Все, что вы хотели знать про облигации, но стеснялись спросить Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @community_if Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @investfuturepiar
Инвестиции
😐 Хранить рубли — «ненадежно», покупать баксы — «поздно». Что делать? Кажется, пора сдуть пыль с классических методов и хранить деньги «в бетоне». Многомиллионные вложения не нужны на старте — объект можно взять в ипотеку. Курс и инфляция только «на руку» тем, кто задумывается о покупке недвижимости: ценник на «квадраты» продолжает расти, а ипотека их фиксирует. Да и реальная стоимость кредита продолжает снижаться из-за инфляции. Самое время успеть «в последний вагон», пока на рынке достаточно выгодных госпрограмм. Обо всех особенностях ипотеки и «подводных камнях» расскажем сегодня на мастер-классе по ипотеке. На самые острые вопросы участников ответит ипотечный брокер с 15-летним стажем Ольга Конзелевская. 🔥 Если боитесь утонуть в кредитах, хотите сэкономить на ипотеке, а в перспективе — начать инвестировать в недвижимость без больших вложений — присоединяйтесь! @IF_Bonds
📈 Ставка выросла. Пора покупать облигации? Наше предсказание не просто сбылось, но и пересбылось. Мы подозревали, что ЦБ может резко играть со ставкой, если сочтет действия/настроения рынка слишком паническими, но недооценили, насколько резко. Интервенции словесные и не очень. То, что ЦБ долго успокаивал рынки, а потом резко поднял ставку после критики Орешкина и Госдумы, кто-то сочтет непоследовательным. Но можно посмотреть на это под другим уголом: — сначала ЦБ заявил о том, что поддержит рубль, «зеркально» продавая юани — потом отменил вместе с Минфином бюджетное правило — потом перешел к словесным интервенциям, разговаривая с рынком уже каждый день — и уже когда ничего не помогло, резко поднял ставки Смешанный сигнал. Важно, что других мер ЦБ не стал объявлять (но подождем пресс-конференции). Ни ограничений на кредитование, ни дополнительных продаж валюты — ничего. Видимо, это считается мерами «последней надежды». Проблема в том, что ЦБ перечеркнул свой же прогноз по ставке меньше чем за месяц, а это затрудняет инвесторам прогнозирование решений. И сейчас тоже. Так когда покупать облигации? Зависит от вашего риск-аппетита. ЦБ показал, что будет пытаться гасить и инфляцию, и панику на рынке резкими шагами. Если вы авантюрист, можете закупаться уже в ближайшее время. Если нет — лучше посмотреть ещё неделю-другую на валютные курсы и данные по инфляции. А еще — за дальнейшими шагами ЦБ. Хотя часть позиции можно набрать и сейчас, лесенка — наше всё. @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 15 августа • Аналитики допускают, что сегодня ЦБ повысит ставку с 8,5% до 10-12% • ЭкономЛизинг установил ставку 1-го купона облигаций на ₽100 млн в размере 14,75% • ГК "Самолет" выкупила по оферте облигации серии БО-П06 на ₽4,4 млн 🎈Сбор заявок пройдет по: Озон-001Р-02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,211% (+0,029) 🇩🇪 2,6600% (+0,0230) 🇨🇳 2,592% (-0,035) 🇷🇺 12,005% (+0,210) #IF_рынок @IF_Bonds
🇰🇿Казахстан и ЦБ против «замещаек»? Казахстанский депозитарий больше не отдает еврооблигации российским эмитентам, рассказали Frank Media. А наш ЦБ недоволен, что иностранцы избавляются от активов, несмотря на прямой запрет. Как это работало? Когда НРД попал под санкции, компании не смогли платить по купонам через западные депозитарии. Российские инвесторы смогли получить «замещайки», а вот западные захотели еврооблигации продать, причем с дисконтом. Россияне и иностранцы напрямую сделки совершать не могут. Поэтому иностранцы стали сливать облигации за 20-40% стоимости в Казахстан, где их покупали наши инвесторы и эмитенты. А в чем проблема? В обходе санкций. За который «прилететь» может Euroclear с Clearstream. Сначала ограничили российских инвесторов (т.н. «сегрегация»), теперь ограничения наложили на облигации. А ЦБ чем недоволен? Во-первых, это прямое нарушение указов президента. Во-вторых, ЦБ рассматривал активы нерезидентов как «обменный фонд». И у него на них свои планы. ЦБ зол настолько, что пообещал кары за продолжение банкета, вплоть до отзыва лицензии. Конец замещайкам? Для россиян — нет, для нерезидентов — почти. Казахстан, видимо, всё; схемы замещения через Армению или «через дружественных контрагентов на прямые счета в Euroclear или Clearstream» пока работают. Любите еврооблигации — покупайте «замещайки» в России, остальное юридически рискованно. @IF_Bonds
❗️Не смейте тратить деньги на развитие. Они превратятся в пыль без Делового подхода. С этим каналом даже должник микрозаймов приведёт финансы в по��ядок. А всё потому, что внутри простейшие и прибыльные способы исправить ситуацию с деньгами. • Открыть бизнес без вложений; • Подрабатывать пару часов в день за хороший оклад; • Организовать на 100% пассивный доход. Надоел бесконечный «эконом-режим»? Выключите его с t.me/BusinessLikes #взаимныйпиар
🌇 Облигации утром 14 августа • Доля нерезидентов в суверенных евробондах РФ во II квартале 2023 года снизилась до 44,5% • РЖД установили ставку 2-го купона облигаций 001P-26R на уровне 9,43% • ТД "Синтеком" допустил дефолт при выплате 8-го купона облигаций 🎈Сбор заявок пройдет по: Озон-001Р-02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,174% (+0,002) 🇩🇪 2,6305% (+0,0095) 🇨🇳 2,639% (-0,013) 🇷🇺 11,785% (+0,050) #IF_рынок @IF_Bonds
Главное на неделю: 14.08 — 20.08 @IF_Bonds
Ждете мягкой посадки или рецессии? Облигации подойдут! В новом видео на канале Abeta Capital, опытный инвестбанкир Екатерина Прудникова разберет три основных типа облигаций: ▪️облигации госдолга США ▪️высокодоходные облигации ▪️корпоративные облигации инвестиционного уровня А также поделится облигационными стратегиями, которые применяет компания Abeta Capital в портфелях своих клиентов на фоне ожидаемого разворота в денежно-кредитной политике США. На канале Abeta Capital вы найдете макрообзоры по рынку, разборы портфелей подписчиков и текущее позиционирование портфелей. Приятного просмотра: https://youtu.be/Ygvtb-PnQv0 #партнерскийматериал
🌇 Облигации утром 11 августа • Совет директоров ГТЛК одобрил выплаты по евробондам держателям, чьи права учитываются депозитариями РФ • Владельцы Селектела перенесли материнскую компанию с Кипра в ОАЭ • Новые технологии установили ставку 1-го купона облигаций на ₽1 млрд на уровне 12,65% • Эксперт РА повысило рейтинг оператора магазинов Henderson до уровня ruА- со стабильным прогнозом 🎈Сбор заявок пройдет по: Автодор ГК-005Р-03-боб Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,103% (+0,014) 🇩🇪 2,5700% (+0,0410) 🇨🇳 2,661% (+0,006) 🇷🇺 11,735% (+0,020) #IF_рынок @IF_Bonds
👮 Что подарил Налоговый кодекс инвесторам? Президент подписал новые изменения в налоговом кодексе. Разбираем те его части, которые касаются инвесторов. 1. Льготы для замещаек. Если вы купили еврооблигации до марта прошлого года, а потом обменяли (или обмениваете) их на замещающие, НДФЛ на прибыль с такой операции платить не нужно. А доходы от продажи или погашения «замещайки» можно уменьшить на расходы от приобретения евробондов. 2. Уменьшились налоги с доходов по купонам. Теперь НКД, который вы платите при покупке, будет вычитаться из налоговой базы. То есть раньше брокеры удерживали НДФЛ со всей суммы купона и не учитывали расходы на оплату НКД. Теперь — будут учитывать, а значит, налог станет меньше. 3. Брокеры в ответе за все иностранное. Теперь не нужно самому декларировать дивиденды от иностранных бумаг, купленных через российских брокеров или управляющих. И доход от иностранных облигаций в виде процента (купона) — тоже. За вас это будет делать брокер или УК — теперь они признаны налоговыми агентами. *новые нормы по дивидендам и НКД вступают в силу с 1 января 2024 года @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 10 августа • Цифра брокер выплатит купон по валютным бондам П01-02 в рублях • Эксперт РА подтвердило рейтинг Пермского края — ruА, прогноз — стабильный • Эксперт РА установило статус "под наблюдением" по рейтингу МФК "ЭйрЛоанс" • ГТЛК завершила размещение трех выпусков облигаций на ₽28,8 млрд в пользу Минфина 🎈Сбор заявок пройдет по: Новые технологии-БО-02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,024% (+0,012) 🇩🇪 2,4890% (+0,0230) 🇨🇳 2,665% (+0,012) 🇷🇺 11,715% (+0,065) #IF_рынок @IF_Bonds
📉 Ставка на девальвацию: куда инвестировать? В канале @IF_Stocks мы начали рассказывать про инструменты защиты от падения рубля. Теперь давайте поговорим об инструментах на рынке облигаций. №3 — Замещающие облигации — это круто. И вот почему: + Доходы эмитентов «замещаек» — валютные. Еврооблигации (которые и замещаются) тоже были номинированы в валюте. Это значит, что колебания курсов почти никак не влияют на способность компаний платить по этим бондам. Указ Президента обязал российские компании провести замещение евробондов до конца этого года. То есть, их должно быть очень много. Доходности по некоторым замещайкам могут достигать до 9% в валюте. Разве не супер? — Есть риск фиксации курса для выплат по этим бумагам. Все читали же про историю Ирана и о том, сколько у них курсов в стране? В теории, такое возможно и с замещайками, при определенных обстоятельствах. Да и для розничного инвестора «замещайка» — это дорого, и, скорее всего, займет большую долю в портфеле. №4 — Юаневые облигации + Тут все аналогично замещайкам, только купоны вам будут приходить не в рублях, а в юанях. Этим инструмент серьезно отличается. — Зависимость от стабильности юаня. Хоть он и защищает от девальвации рубля, но если посмотреть на график отношения к доллару, то юань девальвировался почти на 5% с начала года. @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 9 августа • МФК "Фордевинд" установила ставку 1-го купона облигаций на ₽500 млн на уровне 16% • Bank of America: Госдолг США будет расти на $5 млрд в день в ближайшие 10 лет • ФЭС-агро установило ставку 1-го купона облигаций на ₽1 млрд на уровне 14% • ЦБ РФ: Экспортеры в июле незначительно сократили продажу валюты, рубль ослаб из-за снижения торгового баланса • Доля крупных банков в аукционах ОФЗ в июле выросла до 87%, было 44% • Росбанк: Участники рынка ОФЗ начинают закладывать в цены риск более резкого повышения ставки ЦБ Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,007% (-0,015) 🇩🇪 2,4255% (-0,0165) 🇨🇳 2,662% (+0,013) 🇷🇺 11,665% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 8 августа • АКРА подтвердило кредитный рейтинг Татарстана ААА(RU), прогноз — стабильный • НТЦ Евровент установил ставку 21-го купона облигаций БО-П01 на уроне 14,25% годовых • МФК "CаrМoney" в I полугодии увеличила чистую прибыль по РСБУ в 1,4 раза — до ₽312 млн • ГУП "ЖКХ Якутии" выкупило по оферте облигации БО-01 на ₽5,7 млн Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,016% (-0,061) 🇩🇪 2,4970% (-0,0640) 🇨🇳 2,671% (+0,011) 🇷🇺 11,610% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 7 августа • Мосбиржа зарегистрировала программу облигаций Роснефти на ₽1,115 трлн • АКРА подтвердило рейтинг Пионер-лизинга и его облигаций на уровне В+(RU) с негативным прогнозом • РЖД установили ставку 11-го купона облигаций 001P-08R в размере 11,39% • РСХБ установил ставки 35-40-го купонов бондов серии БО-17 на уровне 9,7% • Мосбиржа перевела выпуск облигаций казахстанской Продкорпорации из первого в третий уровень котировального списка Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,077% (+0,015) 🇩🇪 2,5220% (-0,0160) 🇨🇳 2,663% (+0,005) 🇷🇺 11,585% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
Главное на неделю: 07.08 — 13.08 @IF_Bonds
Какую квартиру в ОАЭ или Москве для вас не найдет ни один риэлтор? Например, 120 m², с большой террасой, парком и водой рядом, панорамным видом и доходностью в 11.8% годовых. Думали, таких нет, если не попадались вам на глаза? На закрытых каналах аналитика Андрея Негинского 4 раза в неделю появляется 1 необычный вариант с ценой от продавца. Подписывайтесь и забирайте каталог лучших объектов в закрепе👇 - блог про ОАЭ @еmirats (40.000 чел) - блог про Москву @mosсоw (10.300 чел) #партнерскийматериал
🌇 Облигации утром 4 августа • Белорусский Евроторг досрочно погасил часть облигаций 1-й серии на ₽1,8 млрд, выкупленную ранее по оферте • ГУП "ЖКХ Якутии" выкупило по оферте облигации БО-01 на ₽9,7 млн • Сибнефтехимтрейд установил ставку 20-го купона облигаций БО-02 на уровне 15% • Истринская сыроварня изменила параметры планируемого выпуска облигаций • Совкомфлот вновь продлил срок размещения допвыпуска замещающих облигаций-2028, теперь до октября Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,181% (-0,011) 🇩🇪 2,5875% (+0,0335) 🇨🇳 2,685% (+0,011) 🇷🇺 11,555% (+0,005) #IF_рынок @IF_Bonds
🚀 Инфляция разгоняется. Росту ставки быть? Традиционно август в России замедляет рост цен. Но, кажется, не в этом году. Недельная инфляция с 25 по 31 июля выросла. Последние 7 лет в эту неделю цены обычно падали. Валюта и точка. Эксперты утверждают, что мы наблюдаем практически прямой перенос роста курса валют в цены. Обычно напрямую такого переноса не происходит: за это отвечает трансмиссионный механизм, но он подразумевает активное управление ставкой. Ждать роста ставки? Однозначно, причем растет вероятность, что аж на 200 п.п. Больше того — можно и ждать словесных и валютных интервенций. Целей по курсу у ЦБ нет, а вот право и возможность гасить пики спроса — есть. Скорее всего, ястребиный сигнал рынки получат еще до следующего заседания (15 сентября). Кстати, пошли слухи уже об отмене бюджетного правила до конца года, чтобы не влиять негативно своими покупками валюты на курс. Бонды на понижение. Цены на облигации будут снижаться до тех пор, пока инфляция (с учетом сезонных коррекций) не покажет признаки снижения. Скорее всего, в этот раз оно совпадет со снижением курса. Устойчивая тенденция в этом направлении будет сигналом инвесторам о возможности покупки облигаций с расчетом на рост их стоимости. Не является инвестиционной рекомендацией.
Познакомьтесь с каналом @nebrexnya Актуальная аналитика, инсайды из банковской и финансовой сферы, собственные расследования о ключевых фигурах рынка. #Небрехня читают, чтобы понять, как и кем устроена российская экономика на самом деле. По каналу сверяют часы бизнесмены и топ-менеджеры госкомпаний. Не принимайте решений, не посоветовавшись с @nebrexnya https://t.me/nebrexnya #взаимныйпиар
🌇 Облигации утром 3 августа • ЕАБР приобрел по оферте 40,8% выпуска облигаций 11-й серии • Цифра брокер выплатит купон по валютным бондам П01-02 в рублях • Структура Global Ports установила ставки 1-10 купонов бондов объемом ₽15 млрд на уровне 12% • Ленобласть отложила до 2025 года планы выпуска облигаций • АКРА подтвердило рейтинг Белгородской области и ее облигаций АA-(RU), прогноз негативный • Газстройпром выставил на 21 августа оферту по облигациям 2-й серии Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,150% (+0,074) 🇩🇪 2,5355% (+0,0285) 🇨🇳 2,701% (+0,002) 🇷🇺 11,525% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 2 августа • Газпромбанк разместил 28,6% выпуска инвестоблигаций на ₽143,1 млн • Пионер-лизинг установил ставку 16-го купона бондов 1-й серии на уровне 14,47% • Совет директоров ГТЛК 7 августа рассмотрит вопрос выплат по евробондам 🎈Сбор заявок пройдет по: ВосточнаяСК-001Р-04R Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,012% (-0,038) 🇩🇪 2,4925% (-0,0305) 🇨🇳 2,693% (+0,003) 🇷🇺 11,510% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 1 августа • Инвестбанк Синара: Участие в размещении новых бондов ВСК привлекательно при доходности не ниже 11,7% • Газпром разместил бессрочные бонды на ₽120 млрд • ГТЛК разместила облигации на ₽2 млрд в пользу Минфина Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,952% (-0,006) 🇩🇪 2,4510% (-0,0160) 🇨🇳 2,694% (-0,004) 🇷🇺 11,510% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 31 июля • АКРА присвоило ЛУКОЙЛу рейтинг AAA(RU) • АКРА подтвердило рейтинги Газпром капитала и его облигаций на уровне AAA(RU) • Держатели евробондов Нафтогаза согласились на реструктуризацию • АФК «Система» установила цену вторичного размещения облигаций объемом ₽2 млрд на уровне 97,60% от номинала Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,000% (+0,030) 🇩🇪 2,4950% (+0,0400) 🇨🇳 2,704% (+0,016) 🇷🇺 11,470% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
Главное на неделю: 31.07 — 06.08 @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 28 июля • АФК Система выкупила по оферте 84,4% выпуска облигаций 001P-11 на ₽8,4 млрд • ГК Самолет установила ставку 17-20 купонов бондов серии БО-П06 на уровне 11,25% годовых • ТГК-14 зафиксировала объем облигаций серии 001Р-02 на уровне ₽1,95 млрд и установила ставки 1-16 купонов в размере 12,85% годовых • ЕЦБ повысил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,007% (-0,007) 🇩🇪 2,5035% (+0,0685) 🇨🇳 2,695% (+0,020) 🇷🇺 11,440% (+0,010) #IF_рынок @IF_Bonds
🤯 Минфин Беларуси попал под суд В начале лета мы спрашивали Эльвиру Набиуллину, как инвесторам получить выплаты по белорусским еврооблигациям. Она ответила, что «регулятор в курсе ситуации и находится на связи с финансовыми властями РБ». Теперь подключился и Мосгорсуд: он принял иск — ни много ни мало — к Минфину другой страны, да к тому же еще главного союзника. Кстати, «ответчик» ходатайствовал о прекращении дела, но Мосгорсуд решил все-таки рассмотреть его в конце августа. А в чем проблема? В июле 2022 года Минфин РБ сообщил, что Citigroup Global Markets Europe AG и лондонский филиал Ситибанка перестали быть агентом в отношении белорусских еврооблигаций. Инвесторам предложили несколько вариантов погашения долга, но только в белорусских рублях и в белорусской финансовой инфраструктуре. Причем даже те, кто пошли навстречу всем условиям Минфина РБ, утверждают, что до сих пор не получили никаких выплат. И что теперь? Нас ждет уникальный суд, цена вопроса — примерно $200 тысяч. Кстати, как будет исполняться решение (какое бы они ни было) — непонятно. Но сам факт суда — это благо для инвесторов. И как прецедент защиты их интересов, и как аргумент, чтобы заставить финансовые и монетарные власти Беларуси разработать наконец работающий механизм. @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 27 июля • ФРС ожидаемо повысила ставку на 25 базисных пунктов — до 5,25-5,5% • Эксперт РА подтвердило рейтинг девелопера Легенда и его облигаций на уровне ruBBB- • АКРА подтвердило рейтинг ПАО Артген на уровне BB+(RU) • Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг АПРИ Флай Плэнинг • Нерезиденты сократили инвестиции в ОФЗ в июне на ₽42 млрд, их доля снизилась до 8,8% 🎈Сбор заявок пройдет по: ТГК-14-001Р-02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,845% (-0,008) 🇩🇪 2,4145% (-0,0405) 🇨🇳 2,681% (-0,003) 🇷🇺 11,410% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 26 июля • АКРА присвоило бессрочным бондам Газпрома объемом ₽120 млрд ожидаемый рейтинг ЕAA+(RU) • Эксперт РА повысило рейтинг МФК Центр финансовой поддержки до уровня ruBB+ • Райффайзенбанк: ЦБ РФ может поднять ставку до 9,5% во II полугодии 2023 года • МОЭК выкупила по оферте 79,6% выпуска облигаций 001Р-04 на ₽3,98 млрд Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,885% (-0,030) 🇩🇪 2,4060% (+0,0050) 🇨🇳 2,696% (-0,007) 🇷🇺 11,400% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🤔 ЦБ повысил ставку. Что теперь будет с бондами? Многие помнят учебник по макроэкономике: рост ставки = рост доходности бондов = снижение цены. Но вот ЦБ в пятницу повысил ставку на 1%, и мы видим, что всё не так просто, как в учебнике. «Старички» против «новичков». После повышения ставки облигации, разумеется, упадут в цене, но «старые» (выпущенные раньше) — сильнее, чем «новые». А вот доходность больше растет как раз у «новичков». Разница между доходностью коротких и длинных облигаций сейчас велика как никогда, но будет снижаться. И, скорее всего, за счет длинных. Что прикупить прямо сейчас? Глава аналитики IF Николай Дадонов полагает, что лучшая стратегия для инвестора сейчас — сидеть в ликвидных коротких бумагах (до 1 года). Но если ЦБ удастся быстро (в пределах полугода) погасить инфляцию — то можно переходить в длинные облигации. ЦБ в помощь? Исследования показывают: чем выше инфляция, тем ниже реальная стоимость купонов и основного долга. Причем чем больше срок до погашения, тем сильнее коррекция. А раз так, то активная борьба ЦБ с инфляцией в любом случае полезна для вашего портфеля облигаций. Не является инвестиционной рекомендацией. #IF_облигации_РФ @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 25 июля • МФК Быстроденьги установила ставку 16-го купона облигаций серии 001P-01 на уровне 13,5% годовых • ФосАгро разместило локальные облигации на $383,5 млн, заместив более 75% выпуска евробондов-2028 • Росбанк: ЦБ РФ может повысить ставку до 9,25% в сентябре-октябре • Инвестбанк Синара: Инвесторам следует быть готовыми к ставке ЦБ РФ выше 10% во II полугодии 2023 года Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,880% (+0,023) 🇩🇪 2,4210% (+0,0320) 🇨🇳 2,691% (+0,040) 🇷🇺 11,420% (-0,030) #IF_рынок @IF_Bonds
Платформа Nibble Invest запустила акцию «Приветственный бонус» для новых клиентов Проинвестируйте от 1000 рублей до 12 августа 2023 и получите кэшбек до 50% на свой счет. Краудфандинговая платформа Nibble Invest входит в международный финтех-холдинг ITSF, компания зарегистрирована в реестре операторов инвестиционных платформ и ведет свою деятельность в соответствии с федеральным законом. Платформа запустила специальное предложение для новых клиентов. Как участвовать в акции «Приветственный бонус» на платформе Nibble Invest? — С момента вашей регистрации должно пройти не более 30 дней. — Выберите инвестпредложение сроком инвестирования от 6 месяцев. — Совершите первую инвестицию от 1000 рублей до 12 августа 2023 года. Готово! В течение 10 рабочих дней бонусы будут начислены на ваш счет. Инвестируйте на Nibble Invest в надежные компании, которые прошли точную оценку рисков с помощью собственной автоматизированной системы принятия решения, и получайте стабильный пассивный доход благодаря высоким процентным ставкам от 17% до 22% годовых. Регистрация по ссылке: https://bit.ly/3KayHQG
🌇 Облигации утром 24 июля • Эксперт РА присвоило облигациям ГК Автодор объемом ₽20 млрд рейтинг на уровне ruAA+ • Эксперт РА подтвердило рейтинг облигаций Биннофарм Групп объемом ₽3 млрд на уровне ruA • Сегодня ожидаются выплаты купонных доходов по 38 выпускам облигаций на общую сумму ₽3,16 млрд • Сегодня ожидаются выплаты купонных доходов по 7 выпускам еврооблигаций на общую сумму $8,33 млн Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,849% (+0,010) 🇩🇪 2,4390% (+0,0110) 🇨🇳 2,655% (+0,007) 🇷🇺 11,435% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
Главное на неделю: 24.07 — 30.07 @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 21 июля • ВЭБ.РФ установил величину спреда к RUONIA по бондам объемом ₽40 млрд на уровне +1,8% годовых • Газпром разместил локальные облигации на $95,3 млн в рамках второго раунда замещения евробондов-2030 • ФосАгро разместило локальные облигации на $357 млн, заместив более 70% выпуска евробондов-2025 • Ростех сможет выпускать облигационные займы без обеспечения • Альфа-банк полностью разместил выпуск облигаций объемом ₽10 млрд Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,841% (-0,013) 🇩🇪 2,4460% (-0,0040) 🇨🇳 2,663% (+0,005) 🇷🇺 11,470% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 20 июля • Большинство аналитиков ждет повышения ставки ЦБ РФ на 50 б.п., некоторые эксперты допускают более широкий шаг • ЦБ РФ зарегистрировал выпуск облигаций МТС серии 001-01 • Иски Лидера и ТФГ к Вымпелкому, связанные с ��бслуживанием евробондов VEON, отклонены 🎈Сбор заявок пройдет по: Автобан-Финанс-БО-ПО4 ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-37 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,764% (+0,020) 🇩🇪 2,3845% (-0,0125) 🇨🇳 2,672% (-0,001) 🇷🇺 11,445% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 19 июля • Газпром планирует разместить бессрочный выпуск облигаций объемом до ₽120 млрд • Законопроект о праве неквалов получить замещающие суборды банков принят во II чтении • Число корпоративных дефолтов в США в 2023 году выросло до 55. Показатель за весь 2022 год — 36. Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,739% (-0,051) 🇩🇪 2,3010% (-0,0470) 🇨🇳 2,680% (+0,018) 🇷🇺 11,445% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
Не главбух и не просто финансист ― как стать финдиром Для крупных компаний с большими бюджетами финансовый директор ― необходимость. Этот специалист не просто ведёт учёт, а разрабатывает финансовую стратегию и обеспечивает рост собственного капитала. На курсе Нетологии «Финансовый директор» вы научитесь управлять финансовыми потоками компании и разовьёте необходимые для роста в карьере софт-скиллы: умение вести переговоры и выступать публично. За 4 месяца на практических кейсах вы: • Построите финансовые процессы в компании • Создадите систему учёта, подготовите управленческую отчётность и проведёте анализ финансовой отчётности • Разработаете финансовую стратегию и проведёте оценку бизнеса по ключевым показателям • Проведёте переговоры и защитите проект перед заказчиком Вы сможете построить свой индивидуальный трек обучения, а давать обратную связь по заданиям и проводить менторские сессии для вас будет практикующий финансовый директор. Ваш карьерный рост в финансах → https://netolo.gy/bRhM Реклама. ООО «Нетология» LatgBs9T6
🌇 Облигации утром 18 июля • Эксперт РА подтвердило рейтинг МФК Быстроденьги на уровне ruBB • ОГК-2 выкупила по оферте 8,2% выпуска облигаций 002Р-01 на ₽411,8 млн • Россети Ленэнерго в полном объеме выкупило выпуск облигаций серии БО-05 • МигКредит установил ставки 1-36 купонов облигаций объемом ₽200 млн на уровне 14,75% годовых Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,777% (-0,020) 🇩🇪 2,4210% (-0,0320) 🇨🇳 2,672% (-0,003) 🇷🇺 11,440% (-0,010) #IF_рынок @IF_Bonds
📈 Рынок ВДО заметно ожил. Какие перспективы? В первом полугодии объем этого рынка превысил аналогичный показатель не только за прошлый, но даже за позапрошлый год. С чем это связано? Марк Савиченко, главный аналитик ИК «Иволга Капитал»: «Основная причина – снижение ставок. Спред между доходностью ВДО и госбумаг снизился с 600-700 б.п. в начале года до 400 б.п. к концу полугодия. Снижение ставок привело на рынок как отложенный спрос 2022 года, так и новые выпуски эмитентов, которые решили воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой. Если на рынке не случится каких-либо форс-мажоров, его объёмы останутся либо на уровнях «рекордного» 2021 года, либо выше. Изменить динамику могут или внешние факторы (в первую очередь, политические риски), или реализация дефолтных рисков внутри сегмента». Хочется добавить к словам Марка еще и то, что российский инвестор сейчас стал более рискованным, моментами даже чересчур. Помимо повышенного спроса на ВДО, замечена активность и в третьем эшелоне на рынке акций. Есть предположение, что не все инвесторы понимают риски таких инвестиций… #IF_облигации_РФ @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 17 июля • АКРА присвоило АО Бизнес-недвижимость рейтинг А-(RU) • Альфа-банк установил ставку 1-го купона бондов на ₽10 млрд на уровне 10,2% • Газпром доразместил локальные облигации на $127,6 млн в рамках второго раунда замещения евробондов-2037 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,815% (-0,004) 🇩🇪 2,4645% (-0,0105) 🇨🇳 2,688% (-0,003) 🇷🇺 11,370% (-0,030) #IF_рынок @IF_Bonds
Главное на неделю: 17.07 — 23.07 @IF_Bonds
Finrange — канал, где пишут исключительно о торговле акциями РФ, сделает всё за вас Вот несколько полезных материалов Finrange, которые вам стоит прочитать: — Финансовый отчёт Сургутнефтегаза за 2022 г. по РСБУ. Что стало с «кубышкой»? — Акции Магнита в пятницу прибавили +8,5%. Почему компания не платила дивиденды? — Акции Северстали +10,10% с начала недели. Покупать или уже всё? — Факторы за рост акций Лукойла и целевые ориентиры на ближайшее время — Сбербанк заработал рекордную прибыль за месяц. Какие свяетят дивиденды за 2023 г.? Если вам интересна прибыльная аналитика по рынку РФ, то подписывайтесь: @finrangecom #взаимныйпиар
🌇 Облигации утром 14 июля • ЛайфСтрим приобрел по оферте 2,1% выпуска облигаций БО-П01 на ₽6,3 млн • ЦБ зарегистрировал выпуск бессрочных облигаций Газпрома • Внешний долг РФ во II квартале снизился на $7 млрд — до $347,7 млрд • Headhunter досрочно погасил часть выпуска облигаций на ₽1,7 млрд, выкупленную ранее по оферте Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,790% (+0,031) 🇩🇪 2,4665% (+0,0015) 🇨🇳 2,697% (+0,014) 🇷🇺 11,345% (-0,015) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 13 июля • Минфин РФ разместил в среду ОФЗ почти на ₽188 млрд, обновив рекорд по объему размещений • Владельцы облигаций Инграда получили право требовать досрочного погашения бондов • ЦБ РФ разработал рекомендации по ESG-рейтингованию • ЭР-телеком выкупил по оферте почти 57% выпуска облигаций ПБО-02-01 на ₽8,5 млрд • Спрос на облигации БСК составил ₽17 млрд, в 3,4 раза превысив первоначальное предложение 🎈Сбор заявок пройдет по: Альфа-Банк-002Р-24-боб Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,949% (-0,032) 🇩🇪 2,6170% (-0,0320) 🇨🇳 2,688% (+0,009) 🇷🇺 11,300% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🤯 ОблигАкции на подходе: инвесторам предложат новый инструмент Уже несколько российских политиков предложили «скрестить акции и облигации» – создать такие бонды, доходность которых зависела бы от выручки эмитента. Зачем оно надо? Якобы это даст инвесторам «прогнозируемую доходность с перспективой роста стоимости и прибыльности бумаги за счет увеличения выручки компании». Ну а эмитент получит «максимальную гибкость в структуре финансирования без риска размыва контроля или излишнего давления на баланс». Идея, конечно, завораживает, но у нас много вопросов к «облигАкциям». Если выручка компании хорошо растет (а именно такие эмитенты, очевидно будут пользоваться спросом), то ей проще выйти на рынок с обычными бондами и относительно дешево там занять. Компании с падающей выручкой, конечно, заинтересовались бы этим – но зачем они нам, инвесторам? Проще уж взять обычные акции, риск тот же, а заработать можно больше. А если эмитентов принудят выпускать такие бонды? Вот если государство сделает выпуск обязательным, то да, инвесторам это может быть интересно. Но тут другой риск: компании могут вообще перехотеть быть публичными в таких условиях принуждения. @IF_Bonds
Надо поднять миллион? Тогда продам-ка старую дачу или гараж деда! Так мыслят обыватели, у которых это будет первый и последний миллион в жизни. Если вы хотите стабильно зарабатывать несколько миллионов в месяц — научитесь эффективно применять информацию о рынке недвижимости. На канале Деньги из бетона сообщество бывалых инвесторов на пальцах объясняет, как: — купить «однушку», чтобы обеспечить доход на всю жизнь — без рисков масштабировать доход от сдачи квартир в аренду за счет ипотеки — видеть насквозь лжериелторов и их «темные схемы» Хватит платить за каналы с аналитикой и бизнес-идеями. Все самое лучшее давно собрано здесь — Деньги из бетона
🌇 Облигации утром 12 июля • Группа Позитив готовит программу биржевых облигаций на ₽20 млрд • Мосбиржа зарегистрировала облигации РЖД на ₽20 млрд • ЭР-телеком установил ставку 1-го купона 2-летних облигаций серии ПБО-02-04 на уровне 12% • ЕАБР установил премию к ставке RUONIA по бондам на ₽6 млрд на уровне 2% 🎈Сбор заявок пройдет по: Медси-001P-03 РЖД-001P-26R Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,949% (-0,032) 🇩🇪 2,6170% (-0,0320) 🇨🇳 2,688% (+0,009) 🇷🇺 11,300% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 10 июля • ВТБ решил покупать на аукционах Минфина только флоатеры • Почти весь выпуск зеленых облигаций Москвы продан • ВТБ изучает варианты замещения "вечных" евробондов для "дружественных" держателей, приоритет — сохранение капитала • Роял капитал установил ставки 1-12 купонов облигаций БО-П09 объемом ₽100 млн на уровне 15% годовых 🎈Сбор заявок пройдет по: ЭР-Телеком Холд-ПБО-02-03 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,078% (+0,026) 🇩🇪 2,6470% (+0,0110) 🇨🇳 2,697% (+0,004) 🇷🇺 11,225% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
🌇 Облигации утром 7 июля • Спрос на облигации оператора сервиса Whoosh превысил первоначальное предложение в 1,8 раза и составил ₽5,4 млрд • Эксперт РА понизило рейтинги облигаций Сегежа групп до уровня ruA- • Эксперт РА повысило рейтинги Группы Позитив и Позитив Текнолоджиз до уровня ruAA • Значительного прироста новых размещений облигаций в III квартале к уровням предыдущего квартала не ожидается — АКРА • Арагон установил ставку 17-20-го купонов облигаций БО-П02 на уровне 11,5% Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 4,030% (-0,013) 🇩🇪 2,6175% (-0,0105) 🇨🇳 2,704% (+0,014) 🇷🇺 11,240% (0,000) #IF_рынок @IF_Bonds
😱 Запад пытается устроить России дефолт? Рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг России до «C» и выразило уверенность в «неизбежности суверенного дефолта». Аналитики Morgan Stanley пошли дальше и назвали конкретную дату — 15 апреля. И, похоже, иностранные кредиторы прикладывают максимум усилий, чтобы подвести Россию «под дефолт»: резервы, из которых страна осуществляет платежи по внешнему долгу, заморожены. При этом среди держателей евробондов России немало американских и европейских фондов! Так зачем им наш дефолт? 1. Западные партнеры ничем не рискуют: замороженные российские активы у них «в заложниках». И их более чем достаточно на покрытие сразу всей суммы долга: вместе с процентами, штрафами и моральным ущербом. 2. Удар по репутации! Через пару лет никто не вспомнит, при каких условиях Россия допустила дефолт. Однако все будут знать, что он состоялся. К слову, это будет первый в истории страны дефолт по еврооблигациям. Даже в 98-м году, страна продолжала платить по долларовым бондам. Дефолт можно срежиссировать? Так уже было с Аргентиной. Мало кто помнит, что в 2017 году страна допустила дефолт, потому что The Bank of New York Mellon заморозил платеж Аргентины в $539 млн, направленный держателям облигаций. Чем еще выгоден дефолт? Дефолт по одному выпуску может приводить к автоматическому дефолту по всем остальным. Такое условие прописывается в эмиссионных документах и называется кросс-дефолтом. Ковенант призван обеспечить равные права инвесторов по всем обязательствам эмитента. Но может быть выгоден и тем, кто купит скупает облигации на панике по низким ценам. Взял по 20% от номинала — а потом получил сразу все 100%. Согласно эмиссионным документам, если по одному из выпусков еврооблигаций Россия не сможет совершить финальное погашение номинала, то по всем остальным внешним обязательствам страны также будет зафиксирован дефолт. Какие выпуски могут вызвать дефолт? Ближайшее погашение номинала приходится на 4 апреля — 2 млрд по Russia-2022. Если Россия не сможет погасить этот выпуск, то через месяц, 4 мая, можно будет зафиксировать наступление «полного дефолта» страны по всем еврооблигациям. А далее вполне законно забрать из замороженных резервов все $33 млрд и €5 млрд. Спасет ли Россию новый Указ президента? Недавно Владимир Путин подписал Указ, который позволяет расплачиваться по евробондам в рублях. Однако в отношении еврооблигаций России действуют нормы английского права. Изменить условия выплаты или валюту платежа можно только по результатам реструктуризации, на которую должны согласиться большинство держателей облигаций. Никакие отдельные указы, выпущенные в России, законной силы не имеют. «Они не смогут воспользоваться нашими резервами! Это незаконно!» Были ли прецеденты использования замороженных резервов чужих Центробанков? Да, были. Например, замороженные резервы Центробанка Афганистана. США решили направить их на компенсацию пострадавшим в терактах 11 сентября, а также на помощь гуманитарным организациям. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_еврооблигации
🎙 Что делать с облигациями? Друзья! Сегодня состоится прямой эфир, посвященный ситуации на облигационном рынке. Мы постараемся ответить на самые интересные вопросы под этим постом 👇 Наши спикеры: ⭐️ Иван Шибанов, член Ассоциации владельцев облигаций, руководитель площадки IF Club ⭐️ Николай Дадонов, CFA, финансовый аналитик с опытом 25+ лет, автор курса по облигациям IF 💬 Свои вопросы к спикерам пишите в комментариях к данному посту! Постараемся ответить всем! Эфир пройдет в telegram-канале IF_Bonds Начало в 17:00, подключайтесь!
❌ Дефолт по еврооблигациям России может случиться через 30 дней. Отсчет пошел Россия должна была погасить остаток долларового долга по облигационному выпуску Россия-2022. Это $552 млн + проценты. Но сегодня стало известно, что Минфин США на этот раз не выдаст разрешение на проведение долларовых платежей по суверенному долгу России в американских банках. Несмотря на то, что предыдущие купонные платежи по евробондам России проходили «без сучка и задоринки», теперь правила игры изменились. Похоже, сейчас речь идет о техническом дефолте по выпуску Россия-2022. Кстати, о таком сценарии мы писали ранее. Зачем подталкивать Россию к дефолту? Как пишет Bloomberg, один из представителей Минфина США на условиях анонимности поделился планами ведомства. Это решение нацелено на то, чтобы заставить Россию выбрать одну из трех опций: 1. «Осушить» долларовые резервы, находящиеся на ее территории 2. Потратить вновь заработанные прибыли 3. Осуществить дефолт Почему именно этот выпуск? Именно по нему должно произойти финальное погашение номинала. А, согласно эмиссионным документам, если по одному из выпусков еврооблигаций страна не сможет совершить финальное погашение номинала, то по всем остальным внешним обязательствам страны также будет зафиксирован дефолт. Льготный период — 30 дней. Если через месяц, 4 мая, Россия не сможет решить проблему с платежом, то произойдет фактический дефолт по всем еврооблигациям России. Чем все это грозит? 📍 Еще раз отметим, что речь идет о техническом дефолте по еврооблигациям. Рублевому долгу страны ничто не угрожает. Ситуация совсем не похожа на дефолт 1998 года, но само слово «дефолт» больно режет слух россиянам. Это может вызвать панику и очередной отток средств из банков. Как следствие - ключевая ставка ЦБ может быть не снижена на ближайшем заседании. 📍 Если Россия решит выплачивать долг из резервов или доходов бюджета, то это ударит непосредственно по благосостоянию самой страны. #IF_еврооблигации
🦅 Фонды-стервятники скупают российские и украинские еврооблигации По информации Financial Times, некоторые хедж-фонды начали скупать российские и украинские еврооблигации. Например, Aurelius, GoldenTree и Silver Point. А это известные всем «фонды-стервятники», которые специализируется на скупке облигаций проблемных эмитентов. Их деятельность – что-то среднее между белым рейдерством и коллекторством. Там работают юристы со стажем, знающие все о банкротстве и реструктуризации долгов. Если фонд-стервятник начинает скупать облигации эмитента, то ничего хорошего это не сулит. Например, фонд может скупить проблемные облигации за копейки, чтобы потом блокировать реструктуризацию долга и добиваться выкупа своего миноритарного пакета по номинальной стоимости. Другой сценарий — скупка дефолтных облигаций и предъявление их к досрочному погашению. Как «стервятники» довели Аргентину до дефолта В 2001 году страна допустила дефолт по своим евробондам. Хедж-фонды скупили облигации проблемной страны за бесценок. Затем Аргентина провела реструктуризацию долга, на которую согласились 93% облигационеров. Однако 7% непокорных держателей облигаций — фонды-стервятники — не согласились с условиями реструктуризации и пошли в суд. Спустя много лет два фонда NML Capital Limited и Aurelius Capital Management наконец-то добились своего. Суд Нью-Йорка вынес решение: выплатить истцам полную сумму долга по облигациям вместе с накопленными процентам — всего $1,3 млрд. Аргентина отказалась платить «вымогателям». В 2014 году Верховный суд США подтвердил решение, а долг Аргентины перед фондами к тому моменту вырос до $4 млрд. Cуд также запретил перечислять средства другим держателям облигаций до погашения долга перед хедж-фондами. Когда Аргентина решила перевести платеж в размере $539 млн держателям реструктурированного долга, банк The Bank of New York Mellon, руководствуясь решением суда, «заморозил» платеж Аргентины. Так страна допустила очередной дефолт. Далеко не все детали этого кейса известны... Однако известно, что свои деньги фонды получили! Что хотят хедж-фонды от российских евробондов? Пока неизвестно, на какие именно бумаги пал выбор фондов. Но по ряду корпоративных евробондов, согласно их эмиссионным документам, уже произошел дефолт — например, Северсталь. Тому, чтобы инвесторы продавали за бесценок российские бумаги, сегодня способствуют «дефолтные» рейтинги и исключение российских бумаг из ведущих индексов. В итоге даже те облигации, по которым нет дефолта, торгуются на очень низких уровнях. Если фонды скупают еврооблигации России, то выгоду они получат при любом раскладе. Причем если Россия действительно допустит дефолт, то фонды буквально озолотятся. Подробно о возможности такого сценария мы писали ранее. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_еврооблигации
💥 Роснано на грани дефолта – сенсация или закономерность? Роснано — государственная группа компаний, которая соинвестирует нанотехнологические проекты. В пятницу Мосбиржа приостановила торги по всем облигациям Роснано. Без объяснения причин. Что это вообще было? В пятницу как раз прошла встреча руководства Роснано с кредиторами. Говорили о реструктуризации долга. Простым языком – компании становится тяжело обслуживать его и есть риск дефолта. Мосбиржа превентивно приостановила торги по облигациям госкорпорации. Позже биржа все-таки заявила: торги будут восстановлены, когда Роснано расскажет, как собирается решать вопрос со своими долгами. Сегодня, после возобновления торгов, облигации Роснано упали в цене от 6 до 22 процентных пунктов. Их доходности выросли до 9-23% годовых. А что с облигациями? Всего сейчас в обращении 9 выпусков облигаций Роснано на общую сумму 71,6 млрд рублей. Однако только три из них, на 31,4 млрд рублей, обеспечены гарантиями государства. Да и то – лишь по части номинала. То есть, в теории, РФ может допустить дефолт по остальным облигациям. Что с финансовыми показателями Роснано? Общий долг на конец июня – 148 млрд рублей. Почти половина этой суммы – 61,8 млрд – обеспечена госгарантиями. Уже 1 декабря компания должна погасить выпуск РОСНАНО-БО-002Р-01 на сумму 4,7 млрд рублей. А как же государственные гарантии? Сегодня в обращении 9 выпусков на сумму 71,6 млрд рублей. И только три из них, на 31,4 млрд, обеспечены государством. Может ли государство не исполнить своих гарантий в отношении этих выпусков? Нет, это будет равносильно дефолту России. РОСНАНО-06 (объем 9 млрд руб) РОСНАНО-07 (объем 9 млрд руб) РОСНАНО-08 (объем 13,4 млрд руб) Но гарантии касаются только номинала облигаций, а выплата купонов может быть приостановлена. Мнение аналитиков InvestFuture 📌 Для инвесторов, готовых к повышенным рискам, могут быть интересны облигации Роснано. Но только те выпуски, которые обеспечены государством. 📌 Высокие кредитные рейтинги госкорпораций не соответствуют реальному положению дел в компаниях, что может вызвать коррекцию на всем рынке долга РФ. 📌 В 2022 году компания должна будет погасить порядка 30 млрд рублей по выпускам РОСНАНО-06, РОСНАНО-07, РОСНАНО-БО-002Р-03. Эта сумма намного превышает декабрьские долги «Роснано». Как компания рассчитывает справиться с ней, неясно. 📌 В отчетности за 6 месяцев 2021 года аудиторы прямым текстом написали, что оборотные активы превышают краткосрочные обязательства на 34 млрд рублей. Однако руководство предполагает, что в обозримом будущем обязательства, включая затраты на их обслуживание, могут не быть обеспечены активами Группы в достаточной степени. 📌 Руководство считает, что в ближайшее время потребуется дополнительное финансирование со стороны акционера. То есть, государства. Таким образом, того, кто внимательно читал отчётность Роснано в июне, происходящее сегодня удивляет очень мало. #IF_облигации_РФ
Спрятаться в облигациях Друзья, сейчас настали непростые времена для российского фондового рынка. Однако вне зависимости от ситуации мы вынуждены отключать эмоции и смотреть на возможности, которые дает рынок. Одной из таких возможностей могут стать облигации. Центральный банк поднял ключевую ставку до 20%, а значит, доходности облигаций вырастут. Разумеется, в таких условиях нужно выбирать самые надежные выпуски с необходимыми характеристиками. Научиться это делать сложно, но, как говорится, можно. 📑 Сегодня стартовал курс по облигациям в investfuture.club Вас ждет проработанный материал, качественные видео и тесты для закрепления материала. Помимо самого курса, в клубе открыта горячая линия по любым вопросам участников. Ответы будут давать наши эксперты.
Как сохранить капитал в мае 2022? Инвест-Шоу #129 Продолжаем искать надежные активы в период повышенной неопределенности. Выбор на самом деле небольшой — короткие облигации. Сегодня оцениваем следующих эмитентов: • Роснано • МаксимаТелеком • Боржоми • БСК 🎬 Смотреть видео! Шоу не является набором инвестиционных рекомендаций и торговых сигналов. Принимайте решения самостоятельно, отталкиваясь от своих финансовых целей. @IF_Bonds
🇪🇺 Европу ждет долговой кризис? У Евросоюза сейчас не меньше проблем, чем у России. В том числе, есть предвестники долгового кризиса. Как примирить «богатых» и «бедных»? На заре истории ЕС было 5 требований к странам-участницам и кандидатам. В том числе, низкий дефицит бюджета и госдолг, плюс небольшая инфляция. Но по мере стремительного расширения Евросоюза на все это стали закрывать глаза. Стараясь соответствовать социально ориентированным экономикам Германии и Франции, вновь прибывшие члены ЕС существенно нарастили госдолг. Апофеозом стал долговой кризис 2010 года, начавшийся с Греции и Ирландии, а затем распространившийся на другие страны. Что с долгом сейчас? Ситуация все хуже и хуже. В период пандемии страны ЕС существенно нарастили уровни госдолга. У Греции он уже превышает 200% ВВП. У Италии, Бельгии, Франции, Испании выше 100%, у Германии 70%. Политика количественного смягчения ЕЦБ снизила почти до 0% стоимость заимствования даже для некогда проблемных должников (например, Греция). За последние два месяца ставки подскочили вверх. Вслед за ростом доходности гособлигаций Германии изменились условия и по остальным госбондам. Доходность 10-летних бондов Греции подскочила к 2,8%, Италии — к 2,8%. Португалии — к 1,9%. Разве это много? Важен не сам долг, а то, насколько тяжело или легко дается он стране. Чтобы оценить это, посмотрим на 2 цифры — на тема роста ВВП и долю годовых процентных платежей в ВВП страны. Обратимся к статистике ЕЦБ за 4й квартал 2021 года. Доля процентных платежей в ВВП Греции тогда составила 2,636% ВВП, Италии — 3,483% ВВП, Португалии — 2,292% ВВП. Для сравнения у Германии — 0,601% ВВП. При этом ВВП Еврозоны вырос на 4,8%. Экономика Германии прибавила 1,4%, Италии — 6,4%, Испании — 5,2%, а Греции — 7,7%. Что происходит в этом году? Оперативной статистики по стоимости обслуживания долга в 2022 году пока нет. Но по тому, насколько подскочили доходности, уже можно сказать, что рефинансировать долги стало дороже. Прогнозы по росту ВВП тоже неутешительные. По прогнозам S&P, ВВП Еврозоны в 2022 году вырастет всего на 3,3%. И это всего лишь прогноз! На деле, ситуация может оказаться намного хуже. В 2022 году разница между процентными платежами и «заработками» для некоторых стран рискует стать положительной. А значит, возрастает риск очередного долгового кризиса Европы. #IF_образование @IF_Bonds
Куда инвестировать в мае 2022? Инвест-Шоу #130 Рынки летят вниз, причем все: американский, российский, криптовалютный и другие. ФРС ужесточает политику — кредиты дорожают, экономическая активность падает, аппетит к риску уменьшается. Но место для инвестиционных идей все еще есть. Американские хедж-фонды, например, прячут свои деньги в акциях энергетических компаний. А мы по-прежнему придерживаемся консервативной стратегии — короткие корпоративные облигации. 🎬 Смотреть видео! Шоу не является набором инвестиционных рекомендаций и торговых сигналов. Принимайте решения самостоятельно, отталкиваясь от своих финансовых целей. @IF_Bonds
📊 В ЦБ РФ ждут разворота инфляции. Что будет с доходностью ОФЗ? Инфляция в России в сентябре установила новый пятилетний рекорд — 7,4% в годовом выражении. Такого разгона цен россияне не видели с 2016 года. В Банке России во всем винят недостаток предложения в условиях повышенного спроса, а также высокие мировые цены на продовольствие и сырье. А министр финансов Антон Силуанов считает, что прежде всего виноваты иностранные центробанки, злоупотребляющие печатным станком. Но на нынешних уровнях инфляция долго не удержится, успокаивает глава Банка России Эльвира Набиуллина. Темпы роста цен уже на пике, считает она. Мнение аналитиков InvestFuture 📍По нашим оценкам, до конца года повышательные и понижательные инфляционные факторы будут уравновешивать друг друга. В результате инфляция в 4 квартале останется в диапазоне 6-7% и лишь в 2022 году начнет уверенно снижаться. 📍А вот доходность российских гособлигаций еще может продолжить рост. Цикл повышения ключевой ставки Банка России еще не завершен, так что доходность 10-летних ОФЗ еще может вырасти примерно до 8% годовых. Подробный прогноз от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке #IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
🇺🇸 Американский госдолг: кто и почему продолжает одалживать? Недавно мы обсуждали неуклонный рост мирового долга и так ли он опасен. Сегодня сфокусируемся на главном "должнике" — Соединенных Штатах Америки. Их доля в структуре мирового долга составляет около 10%, а общая сумма обязательств приближается к $30 трлн. 🧐 Ключевые кредиторы Главным держателем долга являются сами американцы. Сейчас ФРС владеет долговыми бумагами более чем на $8 трлн. Очень удобно: сам печатаешь деньги и на них же скупаешь собственные долги, но как так получилось? Дело в том, что статус резервной валюты обеспечивает доллару монопольное положение. Из-за работы печатного станка инфляция в первую очередь растет за рубежом. Добавляем к этому фактору военную мощь США и получаем высших кредитный рейтинг американских трежерис. Даже сейчас при доходности не превышающей 1,5%, другие страны продолжают покупать гособлигации США, отличающиеся повышенной надежностью. Главные иностранные "кредиторы" Америки: 🇯🇵 Япония — $1,3 трлн (4%) 🇨🇳 Китай — $1,1 трлн (3,5%) 🇬🇧 Великобритания — $540 млрд (1,8%) Как мы видим, даже у топовых держателей долга нет действительно существенных долей, что свидетельствует о невысокой зависимости США от внешних кредиторов. 💁♂️ Разве это не пузырь? Пока Федеральная резервная система держит ставку на относительно низких уровнях, а доллар продолжает оставаться основой золотовалютных резервов большинства стран, американский госдолг находится в стабильном состоянии. Этому не мешает даже факт того, что о полном его погашении речи уже не идет. Мягкая кредитно-денежная политика и высокая степень доверия к американской экономике позволяет спокойно обслуживать, а при необходимости и наращивать, госдолг. #IF_облигации_США #IF_образование
⚖️ Что лучше — вклад или облигация? У банковских вкладов и облигаций много общего: в обоих случаях вы даете деньги в долг, а вам за это платят проценты. Однако между этими инструментами есть и важные различия. • Надежность Вклады страхуются государством на сумму до 1,4 млн рублей. Гарантом по облигациям выступает их эмитент — государство, регион или коммерческая компания. Суммы свыше 1,4 млн. рублей надежнее вкладывать в гособлигации: там гарантии не ограничены размером вложений. А вот если обанкротится компания, чьи облигации вы купили, есть риск полной потери вложенных средств. • Доходность Ставки по облигациям выше, чем по вкладам. Так, средняя максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках РФ составляет всего 5,1% при официальной инфляции на уровне 6%. Для сравнения: по 10-летним облигациям федерального займа средняя доходность сейчас 7,17%, а по двухлетним — 6,57%. У корпоративных облигаций доходность еще выше, но больше рисков. • Гибкость Зачастую для получения процентов по вкладу приходится ждать от 3 до 12 месяцев. Если забрать вклад досрочно, проценты «сгорят». По облигациям накопленный купонный доход пересчитывается ежедневно. Даже если вы продадите облигацию, не дождавшись срока погашения, все равно получите проценты за тот период, пока ее держали. Правда, в этом случае продавать бумагу вы будете по рыночной цене, а она может быть ниже номинала. • Льготы По банковским вкладам предоставляется налоговая льгота. Если ваш доход по вкладу не превышает 42 500 рублей, то налог платить не нужно. Для облигаций такая льгота не предусмотрена. Получить налоговые льготы по облигациям можно только в случае их покупки на ИИС. Мнение аналитиков InvestFuture 📍Облигации — это однозначно более доходный и гибкий инструмент, чем банковский вклад. А что касается надежности — все зависит от эмитента. ОФЗ по надежности не уступают банковским вкладам, а вложения в некоторые корпоративные облигации могут быть очень рискованными. ✏️ Друзья, а чему отдаете предпочтение вы — вкладам или облигациям? #IF_объясняет #IF_образование
📊 Почему использование кредитного плеча не всегда связано с повышенным риском? Принято считать, что использование левереджа в инвестициях значительно повышает их риск. Однако так ли это? Давайте рассмотрим на примере: У нас есть два портфеля облигаций. У одного из них срок модифицированной дюрации всего 1 год, однако используется кредитное плечо 1:4. У другого нет кредитного плеча, но модифицированная дюрация — 10 лет. Цена каждой облигации 1000 рублей. ЦБ поднимает ключевую ставку на 1%. Теперь давайте посчитаем, насколько чувствительным портфель будет к изменению процентных ставок (смотреть формулу): 1) -1*0,01*1000*5 = -50 рублей 2) -10*0,01*1000 = -100 рублей 📍 Что же мы видим? Портфель без кредитного плеча, но с большим сроком дюрации потерял в 2 раза больше. Хорошую аналогию этому явлению привел преподаватель Женевского Университета Мишель Жирардин. Кажется, что ехать на машине 80 км/ч по определению безопаснее, чем 130 км/ч. Однако ехать 130 км/ч по сухой и пустой дороге куда безопаснее, чем 80 км/ч по ледяной дороге с высоким трафиком. #IF_образование
💰 Миллиарды на облигациях: как взлетал и падал Майкл Милкен Майкл Милкен сумел сделать невероятное. В 70-е годы он вдохновил людей вкладывать деньги в неинвестиционные (мусорные) облигации. Но случилось неожиданное: желающих инвестировать стало так много, что вкладывать стало некуда. Здесь-то и начались проблемы... 🎬 Смотреть видео! @IF_Bonds
📦 Ozon хочет завершить реструктуризацию в апреле Власти Великобритании выпустили соответствующую лицензию. Без нее была невозможна реструктуризация облигаций на сумму аж в $750 млн. Теперь решение держателей облигаций вступило в силу — получены согласия всех трех санкционных органов — в США, на Кипре и в Великобритании. В апреле компания планирует сделать все необходимые выплаты держателям. Если владельцы облигаций не голосовали и еще не предоставили платежных инструкций по выплатам, то они по-прежнему могут предоставить реквизиты и выбрать валюту платежа. Крайний срок подачи таких инструкций наступает 5 апреля 2023. Напомним, в октябре держатели облигаций Ozon приняли решение о реструктуризации конвертируемых облигаций. По ее условиям, компания досрочно погасит свои бонды с дисконтом. В какой валюте (рубли или доллары) — выбирает владелец бумаги. О чем все это говорит? • Ozon сможет полностью расплатиться по бондам — для этого у компании достаточно средств • Это позволит компании привлекать новое финансирование • Открывается шанс редомиляции компании и соответственно восстановления рыночной стоимости ADR @IF_Bonds
📉 Генеральный директор Иволга Капитал считает, что 15% ВДО ждет дефолт Также он считает, что сейчас хорошее время начать покупать российские акции — портфель компании на 55% заполнен ими. Дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ может быть не таким интенсивным. InvestFuture посетил конференцию Эксперт РА "Финансовые продукты для розничных инвесторов: оседлать кризис" @IF_Bonds
👂Команда InvestFuture посетила пресс-конференцию ЦБ. О чем же там говорили? ЦБ оставил ставку на прежнем уровне. Сигнал по дальнейшей траектории — нейтральный. Однако проинфляционные факторы преобладают — намек на повышение ставки в 2023 году. Про рубль. Будет зависеть от физических объемов и цен экспорта, а также от возможностей по импорту. Пока торговый баланс остается весьма положительным Про идею закрытой платформы раскрытия информации. “Я выступаю за равный доступ к получению публично раскрываемой информации. Мы также выступаем за то, чтобы с 1 июля 2023 года эта информация раскрывалась. За исключением узкого перечня чувствительной информации,” — Э. Набиуллина Про ИИС-3. Скорее всего, заработает с 2024 года. Когда введут ИИС-3, открыть ИИС-1 и ИИС-2 будет уже нельзя. Открытые ранее ИИС-1 и ИИС-2 продолжат действовать — но только, если инвестор не решит открыть ИИС-3. О платежеспособности ВТБ, его субордах и Открытии. “У нас нет сомнений в платежеспособности покупателя,” — Э. Набиуллина. Сделку по продаже Открытия намерены завершить до конца года. О совете инвесторам. “Инвестор — это человек, у которого уже сформирована подушка безопасности из безрисковых активов”. Спасибо, Эльвира Сахипзадовна. Намек понят. О результатах банков. Существенно сократили убытки в сравнении с тем, что было в середине лета. Большинство банков уже прибыльно. Почему растут ставки по кредитам? Ключевая ставка банкам не указ?! Ключевая ставка — ориентир для стоимости коротких денег. Стоимость кредитных ставок банковский сектор формирует самостоятельно, исходя из множества факторов — ожиданий по инфляции, срочности кредита, кредитоспособности заемщика и др. Когда ЦБ принимает решение по ключевой ставке, то учитывает динамику кредитных ставок. К слову, их рост — дезинфляционный фактор. @IF_Bonds
Друзья, команда InvestFuture собирается посетить онлайн-конференцию «Портфельные инвестиции для частных лиц» при Национальной ассоциации специалистов финансового планирования, которая пройдет 15-16 октября. Мероприятие будет идти в два дня: — В первый день будут освещены актуальные инвестиционные стратегии, инструменты и т.д. — Во второй — вопросы бизнеса финансовых советников. В программе конференции: — Дружественные рынки — на какие фондовые биржи инвесторам стоит обратить внимание? — В поисках инфраструктуры — реальный опыт взаимодействия с банками и инвесткомпаниями в СНГ и не только — Уроки прошлого — как развивались и чем закончились крупнейшие финансовые и политические кризисы — Российский инвестиционный ландшафт — ищем идеи, устойчивые к новым рискам — Осознанное инвестирование — как защитить себя и свой капитал от эмоциональных перегрузок От команды InvestFuture будет выступать руководитель нашего аналитического отдела, CFA Николай Дадонов. Он расскажет про облигации, как последнее убежище для инвестора, и представит две работающие стратегии. ✅ Купить билет можно на сайте invest-conf.ru. Ну а для наших подписчиков — промокод "INVESTFUTURE" со скидкой 15%.
💸 CDS на Россию: помогут ли инвесторам «страховки от дефолта»? России пророчат дефолт, который может оказаться лишь началом эпопеи. Если подобное случится, на сцену могут выйти продавцы так называемых CDS (credit default swaps). Сейчас стоимость CDS на Россию зашкаливает и отражает следующие ожидания: • 71% — вероятность дефолта в течение 1 года • 81% — вероятность дефолта в течение 5 лет Кто продает CDS? Это внебиржевой инструмент. Продавцов «страховок» от дефолтов не так много, в основном это крупные международные банки. На какие облигации России распространяется действие CDS? Они защищают только от дефолта России по облигациям в иностранной валюте и не распространяются на рублевые ОФЗ. Могут ли продавцы «страховок» отказаться от своих обязательств? Один раз они были близки к этому, когда встал вопрос о дефолте Греции. Тогда ISDA, Международная ассоциация свопов и деривативов, изрядно «потрепала нервы» держателям облигаций, пока сомневалась, признавать случай с Грецией дефолтом или нет. Но чтобы не подорвать доверие к CDS как инструменту, пойти на выплаты все же пришлось. Что может вызвать в России дефолт? Сегодня Комитет по CDS соберется в третий раз, чтобы определиться с понятием «события дефолта» применительно к еврооблигациям России. Уже ясно, что под «дефолт» вряд ли подпадут выпуски, выпущенные после 2018 года. Ведь в проспектах этих бумаг написано, что по ним можно расплатиться в рублях, если иное окажется невозможно. Поэтому речь в Комитете наверняка не пойдет о выпусках Russia-2029 и Russia-2035 на $7 млрд. По ним есть официальная возможность заплатить в рублях. Ближайшие купонные платежи по ним запланированы на 21 марта и 28 марта. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_еврооблигации
⚡️ Стоимость страховки от дефолта России выросла до максимальных значений. Пятилетний страховочный контракт от дефолта в России (CDS) превысил пиковые значения начала 2008 года. Инвесторы закладывают большую вероятность неплатежей РФ по своим внешним долгам. Оценивая текущие санкции со стороны Запада и резервы нашей страны, такой расклад кажется маловероятным. Зелёная линия – 5-летние CDS Жёлтая линия – 10-летние CDS
🇷🇺 Мосбиржа вводит фьючерсы на индекс RGBI. Кому они пригодятся? С 28 февраля Мосбиржа вводит новый инструмент — фьючерсы на индекс российских гособлигаций RGBI (Russian Government Bond Index). В корзину этого индекса входят наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией от 1 года. Для новых фьючерсов предусмотрен квартальный срок обращения — с погашением в марте, июне, сентябре и декабре. Они будут расчетными, то есть поставка базового актива по ним не предусмотрена. Кому это будет интересно? В первую очередь, инвесторам, у которых значительная часть портфеля состоит из ОФЗ. Но и спекулянтам тоже. Все деривативы быстро превращаются в их любимые игрушки, хоть изначально и создаются с прозаической целью страхования рисков. Кстати, на Мосбирже уже давно доступны поставочные фьючерсы на корзину ОФЗ, но популярностью они не пользуются — ликвидность по ним низкая. Как это работает? Фьючерсы часто используют для того, чтобы застраховаться от падения цен на актив. Допустим, ваш портфель состоит из ОФЗ. Вы боитесь, что ЦБ поднимет ключевую ставку и цена ОФЗ опустится. Тогда вы можете продать фьючерсы на индекс RGBI. Если ваши опасения не оправдаются, то индекс RGBI вырастет в цене. Ваш портфель будет в плюсе. Однако по фьючерсу вы понесете убытки. Это своеобразная плата за страхование рыночных рисков. 2. Если же индекс и правда упадёт, ваш портфель просядет. Но тогда по фьючерсам вы окажетесь в плюсе. И это частично или полностью компенсирует вам потери по портфелю. Фьючерс вместо ОФЗ Инвесторы часто покупают ОФЗ в качестве защитной основы своего портфеля. А теперь вместо этого можно будет приобрести фьючерс на индекс RGBI, содержащий весь сегмент ОФЗ. Даже не придется возиться с выбором конкретных бумаг. Очень удобно! #IF_ОФЗ
📍 Как пользоваться каналом IF Bonds? #IF_облигации_РФ #IF_облигации_США #IF_еврооблигации #IF_мусор — про мусорные облигации #IF_корп_облигации — корпоративные #IF_ОФЗ #IF_трежерис #IF_стратегия — обзор облигаций, достойных покупки #IF_образование — о сложном простыми словами #IF_библиотека — подборки постов на какую-то тему _________________________ #IF_рынок — обзор текущей ситуации на рынке облигаций от InvestFuture 📚 Все фундаментально-важные материалы по облигациям: • Что такое облигации и чем они лучше других инструментов • Что лучше — вклад или облигация? • Все типы облигаций с реальными примерами • Купон: все, что нужно знать инвестору • Налоги на облигации • Рейтинги облигаций • Как на облигации влияет ставка ЦБ? • Как требуемая доходность влияет на цену облигаций? • Дюрация Маколея и модифицированная дюрация • О чем говорят доходности по 10-летним облигациям США?
🌕 Новые проблемы с платежами. Облигации утром 25.03.22 ✔️Великобритания и Минфин США дополнили санкционные списки — под санкции попали Герман Греф и Олег Тиньков ✔️ РусГидро совершил купонный платеж по еврооблигациям. Платежный агент Bank of New York Mellon подтвердил получение средств. Основные акционеры РусГидро — Российская Федерация (61,7%) и банк ВТБ (12,95%). ✔️ Уралкалий не может произвести оплату по кредитам — Credit Agricole Corporate & Investment Bank отказывается от проведения платежа. ✔️ Налоговая служба Румынии заблокировала счета дочерних компаний ТМК: TMK Artrom, TMK Assets SRL и TMK Europe GMBH ✔️АФК Система установила ставку 11-12-го купонов бондов 001P-06 на уровне 17% ✔️OR Group допустила очередной техдефолт - на этот раз по выпуску 001Р-01 ✔️Банки начнут оформлять ипотеку с возможностью снижения ставки ✔️ Наличные до 5 тыс. теперь можно будет снять с банковской карты на кассе в "Перекрестке" — для этого нужно будет совершить покупку в магазине Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽23,54 млрд, включая Камаз-БО-П02 (частичное 34%, ₽2,04 млрд) Купонные выплаты ожидаются по 19 выпускам на общую сумму ₽1,01 млрд, включая Московская Обл-34013-об, Гр Черкизово-1P-04-боб и ВсеИнструменты.ру-2-боб Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 2,3703% (+0,0295) 🇩🇪 0,5260% (+0,0750) 🇨🇳 2,8080% (-0,0080) 🇷🇺 13,670% (-0,1800) #IF_рынок
😱 Интриги и скандалы вокруг российских облигаций S&P вчера понизило рейтинги России до уровня ССС-. На русский язык это переводится так: “Эмитент близок к дефолту или уже находится в дефолте”. В S&P мотивировали снижение рейтингов тем, что ЦБ 28 февраля дал распоряжение брокерам «приостановить передачу выплат по ценным бумагам российских эмитентов иностранным физическим и юридическим лицам». Предписание будет действовать полгода, если регулятор не отменит его раньше. По сути, это отказ от уплаты купонов по всем российским облигациям. Предшествовала этому, правда, заморозка иностранных активов российского регулятора. Стоит понимать, что международные резервы Центробанка используются также и для погашения внешних долговых обязательств Минфина. Тем самым, нерезиденты, сами сделали выплату купонов и дивидендов из России технически затруднительной. Стоит ли в этом случае рассуждать о неплатежеспособности России, когда неплатежеспособность исходит от нежелания инвесторами принять платеж? В конце концов, раз резервы России все равно находятся «в заложниках» у западных стран, что мешает им использовать эти средства в качестве залога по обязательствам России? Ответ на этот вопрос остается открытым. Облигации по скидке Удивительно, что, несмотря на все это, Bloomberg сообщает, что банки Goldman Sachs и JPMorgan в последние дни активно скупают подешевевшие российские облигации (в статье названы Евраз, Газпром и РЖД). Представители банков от комментариев отказались. Правда или слухи? Если это правда, то зачем инвесторам российские еврооблигации, когда они не могут получать купоны по данным бумагам? Скорее всего, дело в юридических особенностях выпуска еврооблигаций. Запрет ЦБ на выплату купонов нерезидентам касается «ценных бумаг российских эмитентов», но еврооблигации обычно выпускаются иностранными дочками. Вероятно, иностранных инвесторов также вдохновил вчерашний кейс с еврооблигациями Яндекса. Компания без проблем обошла запрет ЦБ и выплатила купон нерезидентам. Ведь эмитент по еврооблигациям Yandex N.V — не российское юридическое лицо, нидерландская дочка Группы. Но Яндекс тоже находится в зоне риска, и даже предупредила инвесторов о риске дефолта. Причиной называется приостановка торгов их акциями на Nasdaq и вероятное требование от иностранных инвесторов досрочно погасить облигации, если торги не будут возобновляться до 8 марта. Подробный разбор ситуации читайте на сайте InvestFuture по ссылке #IF_еврооблигации
Главное на неделю: 14.03 - 18.03
🌗Облигации утром 04.03.22 ✔️ ЦБ снизил комиссию на биржевую покупку валюты физлицами до 12%. Ограничения касаются долларов, евро и фунтов ✔️Мосбиржа работает по той же схеме, что и вчера. Установлен запрет на короткие продажи по евро на валютном и фондовом рынках ✔️СПБ биржа начнет торги не ранее 17:00 ✔️Банк России три месяца не будет раскрывать актуальный размер резервов — будет показывать исторический максимум в $643,2 млрд, достигнутый по состоянию на 18 февраля ✔️S&P понизило рейтинги России до CCC-, с негативным прогнозом. Поводом стало решение России временно приостановить выплату купонов и дивидендов нерезидентам ✔️MSCI переведет российские индексы из графы "развивающиеся рынки" в "отдельные" Погашения ожидаются по 4 выпускам на общую сумму ₽52,5 млрд, включая Кузина-БО-П01 (частичное 3,4%, 1,87 млн) и Банк ВТБ-КС-4-207 (полное, ₽50 млрд) Купонные выплаты ожидаются по 17 выпускам на общую сумму ₽1,45 млрд, включая Самарская Обл-35013-об, ТомскАдм-34008-об и ПЮДМ-БО-П02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,7940% (-0,0568) 🇩🇪 0,0220% (+0,008) 🇨🇳 2,8320% (-0,009) 🇷🇺 13,930% (+1,000)
😱 «Дефолта не боимся!» А может, зря? Минфин сообщил, что выплата по еврооблигациям России была проведена в рублях. А все из-за отказа банка-агента исполнить поручение в валюте. Итак, дефолт отменяется? К сожалению, нет. Перевод в рублях ничего не значит, поскольку в отношении еврооблигаций России действуют нормы английского права. А раз так, то изменить условия или валюту платежа можно только по результатам реструктуризации, на которую должны согласиться большинство держателей облигаций. Одностороннее изменение валюты платежа со стороны эмитента — это нарушение условий выпуска. Поэтому, с юридической точки зрения, Россия все еще в состоянии технического дефолта. К чему это приведет? Минутка оптимизма. Дефолт по внешним обязательствам ничем не грозит: хуже уже не будет. Ведь он сильно отличается от дефолта 98-го года. Тогда государство допустило его по рублевым облигациям (ГКО), продолжая при этом платить по долларовым бондам. Держателями ГКО были российские банки — как следствие, обвалилась вся банковская система, а за ней и экономика. Сейчас речь идет о дефолте по еврооблигациям — с рублевым долгом проблем нет. «Американским инвесторам самим же будет хуже от дефолта России!» Нет, это не совсем так. Он может быть выгоден некоторым инвесторам. Чтобы разобраться в этом вопросе, читайте наши посты про сценарии дефолта и про фонды-стервятники. А теперь о плохом. Международным кредиторам и инвесторам, по большому счету, плевать, почему Россия допустила дефолт. Он в любом случае означает, что так называемая «премия за риск» для России вырастет. То есть, увеличатся ставки по всем заимствованиям — не только в долларах, но и в юанях и в индийских рупиях. А доступ к дешевому финансированию — залог развития и возможности для расширения импорта, который нужен любой стране. Если, конечно, она не собирается навсегда отгородиться от мира. Ну а вслед за государством «премия за риск» возрастет и для всех российских компаний. А еще само слово «дефолт» может вызвать панику, отток средств из российских банков и недоверие к финансовой системе со стороны россиян. #IF_еврооблигации
🌗 Опять без торгов. Облигации утром 11.03.22 ✔️ЦБ принял решение не возобновлять сегодня торги на Мосбирже в секции фондового рынка ✔️Силуанов: • Минфин РФ исполнит обязательства по госдолгу перед инвесторами в любом случае, в какой валюте — зависит от введенных ограничений • Минфин РФ попытается заплатить по евробондам в их валюте, но это будет возможно только при разморозке валютных счетов ЦБ и Правительства ✔️Мишустин: на иностранных предприятиях будут вводить внешнее управление, если компания необоснованно уйдет из России, внешняя администрация будет определять дальнейшую судьбу предприятия ✔️Роснефть погасила еврооблигации на $2 млрд в долларах ✔️Глава Норникеля Владимир Потанин предлагает вывести из-под действующих валютных ограничений обслуживание внешнего долга, чтобы не спровоцировать волну кросс-дефолтов ✔️НАУФОР призывает запустить торги на рынке ОФЗ как можно скорее ✔️Дмитрий Пумпянский вышел из бенефициаров и совета директоров ТМК ✔️По данным Financial Times и Bloomberg, основным продавцом CDS на Россию стал Pimco Income Fund. Фонд также держит суверенные еврооблигации России на $1.5 млрд Погашения ожидаются по 6 выпускам на общую сумму ₽70,8 млрд, включая ИС Петролеум-БО-П01 (частичное 2%, ₽6 млн) и Эталон ЛенСпецСМУ-1Р-02 (частичное 11%, ₽550 млн) Купонные выплаты ожидаются по 25 выпускам на общую сумму ₽2,34 млрд, включая Тамбовская Обл-35004-об, Ростелеком-001P-04R и Камаз-БО-П03 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,9759% (+0,0419) 🇩🇪 0,2700% (+0,0680) 🇨🇳 2,8500% (-0,0100) 🇷🇺 19,890% (+0,0000) #IF_рынок
🎉 Дефолт России отменяется! Минфин РФ сообщает, что исполнил обязательства по евробондам Россия-2022 и Россия-2042 в долларах! По Россия-2022 была произведена выплата купонного дохода и номинала — $564,8 млн. По Россия-2042 произведен купонный платеж в размере $84,4 млн Средства были доведены до платежного агента, название которого мы уже выучили наизусть — Citibank, N.A., London Branch. Что все это означает? Дефолт отменяется. Обязательства исполнены в соответствии с условиями эмиссионных документов. Ура! С наступающими майскими праздниками! В предыдущих сериях: • Запад пытается устроить России дефолт? • Дефолта не будет • Дефолт в России отменяется? • Фонды-стервятники скупают российские и украинские еврооблигации • Минфин предлагает погасить еврооблигации в рублях уже завтра • Дефолт по еврооблигациям России может случиться через 30 дней • «Дефолта не боимся!» А может, зря? • Дефолт в России: наступил или нет? Комитет по CDS пока думает #IF_еврооблигации @IF_Bonds
▪️ По каким компаниям держать позиции, а по каким резать убытки? ▪️ Оставаться в кэше или переходить к активным покупкам? ▪️ Как еще повлияют санкции на российские компании Чтобы ответить на эти вопросы, мы собрали собственный Инвестиционный комитет. Это интенсив из 5 прямых эфиров с аналитиками InvestFuture. На каждом из эфиров рассмотрим один из секторов российской экономики, разберем, кого из эмитентов продавать, а кого держать, и какие сценарии развития ситуации существуют. Первое заседание уже завтра! Тема: Финансовый сектор 4 марта в 17:00 по мск. Принять участие в эфире и задать вопросы экспертам смогут все подписчики IF+ Присоединяйтесь!
💸 Биржи не работают. А что с купонами и дивидендами? Сегодня торги на Мосбирже снова не проводятся, кроме ряда исключений. Например, на рынке облигаций они только в режиме «выкуп: адресные заявки» с расчетами в рублях. Скорее всего, имеется ввиду выкуп облигаций по оферте. А ещё сделки доступны участникам внебиржевой платформы Мосбиржи — MOEX Board. Что с выплатами? Отсутствие торгов не означает, что Мосбиржа, НРД и банки не работают. Платежи по купонам и дивидендам проводятся. Однако вчера многие подписчики жаловались на то, что им не пришли купоны по двум выпускам ОФЗ: 26223 и 53004. Не совсем ясно, почему так случилось и на чьей стороне вина — Минфина, НРД, брокеров? Никакой официальной информации от Мосбиржи и профессиональных участников рынка так и не появилось. Кое-кто начал переживать, что это технический дефолт. Но вчера агентство Прайм сообщило о том, что Минфин РФ перечислил из бюджета 11,2 млрд рублей на выплату купонного дохода по двум упомянутым выпускам ОФЗ. Соответствующее сообщение появилось и на сайте самого Минфина. Если Минфин перевел деньги, то почему клиенты их не получили? В Тинькофф нам сообщили, что купон может зачисляться до 9 рабочих дней. Заверили, что со стороны брокера задержки нет: эмитент перечисляет сумму номинала в депозитарий в течение 1-2 рабочих дней со дня выплаты, указанной в проспекте эмиссии. А затем депозитарий зачисляет средства на брокерский счет клиента в срок до 7 рабочих дней. Таким образом, эмитент деньги перечислил. То есть, это НЕ технический дефолт. А скорость зачисления средств на брокерские счета теперь зависит исключительно от вашего брокера. #IF_облигации_РФ
💸 Россия объявит дефолт уже через месяц? Прогноз Morgan Stanley Американская Morgan Stanley ожидает дефолта России к середине апреля этого года. 16 марта России предстоит выплатить $117 млн по двум выпускам еврооблигаций: Russia-2023 и Russia-2043. Если она этого не сделает, то вот вам и технический дефолт. А через месяц – уже настоящий. Правда, пока РФ не заявляла о своём нежелании платить по обязательствам. Однако из-за санкций могут появляться самые разные риски. Кто основные держатели еврооблигаций России? Дефолт страны — в первую очередь, удар по ее кредиторам. От дефолта по российским еврооблигациям пострадают в основном… американские фонды. По данным cbonds.ru, именно они – основные держатели указанных выше выпусков. Может ли Россия не исполнить свои обязательства по евробондам? Да, проблемы могут возникнуть с технической составляющей перевода платежей. Причина —все те же самые санкции. Однако Владимир Путин уже подготовил «план Б» и выпустил Указ, который позволяет платить купоны по еврооблигациям в рублях на специальные счета нерезидентов в российских банках. Какие возможны сценарии? Сценарий 1. Дефолт. Американские фонды и банки потеряют какие-то деньги, но сильного удара это им не нанесет. Сценарий 2. Спор. Россия переведет купонные доходы в рублях, согласно новому Указу президента. Зарубежные инвесторы посчитают это дефолтом, а Россия будет настаивать, что все по закону. Сценарий 3. Россия исполнит свои обязательства в долларах. Правда, пока неясно, как. Не исключено принудительное исполнение — ведь российские валютные резервы находятся, по сути, «в заложниках» у кредиторов. А средств там более чем достаточно для покрытия всего долга по суверенным еврооблигациям. В этом случае бенефициарами всей паники выступят те игроки, которые скупят по дешевке российские еврооблигации. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_еврооблигации
🌗Вопрос недель, а не дней... Облигации утром 10.03.22 ✔️Мосбиржа работает в том же режиме, что и вчера ✔️УК Альфа-капитал: Финансовые власти ориентируют компании на то, что торги в фондовой секции Мосбиржи начнутся нескоро — это вопрос недель, а не дней. Решение по возобновлению торгов зависит от динамики событий в Украине. ✔️Путин подписал закон о размещении средств ФНБ в акции и ОФЗ ✔️Германия выступает против отключения Сбербанка от SWIFT ✔️ВТБ и Сбербанк начали прием заявок на кредитные каникулы ✔️Ozon разрабатывает предложение для держателей облигаций из-за риска технического дефолта, его рассчитывают представить в течение 74 дней ✔️Petropavlovsk получил уведомление от держателей облигаций на сумму $5,4 млн о желании конвертировать их в акции Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽60 млрд: Банк ВТБ-КС-4-210 (полное, ₽50 млрд) и Металлоинвест-06-об (полное, ₽10 млрд) Купонные выплаты ожидаются по 21 выпускам на общую сумму ₽4,32 млрд, включая Газпром Нефть-001P-06R, ОренбурОбласть-2-35004-об и Пионер ГК-001Р-06-боб Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,9340% (+0,0833) 🇩🇪 0,2020% (+0,0950) 🇨🇳 2,8600% (+0,0060) 🇷🇺 19,890% (+0,0000) CDS 5Y Россия: ⬆️ 3 999 б.п. (+1 976) #IF_рынок
🌷Облигации утром 01.03.22 ✔️В период с 1 по 5 марта торги на всех рынках Мосбиржи проводиться не будут. Исключение — валютный и денежный рынки — торги по ним будут проходить в период с 10:00 до 19:00 ✔️СПБ Биржа планирует открыть торги с 17:00 ✔️ЦБ запретил переводить дивиденды и проценты по ценным бумагам за рубеж ✔️Путин запретил российским резидентам предоставлять иностранные займы в валюте и зачислять валюту на счета в банках за пределами РФ ✔️Путин обязал экспортеров продавать 80% валютной выручки, зачисленной с 1 января 2022 года ✔️S&P понизило долгосрочный и краткосрочный рейтинги ВТБ с ВВВ- до ВВ+ ✔️Индексный провайдер MSCI в ближайшее время может принять решение об исключении российских ценных бумаг из своих индексов ✔️Украина выпустит сегодня военные облигации Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽53,65 млрд, включая Бэлти-Гранд-БО-П01 (частичное 12%, ₽24 млн) и Нижний Новгород-34002-об (частичное 12,5%, ₽625 млн) Купонные выплаты ожидаются по 32 выпускам на общую сумму ₽6,16 млрд, включая Транснефть-6-боб и Уралкалий-ПБО-06-Р Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,8577% (-0,0432) 🇩🇪 0,1590% (-0,0650) 🇨🇳 2,8120% (+0,0290) 🇷🇺 12,810% (+0,3500) CDS 5Y Россия: ⬆️ 1137 б.п. (+209,5 б.п.)
💵 Доходы по еврооблигациям конвертируют в рубли В субботу президент РФ подписал новый указ, касающийся порядка исполнения обязательств по российским еврооблигациям. На долги каких эмитентов распространяется новый Указ? ✔️Российская Федерация ✔️Субъекты РФ, муниципальные образования ✔️Резиденты РФ Здесь стоит отметить, что Указ, судя по всему, коснется только еврооблигаций Минфина. Ведь по всем корпоративным еврооблигациям эмитентами выступают нерезиденты — так называемые SPV, компании с офшорной пропиской. Чисто теоретически, иностранная компания может подать заявление на российское резидентство — такой финт ушами в наше непростое время исключать не стоит. На какие суммы распространяется указ? Более 10 млн рублей или эквивалент этой суммы в валюте за календарный месяц. Эквивалент будет считаться по официальному курсу ЦБ, установленному на 1 число каждого месяца. Например, на 1 марта официальный курс доллара составлял 93,5. Таким образом, указ будет распространяться на доход от еврооблигаций, который за март превысит 106 885 долларов. Что ждет инвесторов-нерезидентов? Чтобы исполнить свои обязательства перед инвесторами из «недружественных стран», эмитент должен будет направить в российский банк заявление на открытие специального счета типа «С». На него и будут идти выплаты по еврооблигациям — но в рублях. Рублевый эквивалент валютного долга будет рассчитываться по официальному курсу ЦБ на дату платежа. При этом конвертировать полученные рубли в доллары нерезидент сможет только при наличии специального разрешения. Инвесторы из прочих стран тоже будут получать доходы по еврооблигациям в рублевом эквиваленте. Но специального разрешения на конвертацию не нужно. А вот для получения доходов в валюте оно всё же понадобится. Кто вошёл в список «недружественных стран»? Правительство РФ только что утвердило длинный список. Туда вошли, в том числе, все страны ЕС, Австралия, Великобритания, Канада, Норвегия, Республика Корея, США, Тайвань, Украина, Швейцария и Япония. Кто будет выдавать разрешения? Этим займётся специально созданная Комиссия во главе с Антоном Силуановым, министром финансов РФ. Как она будет работать, пока неизвестно. Но уже опубликована электронная почта для вопросов и заявок: podcom@minfin.gov.ru. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_еврооблигации
🌹Облигации утром 08.03.22 Всех женщин поздравляем с Праздником! ✔️В Минфине создана подкомиссия по выдаче разрешений на сделки с нерезидентами и валютные операции — подробности в посте ✔️Инвесторы в прошлом месяце продали облигаций Китая на рекордные $5,5 млрд. По версии Bloomberg, продажи осуществлялись со стороны России — на китайские облигации приходится 13% резервов страны ✔️Morgan Stanley ожидает дефолта России к 15 апреля ✔️JP Morgan исключил российские облигации из всех индексов ✔️S&P понизило рейтинги 52 российских компаний до уровня CCC- ✔️Держатели 72% облигаций Яндекса на сумму $1,25 млрд с погашением в 2025 году сформировали специальный комитет. Причина — получение права требования досрочного погашения облигаций. Комитет назначил своим финансовым консультантом Houlihan Lokey. Яндекс уже начал переговоры с Houlihan Lokey ✔️Газпром произвел выплаты по своим еврооблигациям в долларах Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,7188% (-0,0752) 🇩🇪 -0,0750% (-0,097) 🇨🇳 2,8370% (+0,005) 🇷🇺 19,890% (+5,960) CDS 5Y Россия: ⬆️ 2023 б.п.
🌔Облигации утром 02.03.22 ✔️ЦБ ввел мораторий на выплату нерезидентам доходов по российским ценным бумагам ✔️ЦБР и ФНБ накопили $140 млрд в китайских облигациях — эти активы могут помочь России в преодолении санкций — Bloomberg ✔️По данным ВТБ Капитал, 25 февраля доля нерезидентов в ОФЗ опустилась с 19,1% до 17,4%. Согласно Bloomberg, Крупнейшие иностранные держатели ОФЗ — Allianz SE, BlackRock Inc. and Vanguard Group ✔️По данным Fitch, порядка 18 управляющих компаний, включая JPMorgan, BNP Paribas, UBS, Liontrust, Danske Bank, East Capital и Pictet, заморозили фонды, ориентированные на российский рынок. Общий объем активов — €3,8 млрд ✔️ЧТПЗ не будет гасить досрочно выпуски облигаций, так как ТМК отказалась от реорганизации Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽70 млрд, включая ОАЭ-БО-П02 (частичное 6%, ₽12 млн) Купонные выплаты ожидаются по 26 выпускам на общую сумму ₽27,94 млрд, включая МТС-001P-06, СистемаАФК-1Р-09-боб и Росагролизинг-001P-02 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,7292% (-0,1285) 🇩🇪 -0,0710% (-0,230) 🇨🇳 2,8300% (+0,018) 🇷🇺 12,760% (-0,050)
🙅♂️ Форс-мажор наступил: может ли эмитент не платить по облигациям? Запад наложил на Россию санкции, и инвесторы волнуются. Не используют ли эмитенты ценных бумаг эти санкции как форс-мажор – чрезвычайное и непредвиденное событие, из-за которого невозможно исполнить свои обязательства? Ведь оно снимает вину за неисполнение, в том числе пени, штрафы, неустойки. Хотя сами обязательства остаются. Как компания может использовать форс-мажор? Снять с себя вину за неисполнение обязательств можно по решению суда. Но для этого необходимо предоставить доказательство: заключение или сертификат о форс-мажоре от Торгово-Промышленной палаты РФ. При этом получить «прощение вины» по всем договорам сразу невозможно, каждый рассматривается отдельно. Что точно НЕ считается форс-мажором • девальвация национальной валюты • изменение валютных курсов • нарушение обязательств со стороны контрагентов • отсутствие на рынке нужных товаров • отсутствие денежных средств на счете должника Все это – предпринимательские риски. А как насчет санкций? Здесь все зависит от трактовки Торгово-Промышленной Палатой конкретных санкций. По поводу введенных за последнюю неделю она ещё не приняла решения. Возможно, каждый случай будет рассматриваться индивидуально. Бывают ли форс-мажоры у эмитентов облигаций? Как правило, нет. Но в некоторых эмиссионных документах все-таки прописаны дополнительные условия форс-мажорных событий. Например, по ряду еврооблигаций России есть условие альтернативной валюты платежа: если РФ из-за форс-мажоров не сможет осуществлять платежи в долларах, евро, фунтах или швейцарских франках, то воспользуется рублями. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_макро
🌗 Облигации утром 14.03.22 ✔️ЦБ принял решение не возобновлять торги на Мосбирже в секции фондового рынка в период с 14 по 18 марта. Исключения: • Торги на рынке облигаций проводятся только в режиме "Выкуп: Адресные заявки" с расчетами в рублях • На срочном рынке с 10:00 до 18:45 будут доступны валютные и товарные инструменты, а также фьючерсы и опционы на SPDR S&P 500 ETF Trust. Торги инструментами фондовой секции (фондовые и индексные контракты) проводятся только на основании адресных заявок. • На срочном рынке будут доступны операции с фьючерсом на индекс недвижимости ДомКлик • Торги на валютном рынке, рынке драгоценных металлов и денежном рынке проводятся с 10:00 до 19:00 ✔️ЦБ будет устанавливать официальный курс доллара на основе сделок Мосбиржи, заключенных с 10:00 до 16:30. Ранее период расчета составлял 10:00–11:30 ✔️"В акциях и производных финансовых инструментах иностранные инвесторы генерировали почти 50% объемов в обычное время", - директор по связям с инвесторами "Московской биржи" Антон Терентьев ✔️РСПП предлагает запустить выкуп корпоративных бондов на средства ФНБ ✔️РСПП попросил ЦБ решить проблему не проходящих российским инвесторам доходов по евробондам. Денежные средства блокирует Euroclear. ✔️Силуанов: Запад оказывает давление на Китай, чтобы ограничить доступ России к ее резервам в юанях ✔️Киев со странами Европы ведет переговоры о том, заблокированные $415 млрд российских резервов пошли на возмещение ущерба Украине ✔️Альфа-банк ввел комиссию в размере 5,9% за снятие наличных средств с кредитных карт Погашения ожидаются по 6 выпускам на общую сумму ₽60,3 млрд, включая ВымпелКом-2-об (полное, ₽10 млрд), Лизинг-Трейд-001Р-01 (частичное 8,33%, ₽41,65 млн) и МСБ-Лизинг-002Р-02-боб (частичное 2,083%, ₽4,17 млн) Купонные выплаты ожидаются по 24 выпускам на общую сумму ₽2,03 млрд, включая Нафтатранс плюс-БО-03, Хэдхантер-001Р-01R и Пионер ГК-001Р-04-боб Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 2,0391% (+0,0632) 🇩🇪 0,2700% (+0,0000) 🇨🇳 2,7810% (-0,0690) 🇷🇺 19,890% (+0,0000) #IF_рынок
💸 Разбор облигации от Мираторг — стоит ли инвестировать? Облигация: Мираторг Финанс-001Р-01 Эмитент: ООО “Мираторг Финанс” ISIN: RU000A103KA7 Мираторг Финанс - специально созданная компания для реализации холдинга «Мираторг», который и является поручителем по облигациям Мираторг Финанс-001Р-01. Сегодня «Мираторг» — крупнейший производитель мяса в России. Бизнес холдинга сосредоточен в наиболее динамично развивающихся регионах России, таких как Москва и Московская область, Санкт-Петербург, Калининградская и Белгородская области. Продукцию под брендом “Мираторг” можно найти на полках магазинов по всей России. 💰 Когда можно купить? Какие купоны? Размещение состоялось 19 августа 2021 года. Дата погашения — 15 августа 2024 года. Цена размещения: 1000 руб. Купонная доходность: 8,3% в год. Купон: ₽41,39 Периодичность выплат: раз в 182 день. Оферта: нет. Дюрация (мод): 2,5007%. Рейтинг ЭкспертРА: А-, прогноз стабильный 🧐 А мне точно вернут деньги? Объем размещения составил ₽3 млрд и размещен полностью. Примечательно, что уже 24 августа холдинг погашает облигации Мираторг Финанс-7-боб на ₽5 млрд, эффективная доходность по котором была 11,01% годовых. При этом Мираторг готовит к размещению ещё облигаций на сумму ₽11 млрд. После нового размещения общая долговая нагрузка по облигациям составит ₽3 млрд руб, а процент по купонным выплатам снизится до 8,3% годовых. Тем не менее в 2020 году холдинг привлек кредитов и займов на сумму в ₽136,6 млрд руб, при чистой прибыли в ₽28,054 млрд за год и запасах денег и эквивалентах на счетах в ₽12,937 млрд. Несмотря на рост выручки до ₽139,25 или на 16,8% г/г, долговая нагрузка холдинга остается высокой. Мнение аналитиков InvestFuture 📍 Агропромышленный сектор всегда имеет высокие риски, связанные с неурожаем, сильными колебаниями цен на корма, а также с эпидемиями заболеваний животных. В тоже время бизнес всегда считается системно-значимым и в значительной степени субсидируется государством. 📍 Бренд “Мираторг” и лидирующие позиции холдинга на рынке РФ заставляют с уверенностью смотреть на платежеспособность компании. Однако всегда нужно помнить о рисках агро-бизнеса и о уровне закредитованности компании. 📍 Тем не менее, размещение привлекло инвесторов. Первоначальный ориентир ставки первого купона снизился с 8,6% до 8,3%. Есть основание предполагать, что размещение пройдет успешно и в дальнейшем в облигациях Мираторг Финанс-001Р-01 будет присутствовать ликвидность. *Доступность покупки облигаций Мираторг Финанс-001Р-01 зависит от брокера. Критерии, по которым мы оцениваем облигации и присваиваем им IF Рейтинг, можно посмотреть здесь. #IF_рейтинг #IF_облигации
💸 Выкуп российских бумаг: помогут ли облигациям? Фонд национального благосостояния (ФНБ) планирует выкупить акции российских эмитентов на сумму до 1 трлн рублей. Это будет сделано при технической поддержке ВЭБ. Сегодня правительство РФ, вероятно, узаконит такое решение. Кого будут покупать? Пока неизвестно. В 2008 году ФНБ тоже проводил скупку акций ради поддержки фондового рынка. Тогда на это было выделено 175 млрд руб. В список счастливчиков попали Газпром #GAZP, Роснефть #ROSN, Лукойл #LKOH, Сбербанк #SBER и ВТБ #VTBR. Подробнее об этом - в IF Stocks. Если будет использован тот же сценарий, то в ближайшем будущем стоит ожидать открытия торгов на Мосбирже. А в биржевом стакане частные инвесторы увидят крупного игрока, готового покупать. И это придаст оптимизма котировкам. А что по поводу облигаций? Сегодня Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила письмо Минфину с предложением провести выкуп гособлигаций РФ, в первую очередь евробондов. На них НАУФОР просит добавить к уже озвученному 1 трлн рублей еще немного денег. А также отменить налоги и сохранить вычет со взносов на ИИС. Всё это было бы очень неплохо, но пока есть целый ряд интриг: • на акции каких компаний падет выбор ФНБ • поддержит ли он гособлигации • если активы ФНБ заблокированы из-за санкций, то где он возьмёт деньги Пока вопросов больше, чем ответов. Скорее всего, скоро всё прояснится. Мы внимательно следим за ситуацией! #IF_облигации_РФ
🎙 Что будет с ETF? Подкаст Торги ETF и БПИФами приостановлены на Московской бирже. Повышенная волатильность спровоцировала распродажи даже тех фондов, базовые активы которых не упали. Сегодня с представителем FinEx обсудим: • Почему маркетмейкеры не смогли обеспечить ликвидность? • Когда нормализуется ситуация со стоимостью фондов? • Что ждет индустрию в будущем? Эфир пройдет в Основном telegram-канале InvestFuture. Начало в 19:00, подключайтесь! Там же читайте пост о перспективах биржевых фондов в России.
📑 Все типы облигаций с примерами В данном посте будут упомянуты лишь те виды, с которыми может столкнуться российский инвестор. О конвертируемых облигациях и других извращениях — как-нибудь потом. Существуют типы: 📌 По валюте. Тут все просто: большая часть облигаций, доступных неквалам, номинированы в рублях. Также есть еврооблигации, которые номинированы в долларах и евро. 📌 По типу эмитента: • Государственные. Теоретически — самые надежные. • Корпоративные. Выпускаются компаниями. • Субфедеральные/муниципальные. Выпускаются субъектом или муниципальным образованием, надежность ниже государственной. 📌 По типу получения дохода: • Дисконтные (бескупонные) — вы купили бумагу за 900 рублей, а вернули вам 1000. Никаких регулярных выплат нет. Дисконтные облигации не популярны, больше представлены как еврооблигации, неликвидны и недоступны неквалам. Из доступных, например: BCS Structured-10-2022-ев. • С постоянным купоном — вы регулярно получаете один и тот же процент от номинала: ОФЗ 26233 ПД или Газпром Нефть-001P-03R, • С переменным купоном — процент не меняется только до даты оферты эмитента, а после уже зависит от рыночной конъюнктуры. Большинство инвесторов рассчитывают доходность к оферте, а не дате погашения: ОКЕЙ-001P-02 или Башнефть-4-об. • С плавающим купоном (флоатеры) — процент может быть привязан к ИПЦ, ставке ЦБ и т.д. (например, доходность ОФЗ ПК зависит от ставки RUONIA): ОФЗ 24021 ПК или ПИК СЗ-БО-ПО1. 📌 По типу погашения номинала: • В конце срока — номинал возвращается в конце срока погашения полностью: Банк ВТБ-Б-1-8 или Аэрофлот-П01-БО-01. • С индексируемым номиналом (например, вам вернут деньги, проиндексированные на инфляцию): ОФЗ 52002 ИН или ОФЗ 52001 ИН. • С амортизируемым долгом — номинал бумаги регулярно гасится, а процентные выплаты начисляются уже на уменьшенную сумму: ГТЛК-001Р-05-боб или Саха Респ-35013-об. 📌 По сроку обращения: • Краткосрочные (до 3 лет): ГПБ-001Р-15Р или ОФЗ 24020 ПК; • Среднесрочные (от 3 до 10 лет): Белуга Групп-БО-П04 или Детский мир-7-боб • Долгосрочные (от 10 лет): Акрон-2-обн или Газпром-7-боб • Бессрочные: РСХБ-06Т1 или Совкомбанк-1В02-об Самыми надежными и ликвидными считаются краткосрочные облигации. Облигации с более дальним сроком действия сильнее реагируют на движения на рынке. Сохраняйте пост, чтобы не потерять 😉 #IF_образование
💸 Купон: все, что нужно знать инвестору Купон — это деньги, которые держатель облигации получает от эмитента в течение жизни ценной бумаги. Это как дивиденды, только их нельзя отменить. Эмитент обязан выплатить держателю сумму купона. Периодичность купонных выплат устанавливает эмитент на свое усмотрение. 🟢 Как рассчитывается купон? У облигации есть номинальная стоимость — сколько заплатят инвестору в день погашения. Не путать с рыночной. Рыночная цена облигации зависит от спроса и предложения на бирже. Эмитент при выпуске облигации устанавливает купонную ставку. Она показывает, какой процент от номинальной стоимости облигации получит инвестор. 🧮 Купонная ставка * номинал = размер купона в денежной форме. Объясним на примере: облигация с купонной ставкой 8% и номинальной стоимостью $1000 обеспечит ежегодные процентные выплаты в $80. Однако облигации сравнивают по текущей доходности. Текущая доходность — это отношение купонов за год к рыночной цене облигации. Если цена облигации из примера выше упала до $950, то ее доходность будет равняться 80/950 * 100% = 8,42% 🟢 Разновидности купонных ставок • Постоянная ставка. Вы будете получать фиксированную сумму купона установленное количество раз в год. • Плавающая ставка. Размер купона привязан к какому-то показателю и меняется в зависимости от его динамики (например, ключевая ставка ЦБ). • Облигации с нулевым купоном. Держатель получает свой «процент» за счет покупки бумаги по цене более низкой, чем ее номинальная стоимость. Купоны не выплачиваются. 🟢 Что такое НКД (накопленный купонных доход)? Если вы покупаете облигацию на вторичном рынке, то наверняка это происходит в промежутке между выплатами. Вы должны компенсировать продавцу купоны за дни, которые он держал облигацию с момента последней выплаты. Эта компенсация — и есть НКД. Таким образом, если вы захотите продать облигацию до получения купона, то всё равно получите часть причитающихся денег. Только не от эмитента ценной бумаги, а от покупателя облигации. Формулу НКД смотрите ниже 👇 #IF_образование
❗️Торги облигациями снова с нами Торги 28 марта пройдут в следующем режиме: • облигациями федерального займа в режиме основных торгов в период с 9:50 до 18:50 мск, а также с 9:30 до 19:00 мск в режиме переговорных сделок / режиме переговорных сделок с ЦК. • Российскими акциями, российскими корпоративными облигациями и российскими региональными и муниципальными облигациями с 09:50 до 13:50 мск, а также в РПС в период с 9:30 до 14:00 мск. По таким инструментам установлен запрет коротких продаж. • Иностранными акциями и иными облигациями в режиме переговорных сделок в период с 9:30 до 19:00 мск. #IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
😨 Северсталь: дефолт эмитента или дефолт платежного агента? Северсталь сообщила, что платежный агент — лондонский Citibank — заморозил пробный платеж эмитента по выпуску Северсталь-13-2024-евро. Об этой проблеме мы уже писали на прошлой неделе. Интересный момент: Citigroup Inc попросила Северсталь получить разрешение от Казначейства США. Подобные требования к эмитентам еще ни разу не предъявлялись. Это дефолт? И если да, то чей? Согласно эмиссионным документам, у Северстали есть всего 5 рабочих дней с 16 марта на то, чтобы уладить все технические проблемы и произвести платеж. И этот срок истек. Но ситуация беспрецедентная. У компании есть и деньги, и желание платить, однако подводит посредник — Citigroup. Между эмитентом и платежным агентом всегда отдельный договор на обслуживание. Таким образом, мячик под названием «дефолт», Северсталь вполне может перекинуть своему платежному агенту. Получается, что Citibank нарушает условия договора. Однако на практике еще не было случаев, чтобы эмитент судился с платежным агентом. И вряд ли в ситуации экономической войны между Россией и Западом имеет какой то смысл обращаться в международные суды. К чему все это приведет и кто пострадает? По данным Cbonds.ru, cреди держателей евробондов Северстали имеются как российские фонды, так и иностранные. Пострадают и те, и другие. Хотя российские резиденты и так не получают купоны по еврооблигациям. На это уже жаловались держатели евробондов Газпрома, Роснефти и других эмитентов. Дефолт по купонному платежу дает право держателям евробондов Северстали предъявить их к досрочному погашению. Для этого необходимо, чтобы как минимум 25% всех держателей обратились с подобной просьбой к доверительному управляющему (trustee) — а это, кстати, все тот же Citibank. Однако, по информации Bloomberg, иностранные кредиторы пока воздерживаются от резких движений и планируют выждать еще несколько дней — посмотреть, сможет ли Северсталь получить разрешение американского ведомства. #IF_облигации_РФ
🙀 Северсталь боится дефолта В настоящее время речь идет о дефолте, связанном с купонным платежом по выпуску Северсталь-13-2024-евро. • дата платежа — вчера, 16 марта • эмитент — зарубежная «дочка» Steel Capital SA (Люксембург) В чем проблема? На отсутствие денег компания никогда не жаловалась, разрешение специальной комиссии при Минфине на выплату долга в долларах она получила. И другие – Газпром, Роснефть, Тинькофф банк — уже прекрасно расплачивались по еврооблигациям в долларах. Вся сложность в санкциях, которые ЕС и Великобритании ввели против Алексея Мордашова, основного акционера компании. Ему принадлежит 77% акций. Компания боится, что из-за этих санкций Citibank, NA, London Branch — платежный агент по еврооблигациям — не проведет платеж. Этот же банк выступает платежным агентом по евробондам Минфина. Вчера компания произвела лишь пробный платеж в размере 1% от суммы своих купонных выплат (примерно $126 тыс). Были ли прецеденты блокировки выплат? Да. По данным Bloomberg, купонный платеж ЕвроХима на сумму $19,25 млн, который был отправлен компанией в понедельник, был заблокирован платежным агентом — все тем же Citibank. Платеж был произведен с ирландской дочки ЕвроХима. Представители компании от комментариев пока отказались. Там ситуация аналогичная: под санкции попал Андрей Мельниченко — бенефициар ЕвроХима и СУЭК. Недавно компании выпустили заявления о том, что Мельниченко покинул директорские посты в компаниях и даже перестал быть их бенефициаром. Но спасет ли это ситуацию, пока неясно. #IF_облигации_РФ
🌗 Дефолтный рейтинг. Облигации утром 09.03.22 ✔️Fitch понизило рейтинг России до "C". Агентство заявило, что грейд "C" отражает мнение агентства о неизбежности суверенного дефолта ✔️ЦБ принял решение не возобновлять сегодня торги на Мосбирже. Исключения: • Торги на рынке облигаций проводятся только в режиме "Выкуп: Адресные заявки" с расчетами в рублях. • Торги на валютном и денежном рынках проводятся с 10:00 до 19:00. Снят запрет коротких продаж по инструментам в евро • На срочном рынке с 10:00 до 18:45 будут доступны валютные и товарные инструменты, а также фьючерсы на SPDR S&P 500 ETF Trust ✔️ЦБ до 9 сентября вводит особый порядок операций с наличной валютой. Все средства клиентов на валютных счетах и вкладах будут сохранены и учтены в валюте вклада. Клиент может снять до $10 тыс. в наличной валюте, а остальные средства — в рублях по рыночному курсу на день выдачи ✔️ЦБ снизит регуляторную и надзорную нагрузки на профессиональных участников рынка ценных бумаг до начала 2023 года ✔️ВТБ начал предлагать вклады в юанях, максимальная ставка — 8% ✔️Сбер начал принимать заявки от представителей малого и среднего бизнеса по программе льготного кредитования Банка России. Исключения: подакцизные виды деятельности, жилое строительство, компании финансовой сферы и предприятия, не имеющим статуса МСП Погашения ожидаются по 16 выпускам на общую сумму ₽436,16 млрд, включая КОБР-52-об (полное, ₽300 млрд), Рольф-001Р-01 (полное, ₽3 млрд) и РСХБ-05Р-боб (полное, ₽25 млрд) Купонные выплаты ожидаются по 73 выпускам на общую сумму ₽30,06 млрд, включая Банк ВТБ-Б-1-252, СистемаАФК-1Р-15-боб и РУСАЛ Братск-002Р-01 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,8507% (+0,1319) 🇩🇪 0,1070% (+0,1820) 🇨🇳 2,8540% (+0,0170) 🇷🇺 19,890% (+0,0000) #IF_рынок
🙀 Яндекс и Озон на грани дефолта? С 28 февраля биржи NYSE и NASDAQ приостановили торги бумагами российских эмитентов. Под удар попали эмитенты конвертируемых облигаций Ozon, Yandex, VK. В зарубежных медиа эти компании часто называют «русский Amazon», «русский Google» и «русский Facebook». Конвертируемые облигации — это такие облигации, которые могут быть конвертированы в акции. Естественным условием для них служит листинг на указанных в эмиссионных документах биржах. Делистинг же дает инвесторам полное право предъявить облигации к досрочному погашению. Нынешняя приостановка торгов на NASDAQ — делистинг? Это сложный юридический вопрос. Теоретически приостановка торгов не влечет за собой автоматического делистинга. Да и сам случай беспрецедентный. Тем не менее, Ozon и Yandex уже разместили на сайте американского регулятора уведомления, что у владельцев их облигаций возникли права требовать досрочного погашения. В качестве альтернативы они могут воспользоваться правом конвертации долга в акции. Цена конвертации для Ozon — $86,6, для Yandex — $60. VK Company Ltd пока молчит. Дефолт почти неизбежен? Инвесторы уже начали беспокоиться на эту тему. И основания есть. Ozon, «дочка» АФК Система, заявил, что имеет достаточно валютных средств для досрочного погашения конвертируемых облигаций. Но компания не знает, как в условиях санкций и ограничений технически перевести валютные средства из России на счета своей кипрской компании Ozon Holdings PLC, которая выступает эмитентом конвертируемых бондов. У Yandex ситуация немного другая: ему в любом случае не хватит средств для единовременного погашения такого крупного долга. Держатели 72% облигаций уже сформировали специальный комитет и ведут переговоры с эмитентом через финансовых и юридических консультантов — компании Houlihan Lokey и Weil, Gotshal & Manges. Houlihan Lokey и Weil, Gotshal & Manges известны тем, что на их долю выпадают самые "хлебные" дела о реструктуризации долга и банкротстве. Консультанты неплохо заработали на делах о банкротстве Lehman Brothers, General Motors, Enron, Washington Mutual. Как отмечает The Wall Street Journal, стоимость 10-минутного телефонного разговора с партнерами данных фирм составляет не менее $1000. Кого коснется дефолт? Простых смертных дефолт по конвертируемым бондам Озона и Яндекса должен обойти стороной — мало у кого в портфеле есть облигации номиналом в $200 тыс. С другой стороны, среди крупнейших держателей указанных бумаг, значатся паевые фонды Альфа-Капитала, Сбера, Атона, и пострадать могут их пайщики. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_облигации_РФ
🌗Облигации утром 07.03.22 ✔️ Путин подписал Указ, согласно которому Обязательства признаются исполненными надлежащим образом, если они исполнены в рублях в сумме, эквивалентной стоимости обязательств в иностранной валюте и рассчитанной по официальному курсу ЦБР. Кредиторы из РФ и стран, не присоединившихся к санкциям против РФ, смогут получить средства по долгам в рублях или в валюте при наличии специального разрешения. ✔️У держателей конвертируемых облигаций Ozon может возникнуть право требовать досрочного погашения основного долга и накопленных по нему процентов ✔️Минфин с 9 марта приостанавливает размещение ОФЗ-н в связи с ухудшением условий заимствований; все обязательства по уже размещенным ОФЗ-н будут выполнены ✔️Исполнение оферт по облигациям АФК «Системы», «МОЭК» переносится с 3 марта на 9 марта ✔️Членство Мосбиржи во Всемирной федерации бирж приостановлено ✔️ЦБ разрешил банкам временно не публиковать бухгалтерскую (финансовую) отчетность. При этом банки по-прежнему будут отправлять эту отчетность в ЦБ ✔️Moody's понизило рейтинг России с B3 до Ca, прогноз негативный ✔️Fitch понизило рейтинги 26 российских компаний Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 1,7188% (-0,0752) 🇩🇪 -0,0750% (-0,097) 🇨🇳 2,8370% (+0,005) 🇷🇺 19,890% (+5,960) CDS 5Y Россия: ⬆️ 2023 б.п.