0

Итоги первого полугодия 2023 года. Часть 2\nВ 2023 год мы входили с темпом роста цен почти в 12%. Последняя статистика за май показывает, что инфляция сократилась почти в 5 раз и остановилась на 2,51%. \nЗа первую половину 2022 года произошёл самый большой скачок цен, а затем мы наблюдали затухание инфляции в силу сокращения спроса, ухода иностранного бизнеса, снижения импорта и укрепления рубля. За следующие 12 месяцев официальная статистика насчитала маленькую инфляцию. \nНизкая инфляция — это не только заслуга монетарной политики, но и статистический трюк. Всех благ от её снижения россияне не ощутили, поскольку ЦБ РФ не реагировал на подобные изменения. \nЕсли бы мы жили в 2021 году с инфляцией 4,4%, что близко к таргету, мы бы имели дешёвые кредиты из-за низкой ключевой ставки в 4,25%. Но в этом году при росте цен в 2,51% ЦБ РФ говорит о рисках, молится на таргет 4% и ставку в 20-х числах июля поднимет. Статистика по ВВП недоступна, но с таким подходом к ключевой ставке не стоит ожидать хороших новостей. \nКак развиваться бизнесу под такие ставки в банках? Вот и я не знаю. Только растущий спрос выручит бизнес, несмотря на то, что он происходит на кредитные деньги.\nПро курс нацвалюты я уже много говорил. Повторю, что с начала года рубль ослаб к доллару, евро и юаню на 25%, а профицит торгового баланса сократился почти в 3 раза. \nВ следующей части обсудим дела бизнеса и фондовый рынок.\nВаша Китайская Угроза

Защита без защиты\nВ интересное время мы живем — во время кризиса защитные активы дают убытки, а рисковые приносят доходность.\nКогда мир и американская экономика испытывают проблемы, капитал обычно пережидает эту фазу в надежных инструментах — казначейских векселях США. Их цена не падает в кризис, и даже растёт. Но что-то пошло не так.\nСейчас американское руководство ведёт себя иррационально, насыщая казначейские векселя риском дефолта, и надёжное место приносит убытки, заставляя инвесторов бежать.\nКапиталу всегда нужно быть в работе, поэтому нашлась новая гавань — акции технологических компаний. \nВторая часть инверсии доходности — в кризис капитал не ушёл в депозиты, потому что там тоже риски, а пошёл в акции.\nАжиотаж вокруг нейросетей стал второй криптоманией. Любая компания, которая участвует в их создании или продуктов на основе AI, получила приток инвестиций. В итоге с начала года акции IT-компаний США выросли на 30+ процентов. \nНо такая инверсия скорее исключение, чем правило. По госдолгу США с января ходит риск, что политиканы не договорятся, и по коротким облигациям вовремя не выплатят купоны. Если смотреть на длинный горизонт, с начала 2022 года, видно, как стоимость трежерей росла, капитал отсиживался, что от него и ожидали.\nА ещё ситуация указала на риски в банках. Финансовый институт с большими инвестициями в государственные облигации — такая же обыденность, как защита от кризиса в защитных активах — это база.\nБанки делали всё правильно, но много покупали долг перед ростом ключевой ставки, поэтому их активы стали более чувствительными к её изменению. Доходность облигаций упала, и эти активы подешевели. Так у банков появился нереализованный убыток. \nКогда клиенты узнали, что их деньги лежат по уши в этих бумагах, и есть риск потерь, они побежали на выход, и гипотетический риск банкротства некоторых банков стал реальностью.\nВаша Китайская Угроза

Можно ли сейчас взять кредит под 3-4% годовых?\nЦБ РФ недавно ввёл меры против «выгодных предложений» по ипотеке от застройщика, но банки начали другие практики по привлечению клиентуры. Реальные доходы населения падают, а кредиты кому-то выдавать нужно.\nЧтобы кредиты продавались лучше, банки используют недобросовестный маркетинг — на рынке появились предложения по выдаче кредита по 3-4% годовых. Когда потенциальные клиенты открывают документацию, обнаруживается, что реальная эффективная процентная ставка по кредиту чуть ли не 30%. \nСтавка становится почти в 10 раз больше для тех, кто не читает договор. В реальности 3-4% годовых предлагают на срок от 1 до 3-х месяцев. Затем ставка растёт.\nЛюди, понимающие суть банковского бизнеса, знают, что такая ставка на длительный срок убыточна для банков. Чтобы выдавать кредиты по 3-4% годовых, нужно привлекать депозиты по 1-2%, а таких сейчас не существует. При ключевой ставке в 7,5% на такую доходность никто не согласится. Банки в убыток работать не будут — это не благотворительный бизнес. \nИ судя по доходам за 2023 год и приросту кредитов, видно, что дела у сектора идут нормально — привлечение клиентов через маркетинг удаётся. Регулятор, конечно, рад этим успехам, но против недобросовестных инициатив, которые вводят клиентов в заблуждение. \nЕсли банки не угомонятся, ЦБ зарегулирует ещё и потреб кредиты, чтобы выдавать предложения с плавающей ставкой стало невыгодно, как это было с «ипотекой от застройщика». \nВаша Китайская Угроза

Инфляция упала до 2,5%\nЭти цифры нам даёт Росстат. Такую статистику мы увидим в конце апреля, если верить словам помощника президента Максима Орешкина. \nНа прошлой неделе годовая инфляция замедлилась с 3,15% до 2,82%, что даёт почву для заветных 2,5%. \nС мая 2022 года по май 2023 года по официальной статистике цены действительно могли вырасти меньше, чем на 3 процента. Даже с учётом того, что годовая инфляция за весь 2022 составляет 12%, с точки зрения математики здесь нет противоречий — в 2022 год Россия входила с показателем 8,4%. И только в 1-м квартале 2022 произошел резкий скачок цен — сработал эффект высокой базы.\nС вероятностью 99% ваша личная инфляция не совпадает с Росстатовской. Это нормально, поскольку вы измеряете инфляцию на основе своего потребления товаров, работ и услуг, куда входит 30-50 наименований, а Росстат считает статистику на основе 700 наименований. Точных формул в статистическом ведомстве не раскрывают, но берётся суммарное изменение цен за период и делится на число товаров, работ и услуг в корзине расчета.\nЕсли официальная инфляция действительно покажет 2,5% в конце апреля, этот результат окажется даже лучше прогнозов министерств на начало года.\nЦБ со ставкой в 7,5% придётся думать о её снижении, поскольку на фоне 2,5% она будет выглядеть избыточной. Дешёвые кредиты захотят все — от внутренних потребителей и бизнеса, до государства, которое сможет взять в долг по сниженной ставке и платить меньшую доходность по флоатерам (облигациям, доходность которых привязана к ключевой ставке).\nТакая инфляция открывает портал в рублёвое наполнение бюджета РФ — это драйвер к росту государственного долга. Пока есть момент, нужно выпускать облигации, и как можно больше.\nА ещё можно разогнать печатный станок. Так что сделки РЕПО между ЦБ и коммерческими банками увеличатся, а на полученную ликвидность банки затарятся ОФЗ.\nК слову о драйвере роста экономики с сильным внутренним спросом. \nКогда как не сейчас снижать ставки по кредитам и запускать потребление? Вот и появится драйвер роста экономики, о котором говорили в Минэке пару недель назад.\nВ теории это могло бы и на курс рубля повлиять, поскольку в западных банках в долларах, евро и фунтах инфляция больше, а значит доходность может быть больше. Так появится спрос на эти валюты, но мы не в той ситуации, когда можно спокойно припарковать пару миллиардов долларов в американском банке.\nВаша Китайская угроза

0