ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

​​🏦 Сбер ставит новые рекорды\n🔥 По итогам июня Сбер заработал 138,8 млрд рублей чистой прибыли. Это стало абсолютным месячным рекордом как в текущем году, так и за всю историю! При этом к предыдущему месяцу прибыль выросла на 17,5%. Сегодня мы разберемся, как зеленому гиганту удалось это сделать и сможет ли он развить успех.\n❗️Начнем с того, что на июньскую прибыль был оказан разовый положительный эффект от продажи европейской дочки. Точная цена сделки не раскрывается, но в пресс-релизе сказано, что это оказало существенное влияние на прибыль. Поэтому, в следующем месяце, скорее всего, прибыль вернется к среднемесячному уровню.\n💼 Кредитный портфель физлиц Сбера за июнь вырос на 2,6%, с начала года на 12,4%. Главными драйверами роста остаются ипотечные продукты и кредитные карты.\n💼 Корпоративный кредитный портфель в июне вырос на 2,9%, с начала года на 6,5% (без учета валютной переоценки).\n📈 В результате роста кредитного портфеля и за счет низкой базы прошлого года, чистый процентный доход по итогам полугодия вырос на 41,4% г/г, а чистый комиссионный доход на 18,2%. Рост денежной массы не проходит бесследно и напрямую отражается в результатах главного банка страны.\n✅ Финансовая устойчивость Сбера, о которой можно судить по коэффициентам достаточности капитала, осталась на высоком уровне. Достаточность общего капитала составила 13,6%. С начала года показатель сократился на 1,2 пп, что было связано с выплатой дивидендов.\n❗️Из негативных моментов отметим рекордное в этом году создание месячных резервов: 116,3 млрд рублей за июнь. Существенное влияние на размер резервов оказала девальвация рубля. Имейте это ввиду, если девальвация продолжится, то это будет создавать риски дальнейшего роста расходов.\n💰 Что касается дивидендов, то из расчета распределения 50% чистой прибыли, Сбер по итогам полугодия уже заработал на 16,1 рублей на акцию. Консенсус в размере 30-32 рубля к концу года становится все более вероятным. А по текущим ценам это дает чуть более 12% доходности. Много это или мало? На мой взгляд, сейчас акции оценены справедливо, форвардная доходность сопоставима с текущей доходностью по длинным ОФЗ. Но в случае новых рекордных результатов по прибыли, мы можем увидеть дальнейший рост акций компании.\n#SBER #SBERP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Однажды в сентябре 2021 года, я пришёл к парням из Вредного чтобы просто помочь со звуком 🙂\nА в 2022 году уже появился проект «ФинТерапия» 🥳\nЯ понял что мне хочется больше общаться с инвесторами и предпринимателями, но я и представить не мог насколько это путешествие будет увлекательным!\nИ вот уже год снимаю свой проект «ФинТерапия».\nБлагодарен парням за поддержку и бесценные советы.\n🎬Приятного просмотра\nНазар Щетинин\nhttps://youtu.be/FknzyUCRJ6Q\nМурад Агаев\nhttps://youtu.be/1-P02u0c1uU\nP.S. Первый сезон всё.\nКого ждёте во втором сезоне?

​​💰Новый БПИФ на денежный рынок от Тинькофф\nНа прошлой неделе стартовали торги новым фондом ликвидности от Тинькофф - TMON «Тинькофф Денежный рынок». Данный фонд мы ждем уже достаточно давно, все крупные брокеры имеют свои аналогичные БПИФЫ.\nКлючевые особенности:\n📈 Отслеживаемый индекс - RUSFAR.\n💸 Комиссия - 0,19% Здесь стоит отметить, что такая низкая комиссия связана с тем, что до 2025 года вознаграждение УК будет составлять всего 0,1%, а с 2025 года вырастет до 0,5% годовых. Расходы на депозитарий составят 0,05% и прочие расходы 0,04%.\n🇷🇺 Валюта торгов - российский рубль.\nЦена пая - 100 руб.\nТекущая стоимость чистых активов (СЧА) - 25 млн руб.\nДанный БПИФ достаточно интересный, особенно для тех, кто будет покупать его через брокера Тинькофф. Комиссия за покупку/продажу в таком случае будет нулевая.\n🏦 Чтобы привлечь интерес к фонду, УК решила в первые 2 года брать более низкую комиссию, что выгодно отличает TMON по этому показателю среди аналогов. Для сравнения, ниже приведу комиссии аналогичных фондов от других эмитентов:\n✔️ #LQDT от ВТБ берет за обслуживание 0,5% годовых от размера СЧА и цена пая составляет 1,25 руб.;\n✔️ #SBMM также имеет издержки в 0,5% и цену пая около 11,5 руб.\n✔️ #AKMM от Альфа капитала торгуется с комиссией 0,34%, цена пая составляет 107 руб.\n👌Таким образом, TMON с издержками в 0,19% выглядит интереснее аналогов. Но с 2025 года, как писал ранее, суммарная комиссия составит 0,59%, что сразу сделает его самым дорогим по обслуживанию. Если, конечно, за 2 года ничего не изменится.\n❗️У самого брокера Тинькофф я пока данный фонд не нашел в списке торгуемых бумаг через приложение. Надеюсь, что в ближайшее время его туда добавят и можно будет удобно пристраивать деньги на временное хранение.\n💼 Напомню, что фонды ликвидности предназначены в первую очередь для сохранения капитала. Если вы продали один актив, но не нашли подходящую замену, временно средства можно пристроить в такие фонды. Доходность RUSFAR обычно примерно равна ключевой ставке ЦБ. Сейчас, кстати, ставка RUSFAR подросла до 8,1%, что может свидетельствовать о том, что на ближайшем заседании ЦБ КС будет повышена на 0,5-0,75 п.п.\n📌 Фонды ликвидности не проседают в цене даже при изменении ставок. Грубо говоря, можно их отнести к разряду самых коротких ОФЗ со сроком до погашения в 1 день. Поэтому, при изменении ключевой ставки пропорционально растет их доходность, но не падает цена.\n❤️ Ставьте лайк, если обзор оказался полезным. А я пошел готовить новый материал.\n#TMON\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⚡️Россети МР: получится ли удержать успех первого квартала?\nИсторически сектор распределительных сетей был скучным и консервативным, однако в последние два года произошло несколько событий, которые всколыхнули его. Первый квартал большинство сетевиков провели ударно, Россети МР (Московский регион) не стали исключением. О них сегодня и поговорим.\n🔥 Рост выручки на 19,7% г/г в первом квартале подкрепился стремительным ростом операционной прибыли на 98,5%. А чистая прибыль и вовсе увеличилась более чем в 2 раза!\n❓Почему Россети МР смогли так бодро нарастить показатели? На это есть несколько причин:\n📌 С декабря прошлого года тарифы на электроэнергию для населения были повышены на 9%. Причем сделано это было во внеочередном порядке. По факту, плановая индексация, которая должна была произойти в июле этого года, сместилась на более ранний период. Все это вылилось в рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии Россети МР сразу на 16,2% г/г.\n📌 С июля прошлого года резко выросла плата за техприсоединение. Вместо прежней льготной ставки в 550 рублей, потребители теперь платят за услугу десятки и сотни тысяч рублей. Это отразилось в росте прочих доходов, которые с 1 млрд рублей годом ранее подскочили до 3,8 млрд рублей.\n📈 Рост доходов по всем направлениям позволил компании значительно улучшить рентабельность (маржа ЧП подросла с 10,5% годом ранее до 19,6%).\n🔥 Согласно своему же плану, Россети МР за 2023 год должны заработать 18,9 млрд рублей чистой прибыли. При этом за один только первый квартал было заработано 11,8 млрд руб. или более 60% от годового плана! Такой расклад может говорить о двух вещах: либо план будет значительно перевыполнен, либо в следующих кварталах прибыль резко снизится.\n❓Что может помешать заработать рекордную прибыль по итогам года?\n📌 Исторически компания совершает наибольшие списания в 4 квартале. Поэтому, именно последний квартал может подпортить всю картину, о чем станет известно в самый последний момент.\n📌 С мая этого года на 6,3% вырос тариф Россети ФСК. Для всех распределительных сетей это прямой рост расходов, который может снизить итоговые дивиденды на 10-20% по сравнению с планом. На данный момент, ожидаемая дивидендная доходность по итогам года к текущей цене акций Россети МР составляет около 9%, согласно плану, без учета влияния тарифа ФСК, а также ударного первого квартала. Но, судя по текущим результатам, план будет перевыполнен даже несмотря на будущий рост расходов. А вот величина превышения пока остается под вопросом, частично прояснить который могут результаты второго квартала.\n🧐 Подводя итоги, отметим, что все эта история с региональными сетями заварилась на фоне огромной инвестпрограммы материнской компании (Россети ФСК), которая испытывает дефицит средств. Поэтому, в ближайшие годы, пока капексы будут высокими (минимум до 2027 года), Россети будут выкачивать ликвидность из своих дочек разными способами: как через тариф, так и через дивиденды, которые по словам представителей Россетей, могут быть выплачены даже в большем чем обычно объеме.\n#MSRS\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 Новый ЗПИФ на замещающие облигации от Тинькофф\nУК «Тинькофф Капитал» выпускает новый ЗПИФ «Тинькофф Замещающие облигации». До 4 августа планируется листинг на московской бирже. \n❓ Попробуем разобраться, кому данный фонд может быть интересен и какие там издержки.\nСтратегия фонда: покупка и продажа замещающих облигаций на вторичном рынке, исходя из уровня доходности к погашению, величины купонных выплат, кредитного риска и потенциала роста цены.\nОсновные характеристики:\n ✔️ Ориентировочная стоимость 1 пая - 1000 руб.\n ✔️ Срок фонда - 4-5 лет.\n ✔️ Выплата доходов 2 раза в год (апрель и октябрь).\n ✔️ Листинг на московской бирже.\n❗️ ТОЛЬКО для квалифицированных инвесторов.\n ✔️ Комиссия за управление ~2,1% в год.\n➕Основные преимущества:\n🔺 Защита от ослабления рубля из-за привязки базового актива фонда к иностранным валютам.\n🔺 Отсутствие инфраструктурных рисков, т.к. сам фонд и входящие в него облигации имеют листинг на московской бирже.\n🔺 Низкий риск потери капитала, все эмитенты, кто выпустил замещающие облигации, имеют высокий кредитный рейтинг и являются крупными игроками в своих отраслях.\n🔺 Низкий порог входа. Покупка отдельных выпусков замещающих облигаций требует минимальную сумму от 1000 у.е. (долларов, евро, фунтов). Фонд же предлагает паи от 1000 руб.\n🔺 Диверсификация. За 1 тыс. руб. вы получаете портфель из нескольких замещающих облигаций.\n🔺 При покупке через брокера Тинькофф комиссия за сделку будет составлять 0%.\n🔺 Из-за высокой ставки ФРС США и большого объема предложения замещающих облигаций на московской бирже, доходность к погашению составляет 8–10% в иностранной валюте.\n➖ Основные недостатки:\n🔻 Относительно высокая комиссия в 2,1% в год. Замещающие облигации сейчас дают относительно высокую доходность к погашению. Но в случае снижения ставки ФРС, цена их может подрасти и доходность снизится. В таком случае, 2,1% уже будет существенно влиять на конечный результат.\n🔻 Фонд скорее интересен тем, кто не имеет финансовой возможности инвестировать в замещающие облигации напрямую и самостоятельно проводить диверсификацию. Но тут есть жирный нюанс, он доступен только квалифицированным инвесторам. При том, что сами замещающие облигации доступны всем инвесторам.\n🔻 Нет гарантии ликвидности фонда. Это закрытый фонд, а не биржевой. В БПИФах УК должна обеспечивать ликвидность с помощью маркетмейкеров, если мало активных игроков на бирже. В случае ЗПИФов, ликвидность создают только сами участники. Какой она будет? Сможете ли вы продать паи по разумной цене, если потребуется выйти из фонда раньше времени? Пока вопрос открытый.\n🔻 При самостоятельном выборе бумаг можно подобрать облигации с требуемой датой погашения. Это позволит зафиксировать валютную доходность и возврат номинала в заранее известную дату (дату погашения). При инвестировании через фонд доходность будет зависеть от многих факторов, влияющих на конечный результат: ставка ФРС США, спрос/предложение на рынке, ликвидность и прочее.\n💵 Замещающие облигации являются довольно привлекательным инструментом, позволяющим улучшить валютную диверсификацию. О своих результатах инвестирования в них я писал в посте от 8 июля. Сейчас они дают высокую доходность в иностранной валюте из-за снижения цены. Покупка через фонд сократит потенциальный доход из-за комиссии и, возможно, из-за низкой ликвидности (увеличатся спреды покупки/продажи паев). \nТаким образом, лично я вижу только две причины инвестировать через фонд:\n1. Недостаток средств для покупки отдельных замещающих выпусков;\n2. Отсутствие знаний в выборе облигаций (но при этом нужно иметь статус квала).\nМы тему замещающих облигаций разбираем достаточно часто. Следите за постами, буду выкладывать интересные идеи в них с хорошим соотношением риск/доходность.\n❤️ Не забудьте поставить лайк, если пост оказался полезным.\n#RU000A106G80 #ЗПИФ\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🔔КОЛЛЕГА ОТКРЫЛ НАБОР В СВОЙ ПРИВАТНЫЙ КЛУБ \nКратко: Там выкладывают идеи, которые приносят 10-20% прибыли за месяц. Говорят точки входа и справедливую цену, остается повторить и заработать\nВступить - https://t.me/+j_Bq0FJuqGU0NzZi\nПо истечению 24 часов вступление будет закрыто.\n#Promo

​​⛏ Есть ли идея в акциях Распадской?\nРоссийский рынок продолжает расти, поэтому интересных идей по привлекательным ценам на нем остается все меньше. Одна из историй, которая может быть интересна по текущим ценам - это акции Распадской.\n💰За прошедший 2022 год компания заработала 58,8 млрд рублей чистой прибыли. С учетом текущей капитализации, бизнес оценивается в 3,4 годовых прибыли. Кроме того, из-за невозможности платить дивиденды, Распадская накопила 162,7 млрд рублей нераспределенной прибыли, что составляет 82% от ее капитализации. В случае если Евразу удастся решить вопрос с редомициляцией, то "дочка" сможет выплатить большой дивиденд.\n📊 Все вышесказанное, уже делает акции Распадской привлекательными, при условии что вы верите в переезд Евраза в РФ. Тем не менее, смотреть только в прошлое нельзя, поэтому разберем отчет РСБУ за первое полугодие этого года.\n📉 Выручка снизилась на 17,8% г/г.\n📉 Прибыль от продаж снизилась с 14,9 до 9,5 млрд рублей.\n📉 Падение выручки и прибыли от продаж связано с двумя причинами: проблемами с логистикой при вывозе угля в Азию по железным дорогам и, самое главное, со снижением цен на коксующий уголь. По сравнению с 21-22 годами цены снизились в среднем в 1,5 - 2 раза и приблизилась относительно верхней границы диапазона 17-20 годов.\n❗️Обратим внимание, что итоговая чистая прибыль снизилась еще сильнее: с 28,9 до 6 млрд рублей. Так получилось из-за того, что Распадская в этом году не выводила деньги с дочерних компаний через дивидендов. В прошлом году, для сравнения, было выплачено 12 млрд руб., это отразилось на итоговой чистой прибыли. Таковы особенности РСБУ, их нужно иметь в виду при анализе отчетов.\n💸 Тем не менее, заглянув чуть вперед, мы понимаем, что девальвация рубля, которая происходит в моменте, поддержит результаты Распадской во втором полугодии. \n🧐 В целом, несмотря на локальное снижение цен на уголь и, как следствие, доходы угольных компаний, идея в акциях Распадской остается неизменной: переезд Евраза и возврат к выплатам дивидендов, которые, судя по размеру нераспределенной прибыли, могут всех приятно удивить.\n#RASP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📣 Откровения практиков: Георгий Аведиков \nС этого дня на канале запускается новая рубрика, под названием "Откровения практиков", в которой известные практикующие инвесторы будут делиться полезным опытом со всеми читателями!\nИтак, сегодня своими мыслями поделился Георгий Аведиков, автор проекта ИнвестократЪ.\n❓Как и когда инвестиции появились в твоей жизни?\nВпервые задумался об инвестициях в 2009 году, когда начали активно рекламировать форекс брокеров и когда появился первый активный доход после универа.\n❓Какой стратегии придерживаешься сейчас?\nСейчас придерживаюсь доходной стратегии, чтобы капитал генерировал денежный поток, который можно реинвестировать, либо жить на него, по ситуации. Ну и данная стратегия неплохо себя оправдала в 2020 году и в 2022 году. Российский рынок быстро переоценивает дивидендные акции, особенное, если выплата дает двузначную доходность.\n❓Как изменилась твоя жизнь с момента начала инвестирования?\nПозитивно изменилась, встретил много друзей и знакомых из данной сферы, появилось свое сообщество по интересам, а также стал чувствовать себя более независимым. Накопления, какими бы они не были, инвестиции на фондовом рынке, в недвижимости и т.д. это всегда новые возможности и отсутствие зависимости от работодателя.\n❓Как найти себя на рынке и не сойти с пути?\nЗдесь все очень субъективно. Главное, сформировать свою стратегию и придерживаться ее. Тогда никакие кризисы не будут выбивать из колеи. Моей стратегии 7 лет, я ее немного дорабатываю каждый год под меняющиеся рынки, но где-то на 80% она соответствует той, что сформировал в 2016 году. И еще один главный момент, инвестирование должно приносить удовольствие, иначе не вижу смысла этим заниматься.\n❓Пару слов про текущий рынок, как тактически действуешь сейчас?\nТекущий рынок дал много новых возможностей и инструментов. Мы стали меньше зависеть от развитых страх и их проблемы уже не отражаются сильно на нашем рынке, когда нерезиденты начинали все распродавать. Я ограничился на данный момент долей акций в 50%, нашел интересные идеи в реальной недвижимости, часть капитала аллоцирую туда. Знания, полученные при изучении фондового рынка оказалось легко применять и в других сферах, чем сейчас и занимаюсь.\n✔️ Поделись одной, самой главной на твой взгляд, мыслью\nЕсли эта мысль должна быть про рынок, то наверное сказал бы, что инвестиции это работа. Не стоит думать, что можно просто один раз вложить капитал и всю оставшуюся жизнь получать пассивный доход. Нужно работать с капиталом и по ситуации переводить его из одних активов в другие. К сожалению, в нашем мире нет ничего вечного. Те компании, которые были в ТОПе индексов 30 лет назад, сейчас там топчатся в конце списка. Кто знает, может быть еще лет через 20 Apple, Microsoft и другие представители FAANG также уйдут с пьедестала, уступив ее новым ТОПам, возможно даже сырьевым, посмотрим.\n🔥 Выражаю благодарность Георгию за развернутые ответы и его проект: это один из первых блогов на тему инвестиций, которые я начал регулярно читать. И с тех пор успел почерпнуть для себя много полезного!\n❤️‍🔥 Ставьте лайки, если вам понравилась новая рубрика. Впереди нас ждет еще несколько интересных гостей!\n#откровенияпрактиков

🇨🇳 SOKOLOV выходит в Китай\nВ конце прошлого года мы с вами подробно разбирали вопрос о том, что из себя представляет бизнес эмитента. \n📈 SOKOLOV продолжает активную экспансию, как внутри РФ, так и за ее пределами. Недавно вышла новость о том, что компания выходит на рынок Китая, где планирует открыть 3 магазина в рамках пилотного проекта.\n💍 Первый магазин был открыт в начале июля в крупнейшем торгово-развлекательном центре «Grand Getaway», который находится в центре Шанхая. На днях компания успешно открыла второй магазин и в ближайшее время начнет работать третий. Оба новых магазина находятся в аналогичных по масштабу и размерам ТРЦ Шанхая «Global Harbor» и «Cloud 9».\n💎 В новых зарубежных локациях интерьер магазинов и ассортимент продукции подбирается исходя из предпочтений местных потребителей. На данный момент ассортимент SOKOLOV Moscow включает в себя более 1300 уникальных моделей из 6 разных коллекций, представленных в основном золотыми украшениями (60% изделий).\n📝 Комментарий управляющего партнера SOKOLOV Артема Соколова:\n"Мы открываем три магазина в рамках пилотного проекта, цель которого – тестирование бизнес-модели, которую мы разработали на основе детальной аналитики рынка, исследований, опросов, фокус-групп. Мы уже проверили и протестировали все, что касается позиционирования бренда, расположения и оформления магазинов, ассортимента."\n💰 Суммарные инвестиции на развитие новых магазинов составят не более $10 млн в 2023 - 2024 годах. Данные расходы будут отнесены к в категорию инвестиций в развитие.\n📈 Если текущим магазинам в Китае удастся выйти на доход в $100 тыс. в месяц в течении первого года работы, то пилотный проект будет признан успешным. После чего начнется масштабирование выбранной стратегии и количества точек продаж в Поднебесной.\n📌 Таким образом, SOKOLOV стал первой отечественной ювелирной компанией, вышедшей на рынок оффлайн-розницы Китая. Поднебесная, наравне с развитыми западными странами, потребляет существенный объем ювелирной продукции. Если компании удастся закрепиться на этом рынке, то появится хороший драйвер для наращивания продаж в перспективе. \n💼 На нашем рынке на данный момент представлены только облигации эмитента. Но уже в СМИ проскакивают некоторые новости о проведении IPO, некоторые из них мы разбирали в июньском обзоре.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🏭 Нижнекамскнефтехим, есть ли перспективы?\n💰 Чуть больше недели назад ГОСА НКНХ утвердило дивиденды в размере 1,49 руб. на акцию, закрытие реестра прошло 11 июля. Многих инвесторов разочаровала ранее данная рекомендация совета директоров по такому маленькому размеру выплаты, а также изменение див. политики. Сегодня попробуем разобраться, чего ждать от компании в ближайшей перспективе.\nО том, как устроен бизнес эмитента, можно почитать в нашем январском разборе.\nКлючевым рынком сбыта основной продукции НКНХ, кроме каучуков, остается Россия. Существенная доля каучуков экспортировалась на рынок ЕС, но в связи с введенными ограничениями, компании пришлось перенаправлять эти объемы на азиатский рынок. Освоение азиатского рынка потребует времени и изменений характеристик продукции под требования новых потребителей. Также придется снизить маржинальность, что вызвано необходимостью конкурировать с местными производителями и удорожанием логистики по сравнению с рынком ЕС.\n💰 На российским рынке важным фактором инвестиционной привлекательности любого бизнеса являются дивиденды. Поэтому, остановимся здесь чуть подробнее. Старая дивидендная политика предполагала выплату не менее 15% от чистой прибыли по РСБУ. В 2023 году менеджмент немного ее изменил, сохранив размер выплат не менее 15%, но уже от скорректированной чистой прибыли по МСФО, как у материнской компании. Готовясь к продаже бизнеса, и в целях финансирования сторонних проектов (проект ТАИФ-НК), акционеры повысили коэффициент выплаты дивидендов до 40-50% от чистой прибыли. \n🏗 Текущее сокращение выплат акционерам связано с ростом расходов в следующие пару лет.\nВ 2024-2025 годах ожидается пик инвестпрограммы, который придется на запуск этиленового комплекса ЭП-600, а также на всю инфраструктуру вокруг данного проекта, включая завод по производству гексена. Новый этиленовый проект станет ключевым источником сырья для производств Сибура и других производителей.\n📈 С учетом роста инфляции в прошлом году и существенной девальвации рубля в этом, стоимость реализации проектов может быть пересмотрена в бОльшую сторону. Это один из рисков, который может повлиять на сроки и экономическую привлекательность их реализации.\n📉 Сейчас перед бизнесом стоит ряд задач и есть неопределенность. Выход проектов на полную мощность, если все пойдет по плану, планируется не раньше 2026 года. Но сможет ли компания вернуться к выплате высоких дивидендов в перспективе? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понимать какая в тот период будет ситуация с ценами на выпускаемую продукцию и с рынками сбыта? Рынки цикличны, как вы понимаете. Пока можно сказать лишь одно, минимум 15% от чистой прибыли мы точно получим.\n🛢 С учетом возможного сокращения потребления нефти для производства бензина, крупные нефтяные компании начали готовиться к этому заранее, активно инвестируя в нефтехимию. Это оправданный процесс, главное, чтобы спрос на их продукцию рос сопоставимыми темпами. В любом случае, конкуренция в этом секторе будет расти и будет давить на маржинальность из-за роста мирового предложения уже к 2030 году.\n🇷🇺 Также стоит иметь в виду, что основным потребителем продукции компании остается внутренний рынок РФ. С учетом всей геополитической напряженности сложно оценить, сможет ли он потребить всю продукцию новых предприятий. Но если все пойдет по оптимистичному сценарию, то уже через 2,5 года инвесторы будут вознаграждены за свое ожидание. \n#NKNC #NKNCP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📈 Отзыв о конференции Смартлаба, идеи и лайфхаки на фондовом рынке\nПровели эфир с коллегами из Financial One по теме фондового рынка. Если вы еще не подписаны на их канала, рекомендую. Там выходит много интересных и качественных интервью с различными спикерами. \nПрикладываю запись нашей встречи: \n📌 https://youtu.be/0X_b2xhG3sY\nТеймкоды: \n0:00 Впечатления Георгия от конференции «Смартлаба»\n0:42 Частные инвесторы – главные на рынке\n1:33 Почему мы увидим рост количества IPO на российском рынке\n2:47 Интерес к российскому фондовому рынку сохраняется\n4:10 Почему люди активно инвестируют в акции и недвижимость даже в условиях кризиса\n5:56 Чем привлекательны фонды недвижимости\n7:34 Как компании общаются с инвесторами: выигрышные и провальные кейсы\n9:24 Интересные дивидендные истории: «Сургутнефтегаз»\n10:56 МТС #MTSS и МГТС #MGTSP\n13:31 «Фосагро» #PHOR\n14:33 «Магнит» #MGNT\n17:11 НЛМК #NLMK и ММК #MAGN\n19:11 «Татнефть» #TATN и «Роснефть» #ROSN\n20:26 «Газпром» #GAZP\n20:57 «Новатэк» #NVTK\n21:18 На какие фонды недвижимости обратить внимание\n22:03 Почему стоит получить статус квала как можно скорее\n22:50 Чем интересны замещающие облигации\n24:19 Есть ли потенциал роста у российского рынка\n26:16 Как гасить ипотеку инвестициями\n28:19 Стоит ли инвестировать в золото в текущих условиях\n❤️ Если видео понравится, поддержите лайком здесь и на ютубе 👍, а мы будем стараться чаще вас радовать интересным контентом.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📀 Первый купон по дебютному выпуску золотых облигаций Селигдара\n📈 За последние 12 месяцев цены на золото в рублях выросли на 68%, если же мы посмотрим на цену в долларах, то там рост не такой существенный, всего 13%. Таким образом, золото на нашем рынке выполняет сразу 2 функции:\n✔️ защита от инфляции;\n✔️ защита от девальвации.\n 🥇 Мировые цены на желтый металл привязаны к доллару, поэтому, ослабление национальной валюты, которое мы сейчас наблюдаем, позитивно отражается на котировках золота в рублях и на всех производных инструментах, включая облигации, привязанные к этому металлу.\nНапомню, золотые облигации Селигдара имеют название GOLD01 и ISIN RU000A1062M5. Купоны по данному выпуску выплачиваются от цены номинала, который привязан к цене на золото. Величина купона составляет 5,5% годовых и выплачивается ежеквартально.\n💰На прошлой неделе завершился первый купонный период и можно подвести его итоги. За 3 месяца с 07.04.23 по 07.07.23 инвесторы получили купон в размере 75,3 рубля на каждую облигацию, что с учетом роста номинала в абсолютном выражении дает около 11,5% в рублях, а в пересчете на годовые составляет около 46%. Отличный результат, на мой взгляд. \n📊 Главной причиной роста номинала и такой высокой выплаты стала девальвация рубля. За рассматриваемый период цены на золото в долларах почти не изменились, оставшись на уровне $1940. А вот рубль за эти 3 месяца ослаб к доллару на 18%. \n🧐 В краткосрочной перспективе сложно делать прогнозы о том, повторится ли такая выплата в октябре (6.10.23 заканчивается следующий купонный период). Но на горизонте до 2028 года (31.03.28 пройдет погашение облигаций) я думаю, что шансы есть.\n🏆 Селигдар дал нашему рынку новый интересный и относительно консервативный инструмент, который можно использовать для защиты своих накоплений от инфляции и девальвации. Главное, чтобы такой инструмент подходил под вашу инвестиционную стратегию. Как я уже сказал, в краткосрочной перспективе сложно спрогнозировать поведение валюты и золота, они могут и скорректироваться. Но в долгосрочной перспективе золото обычно растет, особенно в рублях.\n 📝 Комментарий председателя Совета директоров ПАО «Селигдар» Александра Хруща:\n«Селигдар» первым в России запустил «золотые» облигации, которые уже продемонстрировали высокую эффективность вложений. Как и планировалось, средства от выпуска облигаций идут на замещение части займа в золоте, который Холдинг согласно графика выплачивает в течение текущего года. «Селигдар» с 2015 года кредитуется в золоте, хеджируя валютные и ценовые риски. В прошлом году банки временно приостановили выдачу золотых займов, в связи с чем мы выбрали альтернативный инструмент кредитования для динамичного и комфортного развития Холдинга. К 2030 году мы планируем выйти на производственный показатель 20 тонн золота в год».\n📌 Золотые облигации выгодны не только нам, но и самой компании. Когда цена желтого металла растет, то растут и финансовые доходы эмитента, что позволяет платить ему более высокие купоны. Когда же рыночная конъюнктура не очень позитивная, то компания выплатит чуть меньше на обслуживание своего "золотого" долга. \nХочется верить, что облигации с привязкой к драгоценным металлам продолжат активно развиваться на нашем рынке и в перспективе мы увидим новые выпуски. Я же продолжаю следить за отчетами и новостями по компании и буду держать вас в курсе происходящего.\n❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!\n#облигации #золото\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏦 ВТБ: надежда умирает последней\nВсю первую половину 2023 года российские банки показывают активное восстановление операционных результатов и рекордные прибыли. ВТБ также не остался в стороне.\n📊 Результаты за январь-май 2023\n💼 Кредитный портфель (за вычетом валютной переоценки) вырос на 5,7% с начала года.\n📈 Чистый процентный доход составил 297,3 млрд рублей. Это на 18,3% больше, чем за аналогичный период докризисного 2021 года.\n📈 Чистый комиссионный доход за тот же период вырос на 13,3%.\n🔥 Чистая прибыль выросла на 75% к 2021 году. Резко подскочила рентабельность собственного капитала с 18% в 2021 году до 33% в этом году. \n❗️ Нужно понимать, что такой взрывной рост чистой прибыли носит разовый эффект. За первые 5 месяцев этого года компания заработала 121 млрд прочих доходов, связанных с поглощением банков "Открытие", РНКБ и и валютной переоценкой. Если же смотреть на отдельно взятые майские показатели (которые уже отражают органический рост), то чистая прибыль по сравнению с апрелем снизилась почти вдвое а рентабельность капитала вернулась к 19,7%.\n🧮 Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что чистая прибыль ВТБ по итогам 2023 года может составить рекордные 400 млрд рублей. С учетом текущих результатов, такая оценка достаточно консервативна. Даже если ВТБ продолжит в оставшиеся месяцы зарабатывать на уровне мая, то прибыль может превысить 460 млрд руб. Будем надеяться, что впереди нас не ждут неприятные сюрпризы в виде больших списаний. Зная репутацию ВТБ, этого стоит опасаться. Если же отталкиваться от цифры в 400 млрд руб., то форвардный показатель P/E составит чуть больше 1x (2,8x с учетом внебиржевых акций).\n📉 Сейчас инвесторы не верят в банк и закладывают большой дисконт в его оценку. И это нельзя считать необоснованным, вспоминая всю историю с момента IPO. Тем не менее, при благоприятном раскладе, ВТБ имеет шанс оказаться тем самым гадким утенком с большим потенциалом для переоценки.\n💰❓Еще одна причина недооценки ВТБ - это дивидендная неопределенность. Несмотря на сильный финансовый трек в этом году, ВТБ получил серьезный удар по капиталу годом ранее и теперь ему нужно время, чтобы оправиться, а также "впитать" новые приобретения. На этом фоне выплата дивидендов по итогам 2023 года выглядит маловероятной, что подтверждает и Андрей Костин.\n🧐 Восстановление экономики, рост денежной массы, а также консолидация других банков, не могли не привести к росту показателей ВТБ. Однако за предыдущие годы банк успел серьезно подпортить свою репутацию в глазах инвесторов и теперь к нему относятся настороженно. Если же абстрагироваться от этого и смотреть только на цифры, то акции ВТБ выглядят привлекательно на горизонте 1-2 лет.\n#VTBR\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​Инвестируйте на Nibble Invest и получайте высокий пассивный доход\nМеждународный холдинг ITSF с десятилетним опытом работы в финтехе запустил крауд-платформу – Nibble Invest.\nВ 2014 году команда создала первый масштабный проект, а в 2020 году вышла на европейский рынок с новой инвестиционной площадкой. Усовершенствовав процессы, компания разработала крауд-платформу для российского рынка.\nЧто Nibble Invest предлагает инвесторам? \n✔️ низкую стартовую сумму инвестиций от 100 рублей\nИмея даже небольшую сумму свободных средств, можно выбрать интересное инвестиционное предложение и получать пассивный доход.\n✔️ ставки от 17% до 22% годовых\nВысокие процентные ставки обеспечены инвестированием в стабильно развивающиеся компании.\n✔️ точную оценку рисков \nС помощью собственной автоматизированной системы принятия решений платформа проводит многоуровневую оценку кредитоспособности компаний. Система уже показала свою эффективность в других проектах холдинга. \nКак выплачиваются проценты?\nПроценты поступают на виртуальный счет инвестора с первого месяца согласно графику платежей.\nНачать инвестировать на Nibble Invest: http://bit.ly/3CYhF3V\n#Реклама ID:LjN8JyN8Q

​​💼 Какое распределение активов оптимальное в 2023 году?\nПока мы ждем новых отчетов от компаний, поговорим о более базовых вещах, которыми часто пренебрегают. События 2022 года заставили многих пересмотреть свои инвестиционные портфели, включая меня. \n❓В сегодняшнем посте хочется поделиться мыслями по тому, как бы я сегодня распределил активы, если бы сидел в кэше. Расскажу исключительно свой подход, он субъективен, у вас позиция может отличаться и это нормально.\n📌 Прежде чем мы перейдем к активам, напомню основную причину, ради которой лично я использую инструменты фондового рынка и не только - сохранение капитала. Да, первостепенно именно сохранение капитала, преумножение уже вторично. И чем более серьезный размер капитала у вас будет, тем больше вы будете склоняться к консервативным инструментам, проверено на практике.\n✔️ Акции позволяют хорошо заработать на долгосрочном горизонте, но в краткосрочные периоды (до 5 лет для рынка РФ) вы можете столкнуться с серьезными просадками. У меня стратегия долгосрочная и доходная, поэтому дивидендные акции в нее очень хорошо вписываются. Но, учитывая наши страновые риски, доля таких инструментов теперь будет не более 50% портфеля. Причем главный риск даже не торговый, 2022 год показал нам, что в силу инфрастуктурных причин ряд компаний перестали платить дивиденды. Это может повториться и в будущем.\n📉 С точки зрения возможного повторения подобных событий, было бы нелогично инвестировать весь капитал в акции. Также нельзя исключать дальнейшего роста налоговой нагрузки на наших экспортеров, что будет негативно влиять на их чистую прибыль и дивиденды. Тем не менее, статистика стоит на стороне акций, в долгосрочном периоде они обгоняют все остальные типы активов, включая золото и недвижимость. Поэтому, полностью исключать из портфеля этот тип бумаг тоже неразумно.\n✔️ Облигации понятный и консервативный инструмент, который дает стабильный доход. Типов облигаций становится все больше, некоторые платят хорошие купоны, некоторые защищают ваш капитал от девальвации (замещающие и юаневые), другие защищают ваши инвестиции от инфляции (ОФЗ-ИН). Есть еще различного рода высокодоходные облигации (ВДО), но это уже на любителя.\n❗️А что если биржа закроется? Риск такого события не очень высокий, но и не нулевой. И здесь каждый инвестор должен оценить последствия для своего капитала. Если по тем или иным причинам биржу закроют, то стоимостные идеи (которые не платят дивиденды) станут бесполезными бумажками, но и некоторые дивидендные истории могут перестать платить своим акционерам. А вот риск невыплат купонов по облигациям, особенно государственным, крайне небольшой. Ведь такие облигации держат многие банки и пенсионные фонды, перестать по ним платить = обвалить всю финансовую систему, включая пенсионные выплаты, что делать недопустимо. Как минимум, облигации будут рушить в самый последний момент, если прилетит большой черный лебедь.\n🏚 Недвижимость неплохо сохраняет покупательную способность вложенного капитала. Лично я, как вы знаете, в прошлом году решил взять ипотеку под низкую ставку. В РФ ставка по ипотеке фиксируется на весь срок и если будет бушевать инфляция, то долг будет обесцениваться и это уже проблема банка, а не заемщика.\n👌 Хедж в виде ипотеки с низкой ставкой позволяет без страха покупать длинные ОФЗ, которые дают доходность выше этой ставки (10-11% сейчас), что я и делаю. Если ситуация нормализуется, длинные ОФЗ прилично вырастут.\n📈 Резюмируя все вышесказанное, я на данный момент бы рассматривал следующее распределение капитала:\n✔️ 30% - акции;\n✔️ 30% - недвижимость (бетон);\n✔️ 20% - облигации (включая замещающие);\n✔️ 10% - банковские вклады;\n✔️ 10% - валютный кэш (с возможностью быстрого доступа).\nТекущее распределение отличается от желаемого в силу разных обстоятельств. Но в ближайшие пару лет буду постепенно ребалансировать активы в эту сторону. Сейчас на фондовом рынке около 70% капитала, текущую разбивку по активам приложу ниже.\n❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🔥 Курс доллара, ставка ЦБ и другие новости прошедшей недели\n📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавляет 1,3% и остается в шаге от пробития сильного уровня сопротивления в 2840 пунктов. Если данный рубеж будет взят, то откроется дорога к уровню 3250 пунктов. Серьезные драйверы для роста, в виде высоких дивидендов и относительно низкой ставки ЦБ, заканчиваются. Чего инвесторам стоит ожидать дальше? Попробуем сегодня разобраться.\n💵 Курс рубля #USDRUB сильно ослаб, с начала года национальная валюта потеряла почти 30% к доллару и 37% к евро. Как я ранее и говорил, правительству не выгоден сильный рубль, доходы бюджета в таком случае сильно сократятся, особенно на фоне снижения объемов экспорта нефтегазовых продуктов.\n🏦 На следующем заседании ЦБ (21 июля) с высокой долей вероятности поднимут ключевую ставку на 0,25-0,5 п.п. Мы уже видим, что данный прогноз закладывают среднесрочные и долгосрочные ОФЗ. Также, от роста ставки будут хуже себя чувствовать квазидивидендные истории, которые платят всю прибыли или существенную ее часть на дивиденды. Традиционно это МТС, Ростелеком, сетевики, генерация и другие сектора, работающие исключительно на внутренний рынок.\n📉 Рост ставки увеличит количество облигаций с хорошей доходностью, на фоне которой, дивиденды многих компаний станут менее интересными, с учетом их потенциальных рисков. По предварительным прогнозам ЦБ этот рост будет временным и уже по итогам следующего года ставка вернется в диапазон 6,5 - 7,5%, будем посмотреть.\n💰 Лучше рынка сейчас себя чувствуют многие экспортеры, в том числе благодаря ослаблению рубля. Лукойл за неделю прибавил более 7%, Сегежа и Новатэк по 5%, EN+ выросла на 4,3%, Алроса и ГМК Норникель на 2,5%.\n🏆 Также лучше рынка себя чувствуют замещающие облигации. В моем портфеле доходность ним составляет от 25 до 50% на текущий момент. Лучше всех себя чувствует RUS-28, которую, возможно, скоро начну сокращать. Главным ее преимуществом, в отличие от бакса, является отсутствие необходимости платить налог с курсовой разницы. Это характерно для всех еврооблигаций Минфина РФ.\n📝 История повторяется, в прошлом году, когда бакс стоил 50 руб., многие бежали его продавать, ожидая, что скоро он будет по 30 руб. Я сам был свидетелем ажиотажных распродаж, когда стоял в обменниках на покупку доллара и там заканчивались РУБЛИ!!! Поэтому тех, кто шел покупать доллары, пропускали вне очереди. Писал про это в режиме онлайн в нашем клубе 29.06.22. Сейчас же, когда бакс дороже 90 руб., многие бегут его покупать, хотя в текущей ситуации кажется, что потенциал роста исчерпан. Нельзя сказать, что доллар дорогой, скорее при текущих условиях просто справедливо оценен. Поэтому, лично я рассматриваю валютные активы, в том числе экспортеров, которые пока еще не впитали весь рост валюты, а сам доллар, как и многие замещайки уже пора не покупать, а частично фиксировать, на мой взгляд.\n💼 Сейчас постепенно трансформирую свои портфели, что-то продаю, что-то докупаю. За всеми моими сделками и портфелями можете следить в нашем клубе. Мы там подробно разбираем все идеи и сектора, интересные для покупки. Кстати, последняя продажа одного актива принесла некоторым подписчикам сумму, равную 3 годам подписки на клуб. Так что там у нас стратегия win-win, чтобы всем интересно. \n😉 Лично я не жалею, что подписан на свой закрытый клуб. На одних только идеях по замещающим и юаневым облигациям, которые публиковал там в прошлом году, уже отбил примерно ❗️65 лет стоимости подписки 🧐 (скрин ниже).\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Грустный факт: 90% инвесторов в лучшем случае зарабатывают меньше, чем могли бы\nПотому что инвестируют в инструменты, которые не работают, например, в акции. И ждут 20-30 лет заветной финансовой свободы. Но даже Уоррен Баффет уже не использует эту стратегию, хотя и продолжает ей учить :)\nТвердые венчурные сделки — тот актив, который выбирает миллиардер. Именно они позволяют увеличить капитал в 2-5 раз за пару лет. При этом риски меньше 2% — ниже, чем в недвижимости.\nАндрей Меркулов — учредитель инвестиционного фонда и практик, который все стратегии тестирует собственными деньгами. В своем канале он честно делится результатами и рассказывает о рабочих инструментах для высоких %: о венчурных сделках, токенизации, на которой могут зарабатывать даже новички, и ранних инвестициях в блокчейн-стартапы. \nДля роста капитала: \nhttps://t.me/+1xF6oJ6LQQ4xM2Ji\n#Promo

​​📦 Ozon: сначала рост, а дивиденды потом\n🎉 В начале июня Ozon провел масштабное оффлай-мероприятие в Москве, в котором приняло участие около 8 тысяч предпринимателей и частных инвесторов. Поблагодарим компанию за столь впечатляющий уровень открытости!\n📣 В ходе выступления представители Ozon озвучили несколько важных тезисов:\n✔️ Компания увеличила прогноз на 2023 год по росту GMV до 70%.\n✔️ Бизнес растет значительно быстрее рынка электронной коммерции в целом. Так в 2022 году, GMV Ozon вырос на 86%, против 39% в среднем по рынку.\n✔️ Пока потенциал роста не исчерпан, платить дивиденды нет смысла.\n✔️ Сохраняется большой потенциал для развития в регионах, так как проникновение там все еще низкое по сравнению с крупнейшими городами. \n✔️ Планируют занять рыночную долю в 30-40%. По итогам 2022 года было около 17%.\n✔️ Еще одна точка роста - финтех услуги. Уже сейчас половина оборота совершается с использованием Ozon карты.\n✔️ Капитальные затраты в ближайшее время продолжат расти, но за счет эффекта масштаба, их доля от GMV будет снижаться.\n✔️ Главный риск для бизнеса - ухудшение общей экономической ситуации в стране.\n🚀 Результаты 1 квартала подтверждают амбициозные планы компании:\n📈 GMV (товарооборот) вырос на 71% г/г. Пока бизнес находится в фазе активной экспансии, именно этот показатель будет оставаться ключевым и отражать динамику развития.\n❗️Как видим, компания справляется с озвученным прогнозом! Отдельно отметим, что такой рост наблюдается на фоне высокой базы 1 квартала прошлого года, когда после всем известных событий начался ажиотажный спрос.\n📈 Выручка увеличилась на 47% г/г. Отметим значительный рост рекламной выручки на 197% г/г. Рекламный сегмент приносит уже 11,6% всех доходов.\n🔥На фоне продолжающейся экспансии, Ozon постепенно улучшает свою операционную эффективность: валовая прибыль выросла в 9 раз г/г, скорректированная EBITDA достигла рекордных 8 млрд рублей. Компания активно снижает расходы в пересчете на заказ и развивает юнит-экономику. Эффект масштаба работает все лучше и лучше.\n📈 Чистая прибыль также оказалась положительной, но здесь решающую роль сыграл разовый фактор досрочного погашения еврооблигаций.\n🧮 Акции Ozon даже по текущей цене нельзя назвать дорогими, мультипликатор P/S = 1,3x. При сохранении текущих темпов выручки, в следующем году он может сократиться до 0,9x к текущей цене.\n🧮 Чистый долг по итогам квартала оказался отрицательным, поэтому риски, связанные с дефицитом ликвидности или необходимостью допэмиссии, компании пока не грозят. Более того, если бизнес сможет выйти на стабильную траекторию положительной операционной прибыли, эти риски станут еще менее вероятными.\n🧐 Ozon активно заявляет о своих амбициях и, самое главное, подтверждает слова на деле. Если вас не пугают инфраструктурные риски, связанные с иностранной пропиской, Ozon может стать отличным дополнением к портфелю акций роста.\n#OZON\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Во вторник проводили с Газпромбанком эфир на тему "Настоящее и будущее фондового рынка: что делать инвестору?". \nПрикладываю запись встречи.

0

+426.000 рублей за один день. Кто хочет также - читайте пост🚨\nВозможно, последний раз вам рассказываю про одного из лучших трейдеров СНГ, на канал которого подписалось более 145.000 человек\nТолько за последнюю неделю он : \n•заработал 28% за 3 дня на $FLOT\n•зафиксировал 108% прибыли по $SBER\n•закрыл позицию по $POSI в +84%\nЕго канал давно стал приватным и попасть в него можно только по уникальной ссылке, которую вы видите. \nВыделено 300 мест, кто успел, тот и съел - https://t.me/+lASE4JPQpIlmNjc6\nПотом пост будет удалён, спешите☝️\n#Promo

​​🏦 Оправдана ли текущая оценка акций Тинькофф?\nТинькофф (TCS Group) долгое время оставался одним из крупнейших российских банков, которого не затронули санкции. Однако, рано или поздно это должно было случиться: 25 февраля текущего года данный банк попал под санкции со стороны ЕС, что стало причиной отключения от SWIFT, а также ограничения по операциям с валютой. Это, конечно, неприятно, но далеко не смертельно: основа бизнеса, в виде кредитных продуктов для населения, никак не пострадала, а банк продолжил наращивать свое присутствие на этом рынке.\n📊 Результаты 1 квартала\n📈 Чистый процентный доход вырос на 28% г/г и на 15% кв/кв.\n📉 💵Чистый комиссионный доход сократился на 20% г/г и на 8% кв/кв. Снижение связано с высокой базой 1 квартала прошлого года, когда Тинькофф заработал большую разовую прибыль от денежных переводов за границу и других валютных операций. С учетом снижения ажиотажного спроса на трансграничные переводы, а также попадание под санкции, повторить успех в данном сегменте будет трудно.\n📈 За вычетом валютных операций, комиссионный доход вырос на 36% г/г. Это еще раз подтверждает тот факт, что с органическим ростом у банка все в порядке. \n📈 Чистая прибыль выросла на 58% кв/кв. Смотреть годовую динамику большого смысла нет, так как на фоне создания резервов чистая прибыль в 1 квартале прошлого года была близка к нулю.\n💼❗️Объем кредитного портфеля вырос на 11% г/г. При этом доля просроченных кредитов выросла с 9,1% до 11,4%, что говорит об ухудшении качества заемщиков. Бизнес Тинькофф очень сильно завязан на кредитные продукты для физлиц, поэтому за его показателем просроченной задолженности нужно внимательно следить. Именно в этом месте кроется главный риск для бизнес-модели банка. Для сравнения, у Сбера этот показатель гораздо ниже и составляет всего 2,3%.\n🧮 Сейчас Тинькофф оценивается в 18,1 годовых прибылей. Однако нужно понимать, что оценка частично искажена слабыми прошлогодними кварталами. Если экстраполировать результаты 1 квартала, заложив умеренный ежеквартальный рост в 10%, то форвардная оценка составит 8,6 годовых прибылей. Таким образом, если бы Тинькофф платил дивиденды по схеме Сбера (50% от ЧП), то форвардная дивидендная доходность к текущей цене могла бы составить чуть менее 6%. \nМного это или мало при текущих темпах роста - каждый решает сам. Однако, нельзя забывать про риски, связанные с иностранной пропиской и техническими трудностями в выплате дивидендов. На мой взгляд, рынок их недооценивает.\n#TCSG\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🥝 Qiwi: замедление и разделение\nБизнес Qiwi стал одним из немногих бенефициаров прошлогодних событий. Отключение российских банков от SWIFT-переводов, а также значительный вывод капиталов за рубеж совместно создали эффект узкого горлышка, на котором Qiwi и удалось заработать.\n📊 Финансовые результаты 1 квартала 2023\n🔥 Чистая выручка выросла на 35,6% г/г, скорректированная EBITDA на 21,5%, а скорректированная чистая прибыль на 79,7% г/г. Добиться таких результатов удалось благодаря росту объемов платежей на 31,6% и приобретению рекламного агентства RealWeb в декабре 2022 года.\n📉 Темпы роста доходов все еще остаются на высоком уровне, однако замедление уже происходит. Так, в 4 квартале прошлого года чистая выручка росла более чем на 60% г/г. Судя по всему, в следующих кварталах замедление может продолжиться на фоне высокой базы прошлого года.\n❌💰 Из-за иностранной прописки и инфраструктурных трудностей, компания не может выплачивать дивиденды. Покупка RealWeb стала, в том числе, одним из способов пристроить освободившиеся средства. Кроме того, Qiwi накопила на своих счетах 47,5 млрд рублей кэша. Это больше, чем текущая капитализация! Эмитент превратился в некое подобие Сургутнефтегаза с той лишь разницей, что компания рано или поздно попытается реализовать накопленные средства, либо через новые сделки M&A, либо найдет способ сделать редомициляцию ираспределит часть средств между акционерами.\n❗️Что касается редомициляции, появились первые шаги в этом направлении. На днях компания сообщила о завершении процесса консолидации внутренних активов под российское юридическое лицо. К сентябрю планируется завершить разделение бизнеса на российскую и международную часть. Подробности того, что ждет владельцев депозитарных расписок, купленных на Московской бирже, пока неизвестны. Одно можно сказать точно: основной бизнес всей структуры Qiwi сосредоточен именно в России с долей выручки 89%. \n🧐 В нынешних реалиях грядущее разделение компании с иностранной пропиской - это сложный юридический процесс с непонятным исходом для миноритарных акционеров. Поэтому, я бы пока не стал торопиться с выводами и понаблюдал за ситуацией со стороны.\n#QIWI\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

На фото выкуплено акций на 200 миллионов рублей! \nДаже в кризис Евгений Черных заработал на бирже 130 млн, а сейчас его капитал уже198 млн. Хотя во время СВО он потерял 50!\nИ эти сумасшедшие суммы он продолжает вкладывать в акции.\n⁉️Что за секрет знает этот чертов гений?\nПереходи к нему в канал и смотри сам, как Евгений ежедневно умножает свои миллионы на бирже. \nКликай по ссылке и подписывайся \n🔽🔽🔽\nhttps://t.me/+ViW0h1lTcrAyZDcy\n#Promo

💼 10 лет на фондовом рынке. Итоги и выводы.\nВремя летит незаметно, но инвестиции дают свои плоды. Да, на нашем рынке часто случаются кризисы, особенно за последние 3 года, но пока эти события не переубедили меня относительно вложений в активы фондового рынка.\n⏳В далеком 2010 году я задумался над тем, где сохранять средства от инфляции и приумножать их по возможности. В то время не так много было информации об акциях, облигациях и подобных бумагах, почти везде пестрила реклама форекса и разных финансовых пирамид. Естественно я этим и воспользовался, прошел по всем граблям, которые можно было собрать, но эта дорога привела меня на биржу.\n📊 Акции, облигации, фьючерсы, это звучало сложно, но интересно. И, проводя ретроспективный анализ, на фондовом рынке я уже более 10 лет с учетом периода спекуляций, а именно в инвестиционной среде более 7 лет. И пока ни о чем не жалею.\n📈 Фондовый рынок без преувеличения изменил мою жизнь к лучшему. Ведь помимо доходности я обрел новых друзей и знакомым по интересам, а также появилось наше сообщество. Теперь можно разделить жизнь на 2 части, до знакомства с рынком и после. \n🧐 Сейчас стараюсь внимательно анализировать те проекты, с которыми имею дело или планирую сотрудничать в будущем. Чтение отчетов компаний хорошо прокачали этот навык, который часто необходим и в повседневной жизни. \n🔑 Благодаря анализу сектора недвижимости в прошлом году удачно взял ипотеку под 0,1%, потому что просчитал все плюсы и минусы такой сделки. В моем случае плюсы перевесил, даже с учетом 20% переплаты к рыночной цене. Кстати, текущая рыночная цена уже выше той, по которой брал я, так что можно сказать, что рассрочка досталась условно бесплатно.\n📌 Если бы я сейчас пришел на рынок, то дал бы себе несколько важных советов:\n💰 Не стоит в первое время соревноваться с индексом Мосбиржи. Начните с малого, научитесь обгонять официальную инфляцию. Вы удивитесь, но далеко не все управляющие успешно это делают. Особенно управляющие пенсионных фондов. И если вы еще ждете хорошую пенсию в будущем, посмотрите это 15-минутное видео. Там я посчитал свой размер пенсионных накоплений и ужаснулся. Мой, относительно молодой портфель дивидендами уже приносит почти в раза больше. А управляющие НПФ за последние 10 лет только пару раз обогнали официальную инфляцию!\n📝 Не стоит думать, что текущие события поставят крест на нашем рынке. У нас впереди еще много всего произойдет, как позитивного, так и негативного. Но память человека быстро стирает старые события. Простой пример, вы еще помните дело Магнитского, Скрипалей, вмешательство РФ в выборы США...? А ведь это было началом введения санкций против РФ, нужны были только поводы.\n📈 Если вы читаете это текст, значит уже в том или ином виде попали в инвестиционное сообщество. Очень рекомендую не сворачивать с этого пути и не торговать на заемные средства. Тогда мы здесь с вами останемся еще надолго 😉.\n@investokrat

​​💻 Positive Technologies: расти в этом году будет сложнее, но позитив сохраняется\n🤯 Первый квартал прошлого года стал для группы Позитив отправной точкой ускоренного роста бизнеса. После февральских событий спрос на услуги цифровой защиты сильно вырос на фоне\nусиления интенсивности кибератак и ухода из России крупных иностранных игроков из западных стран.\n📉 По итогам 1 квартала текущего года мы видим замедление показателей год к году. Отгрузки (главный параметр, отражающий текущую динамику продаж) снизились на 2%.\n📈 При этом выручка выросла на 10,7% за счет большого количества проданных сервисов и услуг в прошлом году, оплата по которым продолжает поступать.\n📉 На фоне растущей выручки и валовой прибыли, мы видим в отчетности строчку с операционным убытком в 496 млн рублей, а ниже и чистым убытком в 470 млн руб. Попробуем разобраться в причинах такой динамики.\n❗️Во-первых, исторически 1 квартал является для Позитива самым слабым, так как существенная часть учета выручки приходится на 3 и 4 кварталы. Так, для сравнения, в 3 квартале прошлого года выручка составила 3,5 млрд руб. против 1,5 млрд руб. в первом квартале текущего года. И это не потому, что компания стала работать хуже, главная причина - особенности учета поступающих доходов. Расходы при этом отображаются равномерно в течение года и постепенно растут, что и приводит к локальным убыткам.\n❗️Однако, объяснить текущие квартальные убытки одним лишь сезонным фактором нельзя, ведь за аналогичный период прошлого года была прибыль на всех уровнях. Вторым фактором стал опережающий рост расходов. Так, затраты на исследования и разработки выросли на 79,4% г/г, а расходы на маркетинг на 87,7% г/г. Именно маркетинг является для компании основной статьей расходов (с долей в 46%), требующей наиболее пристального внимания. \n🧮 В моменте Позитив оценивается в 9,4 годовых выручки и 24 годовых прибыли. Мультипликаторы по меркам российского рынка выглядят запредельными, однако мы имеем дело с растущей IT-компанией, поэтому не будем торопиться с выводами.\n📌 По итогам 2022 года, выручка Позитива выросла практически в 2 раза, а чистая прибыль более чем в 3 раза, благодаря улучшению маржинальности. В этом году компания также планирует удвоить масштабы бизнеса (то есть, в первую очередь речь идет о выручке). При этом внешние условия уже не будут настолько благоприятными, как в прошлом году, поэтому, скорее всего, расходы тоже придется нарастить, из-за чего маржинальность снизится. Это скорее всего станет драйвером кратковременного снижения котировок, чем можно попробовать воспользоваться для докупок акций в долгосрочный портфель.\n📌 Кстати, Позитив стал компанией №1 по версии Смартлаба с точки зрения открытости, полноты отчетов и сопутствующих информационных материалов. В наше время это важный показатель, когда бизнес не закрывается от своих акционеров. Поздравляю всю команду компании с честной и достойной победой!\n#POSI\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Большая часть информации об инвестировании в сети – это освещение текущих событий на рынке или попытки предсказать, куда рынок пойдет завтра или через месяц. И крайне мало информации, посвященной фундаментальному анализу компаний и оценке их долгосрочного потенциала.\nИ именно об этом пишет автор канала Longtail. Для анализа он выбирает самые интересные российские, китайские и американские компании. Информация на канале будет полезна тем, кто хочет инвестировать, а не торговать. Кто стремится находить компании, которые дадут хороший доход на длинном горизонте независимо от настроений рынка.\nАвтор канала – выпускник MBA INSEAD (3-е место в рейтинге лучших бизнес школ мира по версии Financial Times) с более чем 10-летним опытом работы в финансах и инвестициях. Среднегодовая доходность собственного портфеля: >22%.\nПодписывайтесь на канал\n#Promo

🚗 Carmoney - стоит ли участвовать в IPO?\nДанный эмитент стал одним из самых обсуждаемых в последнее время на рынке IPO. Но информация подавалась порционно, что-то менеджмент в самом начале озвучивать не мог. Сегодня стали известны все вводные, включая цену размещения, попробуем сделать выводы, стоит ли данное размещение нашего внимания?\n❓Кратко напомню, что перед нами за компания, зачем ей проводить IPO и куда пойдут эти деньги?\n✔️ CarMoney является представителем МФО (микрофинансовых организаций), но это только де-юре, де-факто она занимает смежный сегмент между МФО и банками, работая в диапазоне ставок от 40% до 100% годовых.\n✔️ Эта ниша практически свободна, ее объем оценивается в 132 млрд руб., а сейчас портфель CarMoney составляет всего 4,5 млрд руб. С учетом всех конкурентов незанятая доля равна 94%.\n✔️ Чтобы занять рынок, нужно выдавать больше кредитов, спрос на которые есть. Но проблема в достаточности капитала, бизнес не может выдавать любые объемы денег в кредит, как и банки, собственный капитал должен покрывать около 6% от выданных займов. Для наращивания капитала и было принято решение о проведении IPO.\n❓ Как будет проходить IPO?\nНа самом деле это не классическое IPO, а прямой листинг с элементами IPO. Ключевых причин для такого подхода минимум две. Во-первых, компания верит в свою бизнес-модель и возможности роста, потому считает, что рынок справедливо ее оценит. Во-вторых, режим прямого листинга комфортен для компаний с небольшой капитализацией. Он дешевле, не требует участия андеррайтеров и других посредников в сделке и выгоднее, если объем привлечения средств относительно небольшой.\n📌 Техническая реализация сделки весьма интересная. Вначале акции предоставят в долг уполномоченной компании текущие акционеры. Именно эти акции эта уполномоченная компания с 3 июля будет выставлять в стакан на Мосбирже. После того, как размещение пройдет, произведут доп. эмиссию в объеме, равном количеству взятых ранее у акционеров акций. Вновь выпущенные бумаги вернут передавшим их акционерам, а вырученные деньги направят в увеличение капитала компании. То есть такая гибридная модель позволяет привлечь деньги именно в капитал компании - полноценный кэш-ин.\n💰 Объем предложенных акций составит до 10% от текущего размера капитала, что эквивалентно 600 млн руб.\n❗️ Размещение будет проходить "лесенкой", от меньшей цены к большей. Диапазон установлен сейчас от 2,37 руб. до 3,16 руб. за акцию. С каждой ступенькой цена размещений будет увеличиваться, всего предполагается 21 ступенька, чтобы повысить цену с нижнего уровня до верхнего. Таким образом, интереснее участвовать в самом начале размещения.\n📊 Теперь по поводу оценки бизнеса. Возьмем верхнюю границу в 3,16 руб., дорого это или дешево? \nПри такой цене и текущем количестве акций получаем капитализацию в 5,7 млрд руб. примерно. По мультипликатору P/E к результатам 2022 года выходит 14х, что не дешево. Но бизнес принято оценивать по форвардым (будущим) мультипликаторам, потому что при кратном росте он будет снижаться ежегодно в 2 раза и тогда уже через год P/E будет около 7х, что вполне справедливо, а еще через год всего 3,5х, что очень дешево.\n💼 Можно ориентироваться еще на дивиденды. Эмитент обещает платить 50% от чистой прибыли уже с текущего года. Если брать оптимистичный сценарий и рост прибыли в 2 раза к результату 2022 года, то потенциальная выплата составит около 0,2 рубля на акцию или примерно 6% годовых. Но здесь, как и в случае с мультипликаторами, ежегодный кратный рост прибыли будет кратно увеличивать и дивиденды.\n📌 Резюмируя все вышесказанное, IPO может быть интересно долгосрочным инвесторам. Бизнес в себе совмещает историю роста и выплату дивидендов, что интересно, но данный сектор несет определенные риски. Поэтому, если и участвовать, то выделять разумную долю портфеля. И надо быть готовым к высокой волатильности акций после размещения из-за низкого free-float. Проблему решить сможет SPO, которое, вероятно, случится в среднесрочной перспективе.\n#CARM\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📊 Какие перспективы у компании Русал?\n Алюминий, в силу своих свойств (легкость, прочность, хорошая электро- и теплопроводность, стойкость к коррозии и прочих), остается востребованным металлом во многих секторах промышленности и не только.\n 📈 По динамике спроса наблюдается существенный прирост рынка за последние десятилетия. Алюминий играет важную роль в строительной, транспортной и энергетической отраслях, а также растет потребность в нем со стороны пищевой промышленности. \n В РФ крупнейшим производителем данного металла является компания Русал, которая занимает более 5,5% мирового рынка.\n 📉 С начала текущего года индекс Мосбиржи вырос на 30%, а акции Русала остались на тех же уровнях, что и в начале января. Есть ли перспективы для роста у бизнеса? Попробуем сегодня разобраться.\n 💰 Давайте пробежимся по ключевым результатам компании.\n 📉 За последние 2 года ситуация для бизнеса начала развиваться по негативному сценарию. Во-первых, это рост себестоимости производимой продукции, что было связано с ограничением поставок глинозема в РФ (из Австралии и из Украины с Николаевского завода), а также с проблемами в логистике. Во-вторых, окончание соглашения с ГМК Норникель (доля Русала в нем составляет 26%), что привело к снижению дивидендов, как минимум, на ближайшие пару лет.\n 📈 При этом продолжает расти долговая нагрузка, на конец 2022 года чистый долг составил $6,3 млрд, а мультипликатор ND/EBITDA = 3, что немного выше нормы. Одной из главных причин роста долга выступают новые инвестиционные проекты. \n 📈 Основная часть капексов пойдет на строительство собственного глиноземного завода в Ленинградской области. Помимо завода нужно еще развить инфрастуктуру вокруг проекта, на что суммарно может потребоваться около 400 млрд руб. В связи с этим, в ближайшие пару лет капекс вырастет с $1 млрд в год до $1,5 млрд в год или даже больше. Сохранение кэша внутри компании, на фоне роста затрат, вполне логично, так поступали все металлурги в прошлом году, отказавшись от выплат акционерам.\n ✔️ Наращивание собственной сырьевой базы позитивно в долгосрочной перспективе, завод позволит снизить зависимость от импорта и увеличит вертикальную интеграцию. Но в краткосрочной перспективе понадобятся существенные инвестиции.\n 📌 Отсюда можно сделать первый вывод - отмена выплаты дивидендов - правильное и логичное решение в текущих условиях, на мой взгляд. Эмитент сейчас борется за сохранение собственного бизнеса и алюминиевой промышленности в РФ.\n 📌 С точки зрения инвестора, везде есть свои плюсы и минусы. Если брать за ориентир классические книги по фондовому рынку, то они призывают покупать компании тогда, когда в бизнесе и в секторе все плохо. При условии, правда, что этот сектор циклический или идет общий спад экономики.\n ❓Может быть и по Русалу мы скоро увидим хорошие точки входа для долгосрочных и среднесрочных стратегий, как было в 2020 году? \n 📈 Давайте оценим последние новости. За 5 месяцев текущего года экспорт алюминия у Русала сократился всего на (1%) г/г до 1,3 млн тонн. Общие отгрузки увеличились на 1,7% г/г до 1,55 млн тонн. Импорт глинозема вырос на 8% г/г.\n 📈 Крупнейший рынок сбыта для компании, который находился в ЕС, активно замещается на китайских потребителей. Параллельно Китай будет экспортировать в РФ глинозем, в котором сейчас высокая потребность у Русала для поддержания объемов производства.\n 📌 Резюмируя все вышесказанное, компания сейчас переживает сложные для алюминиевой отрасли времена. Но менеджмент действует вполне разумно, пытаясь сократить издержки и, инвестируя средства в рост вертикальной интеграции (новый глиноземный завод). В новом цикле роста цен на алюминий текущие инвестиции позитивно отразятся на маржинальности, что с высокой долей вероятности приведет к возобновлению выплат дивидендов и росту капитализации. Еще одним драйвером может стать возврат к выплате высоких дивидендов ГМК, когда он пройдет пик капексов (2025-2026 год).\n#RUAL\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💍 Компания SOKOLOV продолжает развитие\n📈 В конце прошлого года эмитент разместил дебютный выпуск облигаций Ювелит-001P-01(RU000A105PK0). Данные бумаги были интересны по двум причинам, во-первых, бизнес работает в защитном секторе, когда начинается кризис, золото дорожает, что позитивно отражается на доходах компании. Во-вторых, изначально была установлена высокая купонная доходность, которая составляет 13,4% годовых.\n📈 Мы с вами подробно разбирали финансовый отчет за 2022 год. Там менеджмент продемонстрировал отличные результаты для кризисного периода. На фоне этого стоит отметить, что эмитент продолжает исправно платить купоны по своим облигациям.\n💵 На этой неделе (27.06) прошла вторая выплата купона в размере 33,41 руб.\n📝Комментарий финансового директора холдинга SOKOLOV Владимира Дьяконова.\n«Вторая выплата купонов осуществлена в полном объеме в установленный срок. Безупречное выполнение взятых на себя в рамках облигационного займа обязательств и формирование имиджа надежного эмитента – стратегически важная для нас задача в контексте планов компании по выходу в публичное поле (IPO)».\n📈 Итоги 1 квартала тоже вышли ожидаемо сильные. Выручка увеличилась на 37% г/г и достигла 10 млрд руб., благодаря росту розничных продаж в 1,2 раза, а также оптовых продаж, включая сеть франчайзи, в 1,7 раз. \n📌 Ключевым драйвером роста выручки стал собственный сегмент ритейла, куда входят оффлайн и онлайн продажи розничным клиентам (D2C). За первые 3 месяца текущего года данное направление принесло 7,7 млрд руб., что в 1,2 раза выше аналогичного периода прошлого года.\n📈 Также хороший прирост показали каналы реализации продукции через мобильное приложение, web-сайт и маркетплейсы. Этот сегмент в общей доле розничного оборота уже составляет 46%. За 1 квартал доходы от него увеличились на 88% и достигли 3,5 млрд руб. \n✔️ Эмитент продолжает своевременно исполнять взятые на себя обязательства, а также мы видим главную цель - движение к IPO. Если размещение акций на бирже состоится, то это позволит инвесторам поучаствовать не только в облигациях компании SOKOLOV, но и в акциях, которые могут продемонстрировать хороший рост, если динамика развития бизнеса сохранится на текущих уровнях.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📝 Основные тезисы с конференции Смартлаб. Часть 2.\nПродолжаем разбирать новости от эмитентов и консенсус мнений коллег с конференции, с кем удалось пообщаться.\nАФК Система #AFKS - В этом году может сократить долговую нагрузку до 200 млрд руб. с текущих 250 млрд руб. Это в моменте позитивно отразится на котировках, но суммарный долг корпоративного центра по-прежнему высоковат. В текущем году вряд ли мы увидим IPO дочек (Биннофарм, Степь, Медси). По Биннофарму была позитивная рыночная конъюнктура в 2020 году, сейчас уже не получится вывести бизнес по хорошей цене.\nКомпания может еще вырасти, если не усугубится геополитическая обстановка и если ключевая ставка не станет двузначной. В таком случае долг обслуживать будет тяжело и для выживания, возможно, придется продавать некоторые активы со скидкой. Потенциал роста может быть Х2 от текущих цен, если все пойдет по позитивному сценарию.\nЭталон #ETLN - продолжает делать шаги по проведению редомициляции, но процесс пока идет со скрипом, как и у других эмитентов, зарегистрированных вне РФ. Учитывая, что ключевым акционером является АФК Система, в случае появления возможности выплаты дивидендов, они могут быть весьма интересные, с учетом невыплат за предыдущие годы.\nВ ближайшие пару лет у многих застройщиков вводятся в эксплуатацию крупные проекты, что позволит высвободить существенную часть средств с эскроу-счетов. Это позитивно и позволит снизить долговую нагрузку частично, а частично инвестировать в строительство новых ЖК.\nСамолет #SMLT - одна из самых интересный идей в секторе девелопмента. Главный акцент менеджмент делает на развитии цифровой экосистемы, что может переоценить бизнес по более высоким мультипликаторам. Свой сервис по продаже недвижимости "Самолет плюс" планируют вывести на IPO в 2025 году, как и планировали. Это условный ЦИАН внутри Самолета, который рынок пока не оценивает.\nНа коррекциях акции эмитента стараюсь подбирать в портфель, думаю, что с таким большим земельным банком компания точно не пропадет. А потенциал развития там еще существенный. Кстати, Самолет единственный из сектора, кто нашел хорошую точку роста и понимает, как ее реализовать.\nСургутнефтегаз (преф) #SNGSP - В 2022 году мейнстрим идеей был Сбер, сейчас все переключились на СНГ-преф, после раскрытия отчетности с сохранившейся кубышкой. Контраргументов против этой идеи пока не встречал, кроме тех, что акцию сейчас не обсуждает только ленивый.\nУдалось нарастить позицию в прошлую субботу, пока были открыты внебиржевые торги через Тинькофф. Статус квала здесь полностью себя оправдал. Кстати, окваливайтесь, пока есть возможность, потом могут сильно ужесточить процедуру, уже не раз про это писал.\nМагнит #MGNT - идея интересная, но уже не дешевая. Эмитент показал пример всему рынку, как нужно действовать при наличии нерезов в капитале. Думаю, что в том или ином виде такие байбэки будем встречать все чаще. Выкуп собственных акций с дисконтом от 50% и выше к рынку это просто подарок. Если бы были свободные средства у Газпрома, АФК Системы и других, думаю, что они поступили бы также. Но посмотрим, может еще подключатся.\nНефтянка остается интересным и перспективным сектором на текущий и следующий год. Роснефть в 2024 году должна запустить Восток ОИЛ. С флотом (включая теневой) проблем у нас нет, судя по объемам транспортировки, так что есть на чем возить. На фоне сокращения добычи со стороны ОПЕК+ цены могут удержать на уровне 80-90 долларов за баррель. Этот сценарий работает и на случай рецессии в США, которая продолжает набирать обороты. Долгосрочно интересна Роснефть #ROSN, там понятны драйверы для дальнейшего развития, краткосрочно на коррекциях может быть интересна Татнефть #TATNP, я на ней уже прокатился и 30% забрал, но рассматриваю и другие точки входа.\n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность за проделанную работу.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​Итоги конференции Смартлаба 2023\nДрузья, всем привет!\nВернулся с конференции Смартлаба с морем позитивных эмоций и новых идей для анализа. На выступлениях звучало много тем по инвестициям, трейдингу, а также недвижимости.\n👍 Приятно было увидеть всех друзей, коллег и знакомых, с которыми давно общаемся онлайн, но вживую встречаемся достаточно редко. \n✔️ Удалось познакомиться с представителями эмитентов: Сбер, Фосагро, Позитив, АФК, МТС, Х5, WHOOSH, Эталон и других. Компании все активнее идут на диалог с частными инвесторами, которые сейчас делают основной оборот на рынке акций.\n📉 В субботу интерес большинства, включая меня, по понятными причинам был прикован не к финансовым рынкам. Но за реакцией инвесторов можно было следить по динамике бумаг через Тинькофф, который открыл внебиржевые торги. Просадка по некоторым активами была двузначной. На небольшую долю портфеля удалось этим воспользоваться, докупив то, что давно хотел. \n✔️ Ключевой посыл состоит в том, что фондовый рынок нужен и продолжит развиваться. Это единственный в текущей ситуации источник привлечения средств, как для компаний, так и для Минфина. \n✔️ Редомициляцию и выплату дивидендов многие компании поставили на паузу, это сложно реализуемо с технической точки зрения. Нераспределенные средства копятся или направляются на развитие бизнеса.\n✔️ По конкретным эмитентам напишу отдельный пост, нужно структурировать всю полученную информацию.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Как купить зарубежные акции россиянину несмотря на ограничения?\n 📈 Бесплатный вебинар для резидентов РФ \nРасскажем как в условиях санкций торговать любыми акциями мира напрямую, без обходных схем и на свое имя. \nСвободное инвестирование и трейдинг, такой же как до 2022 года, — реальность.\nНовый вебинар "Как россиянину купить зарубежные акции" поможет вам обойти геополитические факторы🔎\nНикаких ограничений, зарабатывай на иностранных акциях, сырье, валютах💵\nПредварительная регистрация участников обязательна.\nРегистрация по ссылке: https://vk.cc/coPZ05\n#Promo

🔥 Эйфория VS здравомыслие\nМы с вами время от времени подводим итоги недели, но стоит иногда заглядывать и на более длинные таймфреймы. Сегодня предлагаю оценить результаты первого полугодия, как с точки зрения доходности, так и с точки зрения потенциальных рисков.\n📈 За неполные 6 месяцев текущего года индекс Мосбиржи #IMOEX вырос почти на 30%. Котировки не смогли сходу преодолеть сильное сопротивление в районе 2850 пунктов, но я думаю, что до конца года такой шанс сохраняется.\n📈 Главными "виновниками" роста стали акции Сбера #SBER, которые прибавили более 66%, Татнефть #TATN, выросшая на 45%, а также МТС #MTSS и Полюс #PLZL, показавшие динамику, сопоставимую с Татнефтью.\n💰 Драйверами роста почти любого актива на рынке РФ остаются высокие дивиденды. Поэтому, кто умеет считать форвардные выплаты, может неплохо заработать в среднесрочной перспективе. Мы такие компании уже разбирали с вами, одну их них совсем недавно.\n🏗 Я в очередной раз напомню, что важно не только заработать, но и не растерять прибыль по дороге. Поэтому, разумно часть агрессивных и волатильных инструментов после хорошего роста фиксировать и переводить в консервативные инструменты. По своему портфелю в июне полностью продал несколько акций, переложившись в облигации и фонды на недвижимость. \n❗️Сейчас на рынке акций доминируют частные инвесторы (80% оборота), с этим связан такой серьезный рост многих активов. Но нужно заранее иметь в виду и другую "сторону медали", если появятся негативные новости, то те же частные инвесторы пойдут распродавать активы. И из-за низкой ликвидности на рынке может быть очень больно кому-то.\n📈 Посмотрите на фонды Паруса, когда пришли выплаты от ПНК Рентал, инвесторы покупали данные фонды по любым ценам. Яркий пример - Парус-Сберлогистика, паи которого за один день летали с 1160 руб. до 1351 руб. Это говорит о том, что многие не пользуются таким инструментом, как лимитная заявка (есть подробное видео в закрытом канале, как ее ставить), когда вы четко указываете цену, ниже которой готовы купить. Если же покупать "по рынку", как делает большинство, из-за полупустых стаканов цены акций становятся более волатильными.\n❓ Кто покупает по текущим МТС, ОГК-2, Мосэнерго и кучу других активов, на что рассчитывают интересно? Косвенно это намекает на то, что люди перестали бояться или устали и просто берут все подряд. Возможно мы имеем дело с очередной эйфорией, которая, как правило, ничем хорошим не заканчивается. Я не говорю, что акции сейчас не стоит покупать, сам некоторые докупил на прошлой неделе. Просто стоит отбирать качественные активы и не забывать про подушку безопасности. \n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

Какую квартиру в ОАЭ или Москве для вас не найдет ни один риэлтор?\nНапример, 120 m², с большой террасой, парком и водой рядом, панорамным видом и доходностью в 11.8% годовых.\nДумали, таких нет, если не попадались вам на глаза?\nНа закрытых каналах аналитика Андрея Негинского 4 раза в неделю появляется 1 необычный вариант с ценой от продавца.\nПодписывайтесь и забирайте каталог лучших объектов в закрепе👇\n- блог про ОАЭ @еmirats (41.000 чел)\n- блог про Москву @mosсоw (7.500 чел)\n#Promo

​​🧲 Магнит вышел на связь\n👋 После продолжительной паузы, на время которой Магнит полностью выпал из публичного пространства (и чуть не выпал из индекса Мосбиржи), компания наконец-то вышла на связь и опубликовала сразу несколько отчетов, а также озвучила планы по выкупу акций у иностранцев.\n❗️Главной проблемой для Магнита, после заморозки иностранных инвесторов, стала невозможность нормального сбора кворумов и принятия решений, так как пакет ключевого акционера - Marathon Group, составляет всего 29,2%, а 66,8% находится в свободном обращении (куда и входят доли нерезидентов). Выкуп акций у иностранцев в перспективе позволит текущим акционерам увеличить доли в компании и восстановить возможность принятия стратегических решений, в том числе о выплате дивидендов.\n🔥 Кроме того, Магнит развеял слухи о возможном делистинге: было заявлено, что компания планирует сохранить публичный статус на Московской бирже. И это крайне позитивный сигнал для частных инвесторов, учитывая что выкуп у иностранцев пройдет по 2215 рублей за акцию, что значительно ниже текущей рыночной цены. Вот такой вот байбэк с дисконтом!\n📊 Итоги 1 квартала\n📈 Выручка выросла на 9% г/г.\n📈 Сопоставимые LFL-продажи увеличились на 6,1% г/г, как за счет роста среднего чека (+4,4%), так и за счет трафика (+1,6%). Последнее особенно позитивно для Магнита, так как ранее трафик снижался несколько лет подряд.\n📉 EBITDA сократилась на 6,4% г/г на фоне роста расходов.\n📈 Чистая прибыль выросла на 41,3% г/г, благодаря положительным курсовым переоценкам. С учетом крайне низкой чистой маржинальности в 2,6%, с которой работает Магнит (что в целом нормально для продуктового ритейла массового сегмента), любое изменение рентабельности на доли процента приводит к значительным скачкам прибыли. \n🛒 Компания неплохо отработала квартал, LFL-показатели выросли выше инфляции. Кажется, что бизнес-модели Магнита в текущих условиях ничего не угрожает, поэтому бизнес и дальше сможет расти на уровне чуть лучше инфляции. Единственное, что вызывает вопросы с операционной точки зрения - это формат дрогери (Магнит Косметик, Магнит Аптека), который растет всего на 2,3% г/г по выручке и снижается на 1,2% в сопоставимом выражении за счет сокращения трафика. Думаю, причина здесь кроется в том, что покупатели все больше отдают предпочтение маркетплейсам при покупке непродовольственных товаров. \n📱 С собственным же онлайн-форматом у Магнита пока идет туго. Товарооборот (GMV) по итогам квартала снизился с 9,2 до 8,7 млрд. год к году.\n💰 Следующим логичным шагом Магнита, после выкупа акций у иностранцев, может стать либо выплата дивидендов, либо поглощение кого-то из конкурентов. По итогам 22 года на счетах компании скопилось более 300 млрд рублей (для сравнения, текущая капитализация Магнита составляет примерно 498 млрд. рублей), а еще по итогам 1 квартала чистый долг вырос до 566 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA достигло 2,2x. \n❗️Здесь стоит отметить, что чистый долг, который приводит компания, учитывает аренду, без ее учета чистый долг составляет всего 105 млрд руб., а мультипликатор ND/EBITDA = 0,65x.\n📌 Накопленные средства на счетах компании позволят выкупить существенную долю акций у нерезидентов, если те согласятся продавать по такой цене. По грубым оценкам, зарубежным инвесторам может принадлежать до 50% акций в свободном обращении или около 33% от их общего количества. Если их все выкупать по цене 2215 руб., то потребуется всего 80 млрд руб., а на счетах уже заготовлено 300 млрд руб. \n✅ Рынок становится все интереснее, только за последние 10 дней я совершил 5 сделок с активами, что-то продал, что-то купил. Посмотрим, к чему это приведет. Напоминаю, все мои сделки и подробное описание идей доступны в нашем клубе.\n#MGNT\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​✅ АФК Система: в ожидании новых IPO\n АФК Система опубликовала итоги 1 квартала. Какие выводы можно сделать из отчета?\n📌 Компания продолжает наращивать долговую нагрузку. Чистый долг корпоративного центра увеличивается каждый квартал. Год к году рост составил 12,9%. Холдинг продолжает приобретать новые активы в кредит, пока ситуация это позволяет. Вдолгую такая стратегия может сработать, однако инвесторам хотелось бы видеть отдачу от их вложений уже сейчас или, по крайней мере, получить уверенность в том, что эта отдача вообще когда-либо начнется.\n📌 Текущие темпы роста бизнеса не впечатляют. Выручка растет на 7% г/г, OIBDA на 12,9%. Ключевой актив Системы - МТС #MTSS, уже давно испытывает трудности с масштабированием бизнеса, а в этом году большие проблемы свалились еще и на Сегежe, у которой сократилась выручка и обнулилась OIBDA. Ситуацию спасает Ozon и несколько непубличных бизнесов, о которых мы еще поговорим.\n📌 В условиях отсутствия бурного роста бизнеса, на серьезную отдачу на капитал рассчитывать не приходится. Размер дивидендов по итогам 2022 года составил всего 0,41 рубля на акцию, что к текущей цене дает около 2,5% доходности. Мягко говоря, не густо. И, по заявлениям Владимира Евтушенкова, Система в ближайшие годы выплаты наращивать не будет.\n📌 На что же ориентируются инвесторы, покупая акции Системы? На фоне стагнации во многих направлениях, практически единственным вариантом раскрытия стоимости в моменте становится вывод на IPO растущих непубличных активов, таких как: "Степь", "Медси" и "Биннофарм". Степь демонстрирует прирост в 32% по выручке и 50% по OIBDA г/г. Медси растет на 14% по выручке и OIBDA, а Биннофарм на 45% по OIBDA. И, судя по заявлениям представителей самой Системы, а также оживлению рынка IPO в целом, уже в ближайшие год-два мы можем увидеть выход на биржу трех озвученных бизнесов. И это поможет акционерам Системы заработать на росте курсовой стоимости акций холдинга.\n📌 Еще одним драйвером роста для акций Системы в долгосрочной перспективе могут стать текущие инвестиции в новые направления и развитие уже имеющихся. Так, одним из перспективных активов в составе холдинга остается Ozon, который пока не планирует останавливаться в росте и продолжит наращивать выручку и долю рынка в ближайшие годы. Также в 1 квартале был куплен производитель косметики Natura Siberica за 10 млрд рублей и 10 отелей за 200 млн евро, а в прошлом году и начале текущего года были приобретены активы по переработке рыбы.\n🧐 Получается, что акции Системы представляют из себя скорее стоимостной актив, который может показать рост на фоне новых IPO своих дочерних бизнесов. Однако, отдача в виде реального денежного потока пока очень слабая и, скорее всего, будет оставаться такой в ближайшие годы. На мой взгляд, частному инвестору может быть проще и прибыльнее будет купить отдельные акции, входящие в состав холдинга и, тем самым, избежать лишней прослойки в виде корпоративного центра, забирающего на себя значительную часть денежных потоков. \n❓С другой стороны, может разумнее сейчас инвестировать в акции АФК Системы, если вы верите в бизнес, а после объявления будущих IPO (если они случатся) переложится в новые компании. Я свою небольшую долю продолжаю удерживать.\n#AFKS\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📈 IPO МФК CarMoney\nПо предварительным данным Мосбиржи, в текущем году может пройти до 10 IPO отечественных компаний. Что интересно, существенная часть новых эмитентов скорее всего будут представителями "новой экономики", куда входят IT, финтехи и ритейл с упором на e-grocery (продажи продуктов через интернет).\n📌 Я думаю, что на первопроходцев из новых секторов частные инвесторы обратят особое внимание, обычно именно они снимают все "сливки", потому что дают рынку новые инвестиционные направления и новые возможности. На отечественном рынке очень не хватает именно российских акций качественных растущих компаний. Как правило, такие эмитенты представлены депозитарными расписками, либо иностранными акциями, имеющими существенные инфрастуктурные риски.\n1️⃣ Первым из финтехов в этом году выходит на IPO компания CarMoney. Она заняла нишу в смежном сегменте между банками и МФО. Банковский сектор обычно работает в диапазоне ставок до 35%, а рынок МФО в диапазоне от 100%, рассматриваемый эмитент воспользовался этим и занял нишу в промежутке от 40 до 100%, где не так много серьезных конкурентов.\n✅ Сегодня появилась информация о деталях выхода эмитента на биржу. Это будет не традиционное IPO, а прямой листинг, как в свое время сделал Positive Technologies. Торги акциями начнутся уже 3 июля 2023 года под тикером #CARM.\n🚗 Теперь давайте подробнее разберем сегмент, на котором бизнес получает основной доход. Как видно из названия, сюда входят машины и деньги, а если точнее, то CarMoney выдает займы под залог автомобиля, причем машиной владелец продолжает пользоваться.\n✔️ С одной стороны, при такой схеме кредитор (CarMoney) несет меньшие риски по сравнению с традиционным МФО, потому что имеет актив в залоге (автомобиль). С другой стороны, заемщик заинтересован в возврате кредита, чтобы не потерять свое транспортное средство.\n❓ Самый частый вопрос, почему бы не взять деньги в банке под более низкую ставку? И здесь есть ряд причин, я специально залез почитать отзывы тех, кто берет такие кредиты. Иногда деньги нужны срочно, а банки могут долго рассматривать заявку. Также могут быть проблемы с получением кредита у тех, кто не имеет официального дохода (фрилансеры, например), коих стало очень много с февраля 2022 года по известным причинам. Так что спрос на подобные сервисы растет и кредиты обычно берутся на небольшой срок, в отличие от банковских.\n💰 Теперь давайте пробежимся по финансовой отчетности и выделим основные моменты. \n📈 Основной доход приносят именно процентные платежи, которые по итогам 2022 года составили 2,7 млрд руб., чистая прибыль за рассматриваемый период выросла до 403 млн руб, что на 66,5% выше, чем за 2021 год. Рентабельность капитала в среднем за последние 4 года удается удерживать на уровне 20% (даже несмотря на пандемию 2020 год и СВО), что весьма неплохо по сравнению с банковским сектором.\n📈 Для наращивания объема выданных займов компании необходимо увеличивать капитал, чтобы соответствовать нормативным требованиям ЦБ (если грубо, то капитал должен быть не менее 10% от объема активов). IPO как раз и позволит решить эту проблему, все полученные средства пойдут в рост стоимости чистых активов.\n💰 В ходе публичного размещения планируется разместить акции на сумму 600 млн руб., объем акций в свободном обращении (Free-float) будет около 20%. Если брать оценку Ведомостей, то капитализация CarMoney может составить не менее 8 млрд руб. \n📌 Бизнес весьма интересный, главный вопрос теперь - цена размещения. Кто-то может сказать, что кредиты под залог это плохо, но мы живем в эпоху капитализма, когда вся мировая экономика держится на чьих-то обязательствах. Если разумно подходить к использованию заемных средств, то на этом можно даже заработать. Примером являются все крупные бизнесы, где в структуре обязательств обычно займы занимают существенную часть.\n✔️ У компании есть собственный телеграм-канал, где можно следить за их новостями - @CarMoney_Invest.\n#CARM #CarMoney\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

⛽️ Евротранс публикует детали IPO\nВ начале июня я публиковал тезисы со встречи с аналитиками Евротранса. Там мы детально прошлись по всем ключевым событиям и планам компании на среднесрочную перспективу. Также кратко затрагивали тему возможного будущего IPO. Напомню, подробно сам бизнес мы разбирали в конце мая, после публикации годового отчета.\n📌 Вчера вышла новость о том, что ПАО "Евротранс" объявило о запуске сбора заявок по приобретению обыкновенных акций эмитента. Несмотря на то, что заявки внебиржевые, это старт размещения, давайте подробнее разберемся в его деталях.\n📊 Цена акции определена в размере 250 рублей, капитализация компании (без учета доп. эмиссии) составила 26,5 млрд руб. Пока неизвестно, какой объем из нового размещения будет распродан, но максимальный размер дополнительного выпуска составляет 106 млн акций.\n⏳ Период сбора заявок будет проходить в период с 20 июня по 20 ноября 2023 года. В случае, если сумма заявок превысит объем размещения, то сбор будет прекращен досрочно. Приоритет получат те оферты, которые были поданы раньше остальных.\n📌 Текущие акционеры воспользовались преимущественным правом приобретения дополнительных акций и подали заявки суммарно на 4,8 млн штук, что эквивалентно 1,2 млрд руб. Цена для них такая же, как и для всех остальных участников (250 руб.).\n✔️ Биржевые торги бумагами начнутся 21 ноября 2023 года. Также стоит помнить про локап-период, в течение 180 дней после начала торгов на Мосбирже, ключевые акционеры не смогут продавать свои акции, а также осуществлять корпоративных действий, связанных с дополнительным размещением новых бумаг.\n📝 Комментарий Генерального директора ПАО «ЕвроТранс» Олега Алексеенкова:\n«Мы хотим предоставить возможность максимально широкому кругу инвесторов войти в нашу уникальную инвестиционную историю, поучаствовать в трансформации топливного рынка и в кратном росте нашего бизнеса и, в конечном итоге, получить достойный возврат на вложенный капитал. Мы надеемся, что среди потенциальных приобретателей ценных бумаг Компании будет много наших лояльных клиентов, тех, кто регулярно пользуется услугами АЗК «ТРАССА» в Москве и в Московской области. Мы верим, что доверие наших потребителей может быть успешно конвертировано в инвестиционный продукт, одинаково выгодный как Компании, так и её будущим акционерам».\n📌 Напомню, что привлеченные средства планируется потратить на развитие бизнеса, это не продажа акций текущими акционерами. Думаю, что это IPO многим будет интересно, кто-то примет участие в размещении, кто-то дождется начала биржевых торгов. В любом случае, приятно, что эмитентов становится больше, а вместе с ними растут и возможности для инвестиций на отечественном рынке.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🏦 Биржевые Паевые Инвестиционные Фонды (БПИФы)\nЕще совсем недавно казалось, что традиционные ПИФы это пережиток прошлого, купить их можно только у управляющей компании, продать тоже, а сверху еще комиссия от 3-4%. \n✔️ Появление биржевых ПИФов или БПИФов вдохнуло новую жизнь в эти инструменты. Так, через один фонд можно купить целый индекс на отдельную страну или сектор. Сейчас появляются интересные фонды на замещающие и юаневые облигации. Это позволяет инвестировать в такие активы даже при относительно небольшом размере портфеля.\n📈 Фонды ликвидности хорошо себя зарекомендовали, как удобный инструмент для временной парковки свободных средств на брокерском счете. С одной стороны, вы защищаете капитал на случай банкротства брокера, с другой стороны, получаете прибыль, равную ключевой ставке, что снижает негативное влияние инфляции.\n📈 В 2023 году биржевые фонды открыли еще одну положительную свою сторону. Многие из тех, кто уехал из РФ в прошлом году, сейчас потеряли статус резидента РФ и вынуждены платить 30% налог с купонов и с прибыли от продажи активов. Поэтому, вместо отдельных облигаций можно купить БПИФ на облигации, который реинвестирует эти купоны и сэкономить таким образом на налогах. А после возвращения и получения статуса резидента данный фонд можно продать.\n📈 Еще одним преимуществом таких активов является освобождение от уплаты налогов при удержании более 3 лет. Таким образом, покупая фонд на те же облигации, через 3 года не придется платить налоги, ни с роста стоимости, если он случится, ни с реинвестированных купонов, что очень удобно.\n📌 Мы давно не рассматривали БПИФы и не сравнивали их между собой. Поставьте под постом сердечко❤️, если данная тема вам актуальна. В случае большого интереса и набора 500 сердечек, я вернусь к анализу таких инструментов и буду раз в 1-2 недели разбирать что-то новое.\n@investokrat

😱 Хотите получить экспозицию на валюту без рисков блокировки? Присмотритесь к фонду «Альфа-Капитал Валютные облигации»!\nМы запустили новый фонд на евробонды и замещающие облигации в долларах и евро, выпущенные компаниями в российской юрисдикции 🚀\nВ чем преимущества фонда:\n• продукт помогает защитить портфель от девальвации рубля;\n• выплата по бумагам происходит по актуальному валютному курсу;\n• отсутствие внешних рисков — бумаги хранятся в российской инфраструктуре и расчет по ним происходит в рублях; \n• инвестировать в продукт и следить за динамикой портфеля можно в удобном мобильном приложении.\nДелаем инвестиции в валютные инструменты ближе 🫶\n@alfacapital\nДисклеймер

🏦 Сбер идет по уверенной траектории\nСбер выплатил рекордные 25 рублей дивидендов по итогам 2022 года и теперь инвесторы с интересом следят за каждым ежемесячным отчетом по РПБУ, прикидывая потенциальный дивиденд уже за текущий год.\nИсходя из распределения 50% прибыли, выплата по итогам прошлого года должна была составить 6-7 рублей, но никак не 25 рублей. Однако, дефицитный бюджет сделал свое дело и распределили больше положенного. На текущий год инвесторы смотрят с надеждой, что ситуация повторится, например, повысят норму выплаты до 75% от ЧП. Однако, пока это не базовый сценарий и я бы не делал на него больших ставок.\n💯 Процентные доходы\nЧистый процентный доход по итогам января-мая вырос на 41% г/г на фоне низкой базы прошлого года. В мае рост ускорился: +89% г/г.\n💳 Комиссионные доходы\nЧистый комиссионный доход вырос на 17,3% по итогам 5 месяцев, а в мае также показал ускорение: +30,9% г/г.\n💼 Кредитный портфель\n📌 Розничный кредитный портфель прибавил 9,6% с начала года. Главный драйвер - ипотека (+10,9% с начала года). Кредитование населения растет по всем направлениям: потребкредиты прибавляют на 6,1%, а кредитные карты на 11%.\n📌 Корпоративный портфель растет на 5,2% с начала года без учета валютной переоценки.\n📌 Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне: доля просроченной задолженности всего 2,3%.\n📊 Прибыль\nНа фоне роста доходов, ускорился и рост операционных расходов (+23% за январь-май и +43,8% в мае г/г). Судя по динамике расходов, стадия жесткой экономии для Сбера закончилась и, видя перспективы дальнейшего восстановления экономики, компаниям включается в этот процесс и возглавляет его.\n❗️Чистая прибыль за май составила 118,1 млрд рублей. Это все еще много, но прибыль, на фоне роста расходов, снижается уже второй месяц подряд (в марте было 125,3 млрд, в апреле 120,7 млрд). Это первый звоночек к тому, что нужно быть осторожнее с прогнозами будущих дивидендов.\n💰По итогам первых 5 месяцев Сбер получил 589 млрд рублей чистой прибыли или 26,1 рубля на акцию. Таким образом, за неполные пол года Сбер уже заработал примерно 13 рублей дивиденда, при условии выплаты 50% прибыли. Экстраполируя результат на 12 месяцев, можно получить цифру ожидаемого годового дивиденда в 31,3 рубля, что дает 13% форвардной доходности к текущей цене. Однако не будем торопить события, следующие несколько месяцев могут стать определяющими для итоговой цифры и показать, насколько эмитенту удастся сохранить текущую рентабельность.\n📈 Судя по динамике выдачи кредитов и роста операционных расходов, банк входит в более агрессивную фазу роста после прошлогодней паузы. Не исключено, что уже скоро мы услышим какие-то новости про экосистему или новые направления развития. Это будет негативно влиять на прибыли, а также на всеми любимые дивиденды. Поэтому, внимательно следим за развитием ситуации и я бы сейчас не вкладывал существенную долю портфеля в акции Сбера. Во время эйфории, которая сейчас происходит на нашем рынке, нужно стараться мыслить здраво.\n#SBER #SBERP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​Как выбрать франшизу для инвестиций? Как посчитать бизнес-модель и не работать в убыток? \nЭксперты из розницы, общепита и сферы услуг объединились и делятся опытом на канале Контур.Маркета. \n📹 Ролики о том, как выгодно развивать свое дело.\n🎙 Интервью и кейсы, чтобы учиться на чужих ошибках и вдохновляться успехами.\n🎧 Подкасты с опытными предпринимателями из общепита.\n❓Оперативные ответы на ваши вопросы о бизнесе в комментариях.\nПодписывайтесь, будет полезно!\nРеклама, АО "ПФ "СКБ Контур", kontur.ru, erid: LjN8Jywqh

🏦 Tinkoff Media Dome\nПостепенно возвращаюсь к нормальному режиму, поездки на прошлой неделе немного выбили из графика.\nНаписал свои впечатления от поездки:\n📌 https://teletype.in/@investokrat/tinkoff\nК сожалению не получилось пообщаться со всеми эмитентами, но общий тренд по рынку позитивный. Частные инвесторы уже оказывают серьезное влияние на рынок акций, с нами начинают считаться. Подробности в статье.\n@investokrat

​​⛽️ Газпром: трудные времена пришли\nЭтим летом дивидендные ожидания по Газпрому не вызывали такого ажиотажа, как годом ранее. Рекордные 51,03 рубля на акцию по итогам первого полугодия уже были выплачены и все понимали, что второе полугодие будет гораздо слабее и рассчитывали на вторую выплату в диапазоне 5-10 рублей. Поэтому, итоговое решение эмитента (не платить вообще) не вызвало волны недовольств. \n❌ Почему Газпром не выплатил дивиденды за 2 полугодие?\n1️⃣ Слабые финансовые результаты за этот период\nПо итогам 2022 года компания заработала примерно 93 рубля на акцию прибыли, очищенной от бумажных статей. Таким образом, суммарный дивиденд за год, при условии выплаты 50% от чистой приыли, мог бы составить 46,5 рублей на акцию. С учетом уже выплаченного 51 рубля за 1 полугодие, доплачивать оказалось нечего, а платить в долг в текущий ситуации нецелесообразно, и дальше мы разберемся почему.\n2️⃣ Снижение цен на газ\nСпотовые цены на природный газ в Европе опустились ниже 400$ за тысячу кубометров. Исторически такой уровень цен все еще является достаточно высоким, однако рекорды, установленные в 21-22 годах (когда газ торговался по 1000-2000$ за тысячу кубометров), скорее всего остались в прошлом. Реальные же цены, по которым Газпром продает трубопроводный газ, отличаются от спотовых, но тенденция очевидна и она играет не на стороне компании.\n3️⃣ Снижение объемов экспорта\nВ старой парадигме Газпром мог бы спокойно существовать при текущих ценах на газ и даже зарабатывать неплохую маржу. Однако, есть важный нюанс: продажи газа в ЕС сильно сократились. По итогам 2022 года, объем экспорта газа снизился на 46% г/г за счет остановки существенной части европейских трубопроводов. "Северные потоки" были взорваны (сохранилась одна нитка, но ее вряд ли запустят по геополитическим соображениям). Газопровод "Ямал-Европа" был остановлен из-за запрета использовать польский участок трубы. В действующем режиме остались лишь турецкие маршруты и одна нитка, идущая через Украину.\n4️⃣ Предстоящие стройки\nПосле потери основной части европейского рынка, Газпрому в ближайшие годы потребуются значительные средства для восстановления утраченных объемов экспорта, которые пойдут на строительство новых трубопроводов в Азию, а также СПГ-заводов.\n🧮 В отчете за 2022 год фигурирует цифра запланированных на 2023 год капитальных затрат: 3,06 трлн рублей. Для сравнения, в 2022 году эта цифра составила 2,26 трлн, а в 2021 - 2 трлн. Аппетиты растут очень быстро, а с учетом падения доходов, это неизбежно выльется в рост долговой нагрузки. По итогам прошедшего года, соотношение ND/EBITDA составило 1,1x. Цифра пока еще не критическая, однако с ростом долга и снижением операционной прибыли, она быстро вырастет. Для понимания масштабов предстоящего капекса, приведем еще одну цифру: EBITDA Газпрома по итогам 22 года составила 3,6 трлн рублей. И это на фоне аномально сильного первого полугодия! \n5️⃣ Повышенная налоговая нагрузка\nВ 2022 году Газпром заплатил 2,89 трлн рублей НДПИ против 1,36 трлн. годом ранее, что стало одной из причин отмены дивидендов, сначала за 2021 год, а потом и за 2 полугодие 2022. На период 2023-25 годов НДПИ будет повышен еще на 50 млрд рублей ежемесячно, что также не добавляет позитива в дивидендные ожидания уже за этот год.\n🧐 Все озвученные выше факторы, рисуют для Газпрома тяжелое будущее, как минимум, на год вперед. Но с учетом масштабов строек, мы понимаем, что это затянется надолго. Если ситуация с ценами на газ значительно не изменится в лучшую сторону или же не случится резкой оттепели в отношениях с Европой, то дивиденды по итогам этого года рискуют оказаться такими же, как и во 2 полугодии прошлого года.\n#GAZP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏦Новое IPO на Мосбирже?\nПоявилась информация о том, что финтех-сервис CarMoney планирует получить листинг на Московской бирже. Материнская компания в лице ПАО "Смарттехгрупп" 9 июня изменило форму с АО на ПАО, а неделей ранее был зарегистрирован дополнительный выпуск ценных бумаг (обыкновенных акций) в количестве 600 млн штук. Совет директоров тоже сформирован.\n📝 Представители эмитента дали интересное интервью Тимофею Мартынову, основные тезисы которого приведу ниже.\n✔️ Основными инвесторами ожидаются физические лица, институциональные игроки тоже могут подключиться, но скорее всего позже.\n✔️ Целью проведения IPO является наращивание собственного капитала для удовлетворения нормативов со стороны ЦБ. Долговое финансирование этого не решает. На текущий момент это единственное, что сдерживает кратный рост компании.\n✔️ Бизнес входит в ТОП-10 МФО (микрофинансовых организаций) по размеру чистой прибыли и портфеля. По оценке Антона Зиновьева (основатель компании), они находятся в смежном сегменте между МФО и банковским сектором - займы CarMoney по своим параметрам ближе к потреб кредитам и далеко не микрозаймы (средний займ CarMoney - 300 тыс (максимальный до 1 млн), ставки от 40%, срок до 4 лет)\n✔️ В силу удобства регистрации и гибкости организационно-правовой формы МФО, эмитент выбрал именно ее для осуществления своей деятельности. Однако бизнес-модель компании и сам залоговый продукт по всем параметрам ближе к банковскому кредитованию, чем к микрофинансированию. \n✔️ Основным направлением деятельности является выдача займов под залог автомобиля, причем само транспортное средство остается у владельца, в отличие от ломбарда.\n✔️ Средняя ставка по портфелю выданных кредитов сейчас составляет 80% (оперируют от 40% до 100%), сегмент беззалоговых привычных всем МФО начинается с уровня ставок в 100% и выше. Рассчитывают, что размещение позволит CarMoney снизить размер средней ставки.\n✔️ Потенциальный рынок займов под залог авто может составить до 132 млрд руб., из которых сегодня 4% приходится на CarMoney, 2% суммарно на небольшое количество конкурентов и 94% - незанятая ниша.\n✔️ Доля просроченной задолженности на данный момент составляет 13-15%. Ставка по кредиту зависит от риска заемщика и для каждого клиента определяется индивидуально. Для этого используются собственные технологические решения.\n✔️ В случае невозможности выплатить кредит в срок, клиент вправе самостоятельно реализовать свой автомобиль или воспользоваться услугами компании.\n✔️ За счет наличия залога (автомобиля), риски невозвратов гораздо ниже, чем в традиционных МФО.\n✔️ Крупных конкурентов у бизнеса на данный момент нет.\n✔️ Структура финансирования делится на 3 части: 1,75 млрд руб. привлечено от кредиторов (инвестзаймы - стандартный инструмент привлечения финансирования для МФО) со средней ставкой 18%, 827 млн руб. привлечено с продажи облигаций со средней ставкой 17,2% и 300 млн руб. привлечено в виде банковских кредитов со средней ставкой 14,5%.\n📌 Дивидендная политика есть, ее опубликуют ближе к дате IPO. Сама дата пока тоже обсуждается, но может быть очень скоро.\n📌 Текущий кредитный рейтинг компании "BB-", планируют в перспективе его повышать, в том числе за счет увеличения достаточности капитала через привлечение средств с IPO.\nЕсли компания проведет IPO, то это будет второй выход на биржу в текущем году. Ждем более детальной информации по размещению и там разберем детально, насколько участие может быть интересным. Пока можно посмотреть эфир - там много интересных особенностей сектора, отличие залоговых и беззалоговых моделей, влияние регуляторных изменений.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🇷🇺 Как изменится жизнь РФ-инвесторов уже летом?\nВовсю готовятся события, которые могут полностью изменить рынки. Большинство - снова будут не готовы к такому повороту!\nИ сейчас разумнее читать тех, кто не наводит панику и опирается только на факты. Например, канал Мультипликатор.\nЕго автор еще в марте 2022 объяснял, почему дефолт РФ и доллар по 200 - это чушь. \nЧитатели этого канала: \n✔️ Покупали доллар по 50 р. и продавали по 81 р.\n✔️ Не держали РФ-акций перед обвалом и не испытали никаких блокировок\n✔️ Купили Биткоин по $16 000, а продали по $30 000 всего через пару месяцев\nА сейчас автор объясняет, к чему готовиться в 2023/2024, что делать с валютой, активами и недвижкой, и чем для нас закончится мировой кризис.\nПодпишитесь на этот ценный канал, чтобы знать о событиях, еще ДО их наступления!\n#Promo

​​📊 Что делать с активами на время отпуска?\nНастал сезон отпусков и многих из нас волнует, не случится ли что-то с активами, пока мы не у терминала. Мнений по данному вопросу может быть множество, но я хочу выделить 3 самых распространенных.\n✔️ Диверсификация и отсутствие плечей и спекулятивных позиций. Если инвестор имеет сбалансированный портфель, то ему нет необходимости ежедневно за ним следить. Это, как условная квартира, мы же не проверяем ежедневно изменение ее цены по рынку. Если активы выбирались с целью среднесрочного/долгосрочного удержания, то недельная и месячная волатильность не окажет существенного влияния на конечный результат. Так что можно не переживать. Это как раз мой случай.\n✔️ Плановая фиксация или хеджирование позиций. Если есть страх того, что рынок может рухнуть за время вашего отпуска, то можно заранее частично или полностью сократить позиции в тех активах, которые вы считаете рискованными или в тех, которые принесли существенную прибыль. Также, если есть опыт работы с фьючерсами и опционами, то можно просто захеджировать (сохранить) текущую прибыль. \n📈📉❓ Если все сделать грамотно, то вас не будет беспокоить, куда пойдет рынок в следующие пару недель или месяцев, в зависимости от срока отпуска. Хедж будет работать в противофазе, если рынок упадет и прибыль портфеля снизится, то по хеджирующему инструменту прибыль пропорционально вырастет и скомпенсирует падение, аналогично это работает и в другую сторону. Но сама работа с опционами и фьючерсами достаточно рискованная и в них нужно хорошо разбираться перед тем, как что-то пытаться захеджировать.\n✔️ Доверить ваши активы управляющей компании (брокеру). Это крайний случай, но он может быть для кого-то актуален (если капитал большой, например). В случае резкого изменения ситуации на рынке, управляющий сможет быстро принять решение о фиксации или покупке активов, в зависимости от выбранной вами стратегии инвестирования. Также он может связаться с вами и предложить возможные варианты действий с активами в случае роста волатильности на рынке.\n💼 Если же у вас консервативная стратегия инвестирования, сбалансированный портфель (акции, облигации, фонды и прочее), то беспокоиться не о чем. \n💵 В случае наличия существенной денежной подушки на брокерских счетах, чтобы она не лежала просто так, можно рассмотреть фонды ликвидности или короткие облигации для защиты этой суммы от инфляции. Выводить все активы в кэш на время отпуска, на мой взгляд, точно не лучшее решение.\n❓ Что делаю обычно я в тех случаях, когда уезжаю в места без интернета?\nНа самом деле ничего, у меня обычно портфель сбалансирован по разным типам активов, которые генерируют стабильный денежный поток. \n❗️Но пример 2022 года показал, что лучше все-таки иметь доступ к портфелю или иметь человека, у которого есть этот доступ. Если бы я не распродал все зарубежные активы, купленные через ВТБ, в первые дни СВО, сейчас бы имел существенную долю портфеля в заблокированном виде. И вот на такой случай хорошо бы иметь запасной вариант или пусть и медленный, но интернет под рукой.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏦 Мосбиржа и тайна процентных доходов\n😔 Ситуация с дивидендами в акциях Московской биржи (которую мы разбирали во время анализа результатов за 2022 год) разочаровала многих инвесторов. Дополнительно заставил понервничать перенос собрания акционеров из-за отсутствия кворума. Но, в итоге, озвученная выплата в 4,84 рубля на акцию была таки утверждена. Менее 4% годовой доходности по текущим ценам - не густо. Но причины для этого у компании имеются, ведь в прошлом году ее основной бизнес действительно пострадал. После февральских событий объемы торгов упали, а также изменилась их структура, акцент сильно сместился в пользу внутренних игроков.\n📉 В 1 квартале текущего года комиссионные доходы снизились на 6,5% г/г. Учитывая, что первый квартал прошлого года был достаточно успешным в плане торговых объемов (много наторговали на фоне высокой волатильности), результат не такой уж плохой. Комиссионные доходы постепенно восстанавливаются уже третий квартал подряд.\n📊 Чтобы компенсировать выпадающие объемы торгов, Мосбиржа начала повышать тарифы, что позволило частично исправить ситуацию. Так, по итогам квартала серьезное падение доходов наблюдается только на рынке акций (-35,1% г/г) и на денежном рынке (-18,6% г/г), в то время, как на срочном и валютном рынках ситуация стабильна, а рынок облигаций и вовсе растет ударными темпами, прибавляя 138,1% г/г. Как видим, динамика пока разнонаправленная. Рынок акций пока так и не восстановился, а срочный и валютный рынки остались на плаву только благодаря росту тарифов (объемы торгов там упали существенно: на 61,2% и 41,1% соответственно).\n🔥❓ А теперь переходим к самому интересному! Чистый процентный доход вырос на 21% г/г. Необычно здесь то, что этот рост произошел с высокой базы первого квартала прошлого года, когда ключевая ставка подскакивала до 20%. Текущий уровень процентного дохода примерно в 4 раза выше средних значений последних нескольких кварталов. Учитывая, что ключевая ставка с начала текущего года держится на уровне 7,5%, такие рекорды выглядят, по меньшей мере, странно. Представители биржи никак не комментируют этот момент, поэтому понять, был ли это разовый эффект, или теперь это устойчивая тенденция - сложно. Скорее всего, это влияние заработка на замороженных активах нерезидентов. \n📈 Рост процентных доходов поддержал финансовые результаты Мосбиржи. Скорректированная EBITDA выросла на 17,8% г/г, а чистая прибыль на 17,4%. Отметим также, что компания экономит на операционных расходах, которые удалось снизить на 17,9% г/г. Основная часть расходов биржи - зарплаты и премии сотрудникам, которых были сокращены на 11,6% г/г. Это еще раз подтверждает, что компания оказалась в непростой для бизнеса ситуации.\n❗️ Ходили слухи о том, что замороженные активы нерезидентов могут передать в фонд АСВ, но я пока не нашел подтверждения данной информации. Если это действительно так, то процентные доходы у Мосбиржи сократятся в следующих периодах.\n🧐 Если смотреть на финансовые результаты компании в отрыве от ситуации, то может показаться что там все очень хорошо. Однако мы понимаем, что с операционной точки зрения Мосбиржа стала слабее, компенсировав это ростом тарифов. Кроме того, много вопросов вызывает значительный объем и источник процентных доходов, что сильно усложняет прогнозирование будущих результатов. Не забываем и про обновление дивидендной политики, которое сулит сокращение дивидендной базы до 30% от чистой прибыли, судя по выплате за 2022 год. Все это наводит на мысли о том, что компания в моменте оценивается слишком дорого за тот набор неопределенностей, который мы получаем.\n#MOEX\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 Идея в акциях МГТС | Татнефть пора продавать? | Кубышка Сургутнефтегаза нашлась \nВ воскресенье провели большой вебинар в нашем клубе, представляю вашему внимаю нарезку интересных моментов, где разберем следующие вопросы:\n✔️ Осталась ли идея в акциях МГТС преф?\n✔️ Сколько осталось от кубышки Сургутнефтегаза?\n✔️ Что делать с акциями Татнефти?\n✔️ В рамках ответов на вопросы затронем Газпромнефть.\n📌 https://youtu.be/yE0h4sbDQrU\nТаймкоды:\n00:00 – О вебинаре\n02:09 – Идея в акциях МГТС #MGTSP\n05:07 – Ситуация в акциях Татнефти #TATN #TATNP\n06:55 – Кубышка Сургутнефтегаза нашлась #SNGSP\n#MGTSP #SNGSP #TATN #TATNP #SIBN

​​📊 Какие активы на какой срок покупать?\nСегодня решил разобрать достаточно частый вопрос от подписчиков, который действительно важен для принятия инвестиционных решений. Он выглядит примерно так:\n❓ Коплю на машину/квартиру/отдых и хочу вложить деньги на 1/2/3 года, какие активы можно для этого рассмотреть?\nВ инвестициях одним из ключевых вопросов перед выбором активов является именно горизонт инвестирования. Сегодня постараюсь расписать свое видение по этой теме, но оно может быть субъективным, имейте это в виду.\n⏳ Горизонт до 12 месяцев\n➕ банковские вклады;\n➕ короткие облигации с рейтингом ВВВ и выше от российских кредитных рейтинговых агентств.\n➕ фонды ликвидности;\nЗдесь наша задача сохранить средства от инфляции, заработать на таком коротком периоде можно только спекулятивно, но это влечет соответствующие риски.\n➖ акции на данном интервале могут принести, как доход, так и убыток по статистике, поэтому, я бы этот актив не рассматривал.\n⏳ Горизонт от 12 до 24 месяцев\n➕ Облигации со сроком до погашения менее 2 лет;\n➕ ЗПИФы на недвижимость;\n➕ Отдельные банковские вклады;\n➕ На небольшую долю портфеля (до 20%) можно рассмотреть акции надежных компаний (голубых фишек), которые платят дивиденды.\n➕ Валюта развитых стран с долей не более 20%.\n➖ На такой период я бы не рассматривал золото и остальные сырьевые товары, в том числе акции сырьевиков из цикличных отраслей.\n⏳ Горизонт от 36 месяцев и больше\n➕ ЗПИФы на недвижимость;\n➕ Акции надежных компаний с долей от 20 до 70% портфеля, в зависимости от того, какой риск готовы принять;\n➕ Облигации с защитой от инфляции;\n➕ Длинные облигации (с погашением от 5 лет и выше) с постоянным или плавающим купоном, в зависимости от макроэкономической ситуации;\n➕ Валюты развитых стран.\n➕ Замещающие облигации;\n➕ Юаневые облигации;\n➕ Инструменты с привязкой к драгоценным металлам (золото, серебро, платина...), сюда относятся акции золотодобывающих компаний, фонды на золото и биржевые металлы.\n📌 Здесь мы разобрали широкими мазками основные активы, каждый из которых делится на свои подгруппы, в зависимости от риска. Более детально про каждый актив, его преимущества и недостатки, мы говорим в наших ежедневных разборах. \n✅ Основная цель данного поста - показать, что не стоит нести все деньги в акции, если ваш горизонт инвестирования менее года, а также нет смысла морозить капитал на вкладах, если готовы ждать более 3 лет. На длинном горизонте открывается множество интересных инструментов, особенно в России. Сюда входят акции, золото, фонды на недвижимость и другие инструменты фондового и валютного рынков.\n☝️ В развивающихся странах (в том числе и в нашей) за период от 3 до 5 лет обычно случается девальвация национальной валюты, поэтому разумно запасаться акциями экспортеров, валютой развитых стран с невысоким уровнем инфляции (доллар США, евро, юань и прочие) или активами в этой валюте. Также на длинном временном интервале хорошо растет недвижимость и золото в рублевом эквиваленте, что хорошо дополнит портфель.\n❗️ К сожалению, со 100% уверенностью никогда невозможно сказать, что лучше купить с горизонтом от 3 лет. Потому что многое зависит от макроэкономической и геополитической ситуации, которые никто не умеет точно прогнозировать. Именно поэтому мы делаем разборы практически ежедневно по мере выхода отчетов компаний, макроэкономической статистики, мировых новостей и прочего. Это позволяет все время держать руку на "Пульсе рынка" и подстраивать свои стратегии по мере необходимости. Простой пример, в 2019 году никто не знал про пандемию и СВО, вложив все деньги в акции, сейчас бы были существенные убытки по портфелю. Но грамотная диверсификация и отношению к риску позволяют до сих оставаться с двузначной среднегодовой доходностью, что выше ставки вклада и официальной инфляции, как минимум.\n❤️ Если такой формат окажется полезным, ставьте лайки. Я со своей стороны постараюсь почаще разбирать интересные активы для различных ситуаций и временных горизонтов уже с конкретными именами.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⛽️ Газпром: трудные времена пришли\nЭтим летом дивидендные ожидания по Газпрому не вызывали такого ажиотажа, как годом ранее. Рекордные 51,03 рубля на акцию по итогам первого полугодия уже были выплачены и все понимали, что второе полугодие будет гораздо слабее и рассчитывали на вторую выплату в диапазоне 5-10 рублей. Поэтому, итоговое решение эмитента (не платить вообще) не вызвало волны недовольств. \n❌ Почему Газпром не выплатил дивиденды за 2 полугодие?\n1️⃣ Слабые финансовые результаты за этот период\nПо итогам 2022 года компания заработала примерно 93 рубля на акцию прибыли, очищенной от бумажных статей. Таким образом, суммарный дивиденд за год, при условии выплаты 50% от чистой приыли, мог бы составить 46,5 рублей на акцию. С учетом уже выплаченного 51 рубля за 1 полугодие, доплачивать оказалось нечего, а платить в долг в текущий ситуации нецелесообразно, и дальше мы разберемся почему.\n2️⃣ Снижение цен на газ\nСпотовые цены на природный газ в Европе опустились ниже 400$ за тысячу кубометров. Исторически такой уровень цен все еще является достаточно высоким, однако рекорды, установленные в 21-22 годах (когда газ торговался по 1000-2000$ за тысячу кубометров), скорее всего остались в прошлом. Реальные же цены, по которым Газпром продает трубопроводный газ, отличаются от спотовых, но тенденция очевидна и она играет не на стороне компании.\n3️⃣ Снижение объемов экспорта\nВ старой парадигме Газпром мог бы спокойно существовать при текущих ценах на газ и даже зарабатывать неплохую маржу. Однако, есть важный нюанс: продажи газа в ЕС сильно сократились. По итогам 2022 года, объем экспорта газа снизился на 46% г/г за счет остановки существенной части европейских трубопроводов. "Северные потоки" были взорваны (сохранилась одна нитка, но ее вряд ли запустят по геополитическим соображениям). Газопровод "Ямал-Европа" был остановлен из-за запрета использовать польский участок трубы. В действующем режиме остались лишь турецкие маршруты и одна нитка, идущая через Украину.\n4️⃣ Предстоящие стройки\nПосле потери основной части европейского рынка, Газпрому в ближайшие годы потребуются значительные средства для восстановления утраченных объемов экспорта, которые пойдут на строительство новых трубопроводов в Азию, а также СПГ-заводов.\n🧮 В отчете за 2022 год фигурирует цифра запланированных на 2023 год капитальных затрат: 3,06 трлн рублей. Для сравнения, в 2022 году эта цифра составила 2,26 трлн, а в 2021 - 2 трлн. Аппетиты растут очень быстро, а с учетом падения доходов, это неизбежно выльется в рост долговой нагрузки. По итогам прошедшего года, соотношение ND/EBITDA составило 1,1x. Цифра пока еще не критическая, однако с ростом долга и снижением операционной прибыли, она быстро вырастет. Для понимания масштабов предстоящего капекса, приведем еще одну цифру: EBITDA Газпрома по итогам 22 года составила 3,6 трлн рублей. И это на фоне аномально сильного первого полугодия! \n5️⃣ Повышенная налоговая нагрузка\nВ 2022 году Газпром заплатил 2,89 трлн рублей НДПИ против 1,36 трлн. годом ранее, что стало одной из причин отмены дивидендов, сначала за 2021 год, а потом и за 2 полугодие 2022. На период 2023-25 годов НДПИ будет повышен еще на 50 млрд рублей ежемесячно, что также не добавляет позитива в дивидендные ожидания уже за этот год.\n🧐 Все озвученные выше факторы, рисуют для Газпрома тяжелое будущее, как минимум, на год вперед. Но с учетом масштабов строек, мы понимаем, что это затянется надолго. Если ситуация с ценами на газ значительно не изменится в лучшую сторону или же не случится резкой оттепели в отношениях с Европой, то дивиденды по итогам этого года рискуют оказаться такими же, как и во 2 полугодии прошлого года.\n#GAZP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💰 Где кубышка Сургутнефтегаза?\n📉 Вчера вышла рекомендация совета директоров по дивидендам Сургутнефтегаза, которые составили 0,8 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Ниже этой суммы на префы платили только однажды - в 2016 году за 2015 год. Тогда курсовые разницы "съели" всю прибыль и компания выплатила тот минимум, который прописан в Уставе.\n❓ Но что же случилось в 2022 году? Попробуем сегодня разобраться.\nПредлагаю вначале вспомнить, на чем вообще зарабатывала в последние годы компания:\n✔️ операционные доходы бизнеса (реализация нефти);\n✔️ процентные доходы с депозитов, которые на конец 2021 года оценивались в 3,8 трлн руб. в долларовом эквиваленте ($51 млрд);\n✔️ валютная переоценка депозитов.\n🛢Начнем с основного бизнеса (реализация нефти и нефтепродуктов), средняя цена на URALS в 2022 году была выше $70 за баррель, что примерно соответствует динамике 2018 - 2019 годов. Средний курс доллара был в районе 70 руб., из-за высокой волатильности более точно сказать сложно. Но в 2018 - 2019 годах курс доллара не превышал 70 руб.\n📊 Серьезного снижения добычи нефти в РФ в 2022 году не было, а эмбарго на нефтепродукты заработало лишь с 2023 года. Отсюда делаем вывод, что Сургут мог вполне заработать операционную прибыль от основной деятельности на уровне 2018 - 2019 годов, которая тогда составляла около 400 млрд руб.\n💵 Процентные доходы от кубышки в 2021 году составили 128 млрд руб., в 2020 году - 120 млрд руб., в 2019 году - 118 млрд руб. Таким образом, за 2022 год они могли бы составить 130 млрд руб., следуя динамике прошлых лет. Запомним эту цифру.\n💰 Теперь главный вопрос, а как изменилась бы рублевая переоценка кубышки? Официальный курс доллара на 31.12.2021 - 74,3 руб., а на 31.12.2022 - 70,34 руб. Мы получаем, что курсовые разницы составили бы:\n➗ (70,34 - 74,3) * 51 = (- 202 млрд руб.)\nВ начале 2022 года писал подробный пост с расчетами всех доходов по компании, воспользуемся ими в отсутствие более свежих отчетов. Нас интересует налоговая ставка, чтобы пересчитать операционную прибыль в чистую, тогда она составляла 16,5%, ее и возьмем за основу. \n➗ Чистая прибыль (2022) = 400 * 0,835 + 130 - 202 = 262 млрд руб. Это грубый расчет, но он показывает, что убытка быть не должно, при условии сохранения кубышки. Такая прибыль сулила бы акционерам минимум 2,4 рубля на акцию, но никак не 0,8 руб.\n💸 Отсюда можно сделать вывод, что компания могла потерять часть средств при обмене на другие валюты, возможно даже на рубли, что негативно повлияло на итоговый результат. Напомню, что на конец 2021 года курс доллара был 74,3 руб., любой обмен валюты по курсу ниже этого автоматически приводит к убытку, пусть и бумажному.\n📌 Если кубышка действительно сконвертирована в рубли или другие валюты дружественных стран, то Сургут-НГ преф. теряет свое защитное от девальвации свойство. Как я часто писал, бизнес Сургутнефтегаза был больше похож на банковский, чем на нефтяной с точки зрения динамики доходов.\n📉 Акции отреагировали на новость об отсутствии дивидендов падением на 13%. Думаю, что это только начало, теперь могут начаться обсуждения, что кубышка утеряна безвозвратно и эти средства вернуть не получится. В любом случае, пока мы не дождемся отчетов компании или комментариев менеджмента, данный актив переходит в раздел спекуляций, а не инвестиций.\n#SNGSP #SNGS\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⛏❌ ГМК Норникель: операционные результаты и отмененные дивиденды\n📊 ГМК Норильский Никель отчитался о производственных результатах за первый квартал 2023 года:\n📉 Производство никеля снизилось на 9% г/г. Основная причина - плановые ремонты оборудования.\n📈 Производство меди выросло на 19% г/г. Позитивная динамика по меди также связана с ремонтами, но уже с их окончанием. Дополнительно отметим рост производства в Забайкальском дивизионе на 2% г/г, что соответствует плану компании.\n📈 Производство металлов платиновой группы тоже подросло (платина: +11% г/г, палладий: +2% г/г) на фоне увеличения их содержания в руде и в связи с модернизацией части перерабатывающих мощностей.\n✅ В целом, операционные результаты можно назвать нейтральными. Никаких непредвиденных коррекций не случилось, все идет в рамках плановых ремонтов и модернизаций.\n🫣 На весь 2023 год компания закладывает достаточно осторожный прогноз операционных результатов, который предполагает снижение производства по всем основным металлам на 7-18% относительно 2022 года. Причина такой осторожности - риски, связанные с логистикой и доступностью необходимых запчастей и оборудования. Пока это выглядит так, что менеджмент в большей степени перестраховывается и реальный результат по году может оказаться лучше ожиданий.\n❌ Почему отменили дивиденды?\n🤯 В конце апреля рынок взбудоражила новость о том, что Норникель не будет делать выплат акционерам по итогам 2022 года. Ранее мы уже писали о том, что компания испытывает проблемы со свободным денежным потоком из-за высоких капитальных вложений. Однако полная отмена дивидендов оказалась неожиданной, на какую-то копеечку многие все-таки надеялись.\n📃 В своем пресс-релизе менеджмент четко озвучил причины отказа от выплат:\n✔️ Снижение свободного денежного потока в 10 раз г/г на фоне прохождения пика капитальных затрат.\n✔️ Удвоение чистого долга в 2022 году на фоне выплат дивидендов за 2021 год за счет кредитных средств.\n✔️ Ожидания роста налоговой и процентной нагрузки.\n✔️ Опасения, связанные с санкционными рисками.\n✔️ Опасения, связанные с грядущей мировой рецессией.\n✅ Не исключено, что компания сможет выплатить промежуточные дивиденды в 2023 году, если свободный денежный поток будет положительный, а долговая нагрузка останется на комфортном уровне. Девальвация рубля играет на стороне бизнеса, увеличивая маржинальность продаж на внешних рынках. По итогам 1 квартала, как мы выяснили выше, объемы производства не сильно просели, это увеличивает шансы на возможную выплату на фоне слабого рубля.\n💼 Картина в Норникеле в моменте сложилась не самая радужная. Наложилось сразу несколько негативных факторов и рисков. На мой взгляд, отмена дивидендов - это позитив для бизнеса в долгосрочной перспективе, так как это поможет сохранить запас прочности в трудный период. Тот факт, что компания сможет рано или поздно выбраться из текущего кризиса, сомнений практически не вызывает. Как я писал ранее, если по тем или иным причинам рыночные котировки опустятся к уровню 12000 руб., то продолжу наращивать свою позицию.\n#GMKN\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 Как сохранять деньги в новых условиях?\nИнтересную идею в понедельник "накинул" Вассерман. Он предложил ограничить объем нала "под матрасом" в 1 млн руб. Другими словами, если у вас дома, в банковской ячейке, на даче и т.д. хранятся рубли, доллары, юани... на сумму свыше 1 млн руб., то будьте любезны сообщить в налоговую. Иначе конфискация и штраф.\n🧐 Как вы знаете, ничего не бывает просто так, особенно на фоне того, что эта тема в заголовках почти всех СМИ пестрила. Видимо проверяют, как отреагирует большинство. Естественно идею не поддержали, даже раскритиковали, но это временно, на мой взгляд.\n💰 Небольшая кубышка никогда не будет лишней, особенно в наше неспокойное время. В случае обострения ситуации с СВО и введения военного положения (крайняя мера), вклады могут заморозить, торги на бирже могут остановить, а кубышка останется под рукой. Но все средства держать просто в кэше не совсем разумно, здесь я с Вассерманом соглашусь. Ведь инфляцию тоже никто не отменял.\n❓Какие могут быть риски сейчас для наших капиталов?\nГлавным риском является даже не заморозка активов, а высокая возможная инфляция, которая быстро "съест" все накопления. Сейчас мы расслабились, наблюдая за ее резким снижением, но не забывайте, что это снижение происходит на фоне высокой базы прошлого года и к концу лета- началу осени она вновь подрастет. Для защиты можно рассмотреть акции сырьевых компаний, облигации с защитой от инфляции, валютные активы (замещающие или юаневые облигации), недвижимость (в том числе ЗПИФН). Ну и всем известное золото, правда при текущем курсе доллара и цене на желтый металл оно уже не так привлекательно смотрится.\n❗️Даже в случае гипотетической остановки торгов на бирже, купоны и дивиденды скорее всего продолжат выплачивать. Существенную долю облигаций, например, держат пенсионные фонды, отмена купонов приведет к проблемам выплат пенсионерам, чего допустить нельзя. \n🧰 Я сам сейчас значительную часть портфеля сосредоточил в облигациях, как рублевых, так и валютных. Вот некоторые из них:\n✔️ Еврооблигация RUS-28 #XS0088543193 на данный момент доходность составляет 36% за год с учетом выплаченных купонов.\n✔️ Замещающая облигация ПИК К 1P5 #RU000A105146 принесла 29% годовых.\n✔️ Юаневый Полюс Б1P2 #RU000A1054W1 принес 31% менее чем за год .\nОсновной прирост в вышеописанных бумагах был за счет валютной переоценки, но эти инструменты доступны всем, включая неквалов. Мы их неоднократно разбирали на нашем канале. Основная задача - обогнать хотя бы официальную инфляцию, что успешно и сделано.\nТакже неплохо себя чувствуют фонды недвижимости (ЗПИФН):\n✔️ ЗПИФ ПНК-Рентал #RU000A1013V9# принес 22,2% годовых. Но этот фонд уходит с рынка, к сожалению, купить его новым инвесторам невозможно.\n✔️ЗПИФ ПАРУС-СБЛ #RU000A104172 с начала год принес 11,3%, сопоставимую доходность дал ЗПИФ ПАРУС-ОЗН #RU000A1022Z1, сейчас цена фондов немного скорректировалась, что дает хорошую возможность для докупок. Правда, фонды Паруса доступны только квалам.\n📌 На рынке остается много интересных идей для покупки даже сейчас, в том числе среди консервативных инструментов. Мы их будем время от времени разбирать.\n📌 От себя еще хочу порекомендовать курс от команды Invest Heroes под названием "Система 1.0". Я сам проходил первый поток, интересно было изучить подходы к анализу у коллег. Очень качественный и глубокий материал по макро, анализу секторов и эмитентов с примерами. Большое количество материалов, как текстовых, так и видео, разборы портфелей, доступ к аналитическому сервису и многое другое. Сейчас идет предзапись на второй поток. Если вы планируете получше разобраться в рыночных инструментах, то я рекомендую записаться. Это не реклама, а мой личный отзыв.\nНесмотря на продолжающуюся СВО и страхи второй волны мобилизации, рынок начал уверенно расти. Практика показывает, что акции и валютные облигации в период кризисов чувствуют себя лучше других активов, особенно при двузначной инфляции в национальной валюте. \n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🧲 Магнит вышел на связь\n👋 После продолжительной паузы, на время которой Магнит полностью выпал из публичного пространства (и чуть не выпал из индекса Мосбиржи), компания наконец-то вышла на связь и опубликовала сразу несколько отчетов, а также озвучила планы по выкупу акций у иностранцев.\n❗️Главной проблемой для Магнита, после заморозки иностранных инвесторов, стала невозможность нормального сбора кворумов и принятия решений, так как пакет ключевого акционера - Marathon Group, составляет всего 29,2%, а 66,8% находится в свободном обращении (куда и входят доли нерезидентов). Выкуп акций у иностранцев в перспективе позволит текущим акционерам увеличить доли в компании и восстановить возможность принятия стратегических решений, в том числе о выплате дивидендов.\n🔥 Кроме того, Магнит развеял слухи о возможном делистинге: было заявлено, что компания планирует сохранить публичный статус на Московской бирже. И это крайне позитивный сигнал для частных инвесторов, учитывая что выкуп у иностранцев пройдет по 2215 рублей за акцию, что значительно ниже текущей рыночной цены. Вот такой вот байбэк с дисконтом!\n📊 Итоги 1 квартала\n📈 Выручка выросла на 9% г/г.\n📈 Сопоставимые LFL-продажи увеличились на 6,1% г/г, как за счет роста среднего чека (+4,4%), так и за счет трафика (+1,6%). Последнее особенно позитивно для Магнита, так как ранее трафик снижался несколько лет подряд.\n📉 EBITDA сократилась на 6,4% г/г на фоне роста расходов.\n📈 Чистая прибыль выросла на 41,3% г/г, благодаря положительным курсовым переоценкам. С учетом крайне низкой чистой маржинальности в 2,6%, с которой работает Магнит (что в целом нормально для продуктового ритейла массового сегмента), любое изменение рентабельности на доли процента приводит к значительным скачкам прибыли. \n🛒 Компания неплохо отработала квартал, LFL-показатели выросли выше инфляции. Кажется, что бизнес-модели Магнита в текущих условиях ничего не угрожает, поэтому бизнес и дальше сможет расти на уровне чуть лучше инфляции. Единственное, что вызывает вопросы с операционной точки зрения - это формат дрогери (Магнит Косметик, Магнит Аптека), который растет всего на 2,3% г/г по выручке и снижается на 1,2% в сопоставимом выражении за счет сокращения трафика. Думаю, причина здесь кроется в том, что покупатели все больше отдают предпочтение маркетплейсам при покупке непродовольственных товаров. \n📱 С собственным же онлайн-форматом у Магнита пока идет туго. Товарооборот (GMV) по итогам квартала снизился с 9,2 до 8,7 млрд. год к году.\n💰 Следующим логичным шагом Магнита, после выкупа акций у иностранцев, может стать либо выплата дивидендов, либо поглощение кого-то из конкурентов. По итогам 22 года на счетах компании скопилось более 300 млрд рублей (для сравнения, текущая капитализация Магнита составляет примерно 498 млрд. рублей), а еще по итогам 1 квартала чистый долг вырос до 566 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA достигло 2,2x. \n❗️Здесь стоит отметить, что чистый долг, который приводит компания, учитывает аренду, без ее учета чистый долг составляет всего 105 млрд руб., а мультипликатор ND/EBITDA = 0,65x.\n📌 Накопленные средства на счетах компании позволят выкупить существенную долю акций у нерезидентов, если те согласятся продавать по такой цене. По грубым оценкам, зарубежным инвесторам может принадлежать до 50% акций в свободном обращении или около 33% от их общего количества. Если их все выкупать по цене 2215 руб., то потребуется всего 80 млрд руб., а на счетах уже заготовлено 300 млрд руб. \n✅ Рынок становится все интереснее, только за последние 10 дней я совершил 5 сделок с активами, что-то продал, что-то купил. Посмотрим, к чему это приведет. Напоминаю, все мои сделки и подробное описание идей доступны в нашем клубе.\n#MGNT\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💰 Сбер за 1 квартал заработал 7,8 руб. дивидендов\nПо мере выхода отчетов зеленого банка растет уверенность его инвесторов, что отражается в котировках акций. Сможет ли бизнес заработать за 2023 год 1 трлн руб. и какая справедливая цена акций? Попробуем разобраться в сегодняшней статье.\n❓Почему именно 1 трлн рублей? Такую цель ставил Герман Греф на 2020 год, но тогда пандемия внесла свои корректировки. Уже по итогам 2021 года данная цель была достигнута и банк заработал 1,25 трлн руб. Это сулило инвесторам дивиденд в размере около 28 рублей на акцию, но по известной причине совет директоров принял решение не распределять прибыль акционерам.\n❗️ По итогам 2022 года, в целях наполнения бюджета, совет директоров все-таки рекомендовал выплатить дивиденды в размере 25 рублей на акцию. В отличие от ситуации с Газпромом летом прошлого года, я думаю, что эту выплату утвердят на ГОСА. Ждать осталось недолго, заседание акционеров пройдет в эту пятницу (21 апреля).\nДавайте вернемся к результатам 1 квартала по РПБУ:\n📈 Объем кредитов, выданных юридическим лицам вырос на 4% , кредиты физическим лицам выросли на 4,7% к уровню конца 2022 года. Люди продолжают брать ипотеку и кредитные карты, отчасти это связано с перетоком клиентов из ушедших из РФ зарубежных банков.\n📈 Чистый процентный доход вырос на 22,4% г/г до 517,1 млрд руб., чистый комиссионный доход вырос на 14,4% г/г до 156,4 млрд руб.\n🔥 Чистая прибыль за 1 квартал составила 350,2 млрд руб., из которых 125,3 млрд руб. были получены в марте текущего года.\n🔥 Самым внимательным пасхалочка, кто первым под постом напишет полное ФИО Президента Сбера, получит первое бесплатное место в нашем клубе. И напоминаю, включенные уведомления вам дадут определенную фору перед остальными подписчиками, кто их не включает.\n📝 Комментарий Председателя Правления Сбербанка Германа Грефа:\n"Март стал для Сбера лучшим месяцем с начала года. Мы выдали максимальный за всю историю объем розничных кредитов – более 660 млрд рублей, и нарастили портфель кредитов корпоративным клиентам, сохранив качество портфеля на высоком уровне. В результате Сбер заработал прибыль в размере более 125 млрд руб., что позволило завершить первый квартал с рентабельностью в 24%".\n💰По итогам 2022 года капитал Сбера составлял 5,8 трлн руб. Благодаря высокой рентабельности капитала (ROE), которая обычно превышала 20% (без учета кризисных лет), компания торговалась на бирже дороже размера собственного капитала.\nНа данный момент биржевая цена акции Сбера составляет 220 руб., если же мы посчитаем балансовую стоимость акции, то она составит 257 руб. Таким образом, есть потенциал роста на 17% примерно. Также стоит учитывать, что сейчас в цену заложены дивиденды, без них акция торгуется по 195 руб., что уже интересно для долгосрочных покупок. \n📈 Если не будет очередных форс-мажоров, то банки продолжат сокращать резервирование средств, а резервы прошлых лет могут даже начать распускать, что будет поддерживать рост чистой прибыли. Подобную ситуацию мы наблюдали в 2021 году, когда расформирование резервов пандемийного 2020 года привело к абсолютному рекорду по доходам.\n💼 Если предположить, что следующие кварталы будут не хуже первого, то суммарный дивиденд в рамках текущей див. политики (50% от чистой прибыли) может превысить 30 рублей на акцию. В таком случае цель по котировкам будет выше 300 рублей.\n🧰 Продолжаю держать свою позицию, которая итак самая большая по портфелю, но, возможно даже немного докуплю после див. отсечки.\n#SBER #SBERP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🔥 Эйфория VS здравомыслие\nМы с вами время от времени подводим итоги недели, но стоит иногда заглядывать и на более длинные таймфреймы. Сегодня предлагаю оценить результаты первого полугодия, как с точки зрения доходности, так и с точки зрения потенциальных рисков.\n📈 За неполные 6 месяцев текущего года индекс Мосбиржи #IMOEX вырос почти на 30%. Котировки не смогли сходу преодолеть сильное сопротивление в районе 2850 пунктов, но я думаю, что до конца года такой шанс сохраняется.\n📈 Главными "виновниками" роста стали акции Сбера #SBER, которые прибавили более 66%, Татнефть #TATN, выросшая на 45%, а также МТС #MTSS и Полюс #PLZL, показавшие динамику, сопоставимую с Татнефтью.\n💰 Драйверами роста почти любого актива на рынке РФ остаются высокие дивиденды. Поэтому, кто умеет считать форвардные выплаты, может неплохо заработать в среднесрочной перспективе. Мы такие компании уже разбирали с вами, одну их них совсем недавно.\n🏗 Я в очередной раз напомню, что важно не только заработать, но и не растерять прибыль по дороге. Поэтому, разумно часть агрессивных и волатильных инструментов после хорошего роста фиксировать и переводить в консервативные инструменты. По своему портфелю в июне полностью продал несколько акций, переложившись в облигации и фонды на недвижимость. \n❗️Сейчас на рынке акций доминируют частные инвесторы (80% оборота), с этим связан такой серьезный рост многих активов. Но нужно заранее иметь в виду и другую "сторону медали", если появятся негативные новости, то те же частные инвесторы пойдут распродавать активы. И из-за низкой ликвидности на рынке может быть очень больно кому-то.\n📈 Посмотрите на фонды Паруса, когда пришли выплаты от ПНК Рентал, инвесторы покупали данные фонды по любым ценам. Яркий пример - Парус-Сберлогистика, паи которого за один день летали с 1160 руб. до 1351 руб. Это говорит о том, что многие не пользуются таким инструментом, как лимитная заявка (есть подробное видео в закрытом канале, как ее ставить), когда вы четко указываете цену, ниже которой готовы купить. Если же покупать "по рынку", как делает большинство, из-за полупустых стаканов цены акций становятся более волатильными.\n❓ Кто покупает по текущим МТС, ОГК-2, Мосэнерго и кучу других активов, на что рассчитывают интересно? Косвенно это намекает на то, что люди перестали бояться или устали и просто берут все подряд. Возможно мы имеем дело с очередной эйфорией, которая, как правило, ничем хорошим не заканчивается. Я не говорю, что акции сейчас не стоит покупать, сам некоторые докупил на прошлой неделе. Просто стоит отбирать качественные активы и не забывать про подушку безопасности. \n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📈 ГК Softline приобретает три компании-разработчика\nНа прошлой неделе мы с вами разобрали отчетность компании, где ключевым драйвером роста стали собственные высокорентабельные решения, оборот от реализации которых вырос на 105% г/г. Сегодня попробуем выяснить, какие конкретно шаги предпринимает менеджмент по развитию данного направления. Также оценим, насколько стратегия компании соответствует стратегии государства по импортозамещению программного обеспечения на российском рынке.\n📌 Последняя новость стала логичным подтверждением действий по реализации заявленной стратегии. Группа Softline приобрела контрольный пакет акций в трех российских компаниях по разработке отечественных программных продуктов, которые являются лидерами в своих классах.\n✔️ АО "БОСС. Кадровые системы" – производитель продукта «БОСС-Кадровик» для автоматизации кадрового учета и процессов управления человеческими ресурсами. «БОСС-Кадровик» используют около 20% предприятий, входящих в ТОП-600 российского рынка. Среди них такие известные компании, как Лукойл, Алроса, Фосагро, Белуга, аэропорт Пулково в Санкт-Петербурге и Санкт-Петербургский Метрополитен.\n✔️ ООО «Робин» – разработчик первой российской платформы ROBIN для автоматизации бизнес-процессов. Более 5000 программных решений на платформе ROBIN эксплуатируются в крупнейших организациях России: РЖД, Аэрофлот, Росатом, Транснефть, X5 Group, ПИК, Мосэнергосбыт и прочих, а также в правительственных структурах Москвы и Санкт-Петербурга.\n✔️ ООО «Преферентум» – производитель платформы Preferentum для интеллектуальной обработки данных. Среди крупных пользователей - топливная компания «ТВЭЛ» - автоматизированная система корпоративных закупок. Россельхозбанк – автоматизированная система обработки и направления обращений в техподдержку.\n📌 Здесь стоит отметить, что Softline, который позиционируется как поставщик решений и услуг, постепенно наращивает долю разработки ПО, вышеописанные сделки являются подтверждением этого процесса. \n📈 Производители продуктов зарабатывают больше, чем компании, занимающиеся доставкой этого продукта до потребителя. На российском рынке сейчас складываются хорошие возможности для IT компаний, производители софта имеют возможность получать субсидии и льготные кредиты от государства. Я думаю, что эту сферу будут поддерживать и дальше для обеспечения суверенитета страны.\n📝 Комментарий генерального директора Softline Россия Владимира Лаврова\n«Группа компаний Softline последовательно и активно развивает собственные решения и сервисы и уже закрывает потребности корпоративных клиентов в аппаратном обеспечении (Inferit), кибербезопасности (Infosecurity), облачных решениях (Softline Cloud), заказной разработке («Девелоника») и других. Усиление портфеля собственных продуктов Softline становится очередным шагом к созданию экосистемы бизнес-решений, которые смогут покрывать полный спектр потребностей наших заказчиков».\n❓ Остается главный вопрос, который волнует многих из вас и меня в частности. Когда пройдет листинг акций Softline на Мосбирже?\n🧐Точного ответа на этот вопрос пока нет, но есть некоторые позитивные новости. Во-первых, уже сформирован совет директоров российской АО «Софтлайн», во-вторых, вышла отчетность данной компании по МСФО за 2022 год. В-третьих, на сайте раскрытия информация в конце февраля была информация об утвержденном количестве акций АО, которое составит 200 001 000 штук.\n📌 Как мы выяснили, определенные движения идут, надеюсь, что листинга ждать осталось недолго. Если у вас есть ГДР Softline, то по заявлению менеджмента они тоже будут сконвертированы в обыкновенные акции.\nПродолжаем следить за новостями.\n #SFTL\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⛴ ДВМП: национализация прибыли\nИстория ДВМП стала известна многим инвесторам, как яркий пример сложного конфликта между акционерами и государством. В сути конфликта и его развитии мы разбирались в январском посте. С тех пор компания фактически стала государственной и инвесторы начали опасаться, что дело закончится полной национализацией и выкупом долей всех миноритариев (это в лучшем случае), а в худшем может и вовсе получиться кейс, как в "Соликамском магниевом заводе" (где акции планируют конфисковать даже у миноритариев, которые сейчас пытаются отчаянно бороться за свои права).\n🇷🇺 Если бы ДВМП был рядовой акцией из 3 эшелона, то новости о корпоративных конфликтах не вызвали бы такого интереса. Но дело в том, что компания представляет из себя интересный стратегический бизнес, поэтому мы сегодня и рассмотрим ее именно с такой точки зрения. Если акции останутся в обращении на бирже, то переход крупного пакета государству (что впоследствии может привести к началу дивидендных выплат), а также взыскание 80,1 млрд рублей с Магомедова и $13,78 млн. с нескольких иностранных компаний, согласно последнему решению суда, могут стать для компании драйверами роста в случае, если хотя бы часть средств вернется в сам ДВМП.\n📊 Операционные результаты\nПрошлый год крайне позитивно отразился на бизнесе, главным активом которого является торговый порт Владивостока (ВМТП). В результате, ДВМП стал одним из главных публичных бенефициаров тех логистических изменений, которые произошли в 2022 году.\n📈 Перевалка контейнеров ВМТП выросла на 1,4% г/г. Казалось бы, результат вовсе не впечатляющий, однако, на фоне 30%-го обвала по всем российским портам в среднем, динамика относительно хорошая.\n📉 Перевалка генеральных грузов и нефтепродуктов снизилась на 1,1% г/г. Значительного провала здесь также удалось избежать.\n📈 Международные морские перевозки выросли на 19% г/г, интермодальные перевозки (с задействованием нескольких видов транспорта) - на 9%. Компания весь год активно замещала ушедших из России иностранных операторов, таких как Maersk и MSC.\n💸 В 2022 году ДВМП продолжил инвестировать в расширение транспортного парка. Так в состав флота было принято 7 новых судов и заключены контракты на поставку 4 контейнеровозов. Контейнерный парк за год вырос на 31%. Компания сумела воспользоваться периодом аномально высоких цен на контейнерный фрахт и инвестировать средства в развитие. Но, очевидно, что ДВМП оказался далеко не единственным оператором, кто так сделал. В результате, дефицит транспортных мощностей был снят, а период высоких цен завершился и они вернулись к своим средним значениям, которые были еще до ковидного шока. С мая прошлого года мировой индекс контейнерных перевозок (WCI) снизился примерно в 4 раза.\n📊 Финансовые результаты и мультипликаторы\n📈 Выручка за 2022 год выросла на 43% г/г, EBITDA на 51%.\n📈 Чистый долг снизился почти в 9 раз, благодаря накоплению денежной подушки в 30,7 млрд рублей на счетах. И это на фоне повышенных капзатрат! В результате, соотношение ND/EBITDA практически обнулилось.\n🧮 В моменте акции ДВМП оцениваются дешево, P/E = 3,6x , EV/EBITDA = 2x. Однако, нужно помнить, что ставки фрахта в 21-22 годах создали очень высокую базу и результаты текущего года могут оказаться гораздо слабее. В долгосрочной перспективе бизнес выглядит привлекательно, если исключить возможный риски полной национализации бизнеса.\n#FESH\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​📱📵 Выживет ли компания М.Видео?\n⚖️ Происходящие события в данном бизнесе должны быть интересны не только держателям акций, но и владельцам облигаций. На данный момент в обращении находятся 4 выпуска: МВ Финанс-001Р-0Х, где Х = 1, 2, 3, 4, которые дают весьма интересную доходность, от 13% годовых.\nЗаголовок поста это не кликбейт, дела в бизнесе действительно складываются не очень позитивно. Сегодня постараемся разобраться в ситуации более подробно.\n📉 Проблемы начинаются на самом верху, на рынке бытовой техники и электроники. Самые востребованные западные и прозападные бренды (Bosch, Apple, LG, Samsung...) покидают РФ и их доля снизилась с 52% до 32%. Эту нишу постепенно заполняют китайские производители (Haier, Xiaomi, Huawei...), которые наш потребитель покупает не так охотно, но выбирать особо не приходится.\n📉 Выручка М.Видео снизилась на (15,5% г/г) до 402,5 млрд руб. Главным фактором снижения стал уход многих иностранных производителей техники с нашего рынка, что оказало давление на динамику продаж.\n📉 Скорректированная EBITDA выросла на 69,5% г/г до 15,5 млрд руб. Менеджменту пришлось провести серьезную работу по снижению издержек, благодаря чему общие SG&A расходы снизились на 8% г/г. Также было принято решение сократить капитальные затраты с 15,1 до 6,1 млрд руб. Но в прибыль выйти все-равно не удалось. Чистый убыток составил (6,7) млрд руб., что на 10,2% ниже, чем в 2021 году.\n❗️ Самым важным показателем сейчас является долговая нагрузка, общий долг вырос до 95,7 млрд руб., чистый долг на конец 2022 года составил 65,5 млрд руб. Мультипликатор ND/EBITDA = 4,2, что минимум в 2 раза выше нормы.\n❗️Стоимость обслуживания долговой нагрузки составила почти 14 млрд руб. по итогам года. И это при уровне скорректированной EBITDA в 15,5 млрд руб. Запас прочности остается совсем небольшой, бизнес фактически находится на гране начала серьезных финансовых проблем. Остается надеяться на то, что ЦБ не будет поднимать сильно ставку, пока менеджмент делает все возможное для восстановления денежных потоков.\n🛒 Сейчас компании приходится самой искать поставщиков товара в разных странах, а те в свою очередь просят аванс на поставляемую технику и электронику, что увеличивает издержки и приводит к росту долговой нагрузки. Раньше не требовалось существенного объема оборотного капитала, средства выплачивались дистрибьютерам по мере реализации товара.\n✅ Затрачиваемые усилия на изменение цепочек поставок и реструктуризация бизнеса уже дают свои плоды. По итогам 4 кв. 2022 года доля импорта в GMV выросла до 24,8% с 12,5% по итогам 3 кв. 2022 года. В первом квартале текущего года удалось добиться роста данного показателя до 30%. \n📌 Резюмируая все вышесказанное, проблем у бизнеса сейчас хватает, особенно с долговой нагрузкой. Но динамика 4 квартала прошлого года и 1го квартала текущего года намекают на возможный просвет и улучшения дальнейших перспектив. Не будем забегать вперед, дождемся полноценного отчета за 1 квартал. Думаю, что с долгосрочными целями сейчас не лучшее время залезать в данный актив, в моменте это более спекулятивная идея, которая может хорошо выстрелить или же наоборот упасть еще ниже.\n💰 Что касается дивидендов, то в ближайшее время их ждать точно не стоит, пока не снизят долговую нагрузку и не восстановят денежные потоки.\n#MVID\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🚢 Позиция в НМТП\nМенеджмент рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 0,798 руб. на акцию.\nПоследний день покупки акций с дивидендом - 10.07.23, дата закрытия реестра - 12.07.23.\nИдею в этой компании мы обсуждаем с конца 2020 года. Тогда я как раз начал набирать позицию и последние 2 года рынок давал весьма интересные цены для докупок, чем мы активно пользовались.\nБыли, конечно, риски того, что дивиденды могут снова выплатить ниже, чем заложено в див. политике. Такая ситуация уже имела место быть по итогам 2020 года. Но корпоративная культура восстановилась, как и полноценные выплаты акционерам.\n📈 Пока, к сожалению, детальной информации по компании нет, но по ковcенным данным об объемах перевалки, там все неплохо. НМТП стал бенефициаром всех геополитических проблем.\n📈 По данным Интерфакса, чистая прибыль компании составила около 27,2 млрд руб. по итогам 2022 года. За полный 2021 год данных нет, но если взять показатель 9 месяцев 2021 год + 4кв. 2020, то там прибыль была на уровне 18 млрд руб.\n💼 Данная идея принесла уже 32%, а в пересчете на годовые составила 22% примерно. Но я ожидаю по итогам 2023 года более высокой выплаты, потенциал роста акций еще сохраняется.\n📌 Очередной хороший пример того, что качественные идеи нужно "высиживать", иногда годами. Я более 2 лет был в убытке, но планомерно докупал акции и сейчас рынок вознаградил за ожидания. \n📣 Пользуясь случаем, в это воскресенье (11.06) в 14:00 мск. в нашем клубе пройдет большой вебинар, где мы затронем такие темы, как:\n✔️ Важные корпоративные события;\n✔️ Мои последние и планируемые сделки в 2023 году;\n✔️ Инвестиции в реальную недвижимость (в последнее время увлекся этой темой);\n✔️ Обзор ситуации в ключевых секторах и компаниях РФ;\n✔️ Общение и ответы на ваши вопросы.\n✅ Если вы еще не с нами, присоединяйтесь!\n#NMTP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​Итоги конференции Смартлаба 2023\nДрузья, всем привет!\nВернулся с конференции Смартлаба с морем позитивных эмоций и новых идей для анализа. На выступлениях звучало много тем по инвестициям, трейдингу, а также недвижимости.\n👍 Приятно было увидеть всех друзей, коллег и знакомых, с которыми давно общаемся онлайн, но вживую встречаемся достаточно редко. \n✔️ Удалось познакомиться с представителями эмитентов: Сбер, Фосагро, Позитив, АФК, МТС, Х5, WHOOSH, Эталон и других. Компании все активнее идут на диалог с частными инвесторами, которые сейчас делают основной оборот на рынке акций.\n📉 В субботу интерес большинства, включая меня, по понятными причинам был прикован не к финансовым рынкам. Но за реакцией инвесторов можно было следить по динамике бумаг через Тинькофф, который открыл внебиржевые торги. Просадка по некоторым активами была двузначной. На небольшую долю портфеля удалось этим воспользоваться, докупив то, что давно хотел. \n✔️ Ключевой посыл состоит в том, что фондовый рынок нужен и продолжит развиваться. Это единственный в текущей ситуации источник привлечения средств, как для компаний, так и для Минфина. \n✔️ Редомициляцию и выплату дивидендов многие компании поставили на паузу, это сложно реализуемо с технической точки зрения. Нераспределенные средства копятся или направляются на развитие бизнеса.\n✔️ По конкретным эмитентам напишу отдельный пост, нужно структурировать всю полученную информацию.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💻 Positive Technologies: расти в этом году будет сложнее, но позитив сохраняется\n🤯 Первый квартал прошлого года стал для группы Позитив отправной точкой ускоренного роста бизнеса. После февральских событий спрос на услуги цифровой защиты сильно вырос на фоне\nусиления интенсивности кибератак и ухода из России крупных иностранных игроков из западных стран.\n📉 По итогам 1 квартала текущего года мы видим замедление показателей год к году. Отгрузки (главный параметр, отражающий текущую динамику продаж) снизились на 2%.\n📈 При этом выручка выросла на 10,7% за счет большого количества проданных сервисов и услуг в прошлом году, оплата по которым продолжает поступать.\n📉 На фоне растущей выручки и валовой прибыли, мы видим в отчетности строчку с операционным убытком в 496 млн рублей, а ниже и чистым убытком в 470 млн руб. Попробуем разобраться в причинах такой динамики.\n❗️Во-первых, исторически 1 квартал является для Позитива самым слабым, так как существенная часть учета выручки приходится на 3 и 4 кварталы. Так, для сравнения, в 3 квартале прошлого года выручка составила 3,5 млрд руб. против 1,5 млрд руб. в первом квартале текущего года. И это не потому, что компания стала работать хуже, главная причина - особенности учета поступающих доходов. Расходы при этом отображаются равномерно в течение года и постепенно растут, что и приводит к локальным убыткам.\n❗️Однако, объяснить текущие квартальные убытки одним лишь сезонным фактором нельзя, ведь за аналогичный период прошлого года была прибыль на всех уровнях. Вторым фактором стал опережающий рост расходов. Так, затраты на исследования и разработки выросли на 79,4% г/г, а расходы на маркетинг на 87,7% г/г. Именно маркетинг является для компании основной статьей расходов (с долей в 46%), требующей наиболее пристального внимания. \n🧮 В моменте Позитив оценивается в 9,4 годовых выручки и 24 годовых прибыли. Мультипликаторы по меркам российского рынка выглядят запредельными, однако мы имеем дело с растущей IT-компанией, поэтому не будем торопиться с выводами.\n📌 По итогам 2022 года, выручка Позитива выросла практически в 2 раза, а чистая прибыль более чем в 3 раза, благодаря улучшению маржинальности. В этом году компания также планирует удвоить масштабы бизнеса (то есть, в первую очередь речь идет о выручке). При этом внешние условия уже не будут настолько благоприятными, как в прошлом году, поэтому, скорее всего, расходы тоже придется нарастить, из-за чего маржинальность снизится. Это скорее всего станет драйвером кратковременного снижения котировок, чем можно попробовать воспользоваться для докупок акций в долгосрочный портфель.\n📌 Кстати, Позитив стал компанией №1 по версии Смартлаба с точки зрения открытости, полноты отчетов и сопутствующих информационных материалов. В наше время это важный показатель, когда бизнес не закрывается от своих акционеров. Поздравляю всю команду компании с честной и достойной победой!\n#POSI\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🔅 Новости золотодобывающего сектора \nПрошлая неделя нам преподнесла сразу 2 интересных новости по сектору золотодобытчиков. \n📝 В мартовском разборе отчета Полюс Золото мы говорили о том, что компания планирует вернуться к выплате дивидендов. Так и произошло, совет директоров рекомендовал 436,79 руб. на акцию или 30% от скорректированной EBITDA, что полностью соответствует принятой дивидендной политике. \n💰 Текущая див. доходность не очень высокая, к биржевой цене она составляет чуть больше 4%. Но компания никогда и не славилась высокими выплатами, главная идея здесь кроется в потенциальном росте цен на желтый металл и перспективе реализации новых проектов, которые позволят увеличить объемы производства.\n☝️ Многие переживали, что передача доли Полюса Саидом Керимовым в пользу Фонда поддержки исламских организаций может негативно сказаться на последующих выплатах акционерам. В результате негативный сценарий не реализовался, но однозначно про это сможем сказать только после утверждения выплаты на ГОСА (06.06.23).\n📀 Вторую новость нам преподнес Полиметалл. Речь идет про долгожданную редомициляцию, которая должна завершиться до 17 июля текущего года. Планируется делистинговать текущие акции с LSE (Лондонская биржа) и основной штаб-квартирой станет Казахстан вместо текущего О. Джерси (Великобритания). Для российских инвесторов пока приятного мало, дивиденды по-прежнему остаются под вопросом, но менеджмент будет пытаться решить данную проблему. Окончательное решение по смене юрисдикции примут на собрании акционеров 30 мая. \n💼 Те, кто покупал акции на Мосбирже, по последним данным, дивидендов получить не смогут, пока не найдется вариант выплат внутри РФ. Смена юрисдикции в этом вопросе не сильно помогает, но дает надежду, что через дружественную страну выплаты реализовать будет проще. \n➗ После редомициляции начнется разделение бизнеса на российский и казахский, причем российский бизнес останется без изменений в текущей структуре (во всяком случае про него мало было информации), а выделять будут именно казахский сегмент. По какому принципу пройдет разделение пока не до конца понятно, что получат держатели текущих акций, на что могут рассчитывать акционеры из РФ и т.д. Ждем новых вводных.\n📈 С начала текущего года акции Полиметалла выросли на 78%, но до уровней начала 2022 года по-прежнему очень далеко. А акции Полюса практически достигли уровней января прошлого года (до СВО). Пока весь мир находится на гране рецессии, золото в портфеле точно лишним не будет, лично я отдаю предпочтение акциям золотодобывающих компаний. Акции Полюса на коррекциях могут быть интересны долгосрочным инвесторам, а акции Полиметалла подойдут спекулянтам, кому важнее рост цены акции, а не дивиденды. \n#PLZL #POLY\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💼 Headhunter: восстановление в первом квартале\nВ рамках январского разбора бизнеса HeadHunter (HH), мы сошлись на том, что компания пострадала от прошлогоднего шока, связанного с мобилизацией, а также от общего снижения деловой активности в стране. Однако, уже в первом квартале текущего года результаты вернулись на траекторию роста, отражая восстановительные тенденции в деловой активности и экономике страны, а также возросшую конкуренцию за рабочую силу.\n📈 По итогам квартала выручка выросла на 24,7% г/г. По текущим меркам это очень сильный результат, учитывая, что в 4 квартале 2022 года выручка росла всего на 9% г/г, а в 3 квартале и вовсе практически стояла на месте.\n🚀 Основным драйвером роста выручки в первом квартале стал рост активности клиентов, что отразилось в динамике среднего дохода на клиента (+ 13-15% г/г в зависимости от типа клиентов). Оставшаяся часть прироста выручки является следствием ежегодного увеличения тарифов платформы. \n👨‍💻 Отметим также, что общее число крупных клиентов изменилось очень слабо: выросло всего на 1,3% г/г, число малых и средних клиентов снизилось на 8,8% г/г, что может говорить о трудностях в малом и среднем бизнесе на фоне относительной стабильности в государственном и крупном корпоративном сегментах. Органически расти бизнесу HH становится сложно с учетом его доминирующего положения на рынке.\n📈 Не удивительно, что на фоне двузначных темпов роста основных показателей, EBITDA компании увеличилась на 32,7% г/г, а чистая прибыль на 51,3%. Рентабельность HH остается на высоком уровне в лучших практиках IT-компаний и составляет 39% по чистой прибыли.\n💰Из-за отсутствия возможности платить дивиденды по инфраструктурным причинам, чистый долг HH, который и без того был не высоким, ушел в отрицательную зону.\n🔥 Основных причин, которые привели к росту активности клиентов HH, можно выделить три:\n1️⃣ Восстановление экономической активности в стране.\n2️⃣ Возросшая конкуренция за рабочую силу на фоне мобилизации и эмиграции части экономически активного населения. Некоторые компании стали испытывать дефицит кадров, что побудило их заняться более активным поиском кандидатов. Очевидно, что HH, как платформа номер один в стране по поиску сотрудников и вакансий, выиграла от этого.\n3️⃣ Помимо локального дефицита сотрудников, в стране постепенно развивается долгосрочная проблема, связанная со старением экономически активного населения и демографической ямой, вызванной низкой рождаемостью в 90-е годы. Все это будет способствовать росту конкуренции за рабочую силу в ближайшие годы.\n🧮 В моменте бизнес HH оценивается в 10x EV/EBITDA и 16 годовых прибылей. С одной стороны, с учетом отсутствия органического роста бизнеса, это достаточно много. Но с другой стороны, если текущие тренды помогут HH повышать рентабельность на стабильной основе, то прибыль компании может вырасти еще сильнее. \n🧐 На мой взгляд, долгосрочные риски в этой истории, с учетом ее цены, а также иностранной прописки, пока перевешивают потенциальную доходность. \n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность для автора.\n#HHRU\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💼 Дивидендная оСечка и рекордная прибыль\nПродолжают активно поступать новости от эмитентов о размере дивидендов по итогам 2022 года. Давайте кратко пробежимся по последним рекомендациям и оценим ситуацию.\n📉 Настроение многим инвесторам подпортил Сургутнефтегаз #SNGS #SNGSP, объявив всего 0,8 руб. на прив. акцию, вместо 2-3 рублей, на которые многие рассчитывали. Здесь сложно оценить причины такого решения, не имея перед глазами отчетности. Но мы попробовали порассуждать в посте от 19 мая. \n📈 Немного скрасило ситуацию решение совета директоров МТС #MTSS распределить 34,29 рубля на акцию. Но здесь ситуация с долговой нагрузкой по-прежнему не решается. Есть мнение, что высокая выплата связана с отсутствием дивидендов от Сегежи, которые были бы очень кстати для АФК Системы. Небольшой запас прочности у компании сохраняется, но долго такие выплаты поддерживать будет сложно на фоне возможного роста капексов на оборудование. \nЗакрытие реестра 29.06.23.\n📈 Совет директоров ЛСР #LSRG рекомендовал выплату в размере 78 рублей на акцию. С учетом реализации опционной программы, в рамках которой менеджмент, включая Молчанова, нарастили свой пакет, думаю, что выплаты могут продолжитmся. Пора бы им уже обновить див. политику и инвесторы тогда потянутся. Всю ситуацию разбирал в прошлом видео. \nЗакрытие реестра 07.07.23.\n📈 Газпром нефть #SIBN приятно удивила (лично меня), но, судя по котировкам, кого-то наоборот расстроила, объявив итоговую выплату в размере 12,16 руб. на акцию. Суммарные дивиденды за 2022 год составили 81,64 руб., что к цене моей покупки дает около 30% годовых. Здесь жаловаться было бы совсем неуместно, но интрига сохранялась до последнего. Закрытие реестра 10.07.23.\n📉 Вот где вышла действительно осечка, так это Газпром #GAZP. Почти никто, включая меня, не ожидал, что выплаты за 2 полугодие не будет. За некоторое время до публикации решения совета директоров по дивидендам компания выпустила отчет по МСФО за 2022 год. Это был тонкий намек на толстые обстоятельства. Разбор отчета выложу в ближайшее время.\n📈 Мне на неделе пришли 2 выплаты от ПНК Рентал за прошлые 2 месяца, ждем теперь погашение оставшейся суммы. Жаль, что такой хороший ЗПИФ на недвижимость покидает наш рынок, но надеюсь, что этот сегмент продолжит развиваться. Они нас сильно разбаловали ежемесячными дивидендами, задрали планку и ушли. \n💼 Пока вносил данные по полученным дивидендам от Новатэка и ПНК Рентал, внезапно увидел, что прибыль текущего года по портфелю уже перекрыла убыток прошлого года и это даже без учета выплаченных дивов от Сбера. Все-такие рынок действительно умеет удивлять. Радоваться пока рано, конечно, СВО еще продолжается, как и весь сопутствующий негатив в виде санкций, ограничений продаж, геополитики и прочего. Но кто знает, может дальше будет только лучше, во всяком случае, хочется на это надеяться.\n✅ Желаю и вам зеленых портфелей, хороший дивидендов и осуществления поставленных целей!\n @investokrat

​​🏦Новое IPO на Мосбирже?\nПоявилась информация о том, что финтех-сервис CarMoney планирует получить листинг на Московской бирже. Материнская компания в лице ПАО "Смарттехгрупп" 9 июня изменило форму с АО на ПАО, а неделей ранее был зарегистрирован дополнительный выпуск ценных бумаг (обыкновенных акций) в количестве 600 млн штук. Совет директоров тоже сформирован.\n📝 Представители эмитента дали интересное интервью Тимофею Мартынову, основные тезисы которого приведу ниже.\n✔️ Основными инвесторами ожидаются физические лица, институциональные игроки тоже могут подключиться, но скорее всего позже.\n✔️ Целью проведения IPO является наращивание собственного капитала для удовлетворения нормативов со стороны ЦБ. Долговое финансирование этого не решает. На текущий момент это единственное, что сдерживает кратный рост компании.\n✔️ Бизнес входит в ТОП-10 МФО (микрофинансовых организаций) по размеру чистой прибыли и портфеля. По оценке Антона Зиновьева (основатель компании), они находятся в смежном сегменте между МФО и банковским сектором - займы CarMoney по своим параметрам ближе к потреб кредитам и далеко не микрозаймы (средний займ CarMoney - 300 тыс (максимальный до 1 млн), ставки от 40%, срок до 4 лет)\n✔️ В силу удобства регистрации и гибкости организационно-правовой формы МФО, эмитент выбрал именно ее для осуществления своей деятельности. Однако бизнес-модель компании и сам залоговый продукт по всем параметрам ближе к банковскому кредитованию, чем к микрофинансированию. \n✔️ Основным направлением деятельности является выдача займов под залог автомобиля, причем само транспортное средство остается у владельца, в отличие от ломбарда.\n✔️ Средняя ставка по портфелю выданных кредитов сейчас составляет 80% (оперируют от 40% до 100%), сегмент беззалоговых привычных всем МФО начинается с уровня ставок в 100% и выше. Рассчитывают, что размещение позволит CarMoney снизить размер средней ставки.\n✔️ Потенциальный рынок займов под залог авто может составить до 132 млрд руб., из которых сегодня 4% приходится на CarMoney, 2% суммарно на небольшое количество конкурентов и 94% - незанятая ниша.\n✔️ Доля просроченной задолженности на данный момент составляет 13-15%. Ставка по кредиту зависит от риска заемщика и для каждого клиента определяется индивидуально. Для этого используются собственные технологические решения.\n✔️ В случае невозможности выплатить кредит в срок, клиент вправе самостоятельно реализовать свой автомобиль или воспользоваться услугами компании.\n✔️ За счет наличия залога (автомобиля), риски невозвратов гораздо ниже, чем в традиционных МФО.\n✔️ Крупных конкурентов у бизнеса на данный момент нет.\n✔️ Структура финансирования делится на 3 части: 1,75 млрд руб. привлечено от кредиторов (инвестзаймы - стандартный инструмент привлечения финансирования для МФО) со средней ставкой 18%, 827 млн руб. привлечено с продажи облигаций со средней ставкой 17,2% и 300 млн руб. привлечено в виде банковских кредитов со средней ставкой 14,5%.\n📌 Дивидендная политика есть, ее опубликуют ближе к дате IPO. Сама дата пока тоже обсуждается, но может быть очень скоро.\n📌 Текущий кредитный рейтинг компании "BB-", планируют в перспективе его повышать, в том числе за счет увеличения достаточности капитала через привлечение средств с IPO.\nЕсли компания проведет IPO, то это будет второй выход на биржу в текущем году. Ждем более детальной информации по размещению и там разберем детально, насколько участие может быть интересным. Пока можно посмотреть эфир - там много интересных особенностей сектора, отличие залоговых и беззалоговых моделей, влияние регуляторных изменений.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​✅ АФК Система: в ожидании новых IPO\n АФК Система опубликовала итоги 1 квартала. Какие выводы можно сделать из отчета?\n📌 Компания продолжает наращивать долговую нагрузку. Чистый долг корпоративного центра увеличивается каждый квартал. Год к году рост составил 12,9%. Холдинг продолжает приобретать новые активы в кредит, пока ситуация это позволяет. Вдолгую такая стратегия может сработать, однако инвесторам хотелось бы видеть отдачу от их вложений уже сейчас или, по крайней мере, получить уверенность в том, что эта отдача вообще когда-либо начнется.\n📌 Текущие темпы роста бизнеса не впечатляют. Выручка растет на 7% г/г, OIBDA на 12,9%. Ключевой актив Системы - МТС #MTSS, уже давно испытывает трудности с масштабированием бизнеса, а в этом году большие проблемы свалились еще и на Сегежe, у которой сократилась выручка и обнулилась OIBDA. Ситуацию спасает Ozon и несколько непубличных бизнесов, о которых мы еще поговорим.\n📌 В условиях отсутствия бурного роста бизнеса, на серьезную отдачу на капитал рассчитывать не приходится. Размер дивидендов по итогам 2022 года составил всего 0,41 рубля на акцию, что к текущей цене дает около 2,5% доходности. Мягко говоря, не густо. И, по заявлениям Владимира Евтушенкова, Система в ближайшие годы выплаты наращивать не будет.\n📌 На что же ориентируются инвесторы, покупая акции Системы? На фоне стагнации во многих направлениях, практически единственным вариантом раскрытия стоимости в моменте становится вывод на IPO растущих непубличных активов, таких как: "Степь", "Медси" и "Биннофарм". Степь демонстрирует прирост в 32% по выручке и 50% по OIBDA г/г. Медси растет на 14% по выручке и OIBDA, а Биннофарм на 45% по OIBDA. И, судя по заявлениям представителей самой Системы, а также оживлению рынка IPO в целом, уже в ближайшие год-два мы можем увидеть выход на биржу трех озвученных бизнесов. И это поможет акционерам Системы заработать на росте курсовой стоимости акций холдинга.\n📌 Еще одним драйвером роста для акций Системы в долгосрочной перспективе могут стать текущие инвестиции в новые направления и развитие уже имеющихся. Так, одним из перспективных активов в составе холдинга остается Ozon, который пока не планирует останавливаться в росте и продолжит наращивать выручку и долю рынка в ближайшие годы. Также в 1 квартале был куплен производитель косметики Natura Siberica за 10 млрд рублей и 10 отелей за 200 млн евро, а в прошлом году и начале текущего года были приобретены активы по переработке рыбы.\n🧐 Получается, что акции Системы представляют из себя скорее стоимостной актив, который может показать рост на фоне новых IPO своих дочерних бизнесов. Однако, отдача в виде реального денежного потока пока очень слабая и, скорее всего, будет оставаться такой в ближайшие годы. На мой взгляд, частному инвестору может быть проще и прибыльнее будет купить отдельные акции, входящие в состав холдинга и, тем самым, избежать лишней прослойки в виде корпоративного центра, забирающего на себя значительную часть денежных потоков. \n❓С другой стороны, может разумнее сейчас инвестировать в акции АФК Системы, если вы верите в бизнес, а после объявления будущих IPO (если они случатся) переложится в новые компании. Я свою небольшую долю продолжаю удерживать.\n#AFKS\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 10 лет на фондовом рынке. Итоги и выводы.\nВремя летит незаметно, но инвестиции дают свои плоды. Да, на нашем рынке часто случаются кризисы, особенно за последние 3 года, но пока эти события не переубедили меня относительно вложений в активы фондового рынка.\n⏳В далеком 2010 году я задумался над тем, где сохранять средства от инфляции и приумножать их по возможности. В то время не так много было информации об акциях, облигациях и подобных бумагах, почти везде пестрила реклама форекса и разных финансовых пирамид. Естественно я этим и воспользовался, прошел по всем граблям, которые можно было собрать, но эта дорога привела меня на биржу.\n📊 Акции, облигации, фьючерсы, это звучало сложно, но интересно. И, проводя ретроспективный анализ, на фондовом рынке я уже более 10 лет с учетом периода спекуляций, а именно в инвестиционной среде более 7 лет. И пока ни о чем не жалею.\n📈 Фондовый рынок без преувеличения изменил мою жизнь к лучшему. Ведь помимо доходности я обрел новых друзей и знакомым по интересам, а также появилось наше сообщество. Теперь можно разделить жизнь на 2 части, до знакомства с рынком и после. \n🧐 Сейчас стараюсь внимательно анализировать те проекты, с которыми имею дело или планирую сотрудничать в будущем. Чтение отчетов компаний хорошо прокачали этот навык, который часто необходим и в повседневной жизни. \n🔑 Благодаря анализу сектора недвижимости в прошлом году удачно взял ипотеку под 0,1%, потому что просчитал все плюсы и минусы такой сделки. В моем случае плюсы перевесил, даже с учетом 20% переплаты к рыночной цене. Кстати, текущая рыночная цена уже выше той, по которой брал я, так что можно сказать, что рассрочка досталась условно бесплатно.\n📌 Если бы я сейчас пришел на рынок, то дал бы себе несколько важных советов:\n💰 Не стоит в первое время соревноваться с индексом Мосбиржи. Начните с малого, научитесь обгонять официальную инфляцию. Вы удивитесь, но далеко не все управляющие успешно это делают. Особенно управляющие пенсионных фондов. И если вы еще ждете хорошую пенсию в будущем, посмотрите это 15-минутное видео. Там я посчитал свой размер пенсионных накоплений и ужаснулся. Мой, относительно молодой портфель дивидендами уже приносит почти в раза больше. А управляющие НПФ за последние 10 лет только пару раз обогнали официальную инфляцию!\n📝 Не стоит думать, что текущие события поставят крест на нашем рынке. У нас впереди еще много всего произойдет, как позитивного, так и негативного. Но память человека быстро стирает старые события. Простой пример, вы еще помните дело Магнитского, Скрипалей, вмешательство РФ в выборы США...? А ведь это было началом введения санкций против РФ, нужны были только поводы.\n📈 Если вы читаете это текст, значит уже в том или ином виде попали в инвестиционное сообщество. Очень рекомендую не сворачивать с этого пути и не торговать на заемные средства. Тогда мы здесь с вами останемся еще надолго 😉.\n@investokrat

​​🛒 Fix Price: спад на фоне высокой базы\n📊 По итогам прошедшего квартала, годовая инфляция в России замедлилась до 3,5%. Такие темпы объясняются эффектом высокой базы прошлого года, вызванной геополитическим и экономическим шоком. Доходы ритейлеров, как правило, следуют за инфляционным трендом, корректируясь на динамику спроса. Вот и Fix Price не стал исключением, отразив это в своих результатах.\n📈 Выручка Fix Price выросла в 1 квартале на 5,2% г/г. Правда, произошло это исключительно благодаря открытию новых магазинов, количество которых увеличилось на 15% г/г. \n📉 А вот сопоставимые продажи (LFL), которые отражают в себе доход от уже работающих точек, снизились на 5,1% г/г. Шоковый спрос в марте прошлого года дал о себе знать. На фоне растущего на 4,1% среднего чека (влияние инфляции), трафик снижается на 8,8%.\n📉 Рентабельность по EBITDA в 1 квартале снизилась до 16,9% с 19,5% (за весь 2022 год). Это объясняется все тем же эффектом высокой базы, а также ростом издержек (повышением расходов на зарплаты сотрудникам).\n🌎 Из позитивных моментов можно отметить географическую экспансию бизнеса. Fix Price наращивает присутствие в Беларуси, Казахстане, Узбекистане, Монголии и даже в Латвии (с помощью франчайзинга). При этом Россия по прежнему остается якорным рынком, на территории которого расположено 90% магазинов сети.\n🧐 Как видим, Fix Price отработал квартал без серьезных прорывов, в основном под влиянием макроэкономических и секторальных трендов, в чем нет ничего удивительного. Отрицательный чистый долг позволяет компании динамично развиваться даже в столь непростое время, а бизнес модель, изначально настроенная под дискаунтеры и экономию на издержках, добавляет бизнесу очков конкурентоспособности.\n💼 Тем не менее, спешить с покупкой акций Fix Price я бы пока не стал, до тех пор, как решится инфраструктурный вопрос с расписками и возможностью платить дивиденды.\n#FIXP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🛴 Вуш - падение прибыли на растущей выручке\n📈 С начала года котировки компании вырастали более, чем на 50%, сейчас же, после небольшой коррекции, доходность снизилась до консервативных 20%. \n❓ Сохраняется ли потенциал роста у акций и какие новые риски появились для бизнеса? Попробуем сегодня разобраться в статье.\n🛴 Электросамокат, как и любое транспортное средство, может не только приносить пользу, но и причинять вред окружающим. Несмотря на небольшие относительные цифры по количеству происшествий с их участием, власти всерьез обеспокоились этим.\n📝 В частности, по поводу электросамокатов высказался Глава комитета Совета Федерации по конституционному законодательству и госстроительству Андрей Клишас:\n"По моему мнению, электросамокаты не должны передвигаться по городским улицам. Слишком много ЧП с их участием. Думаю, можно оставить их только в парках, где для этих устройств есть специально выделенные дорожки, либо в частных поселках, где собственники согласились с возможностью использования электросамокатов"\n📌 Как вы понимаете, какой бы качественной, растущей и маржинальной не была компания, власти могут одним росчерком пера поставить точку в их бизнесе. Достаточно вспомнить прецедент 2021 года в Китае, когда компартия начала регулировать частные образовательные компании. Тогда акции многих представителей сектора падали более, чем на 95%. Например, акции TAL Education Group #TAL за 5 месяцев потеряли более 90%.\n🧐 Я не утверждают, что подобная ситуация произойдет и у нас в сфере кикшеринга, учитывая, что сами компании прикладывают все усилия для обеспечения безопасности для своих транспортных средств. Тем не менее, мы, как инвесторы, должны такой риск держать в голове, если вкладываемся в данный бизнес.\nТеперь давайте посмотрим на цифры вышедшего отчета по итогам 2022 года.\n📈 Выручка выросла на 55% г/г до 6,4 млрд руб. Главным драйвером роста стало увеличение парка самокатов почти в 2 раза, открытие новых локаций в разных городах, что привело к росту количества поездок в 2,1 раза.\n📈 EBITDA увеличилась на 24% г/г до 3,3 млрд руб. Несмотря на рост бизнеса, менеджменту удается поддерживать прежний уровень рентабельности по EBITDA, который составил 51% по итогам года.\n📉 А вот с чистой прибылью не так все позитивно, она сократилась с 1,8 млрд руб. до 0,83 млрд руб. Главной причиной снижения стала опционная программа для ключевых сотрудников, но даже без ее учета, прибыль составила 1,4 млрд руб., не дотянув до уровня 2021 года.\n💰 Чистый долг составил 3,5 млрд руб., а мультипликатор ND/EBITDA = 1,1, пока остается в пределах нормы.\n📌 К апрелю текущего года парк самокатов у Whoosh вырос до 133 тыс. штук с 82 тыс. штук на конец прошлого года. Экспансия и рост продолжаются, вопреки ожиданиям, что компанию снесут более крупные конкуренты, вроде Яндекса. На текущий момент доля бизнеса в кикшеринге по объему поездок составляет 51%.\n📌 Компания продолжает активное развитие с сохранением маржинальности. Ожидается, что к 2026 году российский рынок кикшеринга вырастет в 7,2 раза до 96 млрд руб. Это примерная динамика, которую мы можем ожидать от игроков в данном секторе. Главное, чтобы электросамокаты полностью не запретили в крупных городах, пока это остается ключевым риском для бизнеса. \n❗️Также стоит помнить, что в июне закончится локап-период у тех инвесторов и менеджмента, кто участвовал в IPO. Это может вызвать определенное давление на котировки, кто-то в любом случае решит выйти из акций, пока цены остаются на уровнях выше IPO (185 руб.). Думаю, что в июне-июле мы еще увидим интересные уровни для набора позиции. Но долю я бы выделял не очень большую, с учетом вышеописанных рисков.\n#WUSH\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⛽️ Татнефть: дивиденды без ущерба развитию\n🛢Для российского нефтегазового сектора "правила игры" постепенно обретают очертания. Внешние санкции, связанные с эмбарго и потолком цен, введены, а новых пока не предвидится (их уже банально будет трудно придумать без серьезного ущерба для самих инициаторов). \n💰Масштабы дополнительных налоговых изъятий со стороны государства также стали ясны (что, впрочем, не исключает новых неприятных сюрпризов). Процесс переориентации на новые рынки сбыта также не носит аврального характера, а идет планомерно. \n📊 Однако, в потоке геополитических событий не нужно забывать, что каждая отдельно взятая нефтегазовая компания зависит не только от макроэкономических факторов, но также имеет индивидуальные сильные стороны и риски, которые по мере стабилизации ситуации постепенно будут приобретать все большую значимость. \nВ качестве примера сегодня разберем Татнефть, не самую крупную по глобальным меркам нефтяную компанию, но представляющую интерес для частных инвесторов.\n👍 Сильные стороны\n📌 По итогам прошедшего года (МСФО) операционная прибыль Татнефти выросла на 61,9% г/г на фоне роста выручки на 18,4% г/г. Чистая прибыль (база для дивидендных выплат) увеличилась на 43,2% г/г. Рост операционной рентабельности, а также сбалансированная дивидендная политика (50% от большей из ЧП по МСФО или РСБУ) позволяют компании развиваться без роста закредитованности и одновременно выплачивать дивиденды.\n💰 Исходя из выплат в 50% ЧП, по итогам 4 квартала акционерам могут распределить около 21,6 рублей на акцию, что по текущим ценам дает примерно 5,4% ДД. Доходность же потенциальной суммарной годовой выплаты (61,3 рубля) к текущей цене составит более 15%, что очень неплохо по меркам сектора.\n📌 Следствием предыдущего пункта становится отрицательный чистый долг. Татнефть инвестирует в развитие глубины нефтепереработки и в нефтехимию за счет собственных средств. При этом акции стоят достаточно дешево (P/E = 3), что позволяет получать высокую дивидендную доходность.\n❌ Риски\n📌 Главные риски для бизнеса связаны с рынками сбыта. По итогам 2021 года 89% экспортных поставок сырой нефти приходилось на недружественные страны, такие как: Польша, Словакия, Германия и др. через нефтепровод "Дружба", который в моменте, избежал санкций, однако навес в виде потенциального рычага давления остался. Думаю не нужно напоминать о том, что случилось с Северными потоками Газпрома.\n Общая доля экспортной выручки в структуре продаж сырой нефти составила 63,2% по итогам 2022 года. Это достаточно много, однако полный актуальный список покупателей компания не раскрывает по понятным причинам.\n📌 По нефтепродуктам покупателей также не раскрывают, однако ситуация здесь не такая уязвимая, как в сырой нефти, 59,5% дохода идет от внутреннего рынка.\n📌 В 2022 году, несмотря на рост НДПИ, налоговые расходы Татнефти (без учета налога на прибыль) сократились с 497,9 до 464,8 млрд рублей, благодаря демпферу, который работает в формате компенсации от государства за продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке в периоды, когда компаниям выгоднее направлять эти объемы на экспорт. Если мировые цены на нефть снизятся или же экспорт по тем или иным причинам усложнится, этот фактор может сыграть в обратную сторону. Учитывая высокую долю продаж нефтепродуктов Татнефти на внутреннем рынке, это может негативно повлиять на итоговую прибыль.\n🧐 Акции компании в моменте смотрятся дешевой дивидендной фишкой, которая при этом не обременена долгами и даже имеет потенциал для развития за счет покупки новых бизнесов (недавно компания купила шинный завод, принадлежавший в прошлом Nokian Tyres), долей в СП и модернизации текущих мощностей. Однако причина дешевизны кроется в высокой зависимости компании от налоговых маневров и европейских покупателей. Если один из данных рисков реализуется, акции могут подешеветь еще сильнее, не смотря на высокую дивидендную доходность в моменте.\n#TATN #TATNP\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🥝 Qiwi: замедление и разделение\nБизнес Qiwi стал одним из немногих бенефициаров прошлогодних событий. Отключение российских банков от SWIFT-переводов, а также значительный вывод капиталов за рубеж совместно создали эффект узкого горлышка, на котором Qiwi и удалось заработать.\n📊 Финансовые результаты 1 квартала 2023\n🔥 Чистая выручка выросла на 35,6% г/г, скорректированная EBITDA на 21,5%, а скорректированная чистая прибыль на 79,7% г/г. Добиться таких результатов удалось благодаря росту объемов платежей на 31,6% и приобретению рекламного агентства RealWeb в декабре 2022 года.\n📉 Темпы роста доходов все еще остаются на высоком уровне, однако замедление уже происходит. Так, в 4 квартале прошлого года чистая выручка росла более чем на 60% г/г. Судя по всему, в следующих кварталах замедление может продолжиться на фоне высокой базы прошлого года.\n❌💰 Из-за иностранной прописки и инфраструктурных трудностей, компания не может выплачивать дивиденды. Покупка RealWeb стала, в том числе, одним из способов пристроить освободившиеся средства. Кроме того, Qiwi накопила на своих счетах 47,5 млрд рублей кэша. Это больше, чем текущая капитализация! Эмитент превратился в некое подобие Сургутнефтегаза с той лишь разницей, что компания рано или поздно попытается реализовать накопленные средства, либо через новые сделки M&A, либо найдет способ сделать редомициляцию ираспределит часть средств между акционерами.\n❗️Что касается редомициляции, появились первые шаги в этом направлении. На днях компания сообщила о завершении процесса консолидации внутренних активов под российское юридическое лицо. К сентябрю планируется завершить разделение бизнеса на российскую и международную часть. Подробности того, что ждет владельцев депозитарных расписок, купленных на Московской бирже, пока неизвестны. Одно можно сказать точно: основной бизнес всей структуры Qiwi сосредоточен именно в России с долей выручки 89%. \n🧐 В нынешних реалиях грядущее разделение компании с иностранной пропиской - это сложный юридический процесс с непонятным исходом для миноритарных акционеров. Поэтому, я бы пока не стал торопиться с выводами и понаблюдал за ситуацией со стороны.\n#QIWI\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏦 Оправдана ли текущая оценка акций Тинькофф?\nТинькофф (TCS Group) долгое время оставался одним из крупнейших российских банков, которого не затронули санкции. Однако, рано или поздно это должно было случиться: 25 февраля текущего года данный банк попал под санкции со стороны ЕС, что стало причиной отключения от SWIFT, а также ограничения по операциям с валютой. Это, конечно, неприятно, но далеко не смертельно: основа бизнеса, в виде кредитных продуктов для населения, никак не пострадала, а банк продолжил наращивать свое присутствие на этом рынке.\n📊 Результаты 1 квартала\n📈 Чистый процентный доход вырос на 28% г/г и на 15% кв/кв.\n📉 💵Чистый комиссионный доход сократился на 20% г/г и на 8% кв/кв. Снижение связано с высокой базой 1 квартала прошлого года, когда Тинькофф заработал большую разовую прибыль от денежных переводов за границу и других валютных операций. С учетом снижения ажиотажного спроса на трансграничные переводы, а также попадание под санкции, повторить успех в данном сегменте будет трудно.\n📈 За вычетом валютных операций, комиссионный доход вырос на 36% г/г. Это еще раз подтверждает тот факт, что с органическим ростом у банка все в порядке. \n📈 Чистая прибыль выросла на 58% кв/кв. Смотреть годовую динамику большого смысла нет, так как на фоне создания резервов чистая прибыль в 1 квартале прошлого года была близка к нулю.\n💼❗️Объем кредитного портфеля вырос на 11% г/г. При этом доля просроченных кредитов выросла с 9,1% до 11,4%, что говорит об ухудшении качества заемщиков. Бизнес Тинькофф очень сильно завязан на кредитные продукты для физлиц, поэтому за его показателем просроченной задолженности нужно внимательно следить. Именно в этом месте кроется главный риск для бизнес-модели банка. Для сравнения, у Сбера этот показатель гораздо ниже и составляет всего 2,3%.\n🧮 Сейчас Тинькофф оценивается в 18,1 годовых прибылей. Однако нужно понимать, что оценка частично искажена слабыми прошлогодними кварталами. Если экстраполировать результаты 1 квартала, заложив умеренный ежеквартальный рост в 10%, то форвардная оценка составит 8,6 годовых прибылей. Таким образом, если бы Тинькофф платил дивиденды по схеме Сбера (50% от ЧП), то форвардная дивидендная доходность к текущей цене могла бы составить чуть менее 6%. \nМного это или мало при текущих темпах роста - каждый решает сам. Однако, нельзя забывать про риски, связанные с иностранной пропиской и техническими трудностями в выплате дивидендов. На мой взгляд, рынок их недооценивает.\n#TCSG\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​💼Лучшие и худшие дивидендные истории 2023\n📈 Начало 2023 года началось на позитивной ноте с точки зрения объявления и выплат дивидендов. Но не все компании смогли похвастаться ударными результатами по итогам прошлого года, объявив скромные дивиденды, а некоторые и вовсе решили ничего не выплачивать.\n💰 Как вы помните, у меня инвестиционная стратегия доходная, основная цель - получение пассивного дохода через дивиденды и купоны. Стараюсь, чтобы в абсолютном выражении выплаты по портфелю ежегодно росли. На горизонте с 2016 по 2022 год удавалось этого добиться. Сегодня поговорим о том, что нас может ожидать в текущем году и какие компании уже объявили о решении, распределять прибыль акционерам или нет.\nБелуга #BELU приятно удивила размером дивиденда по итогам 2022 года, который составил 400 руб. на акцию. Всего за прошлый год было объявлено 625 руб., что к цене моей покупки (2800 руб.) дает около 22,5% годовых. Я считаю, что это отличный результат, особенно с учетом кратного роста доли в ней, о чем писал 31 декабря. Последний день для покупки под дивы - 24.04.2023.\nСбер #SBER #SBERP вчера немного заинтриговал инвесторов, не утвердив дивиденды в рамках презентации результатов, но позже вышла новость, что акционеры (в данном случае это Минфин) проголосовали ЗА распределение 25 рублей на акцию. Здесь тоже див. доходность получается около 20%, средняя цена покупки у меня 125 руб. И Греф тонко намекнул, что этот рекорд может быть вскоре побит, возможно уже по итогам 2023 года. Последний день для покупки под дивы - 08.05.2023.\nЛукойл #LKOH по итогам прошлого года решил выплатить 438 руб. на акцию. Суммарно за 2022 год рекомендовали 694 руб., что к средней цене моей покупки (4350 руб.) дает 16% годовых. Голубые фишки сейчас дают двузначную див. доходность, это очень редкое явление. Если допустить, что эскалации конфликта не произойдет, то цены таких акций быстро отрастут к своим более-менее справедливым уровням. Последний день для покупки под дивы - 01.06.2023.\nСеверсталь #CHMF не смогла в этом году порадовать своих акционеров. Совет директоров рекомендовал не распределять чистую прибыль на дивиденды. Вот так, некогда лучшая дивидендная история превратилась в худшую. Но все временно, как хорошее, так и плохое. На данный момент в металлургическом секторе не все оптимистично, поэтому разумно деньги придержать в компании.\nМТС #MTSS еще одна дивидендная фишка, которая так и не приняла новую див. политику. Первый квартал прошел, а воз и ныне там. Но в этом секторе санкции достаточно сильно ударили по основе бизнеса - импортному оборудованию. Поэтому, на мой взгляд, менеджмент не торопится давать многообещающих прогнозов на следующие 3 года. В теории могут продолжить платить без див. политики по мере возможности. Дата ГОСА запланирована на 21 июня, до этого момента совет директоров должен что-то решить, будут платить или нет.\n📊 Я посмотрел сейчас будущие выплаты по портфелю (скрин). Сюда вошли только те компании, кто уже объявил дивиденды в 2023 году. На самом деле в небольшом городке вполне можно жить на такие деньги, так что цель становится все ближе.\n🎁 Пользуясь случаем, хочу поздравить двух победителей викторины в честь ДР нашего канала. Первым победителем становится подписчик с ником V S, который первым правильно ответил на вопрос про Президента Сбера. Вторым победителем стал Gennadiy Filimonov, который верно ответил про количество акций в индексе Мосбиржи. А ведь мы уже данный вопрос проходили 😉. Победителей прошу написать мне в личку @AvedikovG для получения бесплатного доступа в закрытый клуб. \n📌 Мои коллеги и авторы канала MegaStrategy взяли у меня небольшое интервью на неделе, можно почитать по ссылке. На канале выходят обзоры важных новостей по фондовому рынку и не только. Подписывайтесь и следите за происходящим.\n3️⃣ А у нас с вами третий вопрос и третье место из десяти, шансы еще есть. Напишите в комментариях название любой российской компании, которая имеет и обыкновенные акции и привилегированные. \n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🇷🇺 Друзья, поздравляю всех с Праздником Великой Победы!\nВ этот день хочется сказать слова благодарности тем, кто за нас проливал свою кровь, а также тем, кто сейчас находится на полях сражений. \nНаша задача, чтобы и будущие поколения помнили об этом Великом Празднике для всего русского народа и не только. \nЖелаю всем счастья, добра и поскорее мирного неба над головой!

​​⛏ ММК: восстановление на внутреннем рынке\nММК опубликовал операционные результаты за 1 квартал, которые, как минимум, можно назвать нейтральными, а при желании даже позитивными.\nПроизводство стали\n✔️ + 8,1% кв/кв\n✔️ -3,5% г/г\n🇷🇺 Производство стали выросло на фоне увеличения спроса на внутреннем рынке и рынках ближнего зарубежья. Для ММК это очень хороший сигнал, так как внутренний рынок - это основа его бизнеса (в 2021 году на него пришлось 74% выручки, в 2022 году этот показатель, на фоне проблем с экспортом, вырос еще сильнее).\n🇹🇷 Снижение год к году связано с практически полной остановкой производства в Турции, которое произошло сначала на фоне замедления деловой активности и роста себестоимости (у ММК собственная сырьевая база не покрывает всех потребностей), а затем на фоне землетрясения.\nЕсли же посмотреть на результаты исключительно российского сегмента, то там все хорошо: рост на 7,2% г/г.\nПроизводство чугуна\n✔️ -3,4% кв/кв\n✔️ +4,4% г/г\nПроизводство чугуна снизилось к предыдущему кварталу из-за ремонтных работ. \nПродажи металлопродукции\n✔️ +2,8% кв/кв\n✔️ -4,3% г/г\nПричины такой динамики все те же: рост внутреннего спроса и простой турецкого производства.\n2️⃣ Прогнозы на 2 квартал\n✅ ММК ожидает сильных результатов во 2 квартале на фоне продолжения роста внутреннего спроса из-за сезонной активизации строительного сегмента и стабильного спроса со стороны промышленности (в том числе сюда относятся и заказы от ВПК).\n✅ В конце марта было запущено турецкое производство, что также положительно скажется на общих результатах.\n✅ Также, во 2 квартале ММК ждет максимальной загрузки производства премиальной высокомаржинальной продукции.\n❌💰 Несмотря на неплохие операционные результаты, не будем забывать, что финансовых показателей и дивидендов мы пока не видим. По словам главного акционера ММК - Виктора Рашникова, возвращения дивидендных выплат в 2023 году можно не ждать, так как приоритетом в моменте является инвестпрограмма. Ранее Рашников делал еще более пессимистичные заявления о том, что дивидендов и вовсе не будет пока не закончится СВО. В любом случае, если вы ориентируетесь на размер текущих выплат, то в ММК делать нечего, а вот с горизонтом на 24-25 годы акции могут быть интересны.\n#MAGN\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏦 Мосбиржа и тайна процентных доходов\n😔 Ситуация с дивидендами в акциях Московской биржи (которую мы разбирали во время анализа результатов за 2022 год) разочаровала многих инвесторов. Дополнительно заставил понервничать перенос собрания акционеров из-за отсутствия кворума. Но, в итоге, озвученная выплата в 4,84 рубля на акцию была таки утверждена. Менее 4% годовой доходности по текущим ценам - не густо. Но причины для этого у компании имеются, ведь в прошлом году ее основной бизнес действительно пострадал. После февральских событий объемы торгов упали, а также изменилась их структура, акцент сильно сместился в пользу внутренних игроков.\n📉 В 1 квартале текущего года комиссионные доходы снизились на 6,5% г/г. Учитывая, что первый квартал прошлого года был достаточно успешным в плане торговых объемов (много наторговали на фоне высокой волатильности), результат не такой уж плохой. Комиссионные доходы постепенно восстанавливаются уже третий квартал подряд.\n📊 Чтобы компенсировать выпадающие объемы торгов, Мосбиржа начала повышать тарифы, что позволило частично исправить ситуацию. Так, по итогам квартала серьезное падение доходов наблюдается только на рынке акций (-35,1% г/г) и на денежном рынке (-18,6% г/г), в то время, как на срочном и валютном рынках ситуация стабильна, а рынок облигаций и вовсе растет ударными темпами, прибавляя 138,1% г/г. Как видим, динамика пока разнонаправленная. Рынок акций пока так и не восстановился, а срочный и валютный рынки остались на плаву только благодаря росту тарифов (объемы торгов там упали существенно: на 61,2% и 41,1% соответственно).\n🔥❓ А теперь переходим к самому интересному! Чистый процентный доход вырос на 21% г/г. Необычно здесь то, что этот рост произошел с высокой базы первого квартала прошлого года, когда ключевая ставка подскакивала до 20%. Текущий уровень процентного дохода примерно в 4 раза выше средних значений последних нескольких кварталов. Учитывая, что ключевая ставка с начала текущего года держится на уровне 7,5%, такие рекорды выглядят, по меньшей мере, странно. Представители биржи никак не комментируют этот момент, поэтому понять, был ли это разовый эффект, или теперь это устойчивая тенденция - сложно. Скорее всего, это влияние заработка на замороженных активах нерезидентов. \n📈 Рост процентных доходов поддержал финансовые результаты Мосбиржи. Скорректированная EBITDA выросла на 17,8% г/г, а чистая прибыль на 17,4%. Отметим также, что компания экономит на операционных расходах, которые удалось снизить на 17,9% г/г. Основная часть расходов биржи - зарплаты и премии сотрудникам, которых были сокращены на 11,6% г/г. Это еще раз подтверждает, что компания оказалась в непростой для бизнеса ситуации.\n❗️ Ходили слухи о том, что замороженные активы нерезидентов могут передать в фонд АСВ, но я пока не нашел подтверждения данной информации. Если это действительно так, то процентные доходы у Мосбиржи сократятся в следующих периодах.\n🧐 Если смотреть на финансовые результаты компании в отрыве от ситуации, то может показаться что там все очень хорошо. Однако мы понимаем, что с операционной точки зрения Мосбиржа стала слабее, компенсировав это ростом тарифов. Кроме того, много вопросов вызывает значительный объем и источник процентных доходов, что сильно усложняет прогнозирование будущих результатов. Не забываем и про обновление дивидендной политики, которое сулит сокращение дивидендной базы до 30% от чистой прибыли, судя по выплате за 2022 год. Все это наводит на мысли о том, что компания в моменте оценивается слишком дорого за тот набор неопределенностей, который мы получаем.\n#MOEX\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

⛽️ Годовой отчет Евротранса\n📝 В конце апреля компания была преобразована из АО в ПАО (публичное акционерное общество). На днях был впервые за всю историю опубликован годовой отчет за 2022 год, что можно расценивать, как плавное приближение к возможному IPO. \nСтруктуру бизнеса мы разбирали, когда рассматривали дебютный выпуск облигаций Евротранса. Сегодня разберем вышедший отчет, ключевые финансовые результаты и попробуем оценить перспективы компании.\n📈 Выручка увеличилась на 26,5% г/г до 61,87 млрд руб. Такая динамика связана с приростом продаж по всем основным сегментам деятельности. Так, оптовые продажи топлива выросли более, чем в 2,8 раза, сопоставимая динамика в объеме реализации топлива наблюдается по топливным картам. Увеличились продажи в кафе и супермаркетах.\n📈 EBITDA составила 6,47 млрд руб. против убытка в 3 млрд руб. годом ранее. Рост показателя стал следствием роста выручки.\n📈 Чистая прибыль выросла более, чем в 3 раза до 1,75 млрд руб.\n💰 Чистый долг сократился с 20,6 млрд руб. до 8,27 млрд руб., а отношение ND/EBITDA вернулось к нормальному уровню в 1,28х. Многие переживали по поводу высокой закредитованности бизнеса, но за один год ситуация в корне изменилась в лучшую сторону. Причем чистый долг снизился не за счет роста объема денежных средств на счетах, а за счет реального погашения обязательств.\n📉 Свободный денежный поток оказался под давлением и ушел в отрицательную зону (-8,72 млрд руб.). Но ничего критично здесь нет, это связано с изменением оборотного капитала, компания погасила часть кредиторской задолженности и нарастила запасы.\n✔️ Менеджмент еще раз подчеркнул приверженность среднесрочной и долгосрочной стратегиям развития. Они предусматривают движение в сторону наращивания электро- и газозаправочных станций, строительство новых универсальных АЗК и развития направления топливных карт и мобильного приложения.\n✔️ Компания приняла дивидендную политику, согласно которой акционеры могут рассчитывать на "не менее 40% чистой прибыли за год". \n✔️ Динамика снижения долговой нагрузки является позитивной для всех держателей облигаций. Эмитент уже успешно разместил два 3-летних выпуска с купонным доходом 13,4% и 13,5% годовых соответственно. Недавно завершился сбор заявок на третий выпуск на срок 4 года с купонной доходностью 13,6% годовых. \n📌 Резюмируя все вышесказанное, компании удается демонстрировать хорошие финансовые результаты и приверженность своей стратегии. Бизнес мог бы быть интересен не только держателям облигаций, но и инвесторам в акции, учитывая хорошие финансовые результаты. Ждем новостей о возможном IPO, пока все новости говорят о том, что скоро что-то должно быть объявлено.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​⛔️ Депозитарные расписки и их риски\n❓Начну данный пост с вопроса. Вы держите в портфеле депозитарные расписки? Если у вас получится однозначно ответить ДА или НЕТ, то дальше можете не читать. А вот если вы затрудняетесь ответить, то информация точно будет полезной.\nИтак, мы все привыкли к тому, что если акция торгуется на Мосбирже, то и рисков вроде как нет (не считая торговые риски, как падение цены, невыплата дивидендов и прочее). Но здесь вынужден вас расстроить, многие компании, которые ведут бизнес в РФ, зарегистрированы НЕ В РФ!\n📦 Всем вам известный #OZON де-юре имеет регистрацию на Кипре, его акции торгуются только на бирже NASDAQ (точнее торговались до 1 марта 2022 года). И тут резонный вопрос, чем же мы тогда торгуем на Мосбирже? Так вот, в РФ представлены американские депозитарные расписки (АДР) на акции компании. Такие расписки обычно выпускают зарубежные банки, для того же OZON кастодианом и депозитарием является "дружественный нам" Bank of New York Mellon. \n📝 Итак, депозитарная расписка это бумажка сертификат, подтверждающий ваше право на владение определенным количеством акций эмитента. Часто бывает, что депозитарная расписка выпускается сразу на 10 акций или больше.\n➕ Главным плюсом депозитарных расписок является то, что эмитенту не нужно выпускать акции на каждой бирже в мире и проходить сложную процедуру их листинга. Достаточно зарегистрироваться на одной из известных мировых бирж, а на остальных продавать депозитарные расписки. Это удобно и инвесторам, которые получают возможность на отечественной бирже торговать бумагами разных иностранных компаний.\n➖Главные минусы хорошо проявились в 2022 году. Учитывая, что за депозитарной распиской скрывается все-таки иностранный актив, и неважно, что 100% бизнеса ведется в России, зарубежные депозитарии могут блокировать получение дивидендов от таких компаний. Также эмитент депозитарных расписок в теории может обанкротиться и пропадет связь с базовым активом (иностранной акцией). Грубо говоря, если лопнет Bank of New York Mellon (BNY) или у него отзовут лицензию, то все расписки, которые он выпустил, могут превратиться в электронные фантики. Также с дивидендов по распискам нужно платить налог самостоятельно, подавая 3-НДФЛ, но пока это не актуально, из-за отсутствия выплат. Сам депозитарий за учет и хранение расписок берет дополнительно депозитарную комиссию, для того же OZON она составляет $0,03 за каждую АДР ежегодно. По другим распискам ее размер может отличаться.\n📊 Я часто пишу в своих постах страшное слово "редомициляция". Оно как раз и означает, что компания, которая ведет бизнес в РФ, наконец-то перерегистрируется в отечественной юрисдикции и станет ПАО "ОЗОН", например, а также выпустит полноценные российские акции. Так сделали в свое время Русал #RUAL и EN+ #ENPG после введенных санкций в 2018 году.\n📌 Резюмируя все вышесказанное, покупая депозитарную расписку, вы несете риск эмитента, зарубежного депозитария, зарубежного контрагента, который выпустил расписку. Другими словами, вы берете на себя очень много неторговых (инфраструктурных) рисков. Торги расписками могут быть остановлены в любой момент и вам перестанут поступать дивиденды на счет, прошлый год отличный пример. Получается, что ради потенциального дохода в 20-50% вы рискуете потерять 100% вложенных средств. Коэффициент риск/доходность явно не на стороне инвестора. Но, понимая эти риски, вы уже самостоятельно принимаете решение, стоит ли данная игра свеч.\n✔️ Для удобства я внизу приведу список основных депозитарных расписок по тем эмитентам, кто ведет бизнес в России. Также можно определить купили вы акцию или депозитарную расписку по ISIN, у российских бумаг он начинается на RU...\n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность для автора.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​📱VK: самая разрешенная в России соцсеть\n❌ Прошедший год стал переломным для российского рынка интернет-рекламы. После февральских событий крупнейшие иностранные платформы отключили монетизацию на территории РФ, а некоторые и вовсе были заблокированы. \n📈 На этом фоне мощный импульс для роста получили местные интернет ресурсы, такие как Яндекс #YNDX и VK. Ранее мы уже разбирали Яндекс, который успешно воспользовался ситуацией и увеличил свою долю на поисковом рынке, потеснив Гугл. А сегодня мы посмотрим, какой кусок пирога достался VK.\n📌 Ядро холдинга - это социальные сети и контентные платформы, такие как "Вконтакте" (в первую очередь), а также "Одноклассники", почта и "Дзен". Данный сегмент приносит компании 77% выручки, а также генерирует практически всю EBITDA. Еще 12% выручки приходится на образовательный сегмент (Skillbox, Geekbrains, Skillfactory и др). Оставшуюся часть дохода дают технологии для бизнеса (WorkSpace, облачные сервисы), а также экспериментальные направления (VK Play, RuStore, Юла и т.д.).\n💰 Как видим, основной вклад в бизнес вносят соцсети, на которых держится клиентская база и денежный поток компании. \n📈 По итогам года средняя месячная аудитория Вконтакте выросла на 9,6% и достигла 79,5 млн пользователей. С одной стороны, темпы прироста не назовешь высокими, но с другой стороны расти с такой высокой базы уже крайне тяжело. Соцсетью пользуется более половины населения страны! Аудитория Одноклассников стагнирует, а серьезный потенциал для роста числа пользователей остается, пожалуй, только в Дзене, который в прошлом году был получен от Яндекса в обмен на Delivery Club.\n📈 Выручка сегмента соцсетей выросла на 21,8% по итогам года за счет роста доходов от онлайн-рекламы. Именно в эту цифру зашиты те средства, которые компания получила за счет ухода иностранных платформ. \n📉 EBITDA сегмента выросла на 3,6% г/г, рентабельность сократилась с 39,5% до 33,6% на фоне масштабных запусков новых продуктов и обновлений, повышенных маркетинговых расходов и затрат на наем нового персонала. Компания пожертвовала текущей рентабельностью ради захвата рынка и развития новых направлений, что в текущей ситуации выглядит разумной тактикой, нацеленной на долгосрочное развитие. \n🤓 В сегменте образовательных технологий выручка за год показала очень слабый прирост, всего 4%. Основная волна популярности курсов по обучению на программистов постепенно сходит. Зато сегмент вышел на операционную прибыльность, пусть и с символической рентабельностью.\n📈 Сегмент технологий для бизнеса вырос на 82,6% г/г по выручке и в 10,6 раз по EBITDA, но это рост с очень низкой базы.\n📊 Общая выручка VK по итогам года выросла на 19,3%. EBITDA увеличилась на 8,9%. Чистый убыток сократился с 15,3 до 2,9 млрд рублей. Основной вклад в чистую прибыль внесла переоценка долей совместных предприятий, убытки от которых VK скинул с баланса в 2022 году (СП со Сбером). Чистая прибыль не самый подходящий показатель для анализа холдинга VK, так как он включает в себя большое количество бумажных статей. На данном этапе развития лучше ориентироваться на выручку и EBITDA.\n❗️Показатель ND/EBITDA составил 3,8x, что для IT- компании достаточно много. Это говорит о том, что бизнесу не всегда хватает собственной маржинальности и денежного потока для развития. \n🧮 В моменте показатель P/S составляет 1,08. А EV/EBITDA = 9,1x. Относительно выручки компания стоит недорого, а вот второй мультипликатор высоковат, сказывается выросшая долговая нагрузка.\n🇷🇺 Финансовые результаты ВК смотрятся противоречиво. Кажется, что компания еще не смогла выжать максимум из сложившейся ситуации. Однако не будем делать поспешных выводов. Ближайший год-два могут стать для VK определяющими, с точки зрения финансовых показателей и стратегии развития. \n📌 VK, как квазигоскомпания, рано или поздно перерегистрируется в РФ, о чем уже ходят разговоры. Покупка расписок на акции эмитента несет дополнительные риски, стоит об этом помнить.\n#VKCO\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📌 Подборка самых полезных постов по облигациям\nРешил сделать один пост, в котором соберу все самые полезные статьи с нашего канала с разборами облигаций и фондов. По реакциям к прошлом посту вижу, что данная тема интересна многим.\n🛡Защита от инфляции\n✔️ Облигации федерального займа с поправкой на инфляцию (ОФЗ-ИН). Данный инструмент позволит сохранить ваши средства в случае резкого роста инфляции в будущем - https://t.me/investokrat/1153\n🛡 Защита от девальвации и инфляции\n✔️ Замещающие облигации. Несмотря на то, что инструмент на нашем рынке появился относительно недавно, менее года назад, он успел себя хорошо зарекомендовать. Я сам часть активов держу именно в замещайках. Подробнее разбирали в этом посте: https://t.me/investokrat/1295\n✔️ Также некоторые выпуски замещающих облигаций разобрали в формате видео: https://t.me/investokrat/1395\n🇺🇸 Замещающие облигации со сроком до погашения менее 5 лет: https://t.me/investokrat/1424\n🇨🇳Юаневые облигации с разным сроком до погашения: https://t.me/investokrat/1394\n🇨🇳 Юаневые облигации, доступные неквалам: https://t.me/investokrat/1347\n💼 Паркуем кэш на брокерском счете\n✔️ Если нужно на время пристроить кэш на брокерском счете, то для этого подойдут короткие облигации или фонды ликвидности, с некоторыми из них можно ознакомиться здесь: https://t.me/investokrat/1322\n💰 Рублевые облигации\n✔️ Разбор российских фондов на рублевые облигации: https://t.me/investokrat/1397\n✔️ Разбор облигаций с разными сроками до погашения: https://t.me/investokrat/1390\n🏆 Золото\n✔️ Разбор золотых облигаций от Селигдара: https://t.me/investokrat/1443\n✔️ Обзор и сравнение БПИФов на золото: https://t.me/investokrat/1402\n💸 Хочу еще напомнить, что подходит срок сдачи налоговых деклараций (до 2 мая), если вы еще не успели подать, возможно вам будут полезны видео с подробным разбором различных налоговых вопросов: https://t.me/investokrat/1437\n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность для автора.\n📌 Сохраняется пост себе и делитесь с друзьями, он еще может пригодиться, а мы продолжим анализировать новые инструменты на рынке и актуализировать информацию по старым.\n2️⃣ И второй вопрос в рамках нашей викторины, сколько сейчас акций входит в индекс Мосбиржи?

🚗 Carmoney - стоит ли участвовать в IPO?\nДанный эмитент стал одним из самых обсуждаемых в последнее время на рынке IPO. Но информация подавалась порционно, что-то менеджмент в самом начале озвучивать не мог. Сегодня стали известны все вводные, включая цену размещения, попробуем сделать выводы, стоит ли данное размещение нашего внимания?\n❓Кратко напомню, что перед нами за компания, зачем ей проводить IPO и куда пойдут эти деньги?\n✔️ CarMoney является представителем МФО (микрофинансовых организаций), но это только де-юре, де-факто она занимает смежный сегмент между МФО и банками, работая в диапазоне ставок от 40% до 100% годовых.\n✔️ Эта ниша практически свободна, ее объем оценивается в 132 млрд руб., а сейчас портфель CarMoney составляет всего 4,5 млрд руб. С учетом всех конкурентов незанятая доля равна 94%.\n✔️ Чтобы занять рынок, нужно выдавать больше кредитов, спрос на которые есть. Но проблема в достаточности капитала, бизнес не может выдавать любые объемы денег в кредит, как и банки, собственный капитал должен покрывать около 6% от выданных займов. Для наращивания капитала и было принято решение о проведении IPO.\n❓ Как будет проходить IPO?\nНа самом деле это не классическое IPO, а прямой листинг с элементами IPO. Ключевых причин для такого подхода минимум две. Во-первых, компания верит в свою бизнес-модель и возможности роста, потому считает, что рынок справедливо ее оценит. Во-вторых, режим прямого листинга комфортен для компаний с небольшой капитализацией. Он дешевле, не требует участия андеррайтеров и других посредников в сделке и выгоднее, если объем привлечения средств относительно небольшой.\n📌 Техническая реализация сделки весьма интересная. Вначале акции предоставят в долг уполномоченной компании текущие акционеры. Именно эти акции эта уполномоченная компания с 3 июля будет выставлять в стакан на Мосбирже. После того, как размещение пройдет, произведут доп. эмиссию в объеме, равном количеству взятых ранее у акционеров акций. Вновь выпущенные бумаги вернут передавшим их акционерам, а вырученные деньги направят в увеличение капитала компании. То есть такая гибридная модель позволяет привлечь деньги именно в капитал компании - полноценный кэш-ин.\n💰 Объем предложенных акций составит до 10% от текущего размера капитала, что эквивалентно 600 млн руб.\n❗️ Размещение будет проходить "лесенкой", от меньшей цены к большей. Диапазон установлен сейчас от 2,37 руб. до 3,16 руб. за акцию. С каждой ступенькой цена размещений будет увеличиваться, всего предполагается 21 ступенька, чтобы повысить цену с нижнего уровня до верхнего. Таким образом, интереснее участвовать в самом начале размещения.\n📊 Теперь по поводу оценки бизнеса. Возьмем верхнюю границу в 3,16 руб., дорого это или дешево? \nПри такой цене и текущем количестве акций получаем капитализацию в 5,7 млрд руб. примерно. По мультипликатору P/E к результатам 2022 года выходит 14х, что не дешево. Но бизнес принято оценивать по форвардым (будущим) мультипликаторам, потому что при кратном росте он будет снижаться ежегодно в 2 раза и тогда уже через год P/E будет около 7х, что вполне справедливо, а еще через год всего 3,5х, что очень дешево.\n💼 Можно ориентироваться еще на дивиденды. Эмитент обещает платить 50% от чистой прибыли уже с текущего года. Если брать оптимистичный сценарий и рост прибыли в 2 раза к результату 2022 года, то потенциальная выплата составит около 0,2 рубля на акцию или примерно 6% годовых. Но здесь, как и в случае с мультипликаторами, ежегодный кратный рост прибыли будет кратно увеличивать и дивиденды.\n📌 Резюмируя все вышесказанное, IPO может быть интересно долгосрочным инвесторам. Бизнес в себе совмещает историю роста и выплату дивидендов, что интересно, но данный сектор несет определенные риски. Поэтому, если и участвовать, то выделять разумную долю портфеля. И надо быть готовым к высокой волатильности акций после размещения из-за низкого free-float. Проблему решить сможет SPO, которое, вероятно, случится в среднесрочной перспективе.\n#CARM\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 Идея в акциях МГТС | Татнефть пора продавать? | Кубышка Сургутнефтегаза нашлась \nВ воскресенье провели большой вебинар в нашем клубе, представляю вашему внимаю нарезку интересных моментов, где разберем следующие вопросы:\n✔️ Осталась ли идея в акциях МГТС преф?\n✔️ Сколько осталось от кубышки Сургутнефтегаза?\n✔️ Что делать с акциями Татнефти?\n✔️ В рамках ответов на вопросы затронем Газпромнефть.\n📌 https://youtu.be/yE0h4sbDQrU\nТаймкоды:\n00:00 – О вебинаре\n02:09 – Идея в акциях МГТС #MGTSP\n05:07 – Ситуация в акциях Татнефти #TATN #TATNP\n06:55 – Кубышка Сургутнефтегаза нашлась #SNGSP\n#MGTSP #SNGSP #TATN #TATNP #SIBN

​​🥳 День рождения канала ИнвестократЪ\nПриветствую, друзья!\nРовно 3 года назад был создан наш канал в Телеграм. За это время мы с вами пережили множество взлетов и падений рынка, выходы на IPO и банкротства компаний, На данный момент наша аудитория составляет 21,7 тыс. человек. Хочу поблагодарить всех за интерес и доверие к моей аналитике и за то, что продолжаете оставаться с нами в столь тяжелый период для фондового рынка. Я со своей стороны продолжу развивать и улучшать наш контент, надеюсь, спустя время все поставленные цели будут достигнуты.\n❓Что означает название канала?\nИнвестократия расшифровывается, как "власть инвестиций" (κράτο с греческого - «власть»), это вымышленное слово. ИнвестократЪ соответственно представитель данного общества.\n❓В чем цель канала?\nКогда я пришел на рынок, не имея профильного образования (финансового), только техническое, решил проверить, сможет ли обычный человек без специальных знаний и подготовки здесь заработать? Открыл ИИС в 2016 году и до сих пор его веду и публикую все сделки в закрытом канале. На данный момент доходность существенно превосходит ставки по вкладам и инфляцию, что полностью соответствует моим ожиданиям.\n📖 За время на рынке я прочитал сотни отчетов, поэтому во многих компаниях стал разбираться лучше среднего, скажем так. Параллельно продолжаю свое обучение финансовой грамотности, чтобы аналитика была более глубокой и понятной для людей, которые на рынке недавно. Всеми своими разборами по компаниям делюсь публично, на основании этих же разборов принимаю решения о покупке или продаже активов. \n💼Кстати, что касается активов, весь убыток 2022 года уже почти отыгран, ниже приведу динамику доходности портфеля ИИС по годам. Так что, если кто-то не верит в то, что он сможет здесь заработать, я являюсь хорошим примером того, что это не так. Главный вопрос в том, действительно ли вы этого хотите и готовы ли морально переживать взлеты и падения не поддаваясь эйфории.\n🎁 В честь Дня рождения канала я решил разыграть 10 бесплатных мест в закрытый клуб. Каждый победитель получит полный доступ на 3 месяца к закрытой аналитике, которая публикуется в нашем клубе. \n📜 Условия участия очень простые, до конца апреля в разные дни и разное время я буду публиковать один вопрос на инвестиционную тематику в нашем канале и включу комментарии. Кто первый на вопрос правильно ответит, получает данный приз. \n❗️Проверьте, включены ли у вас уведомления при публикации постов на нашем канале, это позволит вам опередить тех, у кого уведомления выключены.\n✅ Сложных вопросов не будет, все в рамках тех разборов и эмитентов, которые опубликованы в канале.\n✅ Принимать участие могут и текущие подписчики закрытого канала. В случае победы вам просто прибавится +3месяца к текущей подписке.\nИ давайте ради интереса посмотрим, сколько у нас активных подписчиков, кто читает канал даже в выходные 😉.\n❤️ - поставьте сердечко данному посту, если читаете канал каждый день или через день.\n🔥 - огонек, если заглядываете хотя бы раз в неделю.\n👍 - палец вверх, если заглядываете, но реже.\nВсем успешных инвестиций и желаю победы!

🛴 Как оплатить самокат картой Тройка?\nСегодня стало известно о партнерстве компании Whoosh с федеральной транспортной картой "Тройка".\n❓Что это дает пользователям?\nПользователи приложения Город могут приобретать сертификаты с кэшбэком до 20% и бонусами на самокаты и велосипеды Whoosh. Также, при пополнении карты "Тройка" через приложение Город будет начисляться кэшбэк 3% бонусами.\n❓ В каких городах работает программа?\n✔️ Москва\n✔️ Санкт-Петербург \n✔️ Самара\n✔️ Уфа\n✔️ Пермь\n✔️ Сочи\n✔️ Новосибирск\n✔️ Екатеринбург\n✔️ Казань\n✔️ Нижний Новгород\n✔️ Челябинск\n✔️ Тула\n📝 Комментарий основателя и генерального директора Whoosh Дмитрия Чуйко: \n“Проект работает на популяризацию микромобильности, а также расширение транспортного покрытия городов: кикшеринг дополняет общественный транспорт и развивает транспортную доступность. Нам кажется важным предоставлять возможность как можно большему количеству людей использовать кикшеринг для решения повседневных транспортных задач. Большая аудитория приложения Город поможет нам расширить число пользователей сервиса”.\n📌 Партнерство Whoosh и Тройка стало еще одним шагом по внедрению микромобильного транспорта в нашу повседневную жизнь. Объединение этих сервисов создаст бесшовное транспортное пространство в крупнейших городах страны. \n📌Менеджмент компании в очередной раз подтвердил приверженность собственной стратегии по развитию эко-системы. Главная цель, которая заключается в создании единой платформы городской микромобильности, становится все ближе. Данное развитие может стать хорошим драйвером для роста капитализации в перспективе.\n✔️ Чтобы начать пользоваться программой лояльности, необходимо установить приложение Город на свой телефон, зарегистрироваться и привязать к аккаунту карту “Тройка”.\n@investokrat #WUSH

⛽️ На чем растет Газпром и его дочки?\nВ начале текущей недели акции Газпрома выросли на 3%, но затем началась плавная коррекция. Данная волатильность связана с тем, что уже на следующей неделе (23.05) совет директоров Газпрома примет решение по дивидендам за 2 полугодие 2022 года. К сожалению, отчетность компания не публикует, точную цифру мы посчитать не сможем, но попробуем порассуждать.\n📉 Дефицит бюджета с каждым месяцем продолжает расти и за январь - апрель уже достиг того уровня, который закладывался на весь 2023 год. Это будет вынуждать Минфин искать новые источники финансирования. Также мы помним, что государство, как мажоритарный акционер, проголосовало против выплаты дивидендов компанией по итогам 2021 года. Сам Минфин тогда получил деньги через увеличение НДПИ, но рост НДПИ фактически был взят из прибыли за 2022 год, а не за 2021. Тогда мы, как миноритарные акционеры, не дождались примерно 50 руб. на акцию. \n💰 Невыплаченные дивиденды не пропали, а пошли на увеличение капитала через нераспределенную прибыль. Может быть сейчас самое время достать данную заначку и направить на нужды государства? Это оптимистичный сценарий, который я рассматриваю, в виде выплаты 50 руб. на акцию.\n 📉 Рынок ожидает выплату в районе 6-7 руб. плюсом к уже выплаченному 51 рублю за 1 полугодие прошлого года. Это пессимистичный сценарий, если, конечно, не рассматривать вариант того, что Газпром вообще ничего не заплатит. \n📈 Думаю, что реальный дивиденды может быть посередине, между оптимистичным и пессимистичным вариантами, около 10-15 руб. В любом случае, факт выплаты, какой бы она не была, поддержит котировки голубых фишек, а сами дивиденды потом частично реинвестируются в акции.\n ❓ Но где брать деньги Газпрому? Объемы реализации снижаются, спотовые цены на газ падают, цены по долгосрочным контрактам, которые привязаны к нефти, пока еще высокие, но нефть тоже демонстрирует негативную динамику. Остается вариант получить дивиденды с дочерних компаний. \n📈 Акции Газпромнефти за последние 2 дня выросли более, чем на 4%. Существенных новостей по компании не выходило, скорее всего, инвесторы закладывают высокие дивиденды в ближайшей перспективе. Напомню, что за весь 2022 год акционерам выплатили почти 70 рублей на акцию или 331 млрд руб., из которых более 95% достались Газпрому. \n✅ Газпром нефть имеет околонулевую долговую нагрузку, поэтому, в тяжелое время для материнской компании может делать некоторые выплаты за счет кредитных средств, как это делал долгое время МТС, например. Из минусов можно отметить только снижение цен на нефть и планируемое сокращение демпфера в 2 раза, что ударит по маржинальности бизнеса в этом году.\n📈 Прилично выросли на этой неделе три энергетические дочки Газромэнергохолдинга. Котировки Мосэнерго за 2 дня прибавили 19%, причем рост идет на больших объемах, возможно, кто-то что-то знает. Также хорошо себя чувствует ОГК-2, которая за 2 дня выросла на 11% и закрыла дивидендный гэп 2021 года 😁. Объемы торгов акциями ОГК-2 16 мая превысили объемы торгов в день начала СВО, тоже не просто так, видимо. Замыкает данную тройку ТГК-1 с ростом в 9% за 2 дня, объемы рекордные за всю историю.\n📌 Таким образом, все вокруг Газпрома потихоньку подрастает, да и сам голубой гигант время от времени подскакивает на высоких объемах. Сможет ли он нас удивить на следующей неделе? Я думаю, что да, однозначно удивит, вопрос только в том, приятно удивит или... По 160 рублей все ему пророчили поход на 120 рублей, а кто-то вообще говорил про двузначные ценники. Поживем-увидим, как говорится, но я пока свою позицию держу и в ближайшей перспективе продавать не планирую.\n❗️ Данный пост носит исключительно информационный характер, я могу ошибаться. Просто делюсь с вами своими наблюдениями. Как минимум, сам держу доли в некоторых из озвученных компаний и они уже приятно удивили своим ростом. \n❤️ Благодарю за ваши лайки, если пост оказался полезным.\n#GAZP #SIBN #OGKB #TGKA #MSNG\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

📝 Основные тезисы с конференции Смартлаб. Часть 2.\nПродолжаем разбирать новости от эмитентов и консенсус мнений коллег с конференции, с кем удалось пообщаться.\nАФК Система #AFKS - В этом году может сократить долговую нагрузку до 200 млрд руб. с текущих 250 млрд руб. Это в моменте позитивно отразится на котировках, но суммарный долг корпоративного центра по-прежнему высоковат. В текущем году вряд ли мы увидим IPO дочек (Биннофарм, Степь, Медси). По Биннофарму была позитивная рыночная конъюнктура в 2020 году, сейчас уже не получится вывести бизнес по хорошей цене.\nКомпания может еще вырасти, если не усугубится геополитическая обстановка и если ключевая ставка не станет двузначной. В таком случае долг обслуживать будет тяжело и для выживания, возможно, придется продавать некоторые активы со скидкой. Потенциал роста может быть Х2 от текущих цен, если все пойдет по позитивному сценарию.\nЭталон #ETLN - продолжает делать шаги по проведению редомициляции, но процесс пока идет со скрипом, как и у других эмитентов, зарегистрированных вне РФ. Учитывая, что ключевым акционером является АФК Система, в случае появления возможности выплаты дивидендов, они могут быть весьма интересные, с учетом невыплат за предыдущие годы.\nВ ближайшие пару лет у многих застройщиков вводятся в эксплуатацию крупные проекты, что позволит высвободить существенную часть средств с эскроу-счетов. Это позитивно и позволит снизить долговую нагрузку частично, а частично инвестировать в строительство новых ЖК.\nСамолет #SMLT - одна из самых интересный идей в секторе девелопмента. Главный акцент менеджмент делает на развитии цифровой экосистемы, что может переоценить бизнес по более высоким мультипликаторам. Свой сервис по продаже недвижимости "Самолет плюс" планируют вывести на IPO в 2025 году, как и планировали. Это условный ЦИАН внутри Самолета, который рынок пока не оценивает.\nНа коррекциях акции эмитента стараюсь подбирать в портфель, думаю, что с таким большим земельным банком компания точно не пропадет. А потенциал развития там еще существенный. Кстати, Самолет единственный из сектора, кто нашел хорошую точку роста и понимает, как ее реализовать.\nСургутнефтегаз (преф) #SNGSP - В 2022 году мейнстрим идеей был Сбер, сейчас все переключились на СНГ-преф, после раскрытия отчетности с сохранившейся кубышкой. Контраргументов против этой идеи пока не встречал, кроме тех, что акцию сейчас не обсуждает только ленивый.\nУдалось нарастить позицию в прошлую субботу, пока были открыты внебиржевые торги через Тинькофф. Статус квала здесь полностью себя оправдал. Кстати, окваливайтесь, пока есть возможность, потом могут сильно ужесточить процедуру, уже не раз про это писал.\nМагнит #MGNT - идея интересная, но уже не дешевая. Эмитент показал пример всему рынку, как нужно действовать при наличии нерезов в капитале. Думаю, что в том или ином виде такие байбэки будем встречать все чаще. Выкуп собственных акций с дисконтом от 50% и выше к рынку это просто подарок. Если бы были свободные средства у Газпрома, АФК Системы и других, думаю, что они поступили бы также. Но посмотрим, может еще подключатся.\nНефтянка остается интересным и перспективным сектором на текущий и следующий год. Роснефть в 2024 году должна запустить Восток ОИЛ. С флотом (включая теневой) проблем у нас нет, судя по объемам транспортировки, так что есть на чем возить. На фоне сокращения добычи со стороны ОПЕК+ цены могут удержать на уровне 80-90 долларов за баррель. Этот сценарий работает и на случай рецессии в США, которая продолжает набирать обороты. Долгосрочно интересна Роснефть #ROSN, там понятны драйверы для дальнейшего развития, краткосрочно на коррекциях может быть интересна Татнефть #TATNP, я на ней уже прокатился и 30% забрал, но рассматриваю и другие точки входа.\n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность за проделанную работу.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🪓 Сегежа держит удар\nСегодня Segezha (#SGZH) раскрыла финансовые и операционные результаты за 1кв 2023 г. На протяжении последних нескольких кварталов компания проходила через трансформацию рынков сбыта. Давайте оценим, насколько бизнес смог справиться с вызовами и какие у него перспективы.\nСовет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года. В текущих условиях это было ожидаемым и разумным решением, на мой взгляд. В процессе переориентации сбыта на "180 градусов" логично иметь свободный кэш на счетах, особенно, учитывая уровень долговой нагрузки. \nРезультаты 1 квартала 2023 года:\n📊 Выручка выросла на 10% кв/кв до 18,7 млрд руб. Несмотря на все геополитические проблемы, Сегежа сумела сохранить существенную часть экспорта и экспортная выручка составила 63%. Ослабление рубля позволяет поддерживать маржинальность, даже в условиях снижения цен на ключевую продукцию.\n📉 Так, цены на мешочную бумагу в 1 кв. снизились на (14% кв/кв) до 658 евро/т., березовая фанера подешевела на (11% кв/кв) до 440 евро/куб.м. Клееные деревянные конструкции упали в цене на (43% кв/кв). Позитивная динамика наблюдается только в сегменте пиломатериалов, которые подорожали на 14% кв/кв до 174 евро/куб.м.\n📈 Скорректированная OIBDA выросла на 9% кв/кв до 1,1 млрд руб. Маржа OIBDA сохранилась на уровне 6%, что сопоставимо с 4 кв. прошлого года. Динамика год к году ожидаемо слабая, что обусловлено вынужденной перестройкой рынков сбыта. Этот фактор компания не скрывала и, судя по динамике кв/кв, успешно нивелирует его влияние. При этом, если копнуть еще глубже в отчетность, то видно, что в 4 кв. компания получила субсидии на логистику около 900 млн руб. Таким образом, OIBDA заработанная операционным бизнесом была около 0 на самом деле, а в 1 кв. 2023 уже 1,1 млрд руб.\n📉 Скорректированная чистая прибыль пока остается в отрицательной зоне, но размер убытка сокращается. Так, к уровню 4 кв. прошлого года он сократился на 14%, а к 1 кв. 2022 года почти в 2 раза.\n💰 Общий долг по итогам 1 кв. текущего года составил 123,2 млрд руб. Чистый долг вырос на 9% до 110,5 млрд руб. по сравнению с уровнем конца декабря. Однако, с долговой нагрузкой есть нюанс - показатель ND/LTM OIBDA на конец 1 кв. 2023 г. составил 7,9х. Столь высокий уровень мультипликатора обусловлен исключением высокой базы OIBDA в 1 кв. 2022 года из расчета, при том, что три следующих квартала 2022 года OIBDA была под давлением, о причинах писал выше. Жду снижения долговой нагрузки, как за счет сокращения долга (в этом, в частности, был тезис СД не рекомендовать дивиденды за 2022 год), так и за счет нормализации OIBDA.\n 📌 Резюмируя все вышесказанное, ситуация в секторе пока неоднозначная. Цены на основную продукцию продолжают падать, а логистические цепочки переориентации на Восток еще не до конца выстроены. Компания из дивидендной истории плавно превращается в стоимостную. Будущий делеверидж и восстановление маржинальности могут позитивно отразиться на капитализации Сегежи. Но для этого нужны драйверы, ниже рассмотрим некоторые из них.\n📈 Ослабление рубля может оказать хорошую поддержку финансовым результатам бизнеса в этом году. В результатах за 1 кв. 2023 г. слабый рубль положительный вклад уже внес.\n🏚 Параллельно прорабатывается проект нормативов строительства многоэтажных деревянных домов. Уже к 2024 году могут появиться первые проекты строительства таких домов до 12 этажей. Это позволит снизить зависимость от экспорта и существенную долю продукции реализовывать на внутреннем рынке, снижая тем самым логистические издержки.\n📌 Лично я продолжаю верить в бизнес и следить за динамикой развития событий. На правительственном уровне принимаются решения поддержки деревообрабатывающей отрасли, что сглаживает негативное влияние от переориентации поставок и выстраивания новой логистики. \n#SGZH\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​📊 Что делать с активами на время отпуска?\nНастал сезон отпусков и многих из нас волнует, не случится ли что-то с активами, пока мы не у терминала. Мнений по данному вопросу может быть множество, но я хочу выделить 3 самых распространенных.\n✔️ Диверсификация и отсутствие плечей и спекулятивных позиций. Если инвестор имеет сбалансированный портфель, то ему нет необходимости ежедневно за ним следить. Это, как условная квартира, мы же не проверяем ежедневно изменение ее цены по рынку. Если активы выбирались с целью среднесрочного/долгосрочного удержания, то недельная и месячная волатильность не окажет существенного влияния на конечный результат. Так что можно не переживать. Это как раз мой случай.\n✔️ Плановая фиксация или хеджирование позиций. Если есть страх того, что рынок может рухнуть за время вашего отпуска, то можно заранее частично или полностью сократить позиции в тех активах, которые вы считаете рискованными или в тех, которые принесли существенную прибыль. Также, если есть опыт работы с фьючерсами и опционами, то можно просто захеджировать (сохранить) текущую прибыль. \n📈📉❓ Если все сделать грамотно, то вас не будет беспокоить, куда пойдет рынок в следующие пару недель или месяцев, в зависимости от срока отпуска. Хедж будет работать в противофазе, если рынок упадет и прибыль портфеля снизится, то по хеджирующему инструменту прибыль пропорционально вырастет и скомпенсирует падение, аналогично это работает и в другую сторону. Но сама работа с опционами и фьючерсами достаточно рискованная и в них нужно хорошо разбираться перед тем, как что-то пытаться захеджировать.\n✔️ Доверить ваши активы управляющей компании (брокеру). Это крайний случай, но он может быть для кого-то актуален (если капитал большой, например). В случае резкого изменения ситуации на рынке, управляющий сможет быстро принять решение о фиксации или покупке активов, в зависимости от выбранной вами стратегии инвестирования. Также он может связаться с вами и предложить возможные варианты действий с активами в случае роста волатильности на рынке.\n💼 Если же у вас консервативная стратегия инвестирования, сбалансированный портфель (акции, облигации, фонды и прочее), то беспокоиться не о чем. \n💵 В случае наличия существенной денежной подушки на брокерских счетах, чтобы она не лежала просто так, можно рассмотреть фонды ликвидности или короткие облигации для защиты этой суммы от инфляции. Выводить все активы в кэш на время отпуска, на мой взгляд, точно не лучшее решение.\n❓ Что делаю обычно я в тех случаях, когда уезжаю в места без интернета?\nНа самом деле ничего, у меня обычно портфель сбалансирован по разным типам активов, которые генерируют стабильный денежный поток. \n❗️Но пример 2022 года показал, что лучше все-таки иметь доступ к портфелю или иметь человека, у которого есть этот доступ. Если бы я не распродал все зарубежные активы, купленные через ВТБ, в первые дни СВО, сейчас бы имел существенную долю портфеля в заблокированном виде. И вот на такой случай хорошо бы иметь запасной вариант или пусть и медленный, но интернет под рукой.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🍷 Белуга держит удар\n📈 В прошлом году из-за геополитических событий, компания нарастила запасы импортного алкоголя. В момент, когда начали вводить санкции, цены на вино-водочную продукцию премиального класса прилично выросли. Это позволило бизнесу хорошо заработать на перепродаже складских запасов, а также за счет импортозамещения иностранных брендов собственными марками.\n🍸Несмотря на снижение покупательной способности населения, а также ожидаемые трудности с импортом , спрос на премиальную алкогольную продукцию сохранился. Давайте пробежимся по операционному отчету за 1 кв. текущего года и оценим динамику.\n📉 Общие отгрузки продукции снизились на (7,5%) г/г, но выросли на 15,8% к уровню аналогичного периода 2021 года. Главной причиной падения стала высокая база марта прошлого года. После начала СВО спрос на элитный алкоголь резко вырос на ожиданиях дальнейшего роста цен из-за санкций и дефицита импортных брендов на российском рынке. Насколько удачной оказалась эта инвестиция я сказать не могу, не следил за ценами на алкоголь, но идея была интересной. Как минимум, акционеры Белуги точно на этом заработали и получили рост акций и щедрые дивиденды, которые были успешно одобрены на ГОСА.\n📊 Объем отгрузок собственных брендов снизился на (14,2%) г/г, но вырос на 4,1% к уровню 2021 года. А вот отгрузки партнерских брендов, вопреки ожиданиям, продолжили рост, который составил 22,5% г/г и 78,7% к аналогичному периоду 2021 года.\n✔️ Существенное сокращение экспорта (82,6% г/г), не оказало серьезного влияния на итоговый результат. Рост объема реализации премиальной продукции позволит компании поддержать маржинальность бизнеса.\n📈 Продолжается развитие и прирост магазинов "Винлаб". В 1 квартале объем продаж увеличился на 33,6% г/г, а также было открыто дополнительно 76 точек, а общее их количество выросло до 1426 магазинов.\n📌 Таким образом, если не учитывать высокую базу 1 квартала прошлого года, то объемы отгрузок просели не сильно. Главный вопрос, удалось ли сохранить прежнюю маржинальность? Но ответ мы получим после выхода финансового отчета за рассматриваемый период.\n#BELU\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🏗 Кому продали активы ПНК-Рентал? | Ситуация в ЛСР | Обзор фондов на недвижимость\nВ сегодняшнем видео разберемся, в какой фонд перешли склады из фонда ПНК-Рентал. Какие есть нюансы при анализе ЗПИФов на недвижимость и что происходит в акциях ЛСР?\nВ воскресенье в закрытом клубе проводили большой вебинар по рынку, прикладываю нарезку интересных моментов.\n📌 https://youtu.be/lwJveq3ur5o\nТаймкоды:\n00:00 - Приветствие и дисклеймер\n01:12 - Ситуация в ЛСР\n08:25 - Фонды недвижимости\n09:41 - Кому продали активы ПНК-Рентал?\n13:30 - Ответы на вопросы\n#недвижимость #LSRG #ЗПИФН #ПНК

⛽️ АО "ЕвроТранс" планирует выйти на IPO?\nВ конце 2022 года я делал разбор компании перед дебютным выпуском облигаций. \n📈 Также мы помним с вами мартовскую новость о том, что Мосбиржа запланировала 10 новых IPO в 2023 году. Перечень компаний пока неизвестен, но по косвенным признакам уже можно догадаться, кто туда войдет.\n📌 Недавно вышла новость, что компания Евротранс зарегистрировала дополнительный выпуск акций. Это может свидетельствовать о подготовке к проведению IPO в ближайшее время.\n✅ Приятно, что российский рынок остается привлекательным для эмитентов, несмотря на всю ситуацию вокруг. Ждем деталей возможного IPO и там разберем его более подробно.\n@investokrat

⛽️ Евротранс тезисы со встречи с аналитиками\nКомпания Евротранс провела интересную презентацию для аналитиков. Я решил тезисно выделить ключевые моменты, которые подробно приведу ниже.\nВ прошлом посте мы с вами разбирали вышедший годовой отчет, где сделали вывод о том, что все сигналы указывают на вероятное IPO в ближайшей перспективе. Менеджмент на презентации впервые озвучил детали этого процесса.\n✔️ Зарегистрирован объем дополнительной эмиссии в количестве 106 млн акций., что составляет +100% к выпущенным акциями. Сколько именно из данного объема разместят пока не сообщили. \n✔️ Цена размещения будет опубликована в июне, на данный момент заказаны 3 независимые оценки бизнеса, которые опубликуют на сайте эмитента. \n✔️ После того, как цена IPO будет определена, начнется сбор заявок. По предварительным данным он продлится с июня по октябрь и уже в октябре-ноябре начнутся торги на бирже.\n✔️ Текущая дивидендная политика останется в силе, она предполагает выплату 40% от чистой прибыли по МСФО. В перспективе размер payout могут увеличить.\n✔️ Основные акционеры свои пакеты продавать не планируют, IPO будет проводиться в основном за счет эмиссии новых акций. Данные средства будут направлены на сокращение лизинговых обязательств по договору с Газпромбанком и на развитие текущего бизнеса. На данный момент ставка по лизингу равна ключевой ставке +3%, в текущих условиях это терпимо, но в 2022 году компанию немного "потрясло".\n⚡️ Вчера вышла еще одна интересная новость, Мосбиржа включила ПАО «ЕВРОТРАНС» в первый уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам.\nБыло также много интересных комментариев по основному бизнесу, приведу своими словами:\n📌 Электромобили станут пользоваться популярностью в РФ, когда появится инфрастуктура и когда время зарядки АКБ будет составлять 15-20 минут. Это могут обеспечить зарядные станции мощностью от 150кВт, именно их и внедряет сейчас Евротранс. На данный момент они имеют 10 таких зарядных станций, но в перспективе планируют кратно нарастить это количество, в том числе за счет средств от IPO.\n📌 Интересный лайфхак по топливным картам. Эту карту можно пополнить не деньгами, а литрами конкретного топлива. Это может быть интересной инвестицией, ведь бензин обычно только дорожает со временем. Пример, покупаем 100 литров условного АИ-95 по сегодняшней цене и спокойно заправляемся следующие пару лет. И не имеет значения, какая цена бензина будет через год, два и т.д., ведь на карте именно литры.\n📌 Ожидается, что количество электромобилей к 2030 году в РФ составит 1,5 млн штук, основная часть придется на крупные города, включая Москву и область, где и работает Евротранс. \n✅ Презентация была достаточно интересной, полную версию можно посмотреть здесь. Ключевые члены совета директоров имеют опыт работы в данной отрасли от 17 до 29 лет, они хорошо видят тренды по развитию сектора и стараются под них подстраиваться. Также мы видим, что целью IPO является не выход в кэш ключевых акционеров, а привлечение средств для развития бизнеса, что является позитивным сигналом. Текущее развитие электрозапавочных комплексов может в перспективе стать хорошим драйвером для переоценки бизнеса. Таким образом, на нашем рынке может появиться новый игрок из сегмента даунстрим, с хорошими перспективами развития. Ждем информацию по оценке бизнеса и потом вернемся к анализу.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

​​🏚 Результаты инвестирования в фонды недвижимости\nМое знакомство с данным сектором началось с фонда ПНК-Рентал, который, к сожалению, был расформирован и сейчас пайщики получают инвестированные средства обратно. Также есть опыт инвестирования в другие фонды, сейчас о них и поговорим.\n✔️ ЗПИФ ПНК Рентал #RU000A1013V9\nАктивно инвестировал в данный фонд через платформу pnkrental с 2020 по 2022 годы, за этот период инвестиция принесла более 25% годовых. Продажа была связана с потребностью в деньгах на первый взнос по ипотеке.\nВ конце июля 2022 года снова вернул ПНК в портфель, но уже через брокера и сейчас, спустя год, приходится с ним прощаться. За этот период инвестиция принесла около 27% годовых с учетом выплаченных дивидендов. Удалось ее купить до начала роста и средняя цена в портфеле составила 1751 руб.\n Ключевым преимуществом данного фонда была доступность для приобретения неквалам и относительно низкая цена пая.\n✔️ ЗПИФ ПАРУС-Сберлогистика #RU000A104172\nВ данный фонд я также пришел в июле прошлого года, подкупила высокая див. доходность и относительно низкая закредитованность. Да, в этом фонде предусмотрено кредитное плечо, из-за чего в него инвестировать могут только квалы на данный момент. Но в перспективе могут разрешить вкладывать и неквалам, сейчас менеджмент обсуждает этот вопрос с ЦБ.\nЗа неполный год доходность составляет 21% годовых с учетом выплаченных дивидендов (после удержания налога). Паи фонда удалось купить по номиналу (1000 руб.), дивиденды выплачиваются ежемесячно и выплата составляет 7,9 руб. на пай., что дает около 9,5% годовых. Весьма недурно для консервативной недвижимости.\n✔️ЗПИФ "Парус-ОЗН" #RU000A1022Z1\nПриобретение фонда было больше спекулятивной идеей, которая переросла в инвестиционную. Пока у управляющей компании были новые паи, они поддерживали их цену на бирже, равную СЧА (6300 руб.), но когда появилась информация о том, что паи заканчиваются, я решил этим воспользоваться. По примеру фонда Парус-Сберлогистика практика показывала, что рынок переоценивает цену вверх из-за высокой доходности для недвижимости. Здесь ситуация повторилась.\nВ итоге, доходность в моменте составляет 31% годовых с учетом дивидендов. Размер выплаты на пай в месяц равен 57,88 руб., что к цене моей покупки дает около 11% годовых. Продолжаю удерживать данный фонд.\n✔️ ЗПИФ Сбережения плюс "Рентный доход" #RU000A102N77\nДанный фонд тоже доступен неквалам, но цена входа выше, чем у вышеописанных аналогов. Пай сейчас торгуется около отметки в 100 000 руб., что пока еще ниже стоимости чистых активов (117 400 руб.).\nПервые покупки я начал делать в декабре прошлого года, спустя пару месяцев после того, как сделали сплит акций (ранее фонд торговался по 300 000 руб.). Из-за высокой стоимости пая, актив пока не сильно популярен среди частных инвесторов, но дает хорошую доходность. За последние 12 месяцев доходность составила 13,6% годовых, а за 1 квартал текущего года заработали 2,9%. Здесь доходность указана с учетом роста СЧА и выплаты дивидендов.\nЗа последние 12 месяцев на пай выплатили 9938 руб., что дает ДД около 9,2% (до НДФЛ). В отличие от предыдущих ЗПИФов, здесь присутствует, как индустриальная недвижимости, так и бизнес сегмент (БЦ Skylight), который генерирует основной арендный поток.\n📌 Как вы видите, в этом году можно было зафиксировать хорошую доходность во многих фондах. Я их все в режиме онлайн перед покупками разбирал в нашем Premium канале. Подключайтесь, если хотите получать оперативную информацию по интересным идеям и моим сделкам. Сейчас появился еще один интересный фонд недвижимости, который можно рассмотреть в портфель, скоро его разберем.\n❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк, это лучшая благодарность для автора.\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

💼 Куда инвестируют пенсионные фонды? | Какую доходность они получают? | Пенсионный портфель VS ПФР\nА вы задумывались о будущей пенсии? Где работают ваши пенсионные накопления, под какой процент и в каких активах? \nСегодня попробую немного приоткрыть завесу тайны и разобрать такие вопросы, как:\n❓ Почему НПФов становится все меньше?\n❓ В каких активах держат средства государственный и негосударственные пенсионные фонды?\n❓ Какую доходность показали НПФ за последние 5 лет?\n❓ Почему ваши пенсионные накопления на самом деле не накапливаются?\n❓ Можно ли повторить портфель пенсионного фонда?\nИ многое другое.\n📌 https://youtu.be/Tvk_L-zA0WM\nТаймкоды:\n00:00 – О вебинаре\n00:00 – Дисклеймер\n00:55 – Пенсионные накопления россиян\n03:02 – Структура активов в НПФ\n04:15 – Доходность пенсионных фондов\n05:00 – Инфляция\n07:12 – Накопления россиян\n07:37 – Пенсионный Фонд России и его нюансы\n13:30 – Пример крупного НПФ, его портфель и доходность\n20:30 – Будет ли пенсия через 20 лет?\n22:33 – Мой пенсионный портфель\n#ПФР #пенсия #портфель #НПФ

​​📈 Русгидро подливает позитива\nАкции компании находятся в шаге от нового максимума за последние 5 лет. Менеджмент объявил дивиденды в размере 5 копеек на акцию, что превысило размер чистой прибыли за весь 2022 год. Но как такое возможно и чего можно ожидать от компании дальше?\n💰 Относительно высокий размер дивиденда стал возможным, благодаря дивидендной политике. Компания часто проводит обесценения активов в ДФО, что негативно влияет на размер прибыли, не менее 50% которой выплачивается акционерам. Чтобы избежать занижения выплат акционерам из-за обесценений, менеджмент добавил уточнение, что размер дивиденда не может быть чем, чем в среднем за последние 3 года. Берем калькулятор и считаем...\n✔️ Размер чистой прибыли на акцию за 2022 год составил всего 0,048 руб., при выплате 50% от ЧП акционеры могли бы рассчитывать примерно на 2,4 копейки на акцию.\n✔️ Давайте теперь посчитаем средний дивиденд за последние 3 года: (0,0356 + 0,053 + 0,053) / 3 = 0,047 руб., это тот минимум, который заложен в рамках текущей див. политики. Примерно такую сумму и выплатили, округлив в бОльшую сторону до 0,05 руб. на акцию.\n🧐 Зная этот нюанс, мы с вами можем уже посчитать минимальный размер дивиденда по итогам 2023 года, который составит 0,052 руб. на акцию. Но даже в этом случае форвардный дивиденд к текущей цене акции дает див. доходность всего в 5,8% годовых, что сложно назвать прорывом. На чем тогда растут котировки?\nДавайте посмотрим, как отчиталась компания по итогам 1 квартала текущего года и что там есть интересного.\n📊 Уже по первым цифрам мы наблюдаем нестыковки. Выработка электроэнергии снизилась на (2,8% г/г) из-за низкой водности рек. Полезный отпуск э/э вырос на 0,5% г/г. Но удивляет даже не это, а то, что выручка за данный период выросла на 20,9%. Что такое выручка? Это объем проданной э/э и мощности, умноженный на размер тарифа. Получается, что на 21% почти выросли тарифы? Но такого не может быть. Погружаемся дальше в отчетность.\n📈 Основной рост выручки пришелся на сбытовую деятельность, а также на энергокомпании, которые работают в Дальневосточном Федеральном округе. Но эти доходы не имеют высокой маржинальности.\n📈 EBITDA имеет схожую динамику с выручкой и растет на 21,6% г/г до 43,3 млрд руб. Доля сбытовой деятельность в EBITDA составила всего 2,6 млрд руб., доля ДФО выросла до 12,4 млрд руб., но это связано не с ростом эффективности, а с субсидиями, которые составили 14,8 млрд руб. Без них данный регион убыточен даже на операционном уровне.\n📈 Чистая прибыль в 1 квартале растет на 38,1% г/г до 27,3 млрд руб. Это закладывает фундамент для будущих дивидендов, но я бы не рассчитывал на их существенный рост. Из-за высоких кап. затрат денежный поток под давлением, а долговая нагрузка итак не маленькая.\n💰 Мультипликатор Чистый долг / EBITDA находится на уровне 2,3х, что выше нормы и выплата дивидендов в долг не самое разумное решение в текущей ситуации, на мой взгляд. Отличные гидрогенерирующие активы портит неэффективная тепловая генерация, построенная в ДФО. Возможно, для привлечения новых средств компания рассмотрит очередную доп. эмиссию. В этом Русгидро может посоревноваться с ВТБ в номинации "лучший размывальщик года".\n📌 Бизнес сейчас оценивается не дешево, EV/EBITDA = 6,2, кто покупает акции по текущим котировкам сказать сложно, но вряд ли это частные инвесторы. Дивидендная история здесь не очень интересная, в ближайшие годы компанию ждут повышенные кап. затраты, а долговая нагрузка еще долго будет оставаться вблизи текущих уровней. Стоимостная идея тоже под вопросом, для этого нужен драйвер для роста. Таким драйвером долгое время могло бы стать выделение дальневосточных активов, но в текущей ситуации оно явно не на повестке.\n💼 Финансовый отчет компании вышел хороший, посмотрим, получится ли сохранить такую динамику в следующих кварталах. Но акции торгуются высоковато. Если и рассматривать идею в долгосрок, то по ценам минимум на 20-30% ниже и то, она подойдет скорее для консервативных портфелей.\n#HYDR\n⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!\n@investokrat

🏆 Самые полезные статьи за май\nБлизятся выходные, а также весна подходит к концу, поэтому я решил сделать небольшую подборку актуальных статей за май, которые набрали максимальное количество ваших лайков. Думаю, что это будет полезно для тех, кто не успевает читать аналитику ежедневно. \nИтак, поехали:\n📊 Какие активы на какой срок покупать? (https://t.me/investokrat/1502 ) – 677 реакций. Данный пост лидирует по количеству реакций в мае.\n⛔️ Депозитарные расписки и их риски (https://t.me/investokrat/1496) - 537 реакций. Здесь мы разобрали неочевидные риски для владельцев АДР и ГДР.\n💼 Дивидендная оСечка и рекордная прибыль (https://t.me/investokrat/1515) - 248 реакций. Да, моя школа ), дивиденды превыше всего 🧐.\n📱📵 Выживет ли компания М.Видео? (https://t.me/investokrat/1493) - 239 реакций. Действительно, очень сложный период для бизнеса, где многие покупали гаджеты или технику.\n⛏❌ ГМК Норникель: операционные результаты и отмененные дивиденды (https://t.me/investokrat/1500) - 227 реакций. Да, ГМК растерял былую славу, поэтому занимает предпоследнее место в нашей подборке.\n👑 Формула Селигдара (https://t.me/investokrat/1490) - 219 реакций. Золото в периоды неопределенности растет в цене, осталось выбрать актив, через который туда инвестировать.\n🎞 Если вы не посмотрели стрим на тему электрогенерации, дублирую ссылочку, запись уже доступна: https://youtube.com/live/ll7NbGc4MN8. \nБолее детальную информацию публиковал здесь, читайте, смотрите, подписывайте на Вредного инвестора. Назару и его команде хочу выразить благодарность за приглашение и за интересное общение, время пролетело незаметно ). Алексею и Мураду отдельная благодарность за организацию данного стрима 🤝. Рад был со всеми лично познакомиться ✊.\n👷‍♂️ Один из наших подписчиков, Vitaliy Lavelin, ведет интересный канал на тему нюансов трудоустройства и движения по карьерной лестнице, думаю эта информация для многих может быть полезна. Вот один из его недавних постов https://t.me/career_journey/51 на тему "Инвестиции в работу".\n📌 Вот такая интересная подборочка. Посмотрим, сколько пальцев вверх 👍 она наберет 😉

🛴 Интернет-магазин от Whoosh\nНа прошлой неделе мы с вами разобрали вышедшую новость о партнерстве компании с "Тройкой", а сегодня Whoosh опубликовал информацию об открытии интернет-магазина с одеждой, аксессуарами и самокатами. Бизнес постепенно превращается в экосистему.\n 🛴 В магазине будут представлены частные самокаты, одобренные экспертами Whoosh. Можно будет приобрести модели, как с двигателем, так и без, которые доступны для людей всех возрастов, в том числе и детям. Среди моделей для самых маленьких представлены двух и трехколесные обычные самокаты, детям от шести лет доступны маломощные устройства для кикшеринга - Ninebot A6, которые способны развивать скорость не выше 10 км/ч. Для взрослых будет доступен электросамокат Ninebot F30.\n👕 Также появится возможность приобрести капсульную одежду и аксессуары собственной разработки: рюкзаки, поясные сумки, термобутылки, солнцезащитные очки, шлемы и бейсболки. Все вещи созданы специально для магазина Whoosh.\n📝 Комментарий основателя и генерального директора компании Whoosh Дмитрия Чуйко:\n«Мы видим большой потенциал в новом направлении бизнеса. Наше преимущество — уникальная экспертность. Мы знаем все про самокаты и понимаем стиль жизни и привычки пользователей микромобильного транспорта. Нам кажется логичным предложить покупателям не только коллекцию одежды и аксессуаров, но и современные модели частных самокатов. Использование личного микромобильного транспорта не влияет на пользование сервисами кикшеринга: как правило, личный самокат чаще используют для развлечения и прогулок, а шеринговые устройства, которые не надо мыть, заряжать, перевозить, ремонтировать — для транспортных сценариев. Собственный самокат делает человека бОльшим приверженцем микромобильного транспорта, поскольку помогает пользователям реже ездить на автомобиле".\n📌 Считаю эту новость достаточно интересной. Для активных пользователей кикшеринга интернет-магазин станет хорошей возможностью приобрести качественные товары у проверенного бренда. А для инвесторов будет расти диверсификация бизнеса и потенциальные доходы от развития экосистемы.\n#WUSH\n@investokrat